比特幣減半後半年，加密市場第四次牛市將至？三個理由帶你一次了解

PrestoResearch  10 月 11 日發布他們認為第四次牛市週期即將來臨的三大原因，本文由幣研團隊編譯及整理

以下開始正文：


比特幣減半已經過去近 6 個月，許多人質疑 4 年牛熊週期理論是否已死。

以下是我們認為第四次牛市即將到來的3個理由

理由一：全球流動性

在法幣供應增長的世界裡，所有以法幣計價的資產都會上漲 ( 即法幣貶值 )。自誕生以來 $BTC 在所有主要資產中反應最為劇烈。 全球貨幣供應量（M2，匯總自美國、歐盟、中國、日本、英國、加拿大、澳大利亞、俄羅斯）與 BTC-USD 價格呈現強烈相關性。

 

 

 

美元供應

很多人錯誤地認為美聯儲完全控制美元供應。實際上，美元供應主要由有機經濟活動驅動（信貸創造、貨幣流通速度等），而美聯儲試圖透過貨幣政策影響它。 強勁的經濟甚至可以在加息週期中產生美元供應增長和資產價格上漲。

4 月份美元供應量 (M2) 增速已轉為+VE。 自 7 月聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議以來，聯準會的重點已轉向遏制勞動力市場疲軟，這意味著聯準會很樂意讓 M2 繼續成長。

2016-2017 年的牛市就是最好的例子。 這種動態在當前週期中正在上演。

人民幣、歐元及日圓的供應

美國、中國和歐盟共佔匯總 M2 的75%，都有寬鬆傾向 表明同步流動性擴張即將來臨。 日本是個變數，但新首相石田要求日本銀行採取"較謹慎的方式"。

自 2024 年夏季的"增長恐慌"以來,市場對強勁的增長數據反應積極。我們已從過去幾年的 "好消息是壞消息" 轉向"好消息是好消息"。 1.2 人民幣、歐元、日元供應 中國人民銀行宣布了一系列刺激措施來應對持續 3 年的經濟下滑，也導致近期中國股市迎來強勢反彈。 歐洲央行也在 9 月降息，期貨市場預期降息週期將持續到2025 年。

理由二：監管風險減少

無論是 Trump 還是 Harris ，加密貨幣的監管風險都將低於拜登政府時期，儘管風險減少的程度可能有所不同。 在川普執政下,我們可能會看到：

• GaryGensler 下台

• SAB121 取消（美國證券交易委員會（SEC）發布的員工會計公告，該公告主要針對平台用戶持有加密資產的保護責任進行會計和披露指導）

• 不再有 Operation Choke Point 2.0（美國政府針對加密產業的邊緣化）

• 不再有太多針對「沒收加密資產」出售的現象

• 更多對比特幣戰略儲備法案的支持

在 Harris 執政下：

• Gensler 可能仍會下台

• 其他問題尚不明確，但有跡象表明哈里斯想與過去的拜登時代保持距離

雖然不夠理想，但情況改善的可能性非零 無論如何美國大選的預期價值是正面的，而非負面

不確定性的消除意味著只要選舉結果不存在爭議，短期內甚至可能出現反彈。

筆者提到各組人馬勝選所會帶來的監管正向分數

 

• Trump : 90

• Harris : 56

兩者都超過先前拜登的 50 分 也透過三種情境預估 Harris 政府的監管正面分數

• 75 分（發生機率 10%，很大的進步）

• 60 分（發生機率 30%，微小的進步）

• 50 分（發生機率 60%，維持現狀

美國大選對於整體市場來說的期望值是正的，從 50 分上升到 74 分

理由三：低預期

市場泡沫的跡象幾乎看不到。主要有以下元素：

• 山寨幣市佔（不包括前 10）處於 FTX 破產水平，高點約為 18%，也就是目前市佔成長約 80%

  

   

• BTC 永續合約未平倉量（OI）與市值比處於區間低端

  

• Coinbase 應用排名第430位

• Google 對比特幣的搜索趨勢也處於 FTX 崩潰後的低谷水平

總結：我們正處於一個關鍵時刻

1. 三大經濟體中有兩個（中國和歐盟）的貨幣政策傾向於寬鬆

2. 美國願意讓有機流動性擴張發揮作用以遏制增長放緩

3. 一個正面預期的政治事件不到一個月就要來臨

4. 市場中沒有泡沫跡象軟，這意味著聯準會很樂意讓 M2 繼續成長。

 

比特幣減半是今次牛市的主因嗎？可以持續多久？

那麼，回顧2024年下半年的幣價發展，比特幣減半真的牛市的主因嗎？

比特幣減半雖然在歷來被視為推動牛市的重要因素之一，但在這次牛市中，影響力相對有限。比特幣減半的主要作用是減少比特幣供應，增加稀缺性，理論上有助於推升價格。但本次牛市中，減半僅扮演輔助角色，其推動價格的能力已被以下兩大因素超越：

ETF 的推動效應：ETF申請與批准的進展不僅吸引了大量機構資金進場，還提升了市場對比特幣作為投資資產的信心。

川普政治利好：川普的政治傾向被認為對加密貨幣的態度較為友善，市場預期他可能推動更寬鬆的監管政策，為比特幣帶來更多利好。

而牛市的持續時間受到多種因素影響，首先市場情緒是重要的指標，投資者對比特幣需求的增長與否將直接影響牛市的延續性。其次宏觀經濟環境也扮演著關鍵角色，例如利率政策的調整及美元指數的波動，這些因素會影響資金流向和市場穩定性。此外，機構參與的深度也是關鍵因素，像 ETF 等金融產品能否吸引更多長期資金進場，對牛市的穩定性具有重大影響。

根據過往經驗，比特幣在減半後的牛市通常能持續 12 至 18 個月。然而，每次周期的具體表現可能因當時的外部條件而有所差異。

比特幣減半後只升不跌嗎？要如何部署？

比特幣減半後並非只升不跌。雖然減半通常伴隨價格上漲，但市場短期內也可能出現波動。以往的經驗顯示，減半後市場會經歷數月的「冷靜期」，價格漲幅開始緩慢，而真正的牛市啟動往往在減半後 6 至 12 個月。

如何部署？

・長期持有策略：如果看好比特幣的長期潛力，建議以分批買入的方式降低成本，避免一次性投入造成風險。

・關注支持位與阻力位：技術分析是短期交易者的重要工具，減半後價格可能在重要的阻力位前多次試探。

・分散風險：適當配置其他類型的金融資產，降低單一資產波動帶來的風險。

・注意市場情緒指標：如恐慌與貪婪指數，輔助判斷買賣時機。

從 2024 比特幣減半後走勢，減半有哪些影響值得留意及參與？

比特幣減半對市場的影響主要體現在供需關係、礦工行為和機構參與等層面。

減半會直接減少礦工的挖礦獎勵，進一步壓縮市場上的比特幣供應，進而對價格產生一定的支撐效果。不過，隨著挖礦成本的上升，一些礦工可能選擇在短期內出售所挖出的比特幣，以解決現金流壓力，這可能引發市場的短暫波動。另一方面，隨著 ETF 等金融產品的普及，減半所帶來的供應緊縮效應也吸引了越來越多的機構投資者進場，為市場提供了更穩定的資金支持。

簡單來說，減半與比特幣高度相關，除了關注比特幣本身的價格走勢，投資者還可以從關注與比特幣、挖礦相關的整個生態系統。

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