本文重點：

• Paradigm 為加密貨幣風險投資機構，投資項目多為加密世界裡的中流砥柱。

• 共同創辦人背景雄厚、實力堅強，紅杉資本加上 Coinbase 強強聯手。

• 以研究為導向，推出論文報告時必定吸引全體市場目光。
  
  

Paradigm 介紹懶人包

Paradigm 是什麼｜介紹、公司理念

Paradigm 的名稱由 Paradigm Shift 而來，中文翻譯為「典範轉移」或是「範式轉移」

簡單來說是一種思考或看待事物的方式從一個主流模式轉變到另一個全新的模式，當現有的理論或方法無法解釋某些現象時，人們會尋找或發展新的理論或方法來取代舊的。

舉個例來說，以前人們認為地球是宇宙的中心，太陽和其他星體都繞著地球轉。但當更多的觀察和研究資料出現，這種觀點被證明是錯誤的。於是，科學家提出了新的理論，認為太陽是太陽系的中心，地球和其他行星繞著太陽轉。這就是一次典範轉移，從「地心說」轉變到「日心說」。

如在傳統的交易體系中多以「訂單簿」形式呈現，但 Uniswap 這個去中心化交易所發明了「自動做市商機制（AMM）」，也使得目前主流的去中心化交易所都使用 AMM 機制。從訂單簿到 AMM，可以說 Uniswap 改變了使用者的習慣，完成區塊鏈上的「典範轉移」

而加密風險投資機構 Paradigm 便希望透過他們的力量，推動典範轉移。

該公司由 Matt Huang 以及 Fred Ehrsam 在 2018 年共同創立，2021 年 11 月就募集了 25 億美元，是一間研究導向的技術投資公司。專注在前沿的加密貨幣和相關技術。投資金額從 100 萬美元到高達 1億美元的投資，都參與其中，並為公司和協議做出貢獻。

採取深入實踐的方法來幫助投資項目充分發揮潛力，從技術（機制設計、安全等）到運營（招聘、進入市場、法律和監管策略）全方位協助。

Paradigm 相關爭議：Web 3 的背骨仔？

2023年5月，知名加密貨幣風險投資公司 Paradigm 的投資策略引起了外界關注。他們似乎不再僅專注於加密貨幣/ Web3，而是開始涉足人工智能（AI）等新興技術領域。

這一變化從 Paradigm 官方網站的文案更新中可見一斑，原先明確支持的加密/Web3 描述，現在更偏向於強調其作為一家研究導向的技術投資公司。

（左圖為修改前，右圖為修改後）

這樣的策略調整在市場上引起了熱烈討論，有人認為 Paradigm 可能是在迎合當前的技術趨勢，背棄了加密市場，而有些人則認為這是為了更好地適應未來的市場發展。
在 2023 年 7 月 2 日時，Paradigm 共同創辦人 Matt Huang 在推特針對此事發文回應：「我們在官網首頁刪除加密貨幣的內容有點荒謬，這是我們的錯誤，我們從未離開，現在又回來了。」
宣告重返加密領域，也為此次風波畫上一個句號。

Paradigm 團隊成員

根據官網顯示，Paradigm 員工總人數共 59 人，外部合作有 5 人。人數佔比前三多的部門分別為工程師、研究員以及法遵相關人員。

由此可知這樣子的團隊組成，有別於投完錢就不管事的機構，他們有能力也有資源，願意跳下來實際輔導項目方發展。

值得一提的是，Paradigm 有個 Fellowship 計畫，招募年紀小於 23 歲的 Web 3 專家，無論是研究員、工程師以及企業家皆可，他們希望與業內最聰明的人才合作。

Paradigm 提供入選者旅費、住宿費以及小額補貼，他們只需要到 Paradigm 舊金山的辦公室共同腦力激盪，在期間可以接受團隊指導，以及 Paradigm 會邀請行業內的其他大佬與其談話。

共同創辦人兼管理合夥人：Matt Huang 黃共宇

就讀於麻省理工數學系期間便已於高盛實習，畢業之後在 2010 年便創立社群媒體分析公司 Hotspots，便在兩年後被推特收購，便進入推特從事廣告分析工作。

有趣的是 Matt Huang （下文統稱黃共宇）在 2013 年也就是 24 歲時回北京旅遊時，認識了字節跳動與今日頭條的創辦人張一鳴，黃共宇投資 70 萬人民幣於今日頭條，隨後創造了 7 年 2000 倍報酬的傳奇佳話。

值得一提的是，黃共宇的父親黃奇輔，出生於台灣，就讀台灣大學經濟系，隨後進入史丹佛大學拿取金融博士學位，更在 34 歲時便已成為麻省理工學院（MIT）金融系終身指導教授。

在 35 歲時他所主筆的《金融經濟基礎學》，更是全球金融經濟學經典教材。如此強大的家學淵源，也讓黃共宇的職涯走的順風順水。

他在 2014 年加入紅杉資本，據傳是紅衫向推特挖角。在 2018 年離開紅杉資本，與 Coinbase 的共同創辦人 Fred Ehrsam 創立 Paradigm。

共同創辦人兼管理合夥人：Fred Ehrsam

Fred Ehrsam 是 Paradigm 的共同創辦人以及管理合夥人。

Fred 在杜克大學以卓越表現取得了電腦科學和經濟學的學士學位。在 2010 年畢業之後的第一份工作為高盛集團的外匯交易員。

於 2011年 Fred 購入了他的首批比特幣，並隨後成為了多家重要加密公司的天使投資者。

並且在 2012 年時與夥伴一同成立了美國最知名的加密貨幣企業 Coinbase，並在 2012 年到 2017 年間擔任其總裁。

研究合夥人兼安全主管：samczsun

Paradigm 強調是以研究前沿加密貨幣技術為導向的投資公司，團隊的研究合夥人自然也非等閒之輩。

samczsun（名稱其實便是區塊鏈業內 SBF、CZ、孫宇晨的名字縮寫結合而成） 這名字聽起來雖然惡搞意味十足，但他在加入 Paradigm 之前便是業界頂尖的白帽駭客。

• 2014 年 11 月：Samczsun 開始了他的 Github 之旅，僅在 11-12 月間就完成了 114 項貢獻。

• 2017 年: 在 Hackerone 這個 bug 賞金平台上，向多個企業，如印度的 Zomato 和法律技術公司 Legal Robot，報告安全漏洞。

• 2019 年 7 月: 首次公開研究 DeFi 協議的漏洞，並向 0x Protocol 揭露了智能合約問題。

• 2020 年:  隨著 DeFi Summer 的興起，他發現了 ENS、Livepeer、bZx Network、Curve Finance 等多個知名加密項目的安全隱患。

• 2020 年 9 月: 加入 Paradigm 成為研究合夥人。

• 2021 年 8 月 17 日: 幫助 SushiSwap IDO 平台 MISO 避免了高達 3.5 億美元的資金損失。

這些重要時刻不僅凸顯了 Samczsun 在加密安全領域的卓越才能，也突顯了他對加密社群的巨大影響力。

Paradigm 投資組合

Paradigm 投資績效：以 Atom 最為成功，報酬達 85 倍

根據數據平台 Chain Broker 統計顯示，Paradigm 的投資組合以 Atom 表現最佳，達到 85 倍的漲幅，其次是 Uniswap，為 56 倍、AXS 55 倍。

Paradigm 投資版圖總覽：領投佔比高達六成，投資賽道平均且分散

根據加密項目數據庫 Rootdata 顯示，Paradigm 投資賽道包含基礎設施、DeFi、CeFi、NFT、Web3 Game 以及 DAO 皆參與其中。

當中總參投次數為 88 次，其中就有 52 次為領投角色，佔比將近達到 6 成。

Paradigm 知名領投項目

根據官網顯示，Paradigm 的投資組合約為 60 間，與 Pantera 等大型投資機構相比其實規模並不大，但是命中優秀藍籌項目的比率卻相當高。

代表項目如：Lido、Uniswap、Opensea、Blur、dYdX、 Amber Group、Cosmos、Compound、Synthetix…等，上述該項目與公司，皆在加密世界中扮演著相當重要的角色。

以下挑選五個最具代表性的項目介紹。

1. Uniswap：第一名的去中心化交易所

投資時間：2020 年 8 月、2022 年 10 月

投資輪次：A 輪 + B 輪

投資金額：

• A 輪由 a16z 領投，共籌得 1100 萬美元，其他投資方包括 USV、Paradigm、Version One、Variant、Parafi Capital、SV Angel 和 A.Capital。

• B 輪由 Polychain Capital 領投，共籌得 16.6 億美元， 其他投資方包括 a16z、Paradigm、SV Angel、Variant等

 延伸閱讀：Uniswap 和它的V3 版本是什麼？

 

2. Blur：多功能 NFT 交易聚合平台 

投資時間：2022 年 3 月

投資輪次：種子輪

投資金額：Paradigm 領投，eGirl Capital，Keyboard Monkey 等參投，共籌得 1100 萬美元。

延伸閱讀：2023 NFT 賽道的百花齊放！Blur｜Zora｜X2Y2 NFT 平台介紹

3. dYdX：交易量最大的去中心化槓桿交易平台

投資時間：2021 年 1 月

投資輪次：C 輪

投資金額：Paradigm 領投，a16z、Hashkey、Kronos Research 等參投，該輪籌得 6500 萬美元。

延伸閱讀：dYdX 是什麼、介紹｜DYDX 幣會漲嗎？操作教學、交易深度解析

 

4. Opensea：NFT 交易市場元老

投資時間：2022 年 1 月

投資輪次：C 輪

投資金額：Paradigm 領投，Coatue Management 等參投，該輪籌得 3億美元。

延伸閱讀：從何處下手購買你的第一個 NFT？ Opensea 新手攻略與 NFT 工具介紹

5. Lido：流動性質押賽道龍頭

投資時間：2021 年 5 月

投資輪次：ICO 輪

投資金額：Paradigm 領投，Coinbase Ventures、Jump Trading、Dragonfly Capital 等參投，該輪籌得 7300 萬美元。

延伸閱讀：ETH 以太坊流動性質押協議 - Lido Finance 介紹｜質押教學

 

Paradigm 近期投資項目：

1. friendtech：文字版的 Onlyfans

投資時間：2023 年 8 月

投資輪次：種子輪

投資金額：Paradigm 領投，金額未揭露

延伸閱讀：Paradigm 參與種子輪融資！ FriendTech 再創交易量高峰，單日盈利第三大協議

2. Conduit：基於 Op Stack 的 Raas（Rollup as a service） 服務，幫助團隊快速開發

投資時間：2023 年 3 月

投資輪次：種子輪

投資金額：Paradigm 領投，Robert Miller、Ludwig Pettersson、Dan Romero 等參投，該輪籌得 700 萬美元。

3. code4rena：Web3 的安全審計聯盟

投資時間：2023 年 3 月

投資輪次：未揭露

投資金額：Paradigm 領投，1kx、Mechanism Capital 參投，該輪籌得 600 萬美元。

4. Ulvetanna：zk 技術硬體設施，加速零知識證明過程

投資時間：2023 年 1 月

投資輪次：種子輪

投資金額：Paradigm 和 Bain Capital Crypto 領投，Jump Crypto 參投，該輪籌得 1500 萬美元。

5. Nxyz：區塊鏈的搜尋平台

投資時間：2022 年 10 月

投資輪次：A 輪

投資金額：Paradigm 領投，Coinbase Ventures、Greylock Partners、Sequoia、Balaji Srinivasan 等參投，該輪籌得 4000 萬美元。

Paradigm 近期研究重點

如前文所述，Paradigm 是一間研究型的投資機構，時常發表自家研究報告，關注區塊鏈發展的最新動態，而目前主要探索以下三個領域：Rivet、意圖中心（Intent Centric）以及全鏈遊戲。

Rivet：專屬於開發人員的加密錢包

Rivet 是一款專門為以太坊開發者打造的錢包和開發者工具，是瀏覽器擴充功能。它的主要功能是讓開發者能夠檢查、debug、修改和控制以太坊節點的狀態。另外 Rivet 還可以與任何以太坊上的 DApp相容，並提供了一系列的高級功能。它是開源軟體，意味著任何人都可以自由地參與、使用或進行分叉。

為什麼需要 Rivet 錢包？

使用一般的錢包在本地以太坊節點上開發是相當困難的，因為它們並不是為此而設計的。當本地以太坊節點經常變更狀態時，這些錢包往往會出現同步問題。

有些開發者選擇在測試網或主網上進行 debug。雖然在測試網上開發有其優點，但它不能完全模擬主網環境。而在主網上開發則需要真金白銀。

Rivet 的出現正是為了解決這些問題，它鼓勵開發者在本地以太坊節點上進行開發，這樣可以更有效地進行測試和 debug。

意圖中心（Intent Centric）：結果導向的設計思維

意圖中心是什麼？

是一種聚合「方便加密用戶」的解決方案，目的是簡化用戶的交易體驗，讓用戶只需表達他們的意圖，然後由專業的第三方代理（solvers）來確保這些意圖得到實現。

意圖中心與傳統交易有什麼區別？

在傳統的區塊鏈交易中，用戶必須明確指定他們想要的操作和結果。但在意圖中心的模型中，用戶只需表達他們的意圖或目標，然後依賴第三方代理和中介來確保這些意圖得到實現。

例如：一個用戶可能有一個意圖，如「我想用 2000 USDC 購買 1 ETH」，而不必關心如何實現這一交易或誰將是交易的另一方。這意味著用戶不必擔心交易的具體細節或中間步驟。

這個新概念旨在簡化交易過程，提供更好的用戶體驗，使得提升區塊鏈的大規模採用（Mass Adoption）的可能性。

全鏈遊戲：模組化與開放經濟的解放

為什麼要把遊戲放在區塊鏈上呢？

Paradigm 認為有兩項最重要的因素：

• 模組化使可組合性大幅提升：玩家可以向鏈上游戲添加模組，由於區塊鏈的特性，不需要特別許可即可添加。

鏈上基礎設施和智能合約開發人員已經習慣於允許玩家無需許可地上傳代碼的挑戰，如安全審計、訪問控制和資源計量等。傳統遊戲未適應此環境，且不太可能圍繞支持組合性模組化進行重組。

• 開放式經濟：玩家不再受限於遊戲開發者設定的經濟規則。他們可以使用智能合約自行定義遊戲經濟，並且不需要擔心合規性問題。

模組化和開放式經濟的結合可能會產生大型的新興鏈上遊戲世界，模組製作者將採用簡單的規則作為基底，並使用新的模組內容對其進行擴展。

他們將能夠獲得真實資金、接近 DeFi 市場以及自由地進行各種實驗。由此產生的經濟行為可能非常複雜，並會激勵創建越來越多的內容。

一旦人們明白其中有賺錢的機會，鏈上活動可能會爆炸性增長，就像之前催生其他加密應用生態系的那種投機行為一樣。

聽起來很美好，似乎是下一個牛市敘事對吧？

但當中還是有很多問題需要解決：

• 不完整的訊息：在遊戲中玩家不會立即知道所有的遊戲訊息或其他玩家的動作，這增加了遊戲的策略性和挑戰性。

例如，在撲克牌遊戲中，不知道其他玩家的牌是什麼。

「DarkForest」的加密戰爭迷霧是一種技術解決方案，試圖在區塊鏈遊戲中實現這種「不完整的訊息」機制。它使用加密技術來隱藏某些遊戲訊息，從而創建一種「迷霧」或不確定性。

但這種方法有一個問題：它可能會變成「硬體挖礦競賽」。這意味著玩家可能會使用更強大的硬體資源來「挖掘」或解密隱藏的遊戲訊息，從而獲得競爭優勢。這樣遊戲的策略性和樂趣可能會被破壞，因為那些擁有更好硬體的玩家將具有不公平的優勢。

• 真實用戶：機器人無法與真實玩家區分，也不能保證玩家是唯一帳號。
  
  

• 無法實時更新：在遊戲中，通常有一個固定的時間週期，讓遊戲定期更新狀態，例如每秒更新一次。這種更新方式確保遊戲流暢運行，並即時回應玩家的操作。
  
  

但在區塊鏈上，交易不是即時完成的。當一個交易被發送時，它需要經過一系列的確認過程才能被最終確認和記錄。這種「異步」的操作方式意味著交易的完成時間是不確定的。

因此，當我們試圖將遊戲放在區塊鏈上時，這種異步的交易方式可能會與遊戲的即時更新方式產生衝突，這是設計全鏈遊戲時需要考慮的一個挑戰。

最後 Paradigm 也呼籲其他開發者一起探索加密原生遊戲，他們對構建遊戲比基礎設施更感興趣。

小結：挾帶傳統資本勢力、探索科技前沿，典範轉移正悄然發生

共同創辦人黃共宇帶著紅杉資本的經歷，與 Coinbase 共同創辦人 Fred Ehrsam 一同聯手，傳統資本加上北美中心化交易所巨頭，Paradigm 有著其他加密風險投資機構無法撼動的護城河。

雖然投資項目數量可能不如其他機構，但投中「獨角獸」的機率卻高得驚人，根據數據網站 clearblock 所做的統計顯示，在 2022 年時投到獨角獸的比率為 17.6%，為相當驚人的數據，對比其他知名投資機構如 Jump Crypto、Delphi Digital ，皆不到 5%，當中差異十分大。

Paradigm 所投資的項目確實多數為當今加密世界的中流砥柱，是因為 Paradigm 的眼光奇佳，還是因為項目接受 Paradigm 的指導才得以成長？或許兩者相輔相成，但能肯定的是：Paradigm 所推動的典範轉移正在發生。

*獨角獸指成立不到10年估值在 10 億美元以上的公司。

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