PrestoResearch  10 月 11 日發布他們認為第四次牛市週期即將來臨的三大原因，本文由幣研團隊編譯及整理

以下開始正文：


比特幣減半已經過去近 6 個月，許多人質疑 4 年牛熊週期理論是否已死。

以下是我們認為第四次牛市即將到來的3個理由

理由一：全球流動性

在法幣供應增長的世界裡，所有以法幣計價的資產都會上漲 ( 即法幣貶值 )。自誕生以來 $BTC 在所有主要資產中反應最為劇烈。 全球貨幣供應量（M2，匯總自美國、歐盟、中國、日本、英國、加拿大、澳大利亞、俄羅斯）與 BTC-USD 價格呈現強烈相關性。

 

 

 

美元供應

很多人錯誤地認為美聯儲完全控制美元供應。實際上，美元供應主要由有機經濟活動驅動（信貸創造、貨幣流通速度等），而美聯儲試圖透過貨幣政策影響它。 強勁的經濟甚至可以在加息週期中產生美元供應增長和資產價格上漲。

4 月份美元供應量 (M2) 增速已轉為+VE。 自 7 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議以來，聯準會的重點已轉向遏制勞動力市場疲軟，這意味著聯準會很樂意讓 M2 繼續成長。

2016-2017 年的牛市就是最好的例子。 這種動態在當前週期中正在上演。

人民幣、歐元及日圓的供應

美國、中國和歐盟共佔匯總 M2 的75%，都有寬鬆傾向 表明同步流動性擴張即將來臨。 日本是個變數，但新首相石田要求日本銀行採取"較謹慎的方式"。

自 2024 年夏季的"增長恐慌"以來,市場對強勁的增長數據反應積極。我們已從過去幾年的 "好消息是壞消息" 轉向"好消息是好消息"。 1.2 人民幣、歐元、日元供應 中國人民銀行宣布了一系列刺激措施來應對持續 3 年的經濟下滑，也導致近期中國股市迎來強勢反彈。 歐洲央行也在 9 月降息，期貨市場預期降息週期將持續到2025 年。

理由二：監管風險減少

無論是 Trump 還是 Harris ，加密貨幣的監管風險都將低於拜登政府時期，儘管風險減少的程度可能有所不同。 在川普執政下,我們可能會看到：

• GaryGensler 下台

• SAB121 取消（美國證券交易委員會（SEC）發布的員工會計公告，該公告主要針對平台用戶持有加密資產的保護責任進行會計和披露指導）

• 不再有 Operation Choke Point 2.0（美國政府針對加密產業的邊緣化）

• 不再有太多針對「沒收加密資產」出售的現象

• 更多對比特幣戰略儲備法案的支持

在 Harris 執政下：

• Gensler 可能仍會下台

• 其他問題尚不明確，但有跡象表明哈里斯想與過去的拜登時代保持距離

雖然不夠理想，但情況改善的可能性非零 無論如何美國大選的預期價值是正面的，而非負面

不確定性的消除意味著只要選舉結果不存在爭議，短期內甚至可能出現反彈。

筆者提到各組人馬勝選所會帶來的監管正向分數

 

• Trump : 90

• Harris : 56

兩者都超過先前拜登的 50 分 也透過三種情境預估 Harris 政府的監管正面分數

• 75 分（發生機率 10%，很大的進步）

• 60 分（發生機率 30%，微小的進步）

• 50 分（發生機率 60%，維持現狀

美國大選對於整體市場來說的期望值是正的，從 50 分上升到 74 分

理由三：低預期

市場泡沫的跡象幾乎看不到。主要有以下元素：

• 山寨幣市佔（不包括前 10）處於 FTX 破產水平，高點約為 18%，也就是目前市佔成長約 80%

  

   

• BTC 永續合約未平倉量（OI）與市值比處於區間低端

  

• Coinbase 應用排名第430位

• Google 對比特幣的搜索趨勢也處於 FTX 崩潰後的低谷水平

總結：我們正處於一個關鍵時刻

1. 三大經濟體中有兩個（中國和歐盟）的貨幣政策傾向於寬鬆

2. 美國願意讓有機流動性擴張發揮作用以遏制增長放緩

3. 一個正面預期的政治事件不到一個月就要來臨

4. 市場中沒有泡沫跡象軟，這意味著聯準會很樂意讓 M2 繼續成長。

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