碎片化 NFT 最早出現在 2020 年，開始將 NFT 分割成更小的部分使得更多的人可以參與 NFT 市場，而不必支付整個 NFT 的價格。隨著時間的推移，碎片化 NFT 越來越受歡迎，許多平台都開始提供碎片化 NFT 服務，並開始將更多的 NFT 分割成碎片，這次介紹的是其中一個市場龍頭 — Tessea 。

碎片化是 NFT 市場民主化的過程？

NFT 作為新興資產，十分受大家歡迎，但一些收藏品已經變得非常有昂貴，以至於擁有一個所謂的籃籌 NFT 已經變得令人望而卻步。一些出名的 NFT 項目例如 Bored Ape Yacht Club 的無聊猿動則就要十多萬美金，一般的散戶跟本就難以參與。但由於 NFT 是獨一無二的，所以一買就要買起一整個擁有權，其實這意味著 NFT 市場缺乏流動性，藍籌 NFT 在加密市場上的買家十分有限。

碎片化的概念就是要令購買 NFT 的這件事變得更民主，讓資產不多的一般散戶都能夠負擔得起某類型 NFT 的投資，透過將 NFT 的價值和擁有權拆散，降低了進入壁壘。而碎片化 NFT 也有利於整個 NFT，因為它為市場帶來了流動性，為市場注入了大量負擔得起的 NFT 碎片。資金有限的買家能夠以總市值的一小部分購買零碎 NFT，不同的投資者可以擁有同一個資產的部分所有權。

碎片化的具體運作

NFT 的核心實際上是一種 ERC-721 標準的代幣，就是常說的非同質化代幣標準。在 NFT 變得碎片化之前，它首先被鎖定在一個智能合約中，然後把 NFT（ERC-721）分成一堆同質性代幣 （ERC-20），即是大家常見的 ETH 那種可以交易、質押、購買的代幣。

舉個例子，Doge NFT 被細分為 170 億個稱為 DOG 的代幣。被拆分的代幣同樣可供人交易，而整個代幣的交易市場就好比代表著 NFT 的總價值。NFT 的價值升，代幣也會升，反之亦然。

Tessera 基本背景

Tessera 由 MakerDAO 前開發人員 Andy Chorlian 和 Nejc 創立，並在 2022 年時把品牌由 Fractional 重新命名為 Tessera。Tessera 提供 NFT 碎片化服務，把 NFT 分割成小塊，使得用戶可以輕鬆地購買和出售 NFT 的部分，這擴大了 NFT 的流通性和可用性。Tessera 的創始人也是 Blur 的投資人，使得 Tessera 在近期更有話題性。

Tessera 的前身Fractional，在2021 年 NFT 牛市期間獲得了由Paradigm 領投的 790 萬美元種子輪融資，而 Tessera‌ 在近期完成了由 Paradigm 領投的 2000 萬美元 A 輪融資，可見其潛力不容看小。

以下將簡單介紹 Tessera 的兩項功能：

Rae — 碎片化後的 NFT

Rae 是 Tessera 的是一種 NFT，並代表集體所有權和治理的 Vaulted NFT。將 NFT 轉移到金庫會觸發代表金庫 NFT 所有權和治理的 Raes 拍賣，隨著拍賣結束時，金庫會鑄造並暫時持有 Raes，所以大家可以理解 Rae 為原本 NFT 碎片化後的狀態。

Raes 看起來像一張交易卡，通常在設計上會突出了他們的原本代表 NFT 的主要特徵。

購買 Raes 有兩種方式，分別是在 Tessera 二級市場的 Vault 頁面以及在最初的 NFT 拍賣上，在下文會有更清楚的解釋。

Vault — NFT 保管庫

Vault 是一種非託管智能合約錢包，是 Tessera 協議的一部分。保險庫是無需信任、無需許可且去中心化的。任何人或團體都不能直接訪問或控制 Tessera Vault 中的 NFT，包括 Tessera 自己。在 Tessara 上使用 Vault 涉及五個階段

Soon - 「快了」提醒：

當 NFT 的擁有者將一個或多個「不可替代的代幣」轉移到金庫中時，此階段便會開始。一段時間後，系統會向 Tessara 平台發送提醒，讓所有用戶知道在 Vault 中轉移的 NFT 的拍賣何時開始

Distribution 分發：

拍賣開始後，用戶就可以開始購買他們選擇的 Raes。Rae 的售價基於荷蘭拍賣系統的最新價格。這個階段可能會持續 26 小時，當所有 Raes 都被購買，拍賣就會結束。

Secondary Marketplace 二級市場：

分發階段結束後，持有者能夠在每個金庫頁面的二級市場的選項中買賣他們的 Raes。如果拍賣已經結束，沒有進行拍賣的用戶也可以從二級市場中購買 Raes。

Reconstitution 重構：

所有金庫都停留在二級市場階段，直到 Rae 的所有者想要買斷金庫中的所有 Raes。簡單來說就是一個收購 NFT 的過程，會採用 Optimistic Buyouts 的形式，所有細節都是公開的

Vault Closure 金庫關閉：

如果收購成功，買家可以從 Vault 中索取所有 NFT，而 Rae 持有者可以銷毀所持有的 Raes 以換取他們從收購中獲得的 ETH 部分，減去 Tessera 的管理費用。

成功收購：來自金庫的 Raes 二級市場在重構完成後將不存在

不成功收購： 金庫將保持打開狀態，人們仍然能夠買賣他們的 Raes

個人資料頁

在 Tessara 上連接錢包後，您可以單擊您的地址或個人資料圖片以導航到您的個人資料頁面中，可以查看最近的 Rae 交易活動、擁有的 Rae 等資料。

小結： 散戶進入 NFT 市場的方法

在了解完碎片化 NFT 的概念與平台後，對於大家來說最大的得著就是作為小本投資者也可以參與藍籌 NFT 的投資，近來 NFTfi 相關的概念十分火熱，這會否帶動 NFT 項目的發展呢？若然想參與但又買不起整個 NFT，不妨到 Tessera 上試試吧。

參考資料

https://learn.bybit.com/nft/what-are-fractional-nfts/

https://www.coingecko.com/en/coins/the-doge-nft

https://medium.com/tessera-nft/but-how-the-f-do-raes-actually-work-3122dca74320

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