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早前每日幣研與 Wombat Exchange 合辦了一個分組研究比賽，題目邀請每日幣研大使及 Contributor 參賽，題目為「新手必看!一文看懂 Wombat Exchange:如何成為 Stableswap 2.0?」
以下為優勝/優異作品。
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作者：Joker, Allison, Samuelyip秒葉, HarveyintheSky （比賽優勝組別）
新手必讀：高效多鏈穩定幣兌換平台 Wombat Exchange 如何打造 StableSwap 2.0
快速了解CEX和DEX
要進行代幣兌換，我們常聽到CEX和DEX的交易選擇。到底DEX跟CEX是甚麼意思呢？DEX是去中心化交易所Decentralized Exchange的縮寫，與一般投資人常見的Centralized Exchange中心化交易所CEX相同，都是提供資產交易匯兌的地方！但兩者卻有著截然不同的成交方式！
首先，CEX的交易對手是其他投資人，而DEX的交易對手卻是區塊鏈上的智能合約。因此，投資人可以在CEX上看到其他交易對手的的一連串不同出價，而在DEX中僅有智能合約提供給投資人的一個報價，而且這個報價是基於投資人輸入的交易資訊與智能合約的演算法計算而成的。最後，CEX是提供市場上所有投資人”搓合”交易的場所，但DEX則需要一部分投資人先提供智能合約流動性以形成資金池，再由智能合約與其他欲進行交易的投資人完成交易，提供智能合約流動性的人稱為Liquidity Provider，Liquidity Provider角色的出現也提供投資人新的參與市場之方式！
除上述提到的部分外，CEX和DEX還有以下主要差異：
看似DEX提供投資人一個新的參與市場之方式，但是仍有些缺點如滑點，指交易的預期價格和交易執行價格之間的差異，造成損失。而今次介紹的Wombat Exchange便是為了優化並解決以上問題而生。
Wombat Exchange項目介紹
Wombat Exchange 是一個建立在BNB Chain上的多鏈穩定幣交換協議，採用算法為資產負債管理和覆蓋率概念。簡而言之，設計的特徵和算法允許穩定幣以最小的滑點進行交換，可持續的收益進行質押，質押亦使用簡單易用的單幣質押，較其他DEX的雙幣更容易上手，可以有效避免無償損失(簡單來說就是賺幣虧價)。單幣質押只需質押一種穩定幣，就可以鎖倉質押，而回報會根據不同的鎖倉長度而得到不同年化收益，當然時間越多回報越高。Wombat的模型亦大大減少了後期回報下滑的問題，以維持平台持續發展。而Wombat Exchange的目光不僅於BNB Chain生態，未來計劃打破跨鏈障礙以支援多鏈之穩定幣交易！
Wombat現況
Wombat 目前只上線了 Beta 版本，為用戶提供4種穩定幣的代幣兌換及流動性。Wombat 以保障用戶的資產安全為主要考量，故此在主池子只會設置較為安全的穩定幣幣種，即確保幣價幾乎沒有波動令質押池更穩定，包括 USDC 、USDT、BUSD以及DAI。
補充:為何同為穩定幣卻需要交換呢？
USDC的發行商Circle在歐美取得較多的監管及營運證照，但USDT卻是流通量最大的美元穩定幣，因此USDT的應用場景較廣而USDC卻更加合規，在這樣的情況下便誕生了因應使用場景而需兌換不同穩定幣的需求，Wombat Exchange的初衷就是優化並滿足市場上這類需求。
Wombat有望成為Stableswap 2.0新標準之制定者！
從上表可以發現，Wombat優化了Curve不足的同時並擷取了Platypus的優點，Wombat旨在解決目前Stableswap遇到的困境，為投資人創造更彈性及友善的DeFi投資體驗！
彈性及友善的投資體驗
- 改進了Curve複雜的UI設計，使投資更為直覺
- 允許單幣投資成為LP，消除了無償損損失的風險
- 靈活的鎖倉期選擇，鼓勵投資人參與治理的同時提升資金效率
(Curve的用戶界面)
(Wombat的用戶界面)
優化Stableswap 1.0的困境
-更低的滑點及更深的流動性
大家應該都有到海外旅有並在當地換匯的經驗，有些人或許有疑惑為何同一條街上不同的換匯所的報價都不同呢？其根本原因在於每間換匯所當下的流動性不同，試想一下，如果有一個部門將整條街的流動性整合起來，欲換匯的遊客是否能以較理想的價格換匯，而各換匯所的流動性儲備也能提升效益呢？
如果您的答案是肯定的，那Wombat的一大創新便是將過去Curve上不同資金池的流動性整合在一起創造更深的流動性，為投資人創造更低滑點的交易體驗，並提供LP最大化的資本收益！
-優異的演算法能夠精準衡量交易成本，並提升未來的擴容性
Wombat採用的算法公式考慮了資產覆蓋比率，比起Curve能更有效的控制滑點產生，在交易量大時力求消除滑點，並在滑點發生時力求彌平差異。同時，Wombat比起Platypus在交易體驗上更為精準，由於Platypus的單變量曲線之匯率不夠精準，導致投資人在使用時很難準確量化交易成本。正因為Wombat的算法公式在滑點控制及精準度上取得成效，因此未來更容易部署在不同的區塊鏈上以獲得更多的採用！而這樣的兼容及擴充性，正式Wombat團隊能夠有望成為Stableswap 2.0領軍項目的最大優勢！
而Wombat在私募成果上更為豐碩，除了在Binance Labs脫穎而出外，更獲 < The Sandbox > 母公司Animoca Brands注資，從Wombat獲得的資本親睞可知此項目已頗受業界認可！
Wombat的代幣經濟
Wombat 目前雖然還沒有公布詳細的代幣經濟或銷售詳情，不過創辦人曾經在訪問提到，$WOM 供應上限為 10 億，並且會在第 5 年達致最大流通量，而他們的投資者跟團隊代幣鎖倉期都比現有項目的長，並表示項目的發展是對 DeFi 的長遠增長作出貢獻。初期投資人或風投機構一般智到的代幣價格都會比市場散戶的低，若他們要進行代幣拋售，必定會對價格造成負面影響。然而，Wombat 的代幣解鎖期較長的話，代表著未來幾年$WOM 代幣未必會有風投的拋售壓力，對幣價的穩固成長也是有一定幫助的。
Wombat的veToken
ve 代幣模型其實是由 Curve Finance 創始的，運作機制就是鎖定越多的代幣，以及進行更長時間的鎖倉期限，用戶就可以最大幅度的參與治理還有分成獎勵。同時，這些累積以來的ve代幣是沒有辦法進行轉讓的。這樣的代幣政策，可以有效防禦鯨魚的短期操縱，因為要擁有較大的發言權，用戶一定要進行長期的代幣鎖定，才可以增加影響力還有收益。同時，這樣的鎖倉機制，也減少了平台代幣的下行壓力，因為越多的用戶參與治理，造成更多的代幣從市場退出，供應下降的情況下也有利於價格的增長。
這種機制怎麼有利於 Wombat Exchange 自身還有用戶呢？主要就是投票權跟收益加速的機制。假設現在有 10 個穩定幣池子，每個池子的每月收益排放量都是10％，一旦推出了投票治理，ve代幣的用戶決定要把 55％ 的挖礦獎勵都分配到 BUSD 上，而其他9個池子，就只能平均瓜分5％的挖礦收益。自然而然，用戶一定會把代幣都質押到 BUSD 池子上，賺取更多收益。不僅如此，一些去中心化穩定幣的項目如FRAX還會為了獲取更大的獎勵份額，發放獎勵去賄賂 ve代幣的用戶，以增加其影響力跟整體收益。
如此，用戶的投票就不單單是獎勵分配，還會有額外的激勵了。如此的 ve代幣模型，也會促成了收益加速器的出現，通過集成用戶的代幣，更好的發揮集體投票的機制。以 Curve Finance 的收益加速器 Convex Finance 為例，他們在過去一年因為投票的機制，就吸引了4億美元的激勵發放，可想而知這樣的ve代幣經濟的價值根基。
Wombat 項目的未來展望
最後，Wombat Exchange的路線圖也提及到未來會推出孵化實驗室，協助有潛力的項目獲取資金，進行發展。雖然官方還沒公布實際的細節，而且孵化計劃會在2022年第4季才會推出，不過雪崩鏈上一個名為「Colony 」的項目，為早期項目提供資金支持，更為DeFi 協議提供流動性，同時把投資所產生收益通過空投、回購和質押獎勵等返給代幣持有者。這樣的規劃不單能夠推動整個的生態發展，還能回饋整個公鏈，對於 Stableswap 2.0 的演繹變得更微妙了！
如果你曾對Curve感到不解又或者沒有使用過Stableswap，那加入Wombat能夠讓您參與制定並推進Stableswap2.0新標準!
即時上手 Wombat Exchange
說了這麼多，那新手應該如何操作，才可以賺取最大的利潤？是不是只有“頭礦”才可以賺最多的錢？答案當然不是啦！Wombat 鼓勵質押時間較長的用戶，不會懲罰較遲入的用戶，用戶可以根據自己可承受的風險選擇鎖定的期限及頻率，相當具靈活性。以下將由小編手把手教學，善用Wombat及賺取利率！
第一個Wombat的功能：代幣兌換功能
首先，Wombat現時只部署在BNB公鏈，我們需要將錢包的網絡轉換為BNB鏈 。
檢查頁面右上方位置，已確認將連結網絡轉換成BNB Chain。
用戶可以進行「SWAP」的頁面，選擇需要兌換的穩定幣。例如我們需要把BUSD轉為USDT，我們可以在圖中選擇幣種，點擊左下方的「APPROVE」按鈕，並且支付所需要的手續費。
請注意，若要把USDT 轉回 BUSD，我們作出首次的代幣兌換，亦需要完成「APPROVE USDT」的步驟。
在輸入需要轉換的數量後按“SWAP”並繳交少量gas費就能完成合約，USDT就轉換到你的錢包了！
此外，用戶在進行代幣兌換時，Wombat 會收取 0.01% 的交易費用，費用亦會顯示在總兌換數量當中，這比起 Curve 的 0.04% 至 0.4% 的收費範圍更為划算！
第二個Wombat的功能：無腦質押質押穩定幣，賺取 $WOM
就如題目所言，新手應該如何賺取$WOM，就是依靠質押穩定幣，進行流動性挖礦了。Wombat 頁面設有 「POOL」流動池界面，為用戶提供多種單邊穩定幣的流動性挖礦選擇。用戶只需要質押其中一種的代幣，就能夠賺取 $WOM 收益了。
在質押前，先點選穩定幣中的「LIQUIDITY」，並按「MAX」質押所有代幣數量。
之後，點選「DEPOSIT & STAKE」並繳交少量gas費就能完成質押了。當你返回頁面時就能看到自己質押的數量及$WOM獎勵！
第三個Wombat的功能：鎖倉 $WOM，賺取veWOM，加速挖礦收益
由於Wombat 鼓勵質押時間較長的用戶，只要在收益池鎖倉WOM，就能賺取代幣veMON。透過鎖倉WOM，用戶便可以提升所有穩定幣池的收益。為了能賺取較高的收益，在增加穩定幣質押量同時，亦需要增加WOM及veWOM的質押數量，以保持持續的收益效果。
對於新手而言，平均分配各穩定幣池及$WOM代幣是最簡單及直接的方法。如要最大化收益，就需要根據所有池中的權重進行計算而分配資金。以圖中例子，由於權重不是相差太大，小編建議新手以最無腦方法，平均分配4種穩定幣進行質押。
由於Wombat暫時只是Beta版本，並未開放$WOM及veWOM的質押功能，以相似平台platypus.finance為例子，小編當初購買了約 US$4,000的$PTP治理代幣及把vePTP一同進行質押，亦於所有穩定幣池中質押約US$3,000的穩定幣。當時的穩定幣池的收益於即時提升至1625%，利潤相當可觀。
最後一步當然是收取利潤。只需要按下「CLAIM ALL」，在繳交gas費後，$WOM就直接傳入錢包當中。由於質押$WOM 及veWOM可以參與未來的協議治理、平台收益分成，更有機會拿到 Wombat 孵化計劃培育的項目代幣等等。
故此，收取利潤後除了把$WOM賣出，亦可選擇鎖倉更多的$WOM及進行較長時間的$WOM鎖倉以賺取更多veWOM，從而加速穩定幣池所帶來的$WOM收益。
特別提醒一下，「質押返利」跟「鎖倉收益」是不一樣的。「質押」英文的意思是Staking，意指用戶可以隨時拿回本金和收益；而「鎖倉」是Locking，選定了鎖倉期的期間，用戶是無法動用或提前取走這筆資金的。所以說，用戶要進行$WOM鎖倉，一定要想好鎖定期限，要不想提早取回資產的話就沒法子了。
最後，幣安鏈上的生態在更多新型公鏈和L2的興起後，所受到的注目和資金流入難免受到了影響。幣安鏈上缺乏一個高效的穩定幣兌換平台，也是其中一個原因之一。Wombat Exchange 創新的算法跟流動池設計，有望為幣安智能鏈帶來下一個春天，從而引入更多的資金流入。
除此以外，多鏈的單邊流動性進行擴展，用戶使用流動性挖礦就不必再停留多重代幣組合的舊有限制，提高整體的流動性、靈活度還有可擴展性。如此，Wombat 的創新設計，其實是為池子的資產管理，以及整個生態系統應該要怎麼平衡池子的資產，以面對某些幣種發生嚴重脫勾的情況，是有很大的啟發。
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以下有更多優異作品 - 1
作者：Daniel, 舒米, JME
1. Wombat Exchange — Stableswap 2.0 先驅 + Curve 強力挑戰者
— 項目簡介:
Wombat 是基於幣安智能鏈 (BNB Chain) 的原生多鏈穩定幣兌換協議，引入了創新的算法，以最小的滑點兌換穩定幣，為兌換穩定幣帶來嶄新的體驗。用戶只 需要質押一種穩定幣就可以開始賺取最大的收益。
— 團隊:
Alex Lee (創辦人) : 量化交易員和區塊鏈工程師出身，在加密貨幣、項目管理和投資組合管理方面擁有豐富的經驗。
Daniel Chan (首席技術總監) : 加密貨幣元老級人物和區塊鏈工程師，具有 DeFi、銀行和社會企業的創業背景。
Ray Wong (首席營銷總監) : 在加密貨幣和傳統金融領域擁有多年經驗的營銷專 家。 擅長將項目由零擴展到運營規模。
Mr. Duckbill (首席顧問): Platypus 的創辦人，加密貨幣元老級前輩，革命 性的代幣經濟學設計師，以及 Wombat 的忠實朋友。
— 投資人:
Wombat 的投資者陣容鼎盛，除了有著名的 Animoca Brands、Hailstone Ventures、Shima Capital 等等，投資團隊還包括 Binance Labs、Jump Trading、 Wormhole、TPS Capital、GSR、Zokyo、Eureka Trading、Silverstone、Unanimous Capital、Lunar Station 及每日幣研等。
— 路線圖 :
2. Wombat 與眾不同之處
— 友善的介面: Curve 為人所知的一點是其操作介面，非常的難以理解，用戶需要花不少時間才能熟練地進行操作。Wombat 則是提供了非常簡潔易懂的使用者介面。同時，用戶進行挖礦也可以通過單幣質押的形式就可以完成，再加上 BNB Chain 的手續費相對便宜，對於想進行穩定幣挖礦的初學者而言，非常好上手。
— 交易低滑點: Wombat 通過其獨特的穩定幣計算方式，提供了更低的交易滑點(詳細介紹請看第三部分) 。
— 為一般用戶著想的代幣模型: 通過數學設計，Wombat設計了更加友善的ve 代幣模型，這使得一般用戶也可以體驗在幣圈獨霸一方的代幣模型(詳細介紹請 看第四部分)。
— 可愛的 Wombat: 幣圈一直有借助動物出圈的傳統，利用 wombat 做成有趣的 meme 可以使 Wombat exchange 更容易吸引用戶。
3. Wombat 協議在穩定幣協議的創新之處
— 原理: Wombat 協議融合了 Curve 協議的恆定曲線(invariant curve)算法和 Platypus協議的資產管理模型(Asset Liability Management)的優點，提出了 一個滑點更低、擴展性更強、且未來可支援多種公鏈的解決方案，有機會成為未 來 Stableswap 2.0 的革命性新協議。
— 目前協議限制: 以目前市場上最著名且鎖倉量最高的Stableswap協議 — Curve 來看，它有底下的基本限制:
A. 流動資金池是隔離的: 以底下的例子來看，USDT 被拆分到了兩個池子裡，這 會降低整個協議的 USDT 資金使用率;且對提供流動性的用戶來說，當從這些池 子裡將穩定幣分別提款取出的時候，勢必會有無常損失的存在 — 因為不同穩定 幣的匯率不會完美地一模一樣。這對用戶是相當不利的，畢竟以直觀的角度來看， 我存了多少穩定幣進去提供流動性，取出來時應該就有要多少穩定幣，不應有任 何本金上的損失。
B. 可擴展性受限: 承上，由於Curve使用本質上各個獨立的資金池組成整個穩定幣協議，每種代幣組合必須持有等量的流動性 — 要將現在百花齊放的各種新興穩定幣和市值相對成熟的主流穩定幣組成資產平衡的大量資金池是相對困難的，且多種的資金池組合也使的整個 Curve 協議越來越複雜:
Wombat 協議參考了 Platypus 協議的資產負債管理方式，將各個穩定幣用獨立的帳戶概念去管理它的覆蓋率(資產/負債比例)，再組成一個整體的共享流動資金池，若之後要加入新的穩定幣，就不會遇到傳統 StableSwap 的擴展性問題:
— 更低的穩定幣交易滑點: Wombat 雖然已經有了上面的優點，但若真的要挑戰 Curve，就需要更低的穩定幣交易滑點。
實例說明: 假設現在 USDT 和 USDC 的匯率都是 1 美元，那今天我想用 100 USDT 兌換成 100 USDC 時，若我能真的拿到 100 USDC，就表示此次的交易是零滑點; 若我只有拿到 99 USDC，則表示此次的交易有 1%的滑點損失。
若以下圖來看，完美的無滑點 1:1 穩定幣兌換交易會發生在斜率=-1 的紅色虛 線上 — 表示用戶花了 X 個穩定幣 A，拿到的就是 X 個穩定幣 B。所以整個兌換曲線的函數能有越多部分跟紅色虛線是極度接近的話，就表示該穩定幣協議的交易滑點會有更好的表現。下圖可看出 Curve 的藍色曲線函數已經比一般自動做市 商 AMM 協議(Ex. Uniswap)的紫色曲線好上不少:
Wombat 協議將 Curve 的 invariant curve 算法做了改良，使用「每個穩定幣池 子的覆蓋率」導出新的modified invarant curve公式，而非傳統Stableswap 的使用「池子剩餘代幣數量」的計算方式，成功開發出一個計算效率更高，且交易滑點更低的 Stableswap 2.0 穩定幣兌換算法。我們可以從下圖觀察 Wombat 的綠色曲線，它比 Curve 的藍色曲線有更高比例是跟紅色虛線幾乎重合的:
我們也可以從另一個維度來比較 Wombat 和 Curve(或是 Ellipsis，Curve 在 BSC 鏈的分叉項目)的交易滑點損失:
可以明顯看出當用戶要兌換穩定幣時，Wombat 的算法可以讓更大量的穩定幣兌 換仍然有接近 0%滑點的表現 — 在控制滑點的效能上，相較一般的 Stableswap， 使用新算法的 Wombat 可以有 40%以上的改善。
4. 更平等的 ve 代幣模型
— 代幣功能: WOM 是 Wombat exchange 的治理代幣有下列幾種功能。1)WOM 持 有者可以參與項目投票以及治理、2)用戶可以通過提供穩定幣流動性，獲取 WOM、 3)用戶可以通過選擇鎖倉 WOM7 天到 4 年的時間獲得 veToken (veWOM)並用來加速收益、4)項目未來會成立 Wombat Incubation Lab，通過投資的形式使不同項目在 Wombat 上建立，促成長遠的夥伴關係，而 veWOM 的持有人可以獲得這些項目的空投獎勵。
— 獨特之處: 與一般大家熟知的 ve 項目(Curve, Platypus)相比，veWom 還擁有獲取不同項目代幣空投的獎勵。此外，不同於 Curve 鎖倉線性兌換的設計(一 個 CRV 鎖倉四年，能換取一個 veCRV)，WOM 鎖倉兌換比例是以曲線的方式進行， 這樣的設計使得在某些鎖倉期間下，WOM 的用戶比例上可以換到更多 veWOM。項目團隊希望能鼓勵用戶長期與項目，但也不會使晚加入或是經濟不允許鎖倉過久的用戶怯步，從而達到去中心化且公平的境界。
— 幣價驅動因素: 長遠來看，項目團隊擁有許多機制及獨特之處來支撐WOM幣價，1)ve 的代幣模型，鼓勵了用戶長期持有;2)ve 代幣可以領取未來投資項目的空投，在面對熱門項目時，一般投資人可能會買進 WOM 並進行鎖倉，以獲取空 投資格，從而創造更強烈的代幣需求;3) 如同 Curve 有 Convex, Platypus 有 Echidna 和 Vector，未來也可能有 wombat war 的誕生。
5. 幣安鏈在 DeFi 發展的最後一塊拼圖
我們認為 Wombat exchange 創新且更有效率的穩定幣交換協議、友善的使用者介面及 ve 代幣模型，可以填補上幣安鏈穩定幣交換項目的空缺，並可作為幣安鏈與其他公鏈穩定幣對接的橋樑。且現在許多鏈上的 DeFi 協議，基底都是以 Curve 的算法或穩定幣兌換協議打造的，Wombat exchange 的優點應該會在未來被更多區塊鏈的開發者看見，有機會開始讓更多 DeFi 協議採用以 Wombat 為基底的概念去實作，進而影響整個 DeFi 的生態。
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優異作品 - 2
作者：Mana, Kyle, Fred
一. Wombat的背景介紹:
Wombat Exchange 袋熊交易所，是一個建構在Binance Smart Chain 幣安智能鏈上的多鏈穩定幣兌換平台，原生代幣($WOM)。另外，Wombat會建立孵化實驗室(Wombat Incubation Labs)，通過孵化一些專案產生協同效應。Wombat 有望成為下一代的收益聚合器、交易平臺 及借貸協定。
介面設計:
Wombat 網站以 Pixel 風設計的袋熊主題，用戶界面相當簡潔，兌換(Swap)操作簡單直接，只 需連接錢包並存入穩定幣即可兌換。
圖片出處:https://www.wombat.exchange/
幣安明星項目:
Wombat 是幣安孵化計劃第三期的大熱項目，亦為幣安第四期最具價值項目MVB (Most Valuable Builder)之一，因此Wombat 有機會在Binance上線，這將是幣價上升的主要催化劑。 而BSC鏈上也一直缺少一個原生的Stableswap來支撐其他Defi生態的發展，Wombat 也因此 成為BSC鏈上最具價值的原生穩定幣平台。
多鏈平台:
Wombat是一個支援多鏈的平台，用戶可以在其他公鏈(如Solana、Avalanche及Fantom等)進 行穩定幣兌換。其中 Wormhole 是 Wombat 的戰略投資方，為其提供所需要的資源及協助， 換言之，Wormhole上能使用的鏈，在Wombat亦同樣能使用。
圖片出處: https://wormholenetwork.com/
投資陣容:
從長遠來看，Wombat的競爭優勢是獲得了更多投資者的支持及信任，現已獲得525萬美元的A輪融資，並準備完成B輪融資。合作夥伴關係都是長期性，Wombat要求的鎖倉期也較長。
圖片出處:https://www.wombat.exchange/
安全審計:
在安全性方面，Wombat 已通過Peckshield、Hacken和 Zokyo的審計，相信在安全性方面有足夠的保障，不必擔心智能合約中的風險隱患。根據 Peckshield 的報告——Wombat 當前的代 碼庫結構良好且組織整齊，這家頂級區塊鏈安全公司已將 Wombat Exchange 認證為安全。 Hacken 的安全評分為 10 分(滿分 10 分)。Zokyo 亦給予Wombat的智能合約 98 分並通過了安全資格，這高於 95% 的行業標準。
二. Wombat的獨特之處:
改良Curve的滑點函數:
在構建自動化做市商時，Wombat使用修改後的 Curve不變曲線函數來準確計算用戶在兌換 時需置放多少穩定幣。以美元兌換英鎊為例，如果用戶想兌換英鎊，Wombat就能準確地告訴 你需要支付多少美元，以上演算法提供了相對其他交易所有更高的準確性。另外，Wombat的函數使用 “多合一閉合二次解”，這提供高效且可擴展的算法特性，能夠適應不同區塊鏈及應用在交易速度阻塞的區塊鏈上，這使它成為Curve Finance有力的競爭者。
引入均衡覆蓋率 Coverage Ratio和資產負債管理 Asset Liability Management概念:
Wombat 是新一代的穩定幣兌換協議，它採用資產負債管理 Asset Liabilities Management 和 均衡覆蓋率 Coverage Ratio 概念的演算法。簡而言之，Wombat 的設計和演算法允許穩定幣 以最小的滑點進行交換。質押能保持健康及可持續的收益率，用戶只需提供一種穩定幣即可享受平台提供的收益。Wombat 解決了可擴展和流動性問題，並為最終用戶提供便於使用的界面。相對其他的穩定幣平台，它的優勢具有更低的滑點(較幣安智能合約穩定幣兌換平台 Ellipsis 的滑價低 40%)、更高的資金運用效率、流動池可使用單幣質押及界面易於使用。
建構在BSC鏈上的原生穩定幣平台:
目前在BSC鏈上只有穩定幣項目的Fork，而BSC鏈真正需要的是一個原生且設計完善的協議 ，配合BSC鏈上的低手續費特色，為用戶帶來無縫的兌換體驗，把 DeFi 升華至另一層次。 Wombat的根源在BSC鏈上，也將成為其他區塊鏈的強大接口，甚至擴展至以太坊。
此外，Wombat將目光投放於啟動孵化實驗室，以支援未來在Wombat生態上構建的更多專案。Wombat的設計強大更有利於成為下一代收益聚合器、交易平台以及借貸協議的基礎，這些項目的協同作用將為Wombat的治理代幣持有者創造可觀的收益。建立一個繁榮的生態系統讓Wombat使用者提供巨大價值，長遠支持幣價得到共識。
三. 為什麼Wombat 被稱為 Stableswap 2.0:
什麼是 DeFi/Stableswap 2.0: 流動性挖礦、LP通證以及去中心化穩定幣是DeFi生態中的第一代特徵，目的是發展一個去中心化應用，去除傳統金融服務的中間商，建立全新的金融模式，其中以UNI、AAVE和CRV為代表統稱為DeFi 1.0。而DeFi 1.0 往往會面臨流動性割裂或不足的問題，以多鏈發展的SUSHI為 代表，單鏈流動性不足，而多鏈發展更加劇流動性割裂。DeFi 1.0 是 DeFi 2.0 的創新基礎， DeFi 2.0主要推動行業創新，其特點是有更好的流動性配置及經濟激勵機制。
目前市場上Stableswap的限制:
- 流動性碎片化，更高的滑點
- 大多數現有的AMM，包括Curve，都有封閉的流動性池設計，流動性池之間的流動性不共享。
- 不少Stableswap都有跨鏈發展，不同鏈上的流動性並不互享，從而導致更多的流動性割裂且導致更高的滑點。
- 複雜的礦池組成，較低的可擴展性，糟糕的用戶體驗
- 現有的 Stableswap 多數為雙/多幣質押，且以50/50或等額質押模型為主，導致一些不受歡迎的代幣增長困難。就如目前Curve上最大3Pool(USDT、USDC 和DAI)在某種程度阻礙UST、FAX等新興算法穩定幣的發展，因此他們提出4Pool以贏取自身發展權益。但反觀4Pool的出現在某種程度上影響其他穩定幣的發展，阻礙了擴展至更多代幣池的延伸性。
3. 不支持單幣質押，無法避免的面臨的損失
1. 目前市面上大多都以多幣質押，就算能支持單幣質押的平台也只會把單幣換成多幣，當中交易過程所產生的手續費和滑點都需用戶承受，而兌換另一種幣後的持幣風險亦是。對於散戶來說，能否支持單幣質押關係不大，況且兌換風險不大且滑點不高，因此影響有限。但對大戶來說，進行大額質押可能引致相對 大的滑點，自動兌換後的風險暴露程現較高可能性。因此，擁有單幣存取模式對大戶或機構使用者來說有很大的實際需求。
市面上的穩定幣協議:
目前市面上Stableswap協議主要以Curve、Curve在其他鏈上的Fork、Uniswap v3、DoDo以及在Avalanche的Platypus Finance為主。
其中Curve主要透過常數函數做市商(Constant Function Market Maker，CFMM)提供極低的滑點，亦減少不必要的無常損失，因此Curve和其Fork能保持穩定幣Stableswap的市場龍頭。 Uniswap v3主要靠 LP 的流動聚合和手續費率的調整機制來提升穩定幣中的市場份額，自去 年 11 月後，Uniswap 穩定幣交易量在短期內快速上升，主要與Uniswap推出的新手續費機制 0.01% 有關。雖然以上兩者都極具規模，但Curve的多種穩定幣池引發的流動性割裂問題以及 Uniswap的代幣經濟激勵機制都為人所詬病。
圖片出處:https://messari.io/article/overview-of-stablecoin-supply
反觀新一代的穩定幣協議 Platypus Finance 和 Wombat 則是 Stableswap 2.0的代表，其中 Platypus Finance提出的資產負債模型解決了協議中穩定幣池的流動性割裂問題，而Wombat 則在資產負債模型的公式上作出改良，並進一步推動穩定幣的跨鏈需求，更有效解決流動性割裂問題。另外，兩者都參照Curve的 ve經濟模型為核心，可有效促進代幣需求並提振價格。 Platypus Finance 的價格由 IDO 的 $0.1 升至 $17的新高，升幅高達170倍，及後亦引發 Echidna Finance 和 Vector Finance的爭搶，可想而知ve模型極具吸引性。而Wombat 則有幣 安和 Warmhole 兩大穩定幣巨頭參投，幣安的BUSD幫助其打開BSC鏈市場，而Warmhole的Wrapped USD則幫助其打通跨鏈市場，相信這將引發下一輪代幣大戰。改良後的流動性和經濟模型將使 Wombat 成為 Stableswap 2.0的頭部代表。
Wombat與Curve比較:
- 更低的滑點:
- Wombat 的穩定幣交換公式改良了Curve的不變曲線函數，使其滑點更低。
圖片出處:https://www.wombat.exchange/Wombat_Whitepaper_Public.pdf
- Wombat 的穩定幣交換公式改良了Curve的不變曲線函數，使其滑點更低。
- 更高的流動性:
- Wombat 採用Platypus Finance的資產負債模型，各種穩定幣池互通共享，解決Curve遺留的市場流動性割裂問題。
- 同時Curve的多鏈策略導致流動性割裂更甚，而Wombat 與 Warmhole 合作，更好利用Wrapped USD資產互通性，有效解決跨鏈產生的流動性割裂問題。
- 根據下圖Dune的數據顯示，Wombat的另一投資人幣安的BUSD佔穩定幣市場 份額約15.8%，其龐大的市值以及中心化交易所的優勢，能進一步提升Wombat 在BSC鏈上的優勢，幫助其在穩定幣市場上站穩陣腳。
圖片出處:https://dune.com/hagaetc/stablecoins
- 更高的擴張性和用戶友好優勢:
- Wombat 可進行單幣存取流動性，且礦池簡單。相較Curve複雜的3Pool、4Pool 等複雜礦池的組成，Wombat可提升穩定幣市場的可擴展性，加強用戶體驗。
- 由於Wombat的高擴展性使其容易獲得算法穩定幣的較高市場份額，算法穩定幣的增長亦是穩定幣的市場藍海。根據下圖Messari數據所述，UST、Frax和 USDN等算法穩定幣增長迅速，相信未來4Pool的出現，更有助算法穩定幣市場 侵佔DAI、USDT和USDC的市場份額。因此Wombat的重要性也不言而喻。
圖片出處:https://messari.io/article/overview-of-stablecoin-supply
四. 代幣經濟 TOKEN ECONOMICS:
$WOM 是 Wombat Exchange 的治理代幣，其最大供應量為10億枚，在上線的第五年達到代幣的最大流通量。$WOM 可用作治理、流動性激勵及外部激勵池以提高年收益率APY，亦可用於Wombat Incubate的項目折扣空投，即可享優惠價購入Wombat投資的代幣。
具有以下用例:
- 治理:$WOM 代幣持有者可參與並對治理決策進行投票。
- 流動性激勵:用戶可以通過向流動性池提供穩定幣的流動性來獲取 $WOM 代幣作為獎勵。
- 外部激勵池:用戶可以通過鎖定 $WOM 代幣獲得veWOM，veWOM持有者能從外部激勵池中獲取額外的 $WOM。
用下我們來簡單總結Wombat與第一代穩定幣協議的分別:
從上述可見，極具優勢的Wombat Exchange 將有望成為新一代的 Stableswap 2.0。而 Wombat Exchange Beta已經上線，它已涵蓋不同的公鏈，更能提供最低的滑價及較高的資金運用效率，是Defi中不可缺少的一員。大家不妨立即試用，早期參與這項目或許能拿到更多的空投機會!
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了解更多有關 Wombat Exchange 的資訊：
Wombat Exchange 官網： https://www.wombat.exchange/
Wombat Exchange 中文 Medium：@wombatexchange-zh
每日幣研大使
