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本文內容摘錄自 galaxy，由幣研團隊編譯且整理如下
前言
隱私板塊在近期市場上的關注度非常高，包括 V 神點欽點的 Brevis 以及 $ZEC 的強勢，讓生態的代幣在過去一個月漲幅大多都超過 40%，整體市值也成長了超過 10%。(數據截至 11/10）
從交易透明化、鏈上監控到機構化資金，過去的市場似乎都在逐漸遠離中本聰當年的去中心化理想。直到 Zcash 的爆發，像是點醒了所有人：在一個越來越透明的金融體系中，「能選擇不被看見」的權利或許才是加密精神的最後防線。
為什麼 Zcash 會突然飆漲？
「加密貨幣」（cryptocurrency）的字面意思是指「隱藏」或「秘密」的貨幣，但在加密生態的歷史中，「隱私」一直都是一個會被忽視的重點，直到近期才又重新回到大家的視線中。
過去幾週「隱私敘事」有著很明顯的復甦，Zcash（$ZEC）作為最早而且熱度最高的隱私幣之一，從九月以來漲幅超過 700%，不過有不少人認為這波漲勢是「人為的」，認為拉盤可能只是要找「接盤俠」。經濟學家 Lyn Alden 警告投資者不要被「拉盤」的假象所騙，而投資者 Naval Ravikant 則提出了相反的論點，他認為：「在政府的打壓下，透明的加密貨幣無法生存。」
值得留意的是：比特幣創辦人中本聰（Satoshi Nakamoto）早在 2008 年白皮書中就承認了比特幣的隱私侷限。
Satoshi 白皮書中的隱私
雖然像 Samourai 和 Wasabi 這種 CoinJoin 曾經在比特幣上流行，但是在近年來面臨了愈來愈多的監管壓力。Samourai 的創辦人被捕後項目被迫停止運作，而 Wasabi 則是在 2024 年 6 月停用 CoinJoin 的功能，並開始封鎖美國用戶。
Payjoin 則是一種工具，用來打破中本聰在白皮書中所提到的「多輸入歸屬同一人」的假設，但它依然需要使用者之間的互動。這個問題也正是中本聰所指出的：多輸入啟發法（multi-input heuristic）假設同一筆交易中的所有輸入都來自同一個擁有者。這種假設讓鏈上分析者可以準確的去追蹤資金流向並將地址分類。而作為比特幣分叉的 Zcash，透過零知識證明（zero-knowledge proofs）提供可選的隱私交易，直擊中本聰當年承認的隱私缺陷。
歷史與網路升級
Zcash 的起源可以追溯到 2013 年，由約翰霍普金斯大學密碼學家團隊提出 Zerocoin 協議。該設計後來演進為 Zerocash，再進一步發展成 Zcash，目的是解決原始協議在計算跟效率上的侷限。
Zcash 於 2016 年正式推出，由 Zooko Wilcox 及其 Electric Coin Company（ECC）創立。它的目標簡單明確：保留比特幣的核心的同時，修正其中本聰自己也承認的設計缺陷「交易缺乏隱私」。
跟比特幣的完全公開鏈上帳本不同，Zcash 採用一種叫做 zk-SNARKs（zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge）的零知識證明技術，讓用戶能夠在不揭露發送者、接收者或金額的前提下驗證交易有效性。
雖然 Monero 較早推出，並透過環簽名（ring signatures）、隱私地址（stealth addresses）與 Bulletproofs 來保護隱私，但 Zcash 是第一個在協議層面實現 zk-SNARKs 的主鏈。
Zcash 的鏈上治理機制會將部分區塊獎勵分給社群導向的開發計畫。根據 ZIP 1016 提案：
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8% 的區塊獎勵將用於 Zcash Community Grants（ZCG）
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12% 撥入由持幣人投票治理的 Coinholder-Controlled Fund
主要網路升級（Network Upgrades, NUs）
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Sapling (2018)：大幅提升隱私交易效率
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Heartwood (2020)：允許礦工私下接收區塊獎勵（shielded coinbase）
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Canopy (2020)：首度減半，同時調整資金分配機制
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NU5 / Orchard (2022)：移除「可信設置」（trusted setup），導入 Halo 2 遞迴證明，統一透明與隱私地址
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NU6 (2024)：新增鏈上「lockbox」機制，分散化資金管理與透明化資金流向
下一次升級將是 NU7。
Zcash vs Monero
長期來看 ZEC 的表現並不好，常被 Monero 壓制。Monero 採用「強制隱私」的設計，每筆交易都經過環簽名混淆，形成小型匿名集（每筆真實輸入混入 15 個誘餌），但研究已經顯示部分交易可被部分去匿名化。
也因為 Monero 的隱私是強制性的，監管機構對這部分特別留意。美國國稅局刑事調查部（IRS CI）在 2020 年甚至委託 Chainalysis 與 Integra FEC 研究追蹤 Monero 的方法。
相較之下，Zcash 的隱私是可選的，且使用 zk-SNARKs 提供數學上更強的加密保證。雖然這種「雙模式設計」容易讓用戶在操作安全（opsec）上犯錯（像是不小心使用透明地址），但如果操作沒有問題的話，Zcash 的隱私層比 Monero 更強、且具量子抗性。Monero 的現有環簽名設計尚不具量子安全性，開發者計畫在未來升級（如 FCMP++）中修正。
Zcash 技術一覽
Zcash 採用與比特幣相同的代幣經濟：
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固定供應上限 2,100 萬枚
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工作量證明（PoW）共識
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約每四年減半一次
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採用 Equihash 演算法（比 SHA-256 更抗 ASIC 集中化）
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平均出塊時間約 75 秒（比特幣為 10 分鐘）
Zcash 有兩種地址：
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t-Address（透明地址）：和比特幣一樣，交易完全公開
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z-Address（隱匿地址）：使用 zk-SNARKs 隱藏發送者、接收者與金額
當用戶從隱匿地址發送到另一隱匿地址時，網路只驗證加密證明，而不檢視交易細節。證明等於是在說：「我有權花這筆錢，而且計算結果也正確」，但不洩漏任何額外資訊。匿名池越大，追蹤難度越高，這就是為什麼超過 30% ZEC 進入隱匿池的現象很重要。
Zcash 最大的隱匿池是 Orchard，於 2022 年 5 月 31 日上線，取代舊的 Sapling 和 Sprout，並使用 Halo 2 證明系統（無需可信設置）與統一地址（UA）。
目前，Orchard 池中約有 400 萬枚 ZEC（約佔流通量 25%）。透明供應量則從年初的約 1,400 萬枚降至 約 1,140 萬枚（約佔 70%）。節點數約 100–120 個，雖然高於今年初的 60，但仍遠低於比特幣（約 2.4 萬）與 Monero（約 4,000）。
主要原因在於：
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驗證 zk-SNARKs 需更多 CPU 與記憶體
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多重隱匿池架構（Sprout / Sapling / Orchard）複雜
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頻繁升級迫使節點運營者常更新軟體
開發者 Sean Bowe 目前正推動 Project Tachyon，目的是在重構同步與 nullifier 儲存方式，大幅提升隱匿交易吞吐量。Bowe 表示 Tachyon 可能「以相對簡單的密碼學解決瓶頸問題」，重要性相當於 Solana 的 Firedancer。
NEAR Intents 是什麼？
NEAR Intents 是建立在 NEAR 協議上的跨鏈協調層，它讓用戶能夠以「意圖」（intent）的形式表達需求（像是：「支付 X ETH 給地址 Y」），而不需要手動操作跨鏈、兌換。
在背後，Intent 執行方（自動化鏈上代理）會幫用戶尋找適合的流動性、執行兌換、完成跨鏈結算。對 Zcash 來說，這代表著用戶可從透明網路轉入 Zcash 的隱匿池，或是反向轉出，過程中不會洩漏鏈上的活動。舉例來說：交易者或機構可先從以太坊轉入 Zcash，進行隱匿交易，再轉回原鏈，兩者地址之間不會有任何關聯。
這個功能目前已經整合進官方 Zashi 錢包（ECC 推出的錢包），並支援 view keys（查看私鑰），允許選擇性揭露交易細節以符合法規審計。這也讓 Zcash 的隱私既能滿足個人需求，也能兼容機構合規要求。
為什麼隱私會在現在爆發？
Zcash 的 +700% 拉升，可以看出加密的轉變。根據 a16z《2025 年加密現況報告》，Google 上跟「隱私」相關的搜尋量劇增。
Zcash 的隱私堆疊（privacy stack）也達到了消費者等級的易用性。在 2024 年 3 月推出的 Zashi 錢包讓隱私交易操作可以更簡單，隱匿供應比例正在上升，匿名集擴大，隱私性也會隨之增強。
最明顯的訊號之一就是：Hyperliquid 幾週前上架了 ZEC 永續合約，讓交易者可以在去中心化交易所中槓桿交易 ZEC。槓桿合約的推出提高了 ZEC 的市場流動性，截至 10 月 30 日，未平倉合約約為 1.15 億美元，加劇了現貨價格的波動。
結語
Zcash 的崛起帶來的不單純只是價格上漲熱潮，更重要的是映照出加密市場在監管加劇、資金透明化的時代，依然有人會選擇為隱私買單。隱私不該只是附加功能，而是去中心化金融的「靈魂」。
當「可追溯」成為主流，你還願意為「不可見」而堅持嗎？
Hank
