USDT風險有多高？背後資產如何支持美元匯價？

經歷過LUNA/UST崩盤事件的慘況後，幣圈一度傳出其他穩定幣將會受到牽連的消息，特別是目前幣圈較為常用的USDT，更可謂是驚弓之鳥，兌美元匯曾一度急跌至0.97。

USDT是否真的有崩盤危機？與UST的機制又有何差別？幣圈人士真的可以放心以USDT作為存款嗎？

USDT並非算法穩定幣 並不同於UST

市場不時將USDT與UST相提並論，其實兩者之間並不相同，甚至可說是完全兩碼子的事。兩者的差異則在於背後支撐幣價的資產完全不同。

由此可見，雖然USDT背後的資產不完全是美元，但均是可以具有較穩定實體經濟價值的資產。相反，UST所掛鈎的完全是虛擬貨幣，而大多數時候都是依靠與LUNA之間的燒毀機制以穩定匯價，並沒有實際價值支撐。

因此，很多人甚至不會將UST同類穩定幣列為單純的「Stablecoin」，而是「算法穩定幣」（Algo stablecoin），因為兩者穩定匯價的方式有差別，不應該混為一談。

2022年10月：USDT儲備為美元短期國庫債券

在2022年的各種加密貨幣風波後，USDT的發行方Tether於10月公布，USDT背後的儲備資產已清空商業票據，更有58.1%儲備為美元資產，能夠在48小時內支付10％的儲備金。

USDT 的風險：是否與UST同樣有崩盤危機

UST於2022年5月的死亡螺旋事件中戲劇性地完全崩盤，很多人投資者即使一早已理解背後的原理，也沒想像到真正發生之際會如此急轉直下，而且LUNA負責宣稱擁有的儲備貨幣，完全沒有任何穩定作用。USDT是否會有日落入同樣命運？

正如上文所述USDT背後的機制並不如UST/LUNA，USDT的發行商Tether一直公布及更新儲備資產分布報告，儘管一直有人質疑其報告真實性，但至少就透明度而言，USDT會較UST來得高。不過USDT是否完全沒有風險，就技術上而言並不見得，至少有兩點值我們留意

USDT風險 一：商務票據所屬公司不透明

USDT的儲備資產當中有一部份是商業票據（Commercial Paper），的確可以視為美元資產，但Tether至今沒有交代其商業票據的相關商業機構，亦沒有解釋這些商業票據是否有任何年期及條款等等，導致其資產仍有一定程度不透明。

不過，於2022年10月，Tether已透過Twitter表示，儲備當中已清空商務票據。

USDT風險 二：美元流動性問題

仍然值得買USDT持有嗎？

USDT目前仍然作為穩定幣的主流，市場上絕大部份的加密貨幣交易都是透過USDT進行，包括各大網上交易所的P2P/C2C也主要以USDT為交易貨幣，因此市場需求絕對比UST來得高。

雖然有USDC作為競爭對手，但即使經歷過至今UST的崩盤事件，USDT仍然尚算穩健，加上整體資產規模，單就風險而言，USDT並不能與UST相提並論。

如有疑慮，也可以盡可能多分散持有不同類型的其他穩定幣如 USDC、BUSD 甚至是 DAI、FRAX 等等，降低自身單一幣種曝險過高的問題，現在的局勢，沒有百分之百安全的幣種。