此次專題文章分為上、下篇。

• 上篇 KOL 陣容：Coinversation 的 Xiaona & Bee、Lao Bai、Alvin、2lambro、小浣熊

• 下篇 KOL 陣容：Woody、Bitman、Lily、JamesX

華語 KOL 聯合訪談 (上篇)

Q1：你認為 2023 下半年加密貨幣趨勢？

• Coinversation

  • Xiaona：2023 下半年的走勢，個人認為會比較平庸，出現大牛或是再跌出個深坑的概率都不會太高。相較於 2022 年，再來一個堪比 ftx luna 事件的概率太低了

  • Bee：我認為 2023 年下半年的市場是下行的。債務上限和銀行危機等問題迫在眉睫、加上加密貨幣市場與股票市場走勢的相關性，以及缺乏強而有力的敘事或催化劑，使我對加密貨幣市場於今年回牛抱持懷疑態度。儘管我很希望它發生，但我不認為在 2023 年下半年會明顯轉為牛市。

• Lao Bai

從向下視角來看，當前市場不具備 2022 年 Luna、3AC、FTX等「大雷」事件的基礎，加息也臨近尾聲，所以想要跌破去年底的低點難度很大，圈內與宏觀都不具備「深熊」條件 

從向上視角來看，當前市場缺乏當年新公鏈，DeFi 等核心創新，下半年唯一值得期待的大事件只有以太坊坎昆升級。但 Aptos、OP、Arb、Sui 等新代幣上線動輒幾十億上百億的 FDV，讓原本就流動性匱乏的市場消化困難。加息雖然停止，但利率大概率高位維持，年底之前不太可能降息放水。所以圈內與宏觀也不具備大的「走牛」條件。既然無法深熊與走牛，那麼市場也就只能上下震盪了。

• Alvin

目前仍然沒有讓我認為能夠在今年回牛的訊號，對於市場也還是相對保守操作，Q3、Q4 可以開始關注坎昆升級所可能帶來的 layer 2 風潮，然而最壞的情形或許已經過去，再來就是穩住等到明年的比特幣減半了。

• 2lambro

我個人是看跌的。關鍵原因是總體經濟及幣圈市場中沒有什麽重大事件會在最近發生。比如說，我們現在有期待什麼大事將發生呢？以前可能是以太坊合併，現在是中國的敘事......或是監管呢？我很高興在市場回暖時，是有抓到節奏的，但我真的看不到任何好的敘事將至，我希望我錯了。

• 小浣熊

不懂得呢，對於中長期趨勢的判斷不是我擅長的。

Q2：你近期關注哪個區塊鏈賽道？

• Coinversation

  • Xiaona：個人主要關注在 DeFi，尤其是衍生品市場。相較於傳統金融，這個賽道在 DeFi 仍處於早期，市場能發展的空間非常足夠；雖然很多人認為，DeFi 非主流，但我個人較感興趣，且認為 DeFi 為區塊鏈產業裡其他板塊發展的根基
    
    
  • Bee：我關注的領域一直都是 DeFi，目前正在密切關注的賽道包含衍生品交易協議，當中包括波動率產品協議、合約交易、期權及利率交換（intesrest swap）等類型的協議。密切關注的三個項目是 GammaSwap（當然，我在團隊中，會帶點個人偏見，這都是可以說的）、Dopex 和 Pendle Finance。

• Lao Bai

近期關注的賽道主要是下面三個：

公鏈  - 公鏈算是區塊鏈永恆的話題，也是最為重要的基礎設施，所以必須保持時刻關注。公鏈賽道目前主要是在看模塊化的技術，比如前段時間特別火的 RAAS (Rollup as a Service)，以及可以真正提升 EVM 性能天花板的項目，比如我之前 Twitter 上提到的 ABCDE 會領投的「神秘」項目。

GameFi - 目前來看 DeFi 的創新陷入一個相對瓶頸，出圈的方式也暫時沒有頭緒，所以 GameFi 依舊可能是破圈的最佳途徑，在經歷了 Play2Earn 的泡沫之後，GameFi 賽道有許多新的嘗試，包括 Play & Earn、Play2Own、Bet/Risk/Skill 2 Earn、Fully Onchain Game (Autonomous World)等等，其生命力明顯超越 DeFi 與 NFT，賽道整體融資金額也非常之高，未來 1-2 年有希望誕生破圈應用。

AI - 隨著 ChatGPT 的火熱，AI 已經成為科技與金融圈最為重要的話題，美股都被 AI 帶了起來。且這一波 AI 不再是泡沫，而且切實可以改變人類生活和應用的底層科技。大家常說 AI 代表生產力，區塊鏈代表生產關係，如何實現 AI 與區塊鏈的結合可能在下一輪牛市中變得異常關鍵，也極有可能成為下一輪牛市的主要發動機，因為回顧過去兩輪牛市，每次都必定伴隨新的技術創新和新的資產類別，17年是 ETH 與 ICO，21年是新公鏈，DeFi 與 NFT，25 年目前來看最有希望的就是Game與AI。在一級市場已經見到越來越多往這個方向去嘗試和摸索的項目。個人感覺AI極有可能與NFT結合，為 NFT 打開 PFP 之外嶄新的應用和賦能場景。

• Alvin

近期最關注的就是 LSDFi 協議了， 是我近期認為最能夠持續到下一個牛市的賽道，有以太逐漸成為通縮資產、鏈上質押率逐漸提高等因素打地基，同時不管是新協議或是藍籌 DeFi 如 Curve、Frax 也都陸續加入戰場，下一個牛市一定會有 LSD 的一席之地，因此可以從近期開始關注。

• 2lambro

我一直在關注以太坊 Layer 2 生態，我曾想過 Layer 2 生態將有所輪動，就像先前 SOL、AVAX、BSC 的時代一樣，但最近沒有什麽進展。

我今年早些時候在「收益率市場」上的研究投入相當多的時間，比如 Pendle 和很多小型項目 (這邊不太想要業配)，這些 DeFi 協議有的是來自 GLP+LSD 收益率的可持續收益。然而，我認為它目前的價格已經反應了，除非市場回暖，整體收益率上升。我相信大多數散戶投資者仍不了解收益率市場的力量。Perpetual Protocol 仍然是我非常關注的協議，真實收益率的市場，仍處於早期。

• 小浣熊

錢包和 Perp DEX。錢包是流量入口，Metamask 發幣之前屢有暗示，在其他錢包一直搶佔 Metamask 市佔率的時候，他們肯定會加速改善用户體驗，卷起來的賽道才會有機會，而且這個賽道天花板高，實打實的有數據可以研究，而且不像 DEX 那些之類只用 Dune 就能研究，市場效率不高，會有不少錯價的情況。主要有三個關注點：CEX 錢包 (OKX、Coinbase)、手機錢包 (Trust Wallet、Uniswap) 和多鏈錢包 (Frame、 Rabby)，Account Abstraction 錢包、Social Recovery 和 zk 錢包沒有太多關注，因為估值貴，而且還在畫大餅階段，沒有數據，加上現有品牌的錢包也能轉型做這些，不確定性很大。

Q3 ：你如何管理投資組合，加/減倉的邏輯是什麼？

• Coinversation

  • Xiaona：這方面我很菜，還是不誤導大家了
  • Bee：我是一個長期持有ETH的人，所以我的主要重點是盡可能多一點累積 ETH 的持有量。我對山寨幣的投機性投資最終的目的都是轉換成 ETH，以實現收益最大化。如果我不認為一個山寨幣最終會超越 $ETH 的增長速度，我就不會投資它。然而，我一般會避免頻繁投機，因為我認為加密貨幣市場受敘事轉變的影響是很大的，所以我並不總是一直花時間去關注及分析。目前，我 90%的加密貨幣配置在 ETH 上，還有一些穩定幣配置，如此才能在用市場下行買入

• 2lambro

我的邏輯很簡單，不要梭哈，就不會全部被套牢。幣圈中存在太多機會，等待屬於你的最佳時機，持續耕耘找到你的強項，不要只是在市場中賭博，因為人人都是沒有耐心的

• Alvin

熊市以來一直都是定投為主，可能至少一半的資產都拿來定投，熊市是一個可以努力累積籌碼的階段，絕對不要太騷操作讓自己本金越來越少，再來則是努力找尋有勝算在下一個牛市勝出的團隊，熊市是一個可以有效判斷哪些團隊有實力的時候，5-10% 資產拿來跟市場熱點，不排斥新東西，有機會還是可以衝一下。

• 小浣熊

分散是核心，分散不同資產類別、放不同地方、選擇不同風險，這樣不用懼怕單一投資的風險，心態健康，高中低風險也能更加得心應手。所有 Yield 都要自己去做 Risk-adjustment ，合適的話，多高風險也能適量資金搞進去，不要説有一條硬性規則給自己，Yield 越高越高風險，但 Yield 越低不一定越低風險，這裡的 Risk 很多人忽略的是 Smart Contract Risk （智能合約風險）和 Centralization Risk （中心化風險），不是説有這兩個風險就不能去，而是一定要考慮，放 AAVE 放 Binance 放 GMX 放土礦還是放銀行都要考慮。

• Lao Bai

正如上述所說，我個人不擅長二級市場分析，也因此投資組合的管理和加減倉邏輯都非常的業餘和簡單，基本上就是在感覺低點的時候買入看好的賽道標的，然後 Hodl，價格漲到相對滿意或是跌倒失去信心時賣出/割肉，DeFi Summer 那會經常會去各個鏈上做流動性挖礦，後來隨著 DeFi 賽道整體變冷，也就很少參與了。唯一值得一說的也就是自己從來不碰杠桿與合約，永遠只玩現貨。

Q4 ：你分別有 1000 和 100000 美元，會怎麼操作呢？

• Coinversation

  • Bee：如果是 10萬美元情況較容易回答。單純就是購買 ETH，因為它是我最有信心的資產。如果是 1000美元，我將投資於一個有堅強團隊和新敘事的項目，如GMX 即將進行的 V2 升級，作為短期具有投機性質的投資。
  • Xiaona：我和 Bee 一樣，90% 的資產會分配在 BTC、ETH 等主流幣上，尤其是 ETH；另外 10% 則拿來投機

• 2lambro

如果我只有1千美元，我不會考慮買什麽幣，而是投資於自己，以獲得更好的薪水，並盡可能地減少生活費用

• Alvin

  • 十萬美元：專心拿好以太，找幾個可以長期放到下一個牛市的流動性挖礦機會，以及配置幾個看好能穩定發展到下個牛市的藍籌 NFT，不頻繁操作
  • 1000 美元：肯定要嚕空投，再來是盡量留意各個公鏈的發展情況，自己試著組一個公鏈 ETF，或是 DeFi ETF，這樣長期的報酬才會高

• 小浣熊

  • 十萬美元：我會拿部分去炒土炮 NFT 吧，容量不大但勤快就能賺錢，剩下的放錢包或者放 CEX 或者放銀行，選一個自己舒服的比例。
  • 1000 美元：建議不要投資，Gas Fee 也付窮你，我會選擇拿去用 Fiat （法幣）吃海鮮。

• Lao Bai

  • 十萬美元：一半用來配置BTC與ETH，一半用來配置要麽基本面很好感覺超跌，或是未來有圈內外熱點可以助推的優質山寨。
  • 1000 美元：會找熱點的低市值小幣，像是Pepe這種，翻倍出本，留利潤去飛，打一槍換一個地方，不斷的切換熱點，爭取迅速擴大本金。

Q5：你都是如何掌握資訊？

• Coinversation

  • Xiaona：Twitter、Discord 是 Crypto 最好的資訊來源，不過需要自己過濾，資訊比較雜；這裡也可以推薦一下我們《談東論西》的電報群，聚集著一群很厲害的幣圈玩家，大家每天都會分享非常有價值的資訊，而且非常及時，我自己也受益匪淺
  • Bee：我透過 Twitter了解幣圈發展的最新情況。對於總體經濟前景的分析，我喜歡閱讀 BitMEX 交易所創辦人 Arthur Hayes 的內容。

• 2lambro

我虔誠關注 Alvin0617（2lambro 可是很認真的，請見他的炒幣攻略分享文）

• Alvin

第一手資訊會是 Discord，市場有關敘事的風向會看 Twitter  各類型的 KOL 資訊，會有一個自己分類的框架，培養自己對市場的敏感度，掌握到各敘事的情緒轉變，定期看 alphascan、defillama、arkham 等工具，幫助自己能夠提前找到 alpha。

• 小浣熊

看 Twitter 和 Discord ，不是看資訊本身，是看資訊的表達方式和表達者的身份和動機。 

• Lao Bai

三個渠道。一是自己看，主要的渠道是 Chainfeeds 與 Twitter ; 二是和圈內同行的交流 ; 三是一級市場與各個 Startup Founder 的交流。

Q6：對於美國監管逐漸施壓，亞洲漸進開放有什麼看法？

• Coinversation

  • Xiaona：沒有意見
  • Bee：如果美國監管施壓不放軟，我相信其他國家會在加密貨幣和區塊鏈技術領域逐漸占據領先地位。我認為亞洲已經為下一次加密貨幣市場的繁榮做好了準備

• 2lambro

無可奉告，這不是我的專業，我只關注市場的資金去向，希望去中心化世界在未來的資本市場中會有一席之地

• Alvin

心情是有點矛盾，一方面為亞洲區塊鏈產業因為美國監管而更為積極發展而開心，一方面也認為整體市場要能夠回暖形成下一個牛市還是會需要美國局勢的明朗化才有可能，亞洲各個國家陸續於 2023年慢慢走出自己不同的路，十分有趣

• 小浣熊

買兩邊是最好方法，不要對中國/台灣/香港/東南亞有太大偏見，也不要有太大幻想。估值現在同樣質素的，亞洲項目體感是美國項目的三分之一，以前是五分之一，折價是有原因的，但夠便宜還是得買。

• Lao Bai

個人感覺是兩個原因。短期的原因是 FTX 的暴雷導致美國對於此類事件有充足的理由擔心，這就是典型華爾街風格的“挪用客戶資產與牛市過度投機”，擔心區塊鏈行業通過類似 Silvergate 之類的入口吧風險傳遞到傳統金融系統，所以需要加強監管，避免類似事件發生。

而香港等亞洲地區受 FTX 等事件影響較小，沒有類似擔憂。長期的原因是加密行業整體萬億市值只相當於半個蘋果，美國這種超級大國對於此類金融創新的需求沒有這麽迫切與明顯，尤其是最近 AI 的勢頭和帶來的機會明顯更多。而新加坡作為小國家，資源匱乏，金融，科技，物流等是支柱性產業，所以對於新生事物和高科技項目，天然會有更高的開放性。香港則是作為曾經的亞洲金融中心，近幾年有地位不保，被新加坡和上海趕超的跡象，所以對於區塊鏈和Web3這種有望作為“翻身牌”的東西，肯定也是要盡早抓住，掌握先機。

受訪者介紹

• 談東論西 - Coinversation：談東論西由一群熱愛加密和 DeFi 的朋友組成。透過 YouTube 頻道和 Twitter，致力於提供通俗易懂、客觀的加密資訊。此外也有個活躍的電報群社區。

• Alvin：港台區塊鏈自媒體每日幣研 Crypto Wesearch 共同創辦人

• 小浣熊：亞洲 Degen 社群 Bujidao 創始人。

• Lao Bai：ABCDE 投研合夥人，Amber Group 研究顧問，《白話區塊鏈》專欄作者。

• 2lambro：專注於提供 DeFi 洞察、迷因文化愛好者 - DeFi twitter shit talker, post about defi insights & memes

此外也特別感謝鏈新聞團隊協助製作！敬請期待下篇

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