Synthetix 成立背景

Synthetix 的創立背景要從 2017 年開始說起，為了適應加密貨幣的市場，許多項目投入穩定幣的開發專案，希望能產出好用的穩定幣，協助維持加密貨幣市場，Kain Warwick 也不例外。Kain Warwick 在 2017 年 9 月創辦了 Havven，提供使用者錨定法定貨幣的服務。而在提供服務的過程中，他們發現，可以錨定的項目其實不僅止於法定貨幣，股票、貴金屬，甚至加密貨幣都可以成為錨定的對象。於是在一年後，宣布改名為 Synthetix，從一個穩定幣的提供方變成了合成資產協議平台。

Synthetix 介紹

Synthetix 是一個去中心化的合成資產協議平台。所謂的合成資產（Synths）是指模擬了其他資產價格的虛擬產品，可以將傳統金融市場的商品以相同的價格映射到區塊鏈上，並且在鏈上進行交易。對於這些現實世界的資產，鏈上的合成資產就像一個鏡像世界，把現實世界中的自己應設在另一個交易市場中。Synthetix 透過預言機與智能合約追蹤現實世界的資產，同步傳至鏈上供用戶操作。

而目前，傳統金融市場的產品在買賣時都勢必得經過許多中間商才能完成，這些過程會向使用者收取大量的手續費，交易過程也得花費不少時間。透過 Synthetix，使用者可以在平台上合成資產，並且在區塊鏈上執行交易。由於是在區塊鏈上交易，不僅無需信任基礎、沒有進入門檻（或許 gas fee 對新手小白來說為一門檻），還能節省許多中間商賺走的手續費。此外，由於能將傳統金融市場的實際商品投射至區塊鏈上，商品本身也不會再受到地區的局限，世界各地都能進行投資，即使不在美國也能享受到蘋果、亞馬遜、特斯拉等大公司的股票收益，用戶也不用特別申辦不同國家的券商帳戶才能進行交易，雖然目前仍有些資產不能錨定（例如房地產），也尚無法將合成資產與實際資產做 1 : 1 兌換，但是對於 DeFi 生態系而言，能夠將股票、貴金屬等資產投射至區塊鏈上交易無疑是一大進步，開創了新的使用場景

Synthetix 運作機制

Synthetix 有兩個主要的功能：

• 合成資產的創建、管理與銷毀
• 合成資產的交易

這兩個功能分別由 Synthetix 內建的質押系統與交易所 Kwenta 來達成。

Staking 質押系統

使用者可以直接在 Synthetix 官方網站上創建、管理還有銷毀合成資產。透過超額抵押平台代幣 SNX 來鑄造穩定幣 sUSD。目前的質押率為 400%，也就是說要抵押價值 400 美元的 SNX 才能夠換到 100 美元的 sUSD。如此高的質押率是為了保障用戶的財產安全及降低系統性風險的發生機率，透過設置較高的質押率來避免抵押物價值不足的風險。

Synthetix 交易所 Kwenta

Kewnta 為開發於 Synthetix 協議上的衍生品交易平台，於 2020年10月上線，主要負責合成資產的交易，你可以在這裡交易外匯、商品、加密貨幣和指數在內的多種建立於Synthetix 協議上的合成資產。當使用者在質押 SNX 代幣鑄造出 sUSD 後，即可在此進行交易。若是手上沒有 SNX 代幣可以質押，也可以到 Uniswap 直接購買 sUSD 來使用。

值得一提的是，Kwenta 的 7 月交易量已達 11.96 億美元，佔 2021 年以來的總交易量（27.57 億美元）的 43.63%。

https://kwenta.io/

在 Kwenta 上以 sUSD 交易 Netflix 美股合成資產。

債務機制：動態債務計算

Synthetix 的質押機制也與一般借貸協議不同。大部分的借貸協議都是採用靜態債務計算，而 Synthetix 使用的是動態債務計算。簡單來說，靜態債務計算是你借多少就要還多少，而動態債務計算則是債務也會隨著貨幣的漲跌而有所變化。

舉例來說，假設用戶使用 100 sUSD 購買了比特幣合成資產 sBTC。如果今天 BTC 上漲了 100%，則該用戶的債務總額也會跟著增加 100%，變成 200 sUSD。反之，如果 BTC 下跌了 50%，債務總量也會減少 50%，變成 50 sUSD。

Synthetix 目前支援能夠合成的資產：

1. 加密貨幣

2. 反向加密貨幣

3. 貴金屬

4. 股票

5. 外匯（法定貨幣）

SNX 代幣

SNX 是 Synthetix 的原生代幣，目前市值約為 11 億美元，市面上流通數約為 1.1 億枚代幣。SNX 代幣的主要用途是鑄造穩定幣與合成資產，藉由質押 SNX 代幣來生成穩定幣與合成資產，並且在交易所進行交易。質押 SNX 還可以獲得兩種質押獎勵：額外生成的 SNX 代幣以及部分交易手續費。

SNX 的總額並不固定，且會通貨膨脹。這些增發的 SNX 會發給質押的用戶，藉以激勵使用者質押 SNX。預計到 2023 年，會保持 2.5% 的固定通膨。

在交易手續費的部分，每筆交易的手續費為 0.3%。而其中部分比例會分配給質押 SNX 的用戶作為獎勵。

近期發展

最近，Synthetix 開啟了新的借貸功能與預測市場功能，只不過兩者目前都還在測試階段。Synthetix 也於今年 7 月正式啟用位於以太坊 layer 2 擴容方案 Optimistic ，現在用戶可以直接透過 Layer 2 來進行操作，此舉也能大大降低操作上所會使用的手續費，進入門檻也降低許多。

結語

Synthetix 是一個極度複雜的 DeFi 協議，同時，也是個很有野心的項目。除了股票、貴金屬外，Synthetix 也計劃其他現實世界資產的合成，希望能協助達成一個世界各地都能參與、無需高昂手續費也無需信任基礎的市場。將 DeFi 生態系與傳統金融市場連結，兩者之間將存在更緊密的關係，並融合成一個更廣闊的市場，隨著部署於 Layer 2 solution Optimism 上，用戶在操作 Synthetix 上也能顯著減少所使用的手續費，可以預見未來當 Synthetix 有著更多資產的支援時，也將會吸引更多專業交易員前來使用。