CZ表示：”DeFi 是未來，目前其交易量相當於 CeFi 交易量的 5% 到 10% ……下一輪牛市很可能會讓 DeFi 的規模超越 CeFi。”

在 2023 / 09 / 01 的一場 AMA 活動中，CZ 做出了這樣的發言，認為目前只有 CeFi 十分之一以下規模的 DeFi，有可能會在下次牛市時成長到突破 CeFi。 

CZ：目前幣圈龍頭交易所幣安 Binance 的創辦人，在所有中心化交易所裡，幣安佔據過半的現貨交易量，是目前加密貨幣領域無庸置疑的龍頭交易所。作為龍頭交易所創辦人，也是持續活躍中的加密貨幣領域關鍵人物，他的這番言論也許不是隨便講講，是真的觀察到 DeFi 的某些潛力。

現在還算是熊市期間，牛市時的市場活躍度會大幅提高，交易量有數十倍的差距，如果 DeFi 還會成長到超越 CeFi，又有十到二十倍的成長空間，假使 CZ 這番話成真，意味著在下一波牛市時，相較於現在，DeFi 的規模還有數百倍以上的爆發空間。 

DeFi / CeFi 有什麼不一樣？給新手的簡單小科普

主要差別在於由誰掌握錢？ CeFi 裡由交易所掌握，錢在交易所手裡；DeFi 裡則是由使用者自己和智能合約掌握，錢在使用者的錢包裡或由智能合約管理。

DeFi = Decentralized Finance 去中心化金融

CeFi = Centralized Finance 中心化金融

加密貨幣是根基於區塊鏈技術發行在區塊鏈上的加密資產，而區塊鏈的核心特色之一就是去中心化。日常生活中的應用大多是中心化的，例如銀行、證券交易所，都是有一個中心機構負責，在加密貨幣領域中其實也有很多中心化的東西，例如知名的交易所幾乎都是中心化的，比方說幣安、OKX、Coinbase 都是中心化交易所，有一個中心化的機構負責營運交易所和管理交易所內資產，使用者把資金存入交易所中才能操作，這些都算是 CZ 口中的 CeFi。

至於去中心化金融，則是用去中心化的方式來運作這些金融應用，例如去中心化交易所、去中心化借貸，雖然有團隊處理開發與維護和營運，但使用者使用自己的錢包參與，資金在使用者自己的錢包內，透過智能合約來運作，通常也會有部分採取去中心化治理，使用者有辦法參與去中心化金融的相關決策，這部分就是 CZ 所稱的 DeFi。

延伸閱讀：加密貨幣投資教學 2. 去中心化是什麼？跟區塊鏈的關係？

DeFi 的規模有多大？

從兩個數字來了解目前 DeFi 的總資產規模：

TVL (Total Value Locked) 鎖倉量：目前大約 378 億美金，上一波牛市高峰期約在 1700 億美金。

交易量：一日交易量目前是 12.7 億美金，上一波牛市高峰期大約落在 80-100 億美金。

給一個數字參照：

前面說過幣安是目前龍頭交易所，佔據大約整個 CeFi 一半的現貨交易量。幣安交易所的資產儲備共 576 億美金，一日現貨交易量 29.8 億美金，已經超過目前整個 DeFi。如果加計合約交易，整體數字跟 CZ 說的差不多：DeFi 目前只佔了 CeFi 5-10% 的交易量。

以上數字來自鏈上數據平台 DeFiLlama。

真的有人在用 DeFi 嗎？利用 Active User 來推估現真實用戶數量

區塊鏈的另外一個特性：公開透明，所有鏈上資訊都是公開可查詢的，中心化機構例如一間銀行有多少客戶？中心化交易所如幣安有多少活躍使用者？這些資訊除非他們自己願意公開，不然外人很難得知。

但去中心化的世界裡都很公開透明，一個 DeFi 協議有多少資產鎖定？每日交易量？有多少實際使用者？都可以從鏈上資訊整理出來。

Active User：活躍使用者－在指定期間實際上有使用的使用者。

不過在去中心化的世界裡通常是匿名，無法得知背後真實的人是誰，鏈上資訊能掌握的是活躍的錢包地址數量，至於這些地址背後是誰？會不會是一個人有很多個錢包？這些就無從得知只能推估。

所以使用 Active User 來推估真實使用人數還是高估了，以筆者東東自己為例，使用中的錢包地址就有五個以上，也許是為了安全，也許是為了便於資產管理，同時有一個以上錢包地址的人為數不少。

Active User 顯示的是實際有操作使用的錢包地址數量，地址背後的真實人數還需要再打點折扣。

如何查詢 DeFi 項目 Active User？透過鏈上數據工具 Token Terminal / Dune

Dune－免費的鏈上數據分析工具

使用者可以透過 SQL 語法提取區塊鏈上資訊，並產出成視覺圖表。

https://dune.com/rchen8/defi-users-over-time

這網站上有非常多種 Dashboard，是一個可以自己製作數據儀表板，也可以看別人做的數據儀表板的鏈上資訊分析網站。

這個 DeFi users over time 的儀錶板由 @Rich 8 製作，根據上面顯示的數字，2023 / 8 月的 active user 為 294 萬，上一波牛市高峰期為 749 萬。

儀錶板上也有註明這句話：Users = unique addresses. Since a user can have multiple addresses, these graphs are overestimates.

這數字是錢包地址數，但每個人可能擁有多個操作中的地址，這數字實際上是高估了使用人數。

Token Terminal－加密貨幣項目財務與營運數據分析工具

鏈上數據工具有很多個，Token Terminal 特色在於它專門蒐集各項目財務相關的資訊。 

其中有個數據就是 Active User，還可以細分為日 / 周 / 月，針對 DeFi 相關的項目選取後顯示的圖表如上圖。

https://tokenterminal.com/terminal/metrics/user-mau

目前活躍使用人數最高的 DeFi 項目是 PancakeSwap，Pancakeswap 是 BSC 鏈上最大的 DEX，BSC 是幣安開發的區塊鏈。一開始部署在 BSC，目前共部署在七條鏈上，不只現貨交易，也支援槓桿與合約交易。

最活躍的 DeFi 項目，每月活躍使用人數為 972.6k，97 萬人左右，這數字一樣是指錢包地址數，實際人數會再少一點。

兩個工具顯示的數據綜合的話，DeFi 總活躍人數 (月) 為 294 萬，其中第一名的項目活躍人數為 97 萬，這數字是地址數，真實人數會少一點，但這數字到底是高是低？我們找個比較熟悉的數字來比較一下。

台股月交易人數超過 350 萬，ETF 總受益人數超過 680 萬

區塊鏈無國界，上面 Active User 的數字是全球數據。而光是台灣股市，以網路上查到的公開新聞，在 2023 / 8 月中，在台股中持有 ETF 的總受益人數就已經達 680.5 萬戶，而 2023 / 7 月的實際有交易戶數為 354 萬戶。

光台灣股市的活躍人數就已經超過全球 DeFi，如果不比使用者人數，比資金量的話，前面提到 DeFi 目前總鎖倉量為 378億美金，而台股當前市值大約 40-50 兆台幣，約為一兆多美金。

小結：we are still early

以目前世界最大的社群網站 Facebook 來說，在 2004 年底時達到百萬用戶，19 年後的現在，每日活躍用戶大約是 20 億人，月活躍用戶則是 30 億人。

從全球規模來看，DeFi 目前兩百多萬的月活躍人數還非常非常低，還在非常初期的發展階段，如果真有如 CZ 所說 DeFi 超越 CeFi 的那一天，還有非常巨幅的成長空間。

我們與 DeFi 普及的距離，也許就是差一個讓 DeFi 更好入門上手的應用，例如不需要私鑰助記詞也能使用的鏈上錢包（AA 錢包）。

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