logo

新手教學

投資理財

區塊百科

賽道專題

幣種分析

優惠福利

市場週報

活動優惠搜尋

NEW EVENT

最新活動

OKX

幣安

web3 community

加入每日幣研 Telegram 群組,即時掌握幣圈最新資訊

HOT ARTICLES

熱門文章

    Featured Articles

    專題精選

    PolitiFi
    BTC
    Meme 迷因幣
    AI
    DeFi
    DePIN

      掌握加密貨幣第一手資料,五種常用鏈上數據指標介紹與解讀

      東東

      2024/06/01

      會解讀鏈上數據指標可以做什麼?

      1. 找出潛力協議,就像看財報挑選被低估的公司股票,看鏈上數據找出有爆發可能的下一個項目、有獲利機會的下一個空投

      2. 發現聰明錢的蹤跡,搶先市場一步取得交易先機。例如發現 $DEGEN 在鏈上出現大額成交,代表有許多人或有大戶也對這個幣種看好

      3. 判斷哪一條尚未發幣的 layer 2 值得交互?鏈上真的有活躍度嗎?

      鏈上數據指標的重要性:一手資料的價值

      • 一手資料:直接從原始來源獲得,例如區塊鏈上的交易記錄,未經過第三方的調整或解釋。

      • 二手資料:經過整理、篩選或加入主觀意見,如新聞報導、研究報告和分析文章。

      二手資訊會經過篩選或調整,也常帶有作者主觀的解讀,相對而言一手資料會更精準、完整且客觀,對於加密貨幣投資者而言,一定要學會直接查看鏈上數據指標,一手資料有助於我們更精準地做出判斷。

      你遲早要學會看鏈上數據指標的,為什麼不從這篇文章開始?

      鏈上數據指標的基本概念

      加密貨幣是運作在區塊鏈上的加密資產,以公鏈來說區塊鏈具有三大特性:去中心化、公開透明、不可竄改。

      鏈上數據是直接從區塊鏈網路運作中取得的數據,例如交易紀錄、地址活動、合約互動等,基於區塊鏈三大特性,鏈上數據不受單一中心化實體掌握,真實且無法竄改,任何人都能透過相關工具查看,無法隱匿。

      想查看鏈上數據,最基本的工具是透過區塊鏈瀏覽器,區塊鏈瀏覽器能將鏈上數據以人類看得懂的方式 (表格或圖表) 呈現,數據保持原樣只是轉換呈現形式,並沒有經過篩選或調整,依然屬於一手資訊。

       

      例如之前幣研寫過專文介紹的一站式多鏈區塊瀏覽器 OKLink,支援數十條鏈,介面相當簡單:

      比特幣減半倒數計時,掌握減半時間|OKLink 多鏈區塊瀏覽器介紹

       

      或更進階一些的鏈上數據視覺化網站 DUNE,能看到更多數據圖表,但使用難度略高適合更進階的使用者:

      鏈上數據老手必備!視覺化網站 Dune Analytics 介紹

      鏈上數據太多也太雜,為了能更快速看到重點、看出趨勢、做出分析,某些數據會被整理成指標,對於加密貨幣投資者而言,想做出更精準的市場判讀與投資決策,就可以定時查看這些鏈上指標。

      五種常用鏈上數據指標

      • 總鎖定價值 TVL

      • 交易次數 Transactions / 交易量 Volume

      • 活躍地址 (帳戶) 數量 Active Address

      • 持有地址數 Holders

      • 收入類 Fee / Revenue / Earning

      TVL 總鎖定價值(Total Value Locked)

      名詞解釋:

      鎖定在區塊鏈上的總資產價值。單純放在錢包裡的不會被記入,鎖定指的是鎖定在合約之中,例如用在借貸、流動性挖礦、質押等等。

      知名公鏈 Solana 歷史 TVL 趨勢圖

       

      在今年初 $SOL 暴漲之前,如果有注意 Solana 的 TVL,在 2023 年 11月至 12 月 TVL 就先成長了 342%,從原先的 4.27 億美元成長為 14.3億,儘管同期間 $SOL 幣價也上漲 232%,但還是低於 TVL 成長的幅度。

      Solana 是 2023 年底率先出現成長跡象的頭部公鏈,TVL 繼續從年初的 14 億美元成長至 4月初的 48 億美元,$SOL 價格也從 100 美元一路漲到今年最高點 190 美元。

       

      使用方法:

      TVL 常用來評估平台公鏈或 DeFi 協議的熱門程度、流動性深度和資金規模。能吸引大量資金鎖定,通常表示其提供的服務受到市場的信任和歡迎,更好的流動性深度,通常也意味著更好的交易體驗。

      除了 TVL 高低,變化趨勢也值得關注,評估是否持續成長,以及比較不同項目之間的消長。需注意 TVL 會受到幣價漲跌影響。

      適用範圍:

      有合約能鎖定資產的項目才有這指標,如平台公鏈、DeFi 協議,但像聚合器這種去中心化交易所,主要是聚合其他項目的流動性,就不會有 TVL。

      屬於總覽式的指標,能快速比較不同項目間的資金量、比較不同時期的消長;TVL 很高只表示鎖定很多資產,無法判斷是否真的有人使用,也無法判斷項目是否有獲利。

      交易指標:次數 Transactions / 量 Volume

      名詞解釋:
      在鏈上發起交易的次數與金額,每次交易都代表一次資產轉移,例如做五次交易,每次都將價值 100 U 的資產轉帳到其他錢包,那 Transactions 為 5,Volume 為 500 U。

       

      Solana 每日交易次數趨勢圖

      使用方法:
      交易次數 Transactions 可以用來評估區塊鏈的互動狀況,鏈上任何合約互動通常都表示一次交易,從交易次數評估到底有沒有互動發生,也可觀察鏈上是否有異常活動,例如交易次數暴增或暴減。

      假設某項目 TVL 極高但 Transactions 極低,人們將資金鎖定後卻不交易?這可能表示使用體驗不佳導致不想互動,比方 gas 過高導致人們減少交易次數;也可能表示沒事可做,例如某些新興公鏈,靠行銷活動吸引大量 TVL,但鏈上缺乏生態,資金轉進去後沒有事情能互動。

      交易量 Volume 首先能用來評估流動性,以 DeFi 來說有足夠流動性才能乘載大額大量交易;搭配交易次數還能評估平均交易金額,在不同項目之間比較,分析不同項目上的使用者族群與交易屬性差異。

      例如 SocialFi 相較於 DeFi 會更屬於高頻低額的交易類型,不同類型的項目不能直接用同一種指標比較。也需注意交易量的計價單位,如果以常見的 U 為單位時,會受到市場價格漲跌影響。

      適用範圍:
      交易、互動類型的項目才適用這指標,質押這種鎖定後長期不動的就只會有很少的交易次數。通常用於評估平台公鏈與 DApp 的活躍程度,兩相搭配能評估使用者的行為屬性。

      活躍地址數量 Active Address

      名詞解釋:
      在特定期間內發生過交易的地址數量,交易包含發送或接收資產。

       

      波卡 Polkadot 生態的每月活躍地址數

      使用方法:
      也是用來評估活躍程度的重要指標之一,交易次數很多,但可能都是同一個人在玩,這指標能讓我們知道參與交易的共有多少個地址。

      如果某項目交易次數很高,只能判斷裡頭發生了很多活動,但可能只有少數使用者,如果活躍地址數也很高,就能進一步判斷確實有很多玩家。

      適用範圍:
      地址實際上不能完全反映真實人數,一個使用者可能同時擁有許多地址,這數字只能做為參考。主要用在評估活躍程度,以及評估人氣高低,對於新項目、新賽道等更為重要,先有人潮才更有機會帶來錢潮。

      持有地址數 Holders

      名詞解釋:
      鏈上有多少地址持有該加密貨幣。

       

      知名迷因幣 PEPE 有超過 23 萬個地址持有

      使用方法:
      這指標在一般鏈上指標工具中不一定有提供,但只要有該加密貨幣的合約地址,在區塊鏈瀏覽器就能查到。

      也是用來評估人氣的指標,常用於迷因幣的評估,因迷因幣特別需要人氣。非迷因幣也能用來評估籌碼分散程度、去中心化程度,或是採用程度。

      在新的迷因幣上,有一定數量的持有地址數 (例如超過五千、一萬),才表示有人氣,有人氣才有上漲潛力,當然迷因幣還需要考慮大戶持有程度、玩家輪廓為何等,我們需要在短時間篩選出勝率更高的背景才能夠有較好的勝率。

      但在其他類項目上,有一定數量的持有地址數,表示籌碼較分散不集中,較難控盤,幣價漲跌幅度可能較低,較為穩定。

      也能用來評估某些項目的採用程度,例如流動性質押代幣 LST,可從持有人數評估有多少使用者。

      適用範圍:
      這指標只針對加密貨幣,是用來評估加密貨幣的指標,不是用來評估項目的指標,針對項目的話要使用上一個活躍地址數量。

      收入指標 Fee / Revenue / Earning

      名詞解釋:
      Fee 指的是使用者實際支付的金額,Revenue 則是項目方實際收到的金額,Earning 則是項目方扣除營運費用後剩下的利潤。

      以常見的去中心化交易所來說明:

      • Fee:使用者使用 DEX 時總支付給交易所的交易手續費 (不含 gas),雖然使用者支付了這麼多,但裡頭有些要分配給流動性提供者 (流動性挖礦收益),項目方實際收入會低於此金額。

      用日常舉例的話像是我們做為消費者,在電商或叫車平台上實際的消費金額。

      • Revenue:扣除相關分配後,項目方實際收到的,以日常為例就是扣掉平台抽成後,廠商實際上收到的。

      • Earnings:再扣掉營運成本後,項目方賺取的利潤。

       

      Pancakeswap & DODO 兩間去中心化交易所的收入指標

      搭配前面介紹過的 TVL 一起判讀,以 AMM 交易所而言,主要模式就是吸引流動性後產生交易收取費用,費用分潤給流動性提供者後剩下的就是項目方收入。

      這就會產生兩個重要數據可判讀 DEX 的營運和獲利能力:

      • 資金產生費用的能力
        Pancakeswap 以 49.2 億美金 TVL,30 天內產生 1700 萬費用,比例為 0.34%
        DODO 以 3446 萬美金 TVL,30 天內產生 23 萬費用,比例為 0.68%

      雖說這數字 DODO 較優,但資金規模差距太大,實際比較時以規模接近的會更有參考性

      • 費用變成收入的能力
        Pancakeswap 的 1700 萬費用中有 550 萬成為協議收入,比例為 32.47%
        DODO 的 23 萬費用中有約 4 萬 7 千成為協議收入,比例為 19.99%

      Pancakeswap 不只資金規模大很多,變現能力也好很多,反映在幣價上,$CAKE (rank 123) 市值 7.7億美元排名遠超 $DODO (rank 418)的 1.24億美元市值,足足為 6 倍之多,而 Pancakswap 的鏈上鎖倉資金為 Dodo 的 140 倍

      • TVL / Mcap (總鎖定價值 / 代幣市值)

      TVL / Mcap 是另一個大家實用的指標,幫助我們判別對應鏈上數據的各個 DeFi 原生代幣目前處於高估或是低估的狀態。

      Pancakeswap:49.2 / 7.7 = 6.38

      Dodo:34.46 / 124 = 0.277 

      單憑這指標來做評判,DODO 的 TVL /  Mcap 數據遠低於 Pancakeswap,可能代表 $DODO 的代幣市值目前為高估狀態。

      使用方法:
      主要用來評估項目的盈利能力,但還能再細分。

      Fee 作為使用者實際支付的金額,能用來評估市場願意為這服務支付的規模,搭配 TVL 一起可評估資金運用效率,資金產生收入的能力等。

      從 Fee > Revenue 可評估項目的變現力,類似毛利率的概念,項目方提供的這服務,從消費者支付的金額到項目手上收到的金額,會消耗掉多少成本?毛利率愈高,通常意味著更好的品牌力、競爭力,更好的護城河。

      適用範圍:
      有收入的項目才會有這類指標,有獲利的項目才會有 Earning,這類指標概念上類似股票中的財報,很像在檢視加密貨幣項目的財務報表。

      限制為收益模式必須完整上鏈的項目才會有這類指標可以看,如果收入、支出中某些部分並不會發生在鏈上,就統計不出這類鏈上指標。

      使用收入指標時的注意事項:

      有些公司賺錢但股價不一定會上漲,賺錢能力是基本面,而價格受到多種面向影響,包含大環境、技術面、籌碼面、市場情緒等,以及很重要的,投資通常是看未來,加密貨幣尤其如此,相較於現在的獲利能力,市場更關注未來。也就是說當我們使用收入指標評估項目時,更重要的是用來評估項目的優劣勢,而不是當下賺多少。

      以及加密貨幣還有個超重要的差異,就是每個代幣的代幣經濟模型不同,就算至這項目很賺錢,但這可能跟它的幣毫無關係,如果是有用途及價值獲取的代幣模型,項目獲利能力就更有機會反映到幣價上。

      聰明投資加密貨幣,兩大評估要素:「賦能」與「價值獲取」

      每個鏈上指標都有其定義與適用場景

      鏈上指標應用場景:

      • 想評估一個新興項目的吸金能力 > 看 TVL 成長趨勢

      • 想評估生態活躍度 > 看 TVL / 交易次數 

      • 一個項目到底有沒有人使用 > 看活躍地址數

      • 評估迷因幣的持有狀況與玩家人數 > 看 Holders

      • 評估一個項目是否有產生收入和利潤 > 看收入指標

      成熟項目之間的現況比較 > 看各指標絕對數值

      新項目爆發力比較 > 看各指標變化量

      實際評估時都需要綜合搭配,假設比較兩條平台公鏈 A 與 B:

      A 鏈有更高的 TVL 和更高的交易量且 Fee 與 Revenue 都更高

      B 鏈有更多的活躍地址數,超級高的交易次數,但 (Revenue / Fee) 的比例大幅高於 A

      簡易判讀

      A 鏈使用者較少,資金卻較多,交易量也更高,表示 A 鏈的使用者平均資產較高,做的交易也更大額,也為 A 帶來更多收入,相較之下 A 應該是更成熟更龍頭的項目;

      B 鏈的使用者平均資產較低,但人數更多,交易更活躍,更喜歡互動,且 B 鏈擁有更好的毛利率,也許未來有更好的爆發潛力。

      判讀鏈上數據指標注意事項

      判讀鏈上指標時,有幾個注意事項:

      • 數據來源可靠
        分析前一定要先找到可靠的數據,建議使用下一段介紹的鏈上數據指標網站

      • 多指標綜合分析
        沒有一個指標能代表全部,每個指標都有其適用範圍,搭配多項指標綜合分析

      • 不只看絕對數值也要觀察變化趨勢
        幣圈一天,人間一年,加密貨幣產業變化速度快,一定要觀察指標的變化趨勢

      • 根據所屬賽道、項目、階段搭配不同的鏈上指標
        根據分析目標選擇不同指標,例如想知道使用者多寡 > 活躍地址數,想知道項目營利能力 > 看收入指標,想簡單比較經濟規模 > 看 TVL,想知道迷因幣玩家多寡 > 看 Holders

      查看鏈上數據指標網站推薦

      挑選鏈上指標工具時,重點在於資料齊全與介面好用,除了文章前段提過的兩個:

      • 一站式多鏈區塊瀏覽器 OKLink

      • 鏈上數據視覺化平台 DUNE

      另外再分享三個主流鏈上指標工具網站:

      小結

      接觸加密貨幣一段時間的人應該都能感受到,這市場風向很亂,變化極快,雜訊極多,充斥大量二三四五手消息,我們身處其中非常容易受到影響。

      直接來自區塊鏈的鏈上數據指標,就像航行於迷霧中的指南針,更完整、客觀、未經汙染的資訊,有助於投資者做出更精準的觀察分析與決策。

      ▌加密貨幣資訊量太大?加入 每日幣研中文交流群 一起交流討論「

      東東

      加密貨幣愛好者 | 2017 入圈,認為區塊鏈是下個世代的網路,期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。

      鏈上數據指標的重要性:一手資料的價值

      每日幣研 市場週報

      每週兩則電子報,全方位從總體經濟、鏈上數據、融資近況、項目動向快速解讀加密貨幣市場

      訂閱週報

      logo

      首頁

      全部文章關於我們聯絡我們網站聲明 隱私權政策

      HK

      TW

      ©台灣每日幣研版權所有