Maple Finance Q2 表現亮眼，正式成為鏈上最大的資產管理機構｜項目介紹、$syrupUSDC 收益策略

Maple Finance 在 Q2 超越 BlackRock BUIDL，資產管理規模（AUM）上升 227%，達到 25.9 億美元，活躍借貸上升 180%，達到 9.26 億美元，季度營收連續六次創新高達 290 萬美元，目前 AUM 約為 32.5 億美元。$syrupUSDC Q2 市值達到 9 億美元，成為第三大收益型穩定幣，提供 9% 左右的 APY，表現不輸 Ethena，本文將介紹 Maple Finance 究竟是什麼，以及如何透過 Maple Finance 賺取收益。

 

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Maple Finance 項目介紹

Maple Finance 在 2021 年 5 月正式推出，以去中心化的資本市場平臺開始，提供機構級借貸服務，提供高效且透明的資金借貸服務，現轉型成鏈上資產管理機構。Maple 成功在透明度、安全性、可擴展性三者之間找到新的平衡，提升資本效率同時解決 DeFi 超額抵押的局限性，Maple 的服務更接近傳統金融機構，不僅是借貸撮合，更是主動式資本管理，Maple 的運作模式鞏固其機構級資產管理者的地位。

 

Maple 透過 Pool Delegates（池代表）管理流動性池的運營，對機構借款人進行嚴格的調查與審核，與多數 DeFi 協議不同，在特定情況下機構不需要超額抵押。Maple 2.0 版本更新後，機制改為「動態抵押＋分層結構」，所有新流動性池都設定為超額抵押，並配合可調節的「抵押率下限」，將償還機制改成由 Senior Tranche、Junior Tranche 兩部分組成，由放貸人、Pool Delegate 共同承受風險與收益。

 

完善機構端的服務項目後，Maple 推出散戶使用的 $syrupUSDC/$syrupUSDT 服務、BTC Yield 等新服務。

 

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項目背景

核心團隊

聯合創辦人兼 CEO Sidney Powell、聯合創辦人 Joe Flanagan、CTO Matt Collum、COO Ryan O'Shea、Head of Growth Martin de Rijke，核心成員在金融機構、金融科技公司等領域經驗豐富，將傳統金融與區塊鏈知識結合，打造 Maple Finance 精準滿足機構的需求。

 

融資背景

融資總額：890 萬美元（種子輪 + IDO + 2023 未公開輪）

投資機構：Polychain、Framework Ventures、Tioga Capital Partners、Strobe Ventures、Maven 11 Capital 等加密 VC。

 

 

鏈上數據：

TVL 為 19.6 億美元，在借貸賽道中排名第七。

 

 

Maple 的資產管理規模（AUM）從今年四月開始快速上升，並在 2025 年 Q2 突破 30 億美元的規模，目前 AUM 約為 32.5 億美元，主要的增幅都來自 $syrupUSDC。

 

 

$SYRUP 代幣表現

$SYRUP 目前的價格在 4~4.5 美元，6 月底受到 $syrupUSDC 跨鏈部署到 Solana 鏈上以及上線多家 CEX 走勢強勁，7 月主要受回購提案影響，同時 $SYRUP 也上線韓國主流交易所 Upbit。

 

代幣回購已經通過併開始執行，每季度將回購 25% 該季協議收入，在公開市場購入之後將回購的 $SYRUP 分配給質押參與者，鼓勵長期質押。

 

 

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Maple 的核心產品

$syrupUSDC / $syrupUSDT

 

原本 Maple 提供的服務與產品都是切齊機構與特定投資人的需求，散戶玩家難以參與，Maple 在 2024 年 5 月推出了 $syrupUSDC 與 $syrupUSDT 後開始受到散戶與市場的討論，設計保留機構級產品的嚴謹性，同時降低散戶門檻，在不犧牲協議安全性的情況下提升參與度。

 

$syrupUSDC 可以視作收益型穩定幣，Maple 提供獨立管理散戶資金的流動性池，讓散戶也能參與機構級的放貸服務，$syrupUSDC 池的資金會借貸給 Blue Chip 與 High Yield 池的機構借款人，同時維持 Maple 嚴格的信貸評估流程，貸款產生的利息直接分配給 $syrupUSDC 的存款人。

 

收益表現：

Maple 目前接受用戶存入 $USDC 跟 $USDT 兩種穩定幣資產，兩者在收益上有些微落差，Maple 提供的加權 APY 為 9.2%，分別由穩定幣本身的收益加上 Drip 積分的收益組成：

• USDC APY：7%

• USDT APY：6.9%

• Drip 積分：平均報酬率約為 2.2%

 

 

Drip 積分是 Syrup 池的參與獎勵機制，存入 1 $USDC/$USDT 每日可以獲得 1 Drip，部分質押活動每四小時複利一次，鎖倉情況下能夠獲得額外獎勵，鎖倉三個月 1.5 倍，鎖倉六個月 2 倍。在每一季活動結束後，可將 Drip 積分兌換成 Maple 的治理代幣 $SYRUP，兌換比例不固定，會依照每期的參與資金、用戶決定。

 

BTC Yield

 

Maple 採用 Core Network 雙重質押模式，以機構級託管方式將 $BTC 和 CORE token 進行雙重質押，獲得 $BTC 原生區塊獎勵，將所有收益直接以 $BTC 形式分配給存款人。$BTC 將會被存入 Maple 指定的金庫，全程由 Maple 進行風控，不會借給第三方，因此沒有借貸風險，資產收益單純來自 $BTC 出塊獎勵。

 

Core Network 是一個 L1 平台，採用「Satoshi Plus」共識機制結合 PoW 與 DPoS 的混合架構，目標是成為比特幣的智能合約層，讓 $BTC 持有者能夠維持資產控制權同時進行 DeFi 操作。根據 Messari Q2 的報告，Core 上 $BTC + CORE 的質押總額達 7.06 億美元（+30%），其中 60% 的 BTC 質押者同時也質押 CORE，DEX 平均日交易量成長 132%。

 

 

根據 Bitcoin Ecosystem 數據，Core 以 9.8M 筆交易（30 日）領先所有比特幣相關（Bitcoin-Powered）的區塊鏈，活躍錢包數達 60.18 萬（+32.11%），共處理 84.6 萬筆（+37%）交易。

 

Maple Institutional

提供機構級高效且透明的借貸服務，透過嚴格的調查與審核，降低借貸違約的風險以及超額抵押的額度。

 

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Maple Finance Q2 表現

Maple 作為一個以借貸為核心業務的鏈上資產管理機構，最關鍵的評估指標是 AUM 與活躍借貸，兩者分別上升 227% 與 180%，三個產品線都有出色的表現。

 

 

$syrupUSDC

• 第三大收益型穩定幣，市值達 9.03 億美元

• 成長主要來自 Spark（+3.6 億）、Morpho（+6,420 萬）、Pendle（+1.03 億）等協議

• Aave V3 正考慮將 $syrupUSDC 納入抵押品

• 6 月 5 日 上線 Solana 主網，並與 Kamino 合作推動槓桿循環（最高 16% APY）。

• 收益率些微降低，但相對穩定且風險溢價下降，市場對 $syrupUSDC 的信心提升。

$syrupUSDC 在 Q2 展現強勁表現，若以相同金額在 Q2 初進行投資來比較回報，$syrupUSDC 有 1.6% 的報酬率，高於 Aave 的 0.85% 與 Ethena 的 1.29%。

Aave 被視為最安全的 USDC 收益標準，Q2 $syrupUSDC 於 Aave 的相對風險溢價正在下降，代表市場對 Maple 的信心正在增強，願意接受較低的收益，利率下滑是資產成熟的正常特徵。

 

 

BTC Yield

• AUM 由高峰 1.8 億下降到 1.4 億美元，資產流入放緩。

• 提供 5% BTC 收益（以 BTC 支付），安全託管。

• 即將推出 $lstBTC 流動版本，預期複製 $syrupUSDC 成長路徑。
  
  

目前 Core DAO 已經釋出官方資訊，說明 $lstBTC 如何生成，將會透過四個步驟，鑄造出 ERC-20 標準的 $lstBTC，可以在其他 DeFi 協議中再利用。

四大步驟：

1. Stake Bitcoin via timelocks：使用時間鎖定的方式質押比特幣，鎖倉一段時間以確保用於協議安全與收益機制

2. Acquire CORE tokens：獲取 $CORE 以用於後續的雙重質押

3. Stake CORE alongside BTC to earn higher Dual-Staking yield：將 $BTC 與 $CORE 一起質押獲得更高收率。

4. Mint lstBTC – liquid ERC-20 representation of the position：質押完成便會鑄造出 $lstBTC

 

 

Maple Institutional

• AUM 5.43 億美元，已達全年目標的一半。

• 新增抵押資產：$weETH、$mSOL、$HYPE

 

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$syrupUSDC 的延伸操作

$syrupUSDC 可以進行額外的 DeFi 操作，最基礎的是將 $syrupUSDC 作為抵押品，在借貸協議上借出資產，目前支援多種協議，如：Spark、Morpho、Euler、Kamino 等。

 

 

Pendle 上也有 $syrupUSDC 資產池，如果你是先透過 Maple 存款獲得 $syrupUSDC，投入 Pendle 做 LP APY 最高可達 21.48%，是單純持有 $syrupUSDC 的約 2.5 倍，直接購買 Pendle $PT syrupUSDC 則是有 8.77%，PT 資產可以在部分借貸協議做為抵押品，再操作提升收益。

 

 

進階操作可以進行槓桿操作、循環貸，筆者推薦借貸協議 Euler ，目前 Euler 上的 $syrupUSDC/$USDT 穩定幣對槓桿後收益最高可達 32.3%，相對價格、波動高的資產，穩定幣對進行槓桿化操作風險更低。Pendle 的 $PT syrupUSDC 在 Euler 上一樣可以進行循環貸操作。

 

 

Maple Finance 的未來

2024 年 12 月，Maple Finance 公布 2025 年的戰略路線圖，四大目標如下：

• TVL 突破 40 億美元

• 成為 TradFi 機構的首選合作夥伴，透過 Maple Institutional 借出超過 1 億美元

• Syrup.fi 的 DeFi 整合規模超過 1 億美元

• 協議收入突破 2500 萬美元。

 

Maple 在今 Q1 時，公布年底目標：

 

$syrupUSDC 已經超額完成全年目標，接下來 Maple 將轉向 BTC Yield 與 Maple Institutional 的成長，BTC Yield 預計在 $lstBTC（流動性質押版本）上線後迎來新一波增長，預計複製 $syrupUSDC 的成長路徑。

 

Maple 的最終目標是在 2030 年管理 1,000 億美元的年度貸款規模，規模是目前的 45 倍，達成目標不僅需要擴張貸款規模，還有三大重點：

• 擴展資產管理產品組合

• 加深與傳統金融機構的合作

• 吸引全球機構投資人

 

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Maple 最強的成長燃料：RWA 敘事

隨著政府跟機構入局，RWA 絕對是最具發展潛力的賽道，Maple 將完美參與 RWA 的成長，借貸服務、收益型穩定幣都與真實世界資產、美債有著高度關聯，與大量機構、 DeFi 協議合作正式最主要的證據。

 

創辦人 Sidney Powell 表示：

“More and more traditional asset managers are going to be looking at crypto. You’re going to have to have a lot of insurance companies, pension funds, endowments, sovereign wealth funds bring larger balance sheets to bear. It’s kind of the only way you can grow,” 

會有越來越多的傳統資產管理人開始關注加密貨幣，你將會看到許多保險公司、退休基金、捐贈基金、主權基金帶著更大規模的資金進入，這幾乎是唯一的成長方式。

 

“I don’t know that we’re really competing with those TradFi players yet. But I do think that they’re going to be knocking on the door soon,” 

我不覺得我們現在真的是在和傳統金融玩家競爭，但我確實認為他們很快就會來敲門。

 

當 Tradfi 與 Crypto 世界之間的界線越發模糊，資金大量流入的那刻，RWA 賽道勢必會爆發，而 Maple 早已準備好了！

 

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結語

Maple Finance 精準的找到機構用戶的痛點，透過技術提供良好的借貸服務體驗，在散戶端透過 $syrupUSDC 的推出爭取市場份額，Q2 的數據表現已經證明 Maple 的優秀能力。隨著全球機構開始與加密世界接軌，RWA 賽道開始高速擴展，Maple 的業務範圍還有巨大成長空間，只要維持目前的優勢，要達到 2030 年的目標不無可能。身為散戶玩家，持續關注 Maple 的發展，透過 $syrupUSDC 取得相當不錯的穩定幣報酬，同時透過積分累積 $MAPLE，不大量押注  Maple 的未來成長，以低風險的方式參與 Maple 的未來也是個不錯的選擇。