什麼是龐式騙局？無法持續的投資陷阱

拿下一個人投入的本金給上一個人當作收益的賺錢方式，這種方式很像老鼠會，註定無法持續，遲早會爆，通常都會用某種話術包裝成吸引人的投資機會，但根本上就是一場吸金騙局。

龐式騙局的由來－百年前的一場騙局

「龐氏騙局」稱謂源自美國一名義大利移民查爾斯·龐茲，他於 1919 年開始策劃一個陰謀，成立一空殼公司騙人向這個事實上子虛烏有的企業投資，許諾投資者將在三個月內得到 40% 的利潤回報，然後龐茲把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當。由於前期投資的人回報豐厚，龐茲成功地在七個月內吸引了三萬名投資者，這場陰謀持續了一年之久才被戳破。

來源：龐氏騙局- 維基百科，自由的百科全書

分析一下這場騙局的手法：

• 給出高額預期報酬率 (3 個月 40%) 吸引人投入

• 無法具體說明為什麼能給出高報酬率 (利潤從哪裡來並不透明)

• 實際上是把後來的人投入的錢當作利潤發給前面的人

• 領到收益的人愈來愈多，人們以為這是真的，吸引更多人投入

• 規模愈來愈大，直到無法吸引到更多人投入，發不出利潤

• 騙局被揭發，主事者捲款

一百年前的詐騙手法直到現在還是時常有人被騙，表示龐式騙局這種手法非常洞察人性弱點，想要成功分辨龐式騙局，就得把這手法的特徵謹記在心。 

加密貨幣就是一場龐式騙局嗎？

比特幣自 2009 誕生至今十多年，從只有一個比特幣慢慢發展出整個加密貨幣產業，目前有上萬種加密貨幣，數百間交易所，加密貨幣總市值在一兆美金以上。

而對於加密貨幣這個似乎是憑空生出來的新資產類別，時不時總有人說：加密貨幣就是一場龐式騙局！

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在上一段中我們已經知道龐式騙局的特性，把新進投資者的本金拿來發給先前投資者作為收益，有個中心化且不透明的系統，系統負責吸金和搬錢，並不真的產生價值，當規模達到不可持續的程度時，主事者往往會捲款跑路，騙局被揭發。

加密貨幣具有龐式騙局的特性嗎？

首先很多加密貨幣本身並沒有主事者，區塊鏈去中心化的特性，就算做為某個加密項目創辦人，也不一定就能掌握項目資源或決定發展方向，有不少加密項目採取社區治理的模式，實際資源和決策由社區共識決議，創辦人只是個精神象徵。

就算有掌權的主事者，只要這個項目確實依照區塊鏈原則做事，項目資金通常被鎖定在智能合約之中，主事者沒有直接調用的權力，同時鏈上資訊也是公開透明的；至於投資者投資的幣則是在自己的加密貨幣錢包裡，不在項目方的帳戶裡。

任何市場中都有魚目混珠的不良品，加密貨幣領域中有許多內容空洞、缺乏商業模式、價值低落、團隊技術不足、甚至明擺著就是來吸金的各種項目，但如果是正正當當的加密貨幣項目，一定有它的目標，要解決的問題以及解決方式，會提供具體的產品或服務，過程中會產生價值，若商業機制設計的好就也會得到收益和利潤。

也就是說，好的加密項目會有具體的商業模式，這些商業模式會產生價值，價值不一定會反映在加密貨幣的價格上，這還需要代幣經濟模型 (tokenomic) 的搭配，但重點是有具體的產品或服務，並不是單純吸金搬運。

加密貨幣項目中當然可能會有龐式騙局的爛項目

但不能說加密貨幣就是龐式騙局

無所不在的龐式騙局 - 小心身邊可疑人士

儘管是百年前就出現的手法，但老套之所以是老套就是因為它有效。

龐式騙局後來依然時不時就會出現，近年來最知名的應該是在 2008 金融海嘯時才被戳破的馬多夫騙局，這場騙局歷時 20 年，受害人遍布超過一百個國家，多位名人受害，連國際大型金融機構都被騙，總受害金額達到 650 億美元 (兩兆台幣！)。

如果只看台灣，只看更近代，光 2023 年台灣就已經踢爆了數起龐式騙局：

imB借貸平台捲款涉詐 25 億，小心 P2P 債權媒合變龐氏騙局

澳豐基金龐式騙局網紅安娜遭騙 600 萬 - 華視新聞網

或近期跟幣圈相關的就是來自香港的 JPEX 交易所事件，這起事件尚在調查中真相還未完全明朗，但純粹就目前已知的資訊來看，它也確實符合一些龐式的特徵，例如高保本報酬率與不透明的利潤來源。

JPEX 事件涉資逾 13 億，細數經典龐氏騙局

分辨龐式風險的方法

先舉個 "不是" 龐式騙局的實際案例：

2022 年當時知名交易所 FTX 倒閉，雖然當時 FTX 提供高達 8% 的加密貨幣收益，但 FTX 倒閉並不算是龐式騙局，它確實有經營交易所，交易所也確實有產生價值，8% 收益有限額，更像是一種行銷手法，而不是吸金伎倆。 FTX 倒閉的主要原因在於客戶資產被挪用 + 內部風險管理太差，最後導致資不抵債出現流動性問題。

龐式騙局五大特徵：

1. 高額度又保本又高報酬率

2. 收益來源、運作機制黑箱不透明

3. 其實是後金補前金，拿後面來的人的錢給前面的人當收益

4. 通常會真的領到幾次利息作為甜頭，讓人想投入更多

5. 開始領不到利息，本金也提不出來

對我們投資者來說，只要看到 1+2，立刻就要有所警覺！

報酬率多少算太高？多高才算是異常？這視情況而定，不同的加密貨幣，不同的運用方式，都會有不同的報酬率，例如以太坊質押報酬率大約在 3-5% 之間，DeFi 流動性挖礦報酬率大約在 1-30%，綠葉 Bitfinex 交易所放貸大約在 15-50%，沒有一個放諸四海皆準的標準，必須要跟同類同領域的平均相較。

除了異常的高報酬率，還有保本，上數投資方式都不完全保本，都有一定程度風險，頂多是保障幣，例如質押不會失去幣，但幣價還是會浮動，無法保證本金價值不受影響。

所以只要看到異常的高報酬率 (明顯高於同類平均)，又同時可以保本，腦中警報就要開始準備響，但也不是高報酬率就一定有問題，下一個重點在於：這報酬率從哪裡來？

能給出高於同類平均的報酬率，必然有原因，做到了什麼別人做不到的事情。就以上一段提到的 Bitfinex 綠葉交易所放貸來說，能提供 15-50% 的美元報酬率，確實有點異常，同時又有一定程度的保本，還可以高額度投入，雖然報酬率是浮動不是固定，但確實有點異常，接著就必須了解，它這 15-50% 的報酬率是怎麼來的？原理合理嗎？機制透明嗎？

關於綠葉放貸細節可以看這一篇：
Bitfinex 放貸 3 方式教學｜老字號高利率加密貨幣放貸平台

報酬率來自市場融資利息，利率由市場供需決定，訂單都是公開的，也就是說它有合理的利潤來源原理，運作的機制也是透明的，並不符合黑箱不透明的龐式特徵。

小結－大家都知道安全很重要，但貪婪往往讓我們忽略風險

就算不用特別呼籲，大多數人也知道安全很重要，投資時要選擇安全的管道和標的，不要承擔不必要的風險。但為什麼還是這麼多人被騙？為什麼已經超過一百年的老套龐式還是持續存在？

因為貪婪會讓我們被迷惑，當我們把注意力放在高額報酬，當我們開始害怕錯過這個大好機會，幣圈說法是當我們開始 FOMO，腦袋就沒有餘力去思考風險了。

除了上一段提到分辨龐式的特徵，世界上也還有很多龐式之外的騙局，另外在分享三招可以降低各種騙局風險的方法：

1 投資之前先查查它的安全評分
提供安全性評估的網站不少，這邊分享一個：
如何評估加密貨幣項目安全性？｜區塊鏈安全公司Certik 介紹與網站教學

2 查對方官網的註冊時間
透過 全球 WHOIS 查詢

查詢網站註冊時間，如果太新或到期時間太近，千萬要注意

3 不要自己一個人，加入一群人利用社群來協助篩選過濾
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