dYdX 幣小檔案

去中心化衍生品交易平台（PERP DEX）是什麼？

能夠在區塊鏈網路上讓用戶以槓桿的形式進行交易。如同幣安、Bybit 以及 OKX 等中心化交易所一樣，差別在於是否去中心化。

PERP DEX 則是結合 Perpetual 及 DEX 的新熱門賽道簡稱，意指衍生品交易平台賽道。

dYdX 介紹｜dYdX 是什麼？

dYdX 是由前 Coinbase 工程師 Antonio Juliano 於 2017 年所創立的全世界第一個去中心化衍生品交易平台，目的是希望用戶有著中心化交易所般的流暢使用體驗，也仍保有加密資產的所有權。用戶可以在上面進行最高 20 倍的槓桿交易，其交易量甚至一度超越 Coinbase 與 Uniswap，在去中心化衍生品交易平台佔有一席之地。

dYdX V4 是什麼？介紹

V4 代表 dYdX 轉移到其自主建立的鏈，離開以太坊上的 Layer 2。該鏈是基於 Cosmos SDK 打造的。2022 年 1 月首次對外公布 V4，目前測試網已上線。

為什麼要打造自己的 dYdX 鏈？

為了完全去中心化。

目前版本為 V3，是混合型的去中心化交易所，去中心化的組件為 StarkWare 所支持的 zk-rollup 技術，而中心化的部分則為訂單簿和運算引擎。這種中心化的模式雖然允許 dYdX 快速匹配和處理訂單，但也可能成為潛在的安全風險和信任問題。

V4 版本可以讓 dYdX 完全地去中心化，將不會再有中心化的控制或單點故障，協議能將所有的控制權都交由社群掌控。

dYdX 的市場地位：強而有力的競爭者

鎖倉量：眾多 Layer 2 的第四名

目前 dYdX 為建立在以太坊使用 StarkWare 的 Layer 2，總鎖倉量約為 3.3 億美元，位居眾多 Layer 2 當中的第四名，前三名為 Arbitrum、Optimisim 以及 zkSync Era。

眾多 Layer 2 都擁有自己的生態系，在裡面存在著各種不同且各式各樣的協議，與其他 Layer 2 不同，唯獨 dYdX 打造了專門用於交易的環境，但鎖倉量卻可以排在第四位，作為去中心化槓桿交易所，相當成功。

交易量：市佔率超過 50%，為絕對的龍頭

根據 DeFi Llama 數據，dYdX 的每日交易量約為 5.8 億美元，力壓 Synthetix 以及 GMX 一眾去中心化槓桿交易平台，光是 dYdX 的交易量，就佔了整體去中心化衍生品市場的 50%，以交易量的角度來看，dYdX 為絕對的王者。

dYdX 是詐騙嗎：不是

dYdX 是真實存在且運作中的知名去中心化交易所，不是詐騙，但初次使用時務必確認自己連到的是正確的網站。

V3 的版本由知名安全智能合約審計公司 PeckShield 審核，詳細報告可以看這裡。

並且 dYdX 目前未有遭駭紀錄，安全性值得信賴。

dYdX 官方網站：https://dydx.exchange/

dYdX 交易所 App：https://testflight.apple.com/join/cVXR4niD

dYdX 團隊成員：多為資工與商學院背景

創辦人：Antonio Juliano

Antonio Juliano 是 dYdX 的創辦人，他於 2015 年從普林斯頓大學的電腦科學獲獲學學士學位。在學時，他在 MongoDB 實習，畢業後首先在 Coinbase 擔任軟件工程師，之後在 Uber 擔任相同職位。2017 年，他開發了名為 Weipoint 的去中心化搜尋引擎，同年 8 月他創立了 dYdX，2021 年底接下知名 NFT 交易平台 Magic Eden 的顧問。

財務主管：Daniel Lian

2011 年於美國密西根大學羅斯商學院畢業，畢業後第一份工作便為花旗銀行投資分析師，之後工作皆在 Web 2 公司擔任財務分析師角色，直到 2022 年 6 月才加入 dYdX，成為財務主管，同時也是他的第一份 Web 3 工作。

根據 Linkedin 資料顯示，目前 dYdX 共有 76 位員工，目前有 13 個職缺正在招募，多數為軟體工程師，不過值得注意的是，近期他們也在招募高級法律顧問，或許這也暗示了 dYdX 的發展方向會往更加合規的道路前進。

dYdX 融資情形：共募得 8700 萬美元，陣容強大

經歷了四輪融資，共募得 8700 萬美元，多達 45 間投資機構參與，其中包含 a16z、Polychain Capital、Wintermute、StarkWare、Hashkey、Paradigm 以及 Delphi Digital 等多家知名機構，投資陣容可說是星光熠熠。

資料來源：https://www.crunchbase.com/organization/dydx/investor_financials

dYdX 的特色跟亮點：使用體驗順暢

• 使用體驗佳：交易界面為傳統訂單簿模式，網站與中心化交易所體驗雷同，新進用戶不需改變太多使用習慣，能夠無縫銜接。

• 擁有專屬的 iOS app：為唯一推出手機應用程式的去中心化槓桿交易平台。

• 交易獎勵：為鼓勵用戶在平台上交易，分發 DYDX 代幣為獎勵。

• 目前為 V3 版本，為使用 StarkWare 零知識證明技術搭載的 Layer 2，其特色是安全佳、隱私性高、低費用以及交易快速。

• 即將上線 V4 版本，與 V3 搭載在以太坊上的 Layer 2 不同，使用 Cosmos SDK 開發，打造專屬用於 dYdx 的一條鏈。
  
  

dYdX NFT：Hedgies

2022 年 1 月 26日，dYdX 宣佈將推出其 NFT 系列 Hedgies，總計 4,200 枚，並將在以太坊上以 PFP 形式發行。該 NFT 系列於 2022 年 2 月正式亮相。

Hedgies 的分配是基於用戶的交易數據和社群參與度。擁有 Hedgies NFT 的用戶可以獲得交易費用的折扣和其他特殊福利，目的是為了表彰他們對社群的貢獻。

目前地板價約為 0.2E，在 Opensea 上每日成交量約為 2~5E，平均最高價格為 1.89E，發生在 2022 年 8 月 1 日。

dYdX 的運作模式：朝向中心化交易所看齊

• 使用訂單簿模式：與常見 Dex 使用的 AMM 機制不同，dYdX 引入造市商提供平台交易流動性，機制更像中心化交易所。

• 交叉保證金功能：將帳戶中的所有資金視為統一的資金池，用戶開啟的任何槓桿倉位共享該保證金。

• 資金費率：dYdX 採取資金費率機制，是一種為了保持合約價格與標的資產價格之間的平衡而設定的費率，通常適用於永續合約，與大多數中心化交易所相同。

由上述機制更可以清楚了解，dYdX 致力打造中心化交易所般的使用體驗，能讓中心化交易所用戶無縫銜接使用。

dYdX 的交易深度：仍有進步空間

而在進行交易時，交易深度扮演著相當重要的角色，影響價格的穩定性和交易成本，若深度不足則價格容易產生劇烈波動，導致用戶遭遇插針爆倉的風險。

dYdX 無論在 UI/UX 皆向中心化交易所學習，筆者使用 ETH-USD 交易對，將 dYdX 與幣安合約比較，檢視 dYdX 的交易深度是否足夠。

可以發現，在前五檔的買盤或是賣盤，dYdX 的交易深度只有幣安的 40%，對大額交易者來說，使用 dYdX 的誘因仍略顯不足。

DYDX 幣功能：治理、交易獎勵、手續費折抵

dYdX 於 2021 年推出治理代幣 DYDX（注意大小寫有差），此代幣主要有三個用途：治理、交易獎勵以及手續費折扣。

DYDX 幣｜治理

如同大多數協議的代幣一樣，持有 DYDX 可以在 dYdX 論壇中為提案投票，更可以發起新提案，決定項目發展方向。

DYDX 幣｜交易獎勵

• DYDX 的交易獎勵是根據用戶在 dYdX 協議上支付的交易手續費來分配。

• 交易獎勵每 28 天（一個週期）分發一次，持續五年。

• 代幣總供應量的 14.5% 作為獎勵，每個週期將分發 1,582,192 $DYDX 給用戶。

• 所有在 dYdX 上的交易者都有資格獲得這些獎勵。

• 用戶需要在每個週期結束後等待約 7 天才能領取他們的獎勵。
  
  

DYDX 幣｜手續費折扣

目前 dYdX 掛單（Maker、限價單） 手續費為 0.02%，吃單（Taker、市價單）手續費為 0.05%，手續費大致與中心化交易所相同。

DYDX 作為平台幣，持有越多，對於用戶手續費的折扣也就越高，最高可以達到掛單免手續費，吃單 0.02％ 的優惠。

以下是詳細列表：

DYDX 代幣經濟

總量：10 億枚 DYDX 代幣，並在一開始的五年內，從 2021 年 8 月 3 日 23:00:00 UTC+8 開始逐步解鎖。

社群分配：50.0% 分配給社區，具體如下：

• 交易獎勵：14.5%

• 過去用戶交易里程碑獎勵：5.0%

• 流動性提供者獎勵：5.2%

• 社區及獎勵資金庫：24.2%

• $USDC 流動性質押池用戶：0.6%

• $DYDX 安全質押池用戶：0.5%

投資者：27.7% 分配給 dYdX 的投資者，如上文提到的投資機構。

創始人、員工和顧問：15.3% 分配給 dYdX 或 dYdX Foundation 的相關人員。

未來員工：7.0% 預留給 dYdX 或 dYdX Foundation 的未來人員。

五年之後（2026年），可能會以每年最多 2% 的通膨率增加 DYDX 的總供應量。

DYDX 幣值得買嗎？會漲嗎？

我們從代幣解鎖情形來評估。

從圖表中可以看到大約在 2023 年 12 月時，DYDX 代幣總供應量將急遽攀升將近一倍，令人擔心的是：在市值不變的前提下，可能會帶來大量潛在賣壓。

我們把代幣解鎖結構拆開來看，會發現其中 30% 是分配給「員工和顧問」。過去已有類似的解鎖延遲情況，以便更好地配合 V4 的推出時間，這可能是為了確保代幣供應與其價值增長的需求能夠掛勾在一起。

另外，在「員工和顧問」分配的代幣中，70% 將於 2024 年 6 月 1 日完全解鎖，而 90% 將於 2025 年 6 月 1 日完全解鎖。這樣的安排為代幣持有者提供了更長的時間，以確保他們的利益與 dYdX 的目標和願景更好地對齊。

若單純只看大量解鎖而賣幣甚至做空，可能要再考慮。

dYdX 合約交易操作教學

1. 進入網站 https://trade.dydx.exchange/trade/ETH-USD，預設的交易對是 ETH-USD

2. 在畫面的左邊點擊「充值」，將資金存入 dYdX 中，方便之後進行交易，目前可存入的幣種為 USDT、USDC、DAI、WETH 等，每個幣都有對應的「免 Gas 額度」，以 USDC 為例，存入 500 USDC ，dYdX 便幫你支付從以太坊到 Layer 2 的 Gas Fee，更多細節可以參閱該文件。

3. 存入之後便可以選擇想要交易的幣種，進行作多/放空，操作體驗與中心化交易所十分雷同。

DYDX 幣購買教學

DYDX 在各大主流中心化交易所都買得到，本文以 Bybit 為例，手把手教大家購買 DYDX。

1. 前往 Bybit 官方網站，進行登入。如果還沒有 Bybit 帳戶，歡迎使用幣研優惠碼 21515 開戶。

2. 搜尋幣種 DYDX，選擇使用 USDT 現貨交易，若要操作合約或槓桿代幣，則另選擇相關選項。（請注意合約與槓桿代幣風險）

3. 輸入要買入的 DYDX 數量，或是總共想要花費的 USDT 價格，點選「買入 DYDX」即購買完成！

 

如果你還沒有 Bybit 帳戶，歡迎閱讀我們的開戶教學：Bybit交易所｜2023台灣最新優惠碼、安全性＆入金出金教學

小結：元老級 Perp Dex，堅持走自己的路

DYDX 一直為人詬病的是：代幣鎖定過多，潛在賣壓過大。

其中 DYDX 的交易獎勵為總供應量的 25%，而在 2023 年 3 月時，將交易獎勵減少為 14.5%，大幅下降，顯然社群與團隊都有意識到過多的代幣獎勵只會造成市場賣壓，讓代幣價格難以上漲。這樣子的社群以及團隊意識，無疑給了 DYDX 代幣長期投資者一劑強心針。

撇除代幣賣壓問題，dYdX 一直以來都是去中心化槓桿交易所（Perp Dex）的指標協議，與大多數項目擁抱以太坊 Layer 2 不同，如 GMX、MUX、GNS 以及近期強勢崛起的 HMX 這四個 Perp Dex 都建構在 Arbitrum 之上，眾協議都想進駐 Layer 2，享受以太坊的安全性以及 Rollup 的快速結算以及低手續費等功能。

唯獨 dYdx 要從 Layer 2 離開，打造專屬自己的應用鏈，實現更完全的去中心化，也暗示代幣經濟即將大改，

dYdX V4 走出不同的路，後續發展仍令人期待。

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