Falcon Finance 介紹｜USDf 穩定幣、$FF 代幣與 DeFi 通用抵押協議

前言

Falcon 社群銷售超募 28 倍 1.12 億美元，創下 Buidlpad 歷史新高。

The $FF community sale contribution window has closed.

Pretty wild to see over over $112M committed on @buidlpad, that’s 2,821% of our $4M target.

The most oversubscribed sale in Buidlpad history. Unreal.

Thanks to everyone who made this moment possible 🧡 pic.twitter.com/rI17yiAqIX

— Falcon Finance 🦅🟠 at KBW🇰🇷 (@FalconStable) September 23, 2025

DeFi 在經過最近幾年的快速發展後，市場上出現了各種不同性質的抵押協議和合成資產。然而，許多協議不是過度依賴單一收益來源，就是缺乏風險管理或安全保障，也讓用戶在平台上無法取得持續以及穩定的收益。

Falcon Finance 的出現，就是為了針對這些痛點提出全新的解決方案。本文將會介紹 Falcon 的核心機制、收益來源以及項目的發展近況。

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Falcon 是什麼？

Falcon 作為全球第一個「通用抵押基礎建設協議」（Universal Collateralization Infrastructure Protocol），背靠 DWF Labs 和 WLFI 頂級機構投資，主打「Your Asset, Your Yields」，透過超額抵押的機制、多元的收益策略再加上嚴格的資產安全控管，讓用戶跟機構都可以在安全透明的環境中賺取收益。

WLFI 第一筆對外投資，川普家族押注 @FalconStable 積分加成活動搶先看 💥

7 月 30 日 @worldlibertyfi 宣布投資 @FalconStable 1000 萬美元，展現川普家族在穩定幣與 RWA 賽道上的野心。@worldlibertyfi 共同創辦人 @ZakFolkman 表示：「這次與 Falcon 的策略合作是我們建立完整 DeFi… https://t.co/MjtdwGVIVH

— Crypto Wesearch 每日幣研 (@CryptoWesearch) August 5, 2025

Falcon 強調了三個核心價值：

第一：資產最大化

對於投資者來說，持有資產不應該只是等待幣價上漲，而是還要能夠在安全的平台上持續產生收益。Falcon 的目標就是要讓各種資產都可以發揮出具有「收益的屬性」，而不只是單純的「價值存放」。

第二：安全與透明

Falcon 採用多簽和多方計算（MPC）技術，並將資產交給第三方託管商像是 Ceffu 和 Fireblocks 來保管，確保沒有一方能夠任意挪用或轉移用戶的資產。這種設計可以大幅降低黑箱操作或是單方面出事情的風險。

第三：可持續性

市場上大多的協議收益都高度依賴單一的市場，像是資金費率套利等等，但是只要市場環境出現變化就很可能會失去收益的來源。Falcon 選擇透過多元化的方式來增加收益來源，其中包括中心化交易所套利、鏈上流動性挖礦、原生代幣質押和資金費率差操作等等，讓平台所產生的收益可以在不同的市場環境下維持穩定。

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Falcon 小檔案

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運作機制

用戶將資產存入 Falcon 後，可以選擇不同的存款方式來鑄造協議內的核心穩定幣 USDf。這些資產不會直接由 Falcon 持有，而是會進入專業的託管機構，透過多簽跟 MPC 技術來確保用戶資金的安全。Falcon 會透過「鏡像（mirroring）」的機制，將託管賬戶中的資產對應到中心化交易所（CEX），部署套利跟對沖策略。

除了中心化交易所之外，Falcon 也會把部分的資產投入到鏈上的流動性池中，為去中心化交易（DEX）提供流動性並從中獲取收益。如果是一些具備原生質押功能的資產，就會被投入到生態的質押池中賺取質押獎勵。

總結：Falcon 會將用戶存入的抵押資產轉化成多元化的收益來源，在維持穩定收益的同時以嚴格的審核標準確保資產的安全性。

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USDf

USDf 是 Falcon Finance 的核心產品，它是一種超額抵押的合成美元，由用戶存入的資產鑄造生成，支援的抵押品範圍很廣，包括主流穩定幣（如 USDT、USDC、DAI）以及非穩定幣資產（BTC、ETH 及部分主流山寨幣）。

為了確保穩定性，Falcon 選擇使用超額抵押（Overcollateralization Ratio, OCR）的方式。簡單來說，用戶如果想要鑄造 1 枚 USDf，背後需要抵押的資產價值就必須大於 1 美元，這樣才能有效抵禦市場波動所帶來的風險，更能夠確保 USDf 的穩定性。

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鑄造機制：Classic Mint & Innovative Mint

Classic Mint

Classic Mint 在操作上較為簡單，用戶可以直接選擇使用穩定幣或非穩定幣作為抵押品。如果是穩定幣就會以 1:1 的比例鑄造 USDf；而非穩定幣就需要遵守超額抵押的方式。為了提升操作上的便利性，Classic Mint 附加了 Express Mint 的功能，讓用戶可以在鑄造之後自動完成質押或再質押，節省中間複雜的操作步驟。

Innovative Mint

Innovative Mint 允許用戶以非穩定幣抵押，在設定固定期限後，會依照市場表現決定最終結果。這是什麼意思呢？簡單來說，如果價格下跌至清算價以下，資產就會被清算，用戶會保留 USDf；而價格若是在合理區間內，就可以返還資產；假設價格超越價格區間，用戶就能夠獲得額外的 USDf 收益。

這種設計結合抵押跟期權的元素，既保護協議的安全性，又同時能夠讓用戶參與市場潛在上漲的收益。

OCR 與風險管理

如同上面所提到的，超額抵押（OCR）是 Falcon 協議的安全核心，它會透過計算抵押資產的價值與鑄造 USDf 的比例，動態調整不同資產的抵押需求。波動率越高、流動性不足的資產就會要求更高的 OCR，以降低清算風險。

Falcon 設計了 OCR Buffer，作為額外的安全緩衝。這部分的資產在鑄造 USDf 的時候不會直接計入鑄造的額度，而是會保留起來作為風險保護，一旦市場波動超出預期的時候，Buffer 的機制就可以有效抵消中間的損失，避免協議面臨到資產不足的風險。

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sUSDf 與再質押機制

除了 USDf，Falcon 也推出了 sUSDf。這是一種收益型代幣，用戶將 USDf 存入協議的 ERC-4626 Vault* 後就可以取得 sUSDf。隨著協議持續產生收益，sUSDf 對 USDf 的兌換比例就會逐漸提高。

此外，用戶還可以將 sUSDf 進行再質押（Restaking），透過鎖定資產一段固定時間（像是 3 個月或 6 個月）來換取更高的收益。Falcon 透過發行基於 ERC-721 標準的 NFT，來代表每一個獨特的再質押倉位。用戶可以在到期的時候兌換 NFT，取回本金跟額外產生的收益。

*補充：ERC-4626 於 2022 年提出並通過，為收益型金庫建立了統一的標準。它規範了存入、提領和鑄造等功能，解決了不同協議各自為政帶來的整合困難和安全風險。對 Falcon 來說，透過 ERC-4626 可以降低開發成本、提升互通性，並強化在 DeFi 生態中的擴展性。

收益分配

協議會每天計算收益，並將部分收益轉化成新鑄造的 USDf，注入 sUSDf Vault，讓 sUSDf 的價值隨著時間持續累積提升。另一部分則是會分配給再質押用戶，作為他們鎖倉的額外收益。

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贖回機制

用戶除了可以在外部市場交易 USDf，也能選擇直接在 Falcon 進行贖回。

贖回方式分成兩種：

• 將 USDf 換回穩定幣（Classic Redemption）

• 針對非穩定幣抵押品的贖回（Claims），用戶在符合條件後可以取回原始資產或等值資產。

所有的贖回請求都需要經過七天的冷卻期，以確保協議能夠從各收益策略中取回資金，維持整體運作的安全。

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$FF 代幣經濟

$FF 代幣將作為 Falcon 的原生代幣和治理代幣。

代幣賦能：

• 治理：$FF 代幣會作為 Falcon 的治理代幣

• 質押與生態參與：質押 $FF（$sFF 持有者）將解鎖協議中的賦能，包括以 $USDf 或 $FF 形式分配的收益，或是 $USDf 或 $sUSDf 質押的更高年化收益。$sFF 持有者還可以獲得 Falcon Finance 里程計劃的額外獎勵

• 社群獎勵：$FF 將用於社群激勵，資格取決於 Falcon 生態中的用戶參與度。鑄幣、質押以及參與 DeFi 協議等活動都有助於提升獎勵資格

• 特權：持有 $FF 將可以獲得即將推出的產品和功能的特殊使用權限，包括提前進入新的 delta 中性收益金庫等

$FF 代幣分配

• 生態：（35%）：將用於生態的發展，包括未來的空投、生態成長基金、RWA 採用和跨鏈整合等

• 基金會（24%）：用於基金會的發展，包括流動性、交易所合作、風險管理和審計 

• 核心團隊和早期貢獻者（20%）：分配給核心開發團隊和協議的早期貢獻者，將實施 1 年的鎖倉期和 3 年的線性釋放

• 社群空投和 Launchpad（8.3%）：用於獎勵 Falcon 的早期支持者和長期用戶，包括 Falcon Finance 的 Miles 計劃、Buidlpad 社群銷售和 Kaito Yap2Fly 活動

• 行銷（8.2%）：將分配給產品的行銷，以促進生態的採用

• 投資者（4.5%）：分配給早期階段的 Falcon 投資者，實施 1 年的鎖倉期和 3 年的線性釋放

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Yap2Fly：Falcon x Kaito

Yap2Fly 是 Falcon 和 Kaito 共同推出的活動，透過將社群的聲量與鏈上行為結合，轉化成實際獎勵。

Kaito 的 Mindshare 會追蹤用戶在 Twitter 上的互動，並根據洞察的傳播範圍、原創度、討論深度與真實觸及來計算分數。在鏈上，Falcon 會記錄用戶的每一次 USDf 鑄造、sUSDf 質押、或為 DeFi 提供流動性的行為，並轉換成 Falcon Miles，隨著積分提升還能解鎖不同徽章等級。結合起來最終會決定用戶在 Yap2Fly 排行榜上的最終名次。

Yap2Fly 每個會提供 50,000 USDf 的獎池，分配給當月排行榜前 50 名的用戶，每個人均分並可以在快照後立即領取（領取期限 30 天）。除此之外，還有一個來自 $FF 代幣供應的特別獎池，將會分配給前 200 名用戶以及持有 sKAITO 和 YT-sKAITO 的錢包。

這個部分的獎勵會在整個活動結束後發放，並透過「逐步解鎖」的方式，讓投入最多的參與者能夠取得相應的獎勵：

• 排行榜上榜即可解鎖 40%

• 收集到 3 枚銅牌徽章再解鎖 20%

• 收集 3 枚銅牌 + 4 枚銀牌徽章解鎖 20%

• 最後收集到 4 枚金牌、鑽石或傳奇徽章，就可以解鎖剩餘的 20%

注意：如果有任何沒在 30 天期限內領取的 USDf 獎勵將會退回 Falcon 金庫，未領取的 Falcon 代幣獎勵則會重新分配給所有 Kaito Yappers 和 $KAITO 質押者。

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結語

在市場眾多的 DeFi 協議中，Falcon 最大的特色就是它不是只靠著一種的套利模式，而是以多元化、風險分散的方式，為用戶跟機構提供可持續性的收益。

在 DeFi 協議百花齊放的今天，你認為 Falcon 的多元化與風險控管能否成為下一代金融基礎建設的標準？