日幣的升息變動會對比特幣乃至整個加密貨幣市場的走勢有何影響

儘管美國降息的樂觀預期曾一度提振市場情緒，但日本央行在上月底的突襲式升息，引發了全球金融市場的劇烈波動，讓股票和加密貨幣市場的投資者經歷了一次慘痛的下跌。雖然市場在短短一週內迅速反彈，但日本的經濟數據似乎暗示著未來可能會有進一步的升息，讓全球投資者感到不安，擔心類似的動盪是否會再次上演。

這篇文章，就來說明為何日幣的升息變動，會對比特幣乃至整個加密貨幣市場的走勢有這麼大的影響？以及後續會不會繼續升息？如果日本央行真的繼續升息，加密貨幣投資者該進行什麼樣的交易策略？

國際認定的「低價」貨幣：日幣長期被當作融資、槓桿用貨幣

要了解日幣升息對加密貨幣市場的影響，首先要先理解日幣在國際金融市場的角色。過去大約近八年來，日本政府為了刺激經濟，讓國家中央銀行長期維持低利率甚至負利率政策，這種經濟策略讓日幣成為國際間相當熱門的融資貨幣（Funding Currency）。

所謂的融資貨幣指的是該法幣長期維持在利率低、波動小的狀態，而日幣長期接近零或甚至負的利率，讓借入日圓的成本變得非常低，投資者因此可以以較低的成本獲取大量資金，以用來進行投資或更複雜的金融策略。

投資者藉由借入低成本的日幣，然後再將這些資金投資到其他國家的股票、債券或高利率貨幣這類型高收益的資產中，被稱為套利交易（Carry Trade）。舉例來說，投資者可以借出日幣，然後將資金兌換成美元，投資美國的股票、高收益債券甚至比特幣來從中賺取利差，這種交易策略在日圓利率低且匯率穩定的情況下非常受歡迎。

根據華爾街日報提供的數據，一直到今年第一季為止，日本總共向國外借出了超過一兆美元的資金，也正是因為這個原因，日幣升息的預期和實質的升息，導致了八月初全球股市和加密貨幣市場的劇烈震盪。

日幣突發升息：當全世界的金融市場一起爆倉

從 2024 上半年初，日本央行多次發表關於可能調整貨幣政策的言論，不斷有日本政府鷹派要升息的消息釋出，而日幣升息的預期大約在今年 4、5 月來到高峰，美國總統候選人川普甚至曾經點名日幣太弱不利美國出口，而實際升息則發生在 7 月底。

日幣升息為何會導致全球金融市場連環爆？因為當日本央行決定升息時，首當其衝就導致日幣借貸成本上升，連帶讓套利交易的吸引力下降。因為對於那些借入日幣進行套利交易的投資者來說，隨著日幣升值，他們在歸還借款的成本就增加了，導致套利交易的利潤空間縮小，甚至可能出現虧損。

因此，投資者可能會選擇平倉或減少日幣借款，開始撤回投入高收益市場的資產，進而造成股市、加密貨幣市場大幅波動 —— 結果大家都看到了，美股、日股、台股和加密市場一齊被血洗，許多市場因為劇烈的下跌出現連帶清算導致更近一步的下跌。

除了因為套利交易資金撤出所造成的直接影響，日幣升息也往往被市場解讀為全球經濟風險增加的信號，導致全球投資者的風險偏好下降，對於那些風險較高的資產，投資者可能會選擇降低持倉以避險。

▎延伸閱讀：比特幣是風險資產或避險資產？戰爭之下比特幣與黃金漲跌比較

日幣升息，為什麼比特幣、加密貨幣也會受到影響？

比特幣作為一種新興數位資產，雖然市場的運作邏輯與傳統金融市場有一定區別，然而因為近年加密貨幣逐漸成為傳統金融投資人喜好的標的之一，價格波動也往往與和全球資金流動密切相關。如果日幣升息時，加密貨幣市場可能會受到這些影響：

投機資金撤出，整體流動性減少

前面說過，由於日幣升息導致套利交易減少，大量資金可能會從風險資產中撤出，當然也包括加密貨幣市場，可能導致價格的波動性增大，尤其是在市場信心不穩定的情況下。

避險需求增加，但不見得是對比特幣的需求

儘管比特幣經常被視為一種避險資產，但因為價格波動性較大，以及在這幾波全球性事件（例如戰爭）的走勢表現，讓比特幣是否真的具有避險功能具產生了高度的爭議性。在日幣進一步升息的背景下，投資者可能更傾向於選擇傳統避險資產（如黃金或政府債券），而非比特幣。

當然，有會有部分投資者仍然將比特幣為一種對抗法定貨幣不穩定的替代資產，進而增加了對比特幣的需求，這種相互矛盾的市場力量使比特幣價格進入高波動的走勢。

市場情緒波動部分與日幣走勢連動

光是從今年的走勢就可以看出比特幣市場對市場情緒高度敏感，任何宏觀經濟的不確定性或金融市場的波動都可能迅速反映在比特幣價格上。

例如在 2023 年日本央行暗示可能調整其超寬鬆貨幣政策時，比特幣價格就一度出現明顯波動，這次的實質升息也連帶跌破六萬美元的門檻，這代表加密貨幣市場對日幣確實一定程度的敏感性。

接下來，日幣還會繼續升息嗎？

好消息先放在前面說：暫時不會。

雖然日本央行總裁曾說「如果經濟和物價走勢符合預期，將會繼續升息。」但在全球金融市場劇烈波動的一週過後，日本央行副總裁在 8 月 7 日公開承諾在市場不穩定時，暫時不會繼續升息。

彭博經濟學家針對這波升息帶來的影響表示：「日圓套利交易似乎正以 2007 年次貸危機爆發後。日幣匯率飆升以來最快的速度平倉。」雖然暫時不會升息，但根據分析師的計算，日幣套利交易部位約有 50～60% 完成平倉，也就是說這波平倉潮可能還沒結束。

後續該怎麼進行加密貨幣交易？

簡單來說，在全球經濟前景不穩定，經濟衰退風聲四起的情況下，投資人應該要能更靈活的應對市場變化。投資者可以根據日幣匯率的變化和日本央行的政策信號，適時調整比特幣的持倉比例，減少持有流動性較低的山寨幣種，或是根據情況使用衍生品工具來對沖風險。

當然，要進行上述的交易策略，最重要的是能夠確實掌握宏觀經濟的動向，日幣升息背後反映的是日本乃至全球經濟環境的變化，投資者應密切關注宏觀經濟數據，做出更加全面的投資決策。

哪裡可以得知宏觀經濟，日幣升息的第一手消息？

當然，要了解總體經濟，你可以追蹤彭博社 （Bloomberg）、路透社（Reuters）、華爾街日報（The Wall Street Journal）等快速發布金融訊息的國際媒體。

但實際上，要在第一時間掌握宏觀經濟數據不容易，新聞不但常常滯後，投資人又要自行理解艱深難懂的金融詞彙，在這邊推薦訂閱每日幣研淺顯易懂但知識含量超高的電子報，每週兩則帶你全方位從宏觀經濟、鏈上數據、融資近況、項目最新動向來快速解讀加密貨幣市場！

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