加密貨幣選擇權（期權）是什麼？

選擇權又稱期權，顧名思義，「期」代表了時間，「權」則是指權利。

而這個權利可以在雙方約定的時間用來買賣，屬於衍生品。

衍生品價格是根據原本資產價格衍生而成，如比特幣選擇權就是從比特幣價格衍生而來。

選擇權分為兩類商品：買權(Call)與賣權(Put)，買權與賣權都可以買賣，其中各大交易所的雙幣理財產品，便是選擇權的延伸應用，平台為買權角色，用戶為賣權。

接下來就讓我們看看下面的四種基本策略：

買入買權、賣出買權、買入賣權、賣出賣權。

聽起來是不是很繞口？沒關係下一個章節將解釋實際的操作以及應用。

加密貨幣選擇權的種類

可以將選擇權分為歐式與美式。

歐式：買方在到期日才可履約
美式：買入後可以隨時進行交易

然而在幣圈中主流的選擇權類型以歐式選擇權為主。

加密貨幣選擇權的「價值」

選擇權價值分為內在價值與外在價值

內在價值：

標的現價與履約價格的價差。

買權：標的價格 - 履約價

賣權：履約價 - 標的價格。

外在價值：

外在價值會隨著與履約日期接近而流失，在到期日時，選擇權只剩下內在價值。

作為買方必須與時間比賽，避免外在價值歸零。而作為賣方，則需要耐心等待，時間是你的朋友。

時間：

選擇權與一般現貨/永續合約交易最大的差異在於時間，離履約時間越遠權利金越貴，時間越少權利金越低。

因為把時間拉長可以預測價格走勢的機率越高，對買方來說更有利，因此必須支付更高的權利金作為平衡。

波動率：

先說結論：波動愈大的幣種選擇權價格越高。
若幣價爆漲，買權獲利無上限，而賣權則是損失有限；若幣價暴跌，則是反過來：買權損失有限，而賣權獲利無限。
綜觀上述，可以發現波動率越高，對於買方越加有利，因此買方必須支付較高的權利金作為平衡。

加密貨幣選擇權基本四個策略

1.買入買權(Buy Call)：

看漲，認為價格會漲超過某一個位置。付出權利金，在未來以約定價格購買資產。

潛在利潤：漲幅價差，無上限

最大損失：付出權利金

發生機率：較低

實際應用：假設目前以太幣價格為 2007 美元，預期一個月後以太幣價格會超過 2050 美元，支付 37.72 美元購買履約價為 2050 的買權(Call)，若最終以太幣價格小於 2050 美元不會履約，最大損失為先前支付的37.73 美元權利金。

若最終以太幣價格大於等於 2050 美元則會履約，當初支付 37.72 美元的權利金為成本，無法收回，獲利來源為價差。

2.賣出買權(Sell Call)：

看不漲，認為價格不會漲到某一個位置。收取權利金，在未來讓買入買權者用約定價向自己購買資產。

潛在利潤：買方付出權利金

最大損失：無下限

發生機率：較高

實際應用：假設目前以太幣價格為 2007 美元，預期一個月後以太幣價格不超過 2050 美元，同時向買入買權者收取 32.65 美元權利金，若最終以太幣價格小於 2050 美元則不會履約，收益為 32.65 美元。

若最終以太幣價格大於等於 2050 美元則會履約，以 2050 美元的價位售出以太幣，依然會向買入買權者收取 32.65 美元的權利金，損失金額為價差。

3.買入賣權(Buy Put)：

看跌，認為價格會跌超過到某一個位置。付出權利金，在未來以約定價格賣出資產。

潛在利潤：跌幅價差

最大損失：付出權利金

發生機率：較低

實際應用：假設目前以太幣價格為 2007 美元，預期一個月後以太幣價格會跌破 2050 美元，支付 78.97 美元購買履約價為 2050 的賣權(Put)，若最終以太幣價格高於 2050 美元不會履約，最大損失為先前支付的78.97 美元權利金。

若最終以太幣價格小於等於 2050 美元則會履約，當初支付 78.97 美元的權利金為成本，無法收回，獲利來源為價差。

4.賣出賣權(Sell Put)：

看不跌，認為價格不會跌到某一個位置。收取權利金，在未來讓買入賣權者用約定價向自己售出資產。

潛在利潤：買方付出權利金

最大損失：無下限

發生機率：較高

實際應用：假設目前以太幣價格為 2007 美元，預期一個月後以太幣價格不低於 2050 美元，同時向買入賣權者收取 29.7 美元權利金，若最終以太幣價格高於 2050 美元則不會履約，收益為 29.7 美元。

若最終以太幣價格小於等於 2050 美元則會履約，以 2050 美元的價位購入以太幣，依然會向買入賣權者收取 29.7 元的權利金，損失金額為價差。

最後用一張圖表總結以上四個策略：

加密貨幣選擇權有那些用途？

選擇權交易的是買賣雙方的權利，而非交易實體本身，也使得在交易策略中有更多餘裕以及操作空間，以下介紹四種選擇權除了交易以外的用途：

槓桿：

最直接的用法就是當選擇權買方，無論是作多還是做空，只要支付權利金就可以開啟槓桿倉位，利用少少的本金撬動較大資金。

若最後幣價表現不如預期，損失的金額也只會是權利金，能夠將風險控制在自己手中，不隨幣價表現而擴大損失。

若成功預測價格走勢，所帶來的報酬也比一般交易來的可觀許多，但這也意味著必須對價格的掌握度更高，才不會一直將權利金丟入市場中，最後什麼都沒得到。

收息：

不管你手上持有以太幣或者是美元，覺得單純持有資金使用效率太低，那該怎麼辦呢？

可以站在選擇權賣方，當買方的對手盤，無論買方預測價格成功與否，都需要向賣方支付權利金，然而買方若預測成功，作為賣方必須交割手上的以太幣/美元，損失的金額就是履約價格與市場價格的價差，我們並不知道當時的價差會有多大，因此作為賣方的狀態是：獲利有限(權利金)，損失無窮(價差)。

但是預測市場從來都不是簡單的事，多數人無法精準預測，只能乖乖交權利金給賣方。

避險：

若你持有以太幣現貨，長期看好以太幣的幣價表現，卻又擔心短期波動造成幣價下跌，這時候該怎麼辦呢？

可以使用買入賣權(Buy Put)策略。

若價格下跌，手上現貨價值雖然也隨之下跌，但因為買入賣權為看跌策略，能在價格下跌時從中獲利，得到的利潤也保護了現貨的虧損。

此策略迷人之處在於，只要付少少的權利金就可以為自己的現貨倉位買一份保險。若價格上漲就當作保費，下跌也不擔心。

低接：

市場目前一直漲處在高位，不想直接進場買在高點被套牢，但滿手美元的你手又很癢，想要買一些比特幣該怎麼辦呢？

可以使用賣出賣權(Sell Put)策略。

這招巴菲特也很喜歡使用，若價格下跌幅度達到預期可以便宜買入，甚至還有利息，如果幣價沒有往下跌也沒關係，也還有權利金可以收取，可以視為是有利息的定投。

要注意的是若下跌幅度跌破買入價位太多，反而會使得低接策略變成買在山頂。

結論

選擇權與現貨/合約交易最大的差別在於加入了時間的元素，更加考驗投資人對於市場的敏感度，但它也是一個能夠讓你無論是在市場上漲、下跌或者是盤整都能獲利的工具，選擇權也有著更多的組合性，可以依照自身需求打造屬於自己的投資策略。