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隨着 Layer 2 的發展日趨成熟，加上近日大衆對中心化交易所的疑慮，去中心化交易所的應用也隨之崛起。要提 Defi 協議，就不得不提在衍生品市場中闖出一片天，成爲 Arbitrum 鏈上新寵的 GMX，其總鎖倉價值已高達 6億美金 (來自 DefiLlama)，GMX 代幣更在熊市中達到了All time high ($85.07 來自 Coingecko)。
但除了 GMX，其實還有許多不同的協議在爭奪這市場佔份，而將會介紹的便是同樣在 Arbitrum 鏈上的衍生品協議 - Vela Exchange。它們在剛剛 2023 年二月才開始公測，在短短 24 小時內已經有超過一千萬美金的鎖倉量，可見這超新星的市場熱度非同凡響。
Defillama: https://defillama.com/protocol/vela-exchange
Vela Exchange 簡介
Vela Exchange 是一個去中心化交易所協議，它提供一籃子的資產和服務以供用戶交易，包括加密貨幣的現貨和期貨交易，場外交易 (OTC)，外匯交易，和將會推出的代幣市值交易等。旨在提供一個公平、 透明、且用戶能自我保管資產的協議，同時爲用戶營造一個低手續費，高效率的平臺。平臺的團隊主要是由 Dexpools（去中心化 OTC 交易協議）的團隊構成，擁有豐富的程式開發經驗。
交易的資產包括：
• 加密貨幣 (1x – 30x 槓桿）
a. BTC/USD
b. ETH/USD
c. DOGE/USD
• 外匯 (1x – 100x 槓桿）
a. EUR/USD
b. GBP/USD
c. USD/JPY
• 將會推出：代幣市值 - USDC 的市值/USD （1x - 30x 槓桿）
資產價格來源
有別於 GMX（使用 ChainLink 爲預言機提供即使價格），Vela Exchange 採用從中心化交易所（包括 Kraken, Bitfinex, Coinbase) 和其他鏈上數據獲取資產的即時價格，以達至較快的即時數據更新，而這些也能從合約地址中查詢到。其數據會在每一分鐘或當加密貨幣價格移動了多於 0.1% （外匯則是 0.02%）時刷新。
交易費用和其應用（加密貨幣）
- 開倉和平倉費用：0.1%
- 資金費率：有別於較爲熟悉的中心化平臺 Bybit，Vela Exchange 的資金費率是在你開倉後的每一刻都計算，而且不論是做多或做空都會在你的倉位中自動扣除。
但值得留意的是，若用戶質押了一定數目的 $VELA 代幣，便能享有交易費用的折扣。
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Staked VELA + eVELA |
Discount |
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500 |
2% |
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2,500 |
3% |
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5,000 |
5% |
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10,000 |
10% |
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25,000 |
15% |
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50,000 |
20% |
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100,000 |
30% |
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250,000 |
40% |
|
500,000 |
50% |
平臺收回的費用會根據以下分配：
50% → $VLP 流動資產池 (以 USDC 形式)
10% → $VLP 質押者 (以 eVELA)
5% → $VELA 質押者(以 USDC)
10% → $VELA 質押者 (以 eVELA)
25% → 項目資金
用戶體驗中的特別之處
- 能自行設定其滑價的指標
- 能隨時更改倉位中抵押品的數量，以更改清算價格或騰出空餘的本金
- 能隨時增加已開倉位的槓桿，但會有一分鐘的延遲以避免搶先交易的情怳
- 與其他平臺合作，用戶能隨時交換法定和交易貨幣，但或需要在其他合作平臺進行 KYC
- 透過邀請，用戶能以 USDC 的形式獲取 20% 你所介紹的用戶的交易費用
代幣經濟
和 GMX 類似，Vela Exchange 採用雙代幣經濟模式 - $VELA 和 $VLP：
$VELA 和 $esVELA
用戶能從其他去中心化交易所或從質押中獲取 $VELA。透過質押 $VELA 或 $esVELA，用戶獲取以下的獎勵：
- 交易費用折扣
- 從 $VELA 的回購中賺取 $esVELA（等於 10% 的合約費用）
- 以 $USDC 賺取 5% 的合約費用
- 將會推出：40% 現貨費用、30% 的現貨費用用作 $VELA 回購以 $esVELA 派發、30% 場外交易費用等
$esVELA 的解鎖：
獲取的 $esVELA 能以 1:1 轉換爲 $VELA，但需要經過六個月才能解鎖。
$VLP
$VLP 的主要用途是提供流動性給 Vela Exchange。用戶能透過質押 $USDC 鑄造 $VLP 以賺取平臺上的交易費用。用戶也能隨時把 VLP幣 換回 USDC。
與 $GLP 相類似，持有 $VLP 就像下注給莊家，當其他交易者虧錢時，$VLP 價值就會上升，反之亦然。而把 $VLP 質押更能獲取 60% 的平臺交易費用（當中 10% 會以 eVELA 形式派發，其餘則直接爲 VLP幣提供價值）。
$VLP 的價格是由平臺的費用收益、其他交易者的收益或虧損和庫儲的變動而定：
獎勵的代幣
- $VLP 價值 = 交易費用收益 + 平臺交易者的虧損 + 平臺交易者的強制平倉價值 --> 都進庫儲
- $EsVELA：靠質押 VLP 或 VELA 獲得
- 需要一段時間才能完全解鎖
- 一定比例的｛交易費用收益 + 平臺交易者的虧損 + 平臺交易者的強制平倉價值｝會用作購會 VELA 以派發
- USDC：
- 轉介新用戶獲取一部分他們的交易費用
- VELA 或 eVELA 的質押者能以 USDC 形式獲取部分的交易平臺收益獎勵
- 平臺收益分配
- 55% 以 USDC
- 5% 予 $VELA 或 $esVELA 質押者
- 50% 予 $VLP 持有者
- 20% 以 $esVELA（透過回購 VELA)
- 10% 予 VELA 或 esVELA 質押者
- 10% 予 VLP 質押者
- 25% 存在庫儲
- 55% 以 USDC
比較 Vela Exchange 及 GMX
*數據取自 2023年2月22日
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Vela Exchange |
GMX |
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市值 |
~ 49M |
~ 619M |
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完全稀釋市值 FDV |
~ 619M |
~ 970M |
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總鎖倉價值 TVL |
~ 24.6M |
~ 657M |
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代幣經濟 |
同樣是雙代幣經濟模式 |
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代幣經濟 (VELA vs.. GMX) |
質押 $VELA
esVELA 代幣解鎖
沒有直接擁有 VELA 流動池
總供應：最多4500萬顆，在 2027 年末全解鎖
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質押 $GMX
esGMX 代幣解鎖
擁有 GMX/ ETH 流動池
總供應：最多 1325 萬顆，除非開拓新業務和市場 |
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代幣經濟 (VLP vs. GLP) |
鑄造模式
質押獎勵
|
鑄造模式
質押獎勵
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費用 |
開倉平倉費用：0.1% 資金費率：動態的，每小時更新 |
開倉平倉費用：0.1% 資金費率：0.01%，每小時扣減 |
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交易對服務 |
三款加密貨幣交易對 三款外匯交易對 場外交易 未來推出的市值交易 |
只有四款加密貨幣交易對 未來會推出更多交易市場 |
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價單執行模式 |
由團隊協議執行
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由名爲 Keepers 的個體執行
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Vela Exchange 空投機會
總結
綜合以上分析，Vela Exchange 的大至功能與 GMX 相類似，爲筆者認爲它較 GMX 稍爲中心化，包括以單一 USDC（中心化穩定幣）作平臺抵押品、用中心化交易所作預言機和由團隊合約執行指令等，但這些也爲協議帶來好處，如更快更有效率的價格更新率和價單執行速度，在衍生品市場中尤其重要。
就分發獎勵而言，在比例上 Vela Exchange 比 GMX 派發較少質押獎勵，它更注重平臺的發展和營銷。當然，Vela Exchange 仍然只在非常早的發展階段（在2023年二月才公測），仍然非常值得觀察他們的行動。因着 Vela團隊對市場營銷的野心，可見未來會有更多的活動去搶佔更多的市場份額，如交易大賽等，散戶也能積極參與其中，可能也因此能獲得空投！
參考
https://vela-exchange.gitbook.io/vela-knowledge-base/token-economy/usdvlp
Burnurbackyard
