前言

每一輪牛市，都有團隊在打穩定幣的主意，經歷過上一波牛市的 UST 崩盤，這一輪牛市有與市場資金費率綁定的收益穩定幣 USDe，USDe 由 Ethena 推出，甚至近期計畫將其價值超過 2 億美元的 USDT 穩定幣抵押品和 4500 萬美元盈餘儲備中的一部分分配給可產生收益的 RWA 產品。

結合 RWA 賽道與穩定幣的 Usual 能否攻下這一個火熱賽道的一席之地？讓我們透過這篇文章帶你認識想要做 RWA 賽道收益聚合的穩定幣協議 Usual 。

經歷了近兩年的熊市，隨著市場進入投資者們期待已久的牛市，穩定幣市場作為市場的重要橋梁，市值快速成長並再次接近歷史高點，目前穩定幣總市值約為 1650 億美元，距離上一波牛市前高 1880 億元只差 200 多億美元，也就是只有 13% 的差距！除此之外，今年也誕生了許多新的穩定幣協議。

快速認識穩定幣

延伸閱讀：穩定幣是什麼？介紹 10 種主流穩定幣｜分析詐騙、脫鉤、崩盤風險

穩定幣脫鉤怎麼辦？五招讓你賺更多|分析脫鉤、投資機會

穩定幣市值 - 加密貨幣市場的重要指標

許多人不太了解穩定幣在市場中的重要程度，除了作為資產交換的橋梁外，也是判斷市場情緒的重要指標，由於穩定幣的發行大多需要超額的資產進行抵押，故穩定幣發行量也可以視為加密貨幣市場裡的流動性指標，當穩定幣市值不斷拉高，代表有大量資金流進幣圈。

今年另一穩定幣協議 Ethena 透過同時持有 stETH 現貨與 ETH 空頭部位來執行中性交易策略，透過鑄造的 USDe 量也能反映出目前市場情緒，如果市場情緒高漲代表資金費率大部分為正，Ethena 協議持續賺錢、USDe 鑄造量也持續增加，反之則 USDe 鑄造量降低，從 DefiLlama 的數據來看，目前 TVL 稍微回落，也代表市場情緒稍微冷卻了。

而穩定幣發行商除了要提供穩定幣給市場，也需要審核確保其鑄幣資格與還款能力，並在市場上建立信任度與知名度，才能獲取更多的業務空間，這篇文章將探討閃電上線的新創穩定幣協議 Usual，7 月 11 日剛啟動主網並發布激勵計畫，正值參與之際!

Usual 是什麼 ?

Usual 是由 Usual Labs 開發的穩定幣協議，致力於解決目前穩定幣生態與銀行準備金系統風險綁定的問題 ( 包含 USDT、USDC )，並將穩定幣收益分配給生態參與者，大幅提高去中心化程度，發行穩定幣為 $USD0，$USUAL 則做為治理與生態獎勵代幣。

Usual 運作機制

降低銀行準備金風險 : 以超短期債券為主要抵押品

Usual 認為目前的穩定幣生態與銀行準備金機制綁定，而近幾年來銀行倒閉事件頻傳，是個不安定因素，故 Usual 的資產儲備主要是超短期的國債以及一些流動性極好的資產，避免與銀行系統掛勾，並建立保險系統確保用戶權益。

LDT （Liquid Deposit Token）& LBT（Liquid Bond Token）

用戶可以使用 RWA 資產存入 Usual，並且獲得 Liquid Deposit Token（LDT），LDT 的數量與用戶在 Usual 存放的資產比例為 1 : 1，LDT 可以在二級市場自由交易，也可以運用 LDT 隨時贖回自身資產。

透過這個機制，用戶可以活用其資產，持有 LDT 除了可以自由交易，也可以將 LDT 轉換成 LBT 賺取協議收入，Usual 目前首發的 LDT 為 $USD0，LBT 為 $USD0++。

$USD0 ( LDT ) 架構

Usual 想將 $USD0 打造為 RWA 聚合器穩定幣，故未來鑄造 $USD0 可接受的資產非常多樣，目前已整合的 RWA 資產為 Hashnote 的 USYC，未來將整合更多如 Ondo、Backed、Midas、Fidelity、Blackrock 等多個協議，如此一來 $USD0 的流動性將大幅提升。

在過去的幣研週報曾經提及，RWA 賽道以協議 AUM （資產管理規模）來排名的話分別為 Securitize、Ondo Finance、Franklin Templeton 等，分別有 526Ｍ、436M 以及 401 M 的資金規模，且第四名的 Hashnote 在這一個季度的成長來到了 283%，十分可觀。

$USD0 100% 由 RWA 資產生成，$USD0 雖也可使用 $USDC 直接存入協議來鑄造，但 Usual 打造了 RWA 鑄幣引擎讓抵押品提供者可以直接將 RWA 資產存入，讓協議保持隨時有 RWA 資產可以轉換，而抵押品提供者將獲得同等的 $USDC 與額外的 $USUAL 代幣獎勵。

$USD0++ ( LBT ) 架構

Usual 提到，目前市場上的穩定幣協議的主要收益都是回歸發行商，用戶持有或是質押等行為並沒有因為協議的成長或壯大而得到更多獎勵，故 Usual 將協議收益的 90% 分配以 $USUAL 的方式回饋給 LBT ( $USD0++ ) 的持有者，只保留不超過 10% 在協議本身。

$USD0++ 有以下兩種取得方式 :

• 將 $USD0 鎖定 4 年

• 二級市場自由交易

Usual 透過 $USD0++ 確保用戶至少擁有無風險收益率 ( 由超低風險資產組合而成的收益率 )，同時又能分配協議收入，持有 $USD0++ 可以獲得 $USUAL 獎勵，$USUAL 獎勵將每日結算。

目前 Usual 並沒有公布詳細的 $USUAL 代幣經濟模型，持有 $USUAL 對 Usual 協議的實際收入、未來收入和基礎設施都有決策權，這讓社區掌握有力的治理權，也讓 $USUAL 擁有更多價值。

不過有關代幣未來的空投價值，網站卻十分明顯的算給我們看了，繼續往下看

Usual 團隊背景

是政治家也是加密行業推動者 : Pierre Person

Usual Labs 成立於 2022 年，創辦人 Pierre Person 是一位法國政治家，曾擔任法國國會議員、法國總統黨副主席，目前也是巴黎政治學院的助理教授。

Pierre Person 是法國政壇最活躍的加密貨幣推動者之一，擔任國會議員期間多次起草法案改善加密貨幣監管環境，也與學術界合作，致力於推廣加密貨幣與區塊鏈知識普及，也因此在法國他被視為連接政治、學術和加密行業的重要人物。

Andrew Lafortezza：銷售負責人，進入加密產業之前曾於 Yelp 任職銷售經理長達 3 年的時間， 2022 年於 Perpetual Protocol 的擔任項目合作負責人

另一位共同創辦人 Adli TAKKAL BATAILLE 有非常豐富的區塊鏈產業與創業經驗，從 2014 年便開始經營法國比特幣媒體 Le Coin Coin 至今，擔任法國最大的加密貨幣非營利組織 Le Cercle du Coin 主席長達 8 年之久並同時為 Shift、Catenae、X Adli 等組織的創辦人

由此可見不難看出 Usual 團隊本身在法國有十分大的影響力

融資背景

Usual Labs 在今年 4 月中旬獲得 700 萬美元融資，由 IOSG Ventures 與 Kraken Ventures 領投，參投機構包含 GSR、Mantle Network、StarkWare、Flowdesk、Avid3、Bing Ventures、Breed VC、Hypersphere Ventures、Kima Ventures 等多個項目與機構，Usual Labs 官方也宣布將這筆資金用於穩定幣 $USD0 發行的測試網工作與智能合約審計。

值得注意的是，Usual Labs 也獲得包含加密行業知名研究員 0xSalazar、apolynya ，知名交易員 HighStakesCap 等、Axelar 共同創辦人等多個行業專家的支持，並獲得 7500 萬美元的 TVL，這為 Usual 協議的開展又推進了一大步。

社群資源

Usual 獲得 Turtle Club 與 Dewhales 兩大社群的支持，Turtle Club 成員包含加密貨幣愛好者、開發者與專業人士， 作為一個 DAO 組織，Turtle Club 與許多協議都有合作，並採用去中心化的治理方式，致力於推動加密貨幣與區鏈的技術創新。

Dewhales 則是加密貨幣交易和投資社區，成員包含經驗豐富的交易者與大額交易者 ( 常稱為 "鯨魚、巨鯨" )，成為成員的標準是在鏈上需要擁有超過 100 萬美金資產，Dewhales 主要提供交易策略與市場分析資訊，在加密貨幣圈擁有較大的影響力，這也為 Usual 帶來更多行業資源與市場聲浪。

穩定幣現況

目前穩定幣市場依舊由 $USDT、$USDC 佔據主要份額，根據 DefiLlam 的資料，$USDT 有 69.4% 市佔率，$USDC 則是 20.4% 左右，其他穩定幣只有 10% 市佔率。

Tether 公司發行的 $USDT 從加密市場興起就一直作為主流穩定幣，業務範圍幾乎涵蓋所有交易所與區塊鏈交易環境，但是其合規性與 Circle 公司發行的 $USDC 有相當大的差異。

Circle 公司總部在美國，這讓美國的監管環境能掌握 $USDC，而 Tether 公司在英屬維爾京群島，屬於離岸避稅天堂，另外 Circle 公司在監管環境愈加完善的前提不斷拓展其範圍，2023 年 Circle 向法國申請數字資產服務提供商牌照，讓 $USDC 之後可以在歐洲推廣其服務。近期鏈上數據 $USDC 的交易筆數也已超越 $USDT，雖說市占率還遠遠不及，但穩定幣環境的確因為監管原因在轉變。

除了本文介紹的新穩定幣協議 Usual，今年也有一穩定幣新星 Ethena 讓市場眼睛為之一亮，透過與各大交易所合作將穩定幣與中性交易策略掛勾，也是將收益回饋給用戶，這種機制讓其穩定幣 $USDe 也成長到 34 億美元的規模，雖說距離前兩大穩地幣還很遠，但新興協議也讓市場看到更多可能。

如何參與 Usual - 空投機會

Pills Campaign 資訊

Usual 在今年 7 月 10 日上線主網並推出與紅極一時的駭客任務電影系列概念相關的 Pills Campaign 藥丸活動，在電影駭客任務中紅色藥丸代表面對痛苦的現實世界，而藍色藥丸代表持續沉浸在虛擬世界泡泡中，而 Usual 用紫色藥丸 ( 積分 ) 代表現實與虛擬的橋樑，非常有趣。

活動為期 4 個月，將有 7.5% 的 $USUAL 代幣分配到空投中，將會根據用戶取得的藥丸數決定空投數量，大家快行動起來!

紫色藥丸 ( 積分 ) 獎勵機制如下

1. 每鑄造 1 $USD0++ : 5 Pills

2. 每持有 1 $USD0++ : 3 Pills / 日

3. 提供 $USD0 並持有 USD0/USD0++ LP Token : 3 Pills / 日 ( 目前有加成到 7 Pills / 日 )

4. 提供 $USD0 並持有 USD0/USDC LP Token : 1 Pills / 日

除了基礎藥丸獎勵，還有兩項加成機制。

• 早鳥優惠 : 當用戶開始鑄造 $USD0++ 將從 1 倍加成開始，每天增加 2%，4 個月後將超過 10 倍積分，所以越早參與獎勵越多，如用戶提取全部 $USD0++ 加成將歸零重新計算。

• 推薦獎勵 : 推薦朋友加入可以獲得其 10% 的藥丸加成，另外朋友再持續介紹還有 1% 與 0.5% 兩層獎勵，一共可以獲得 3 層獎勵。

更多詳細資訊請參考 : Launch of the Pills Campaign! - Usual Blog

有趣的是 Usual 更是自製面板告訴用戶目前預測收益與其他 DeFi 協議的差異，讓用戶在參與的同時也能了解目前 Usual 與其他協議的體量差距為何。

同時還有鏈上鎖倉量的比較。

空投交互

首先前往 Usual 官網 : Usual

邀請碼 ( 歡迎使用 ) : 539BW 

輸入完後連接錢包與 X 推特就可以登入了。

這裡有上述提到的一些藥丸獲取獎勵方式，如果還沒決定好可以先按右上角 skip 跳過。

這裡筆者是將以太坊主網的 $USDC 鑄造成 $USD0，確認數量後按下 Approve 並在錢包內確認，這個流程需要兩次，一次授權，一次確認。

完成後可以再繼續將 $USD0 置換成 $USD0++，注意到期日是 2028 年 6 月 11 日，不過不用擔心，$USD0++ 可以自由交易，目前已經有 8400 萬美元在裡面，這裡一樣確認兩次。

首頁會顯示你已獲得的藥丸數量、已放進協議的資產數量、目前協議總 TVL 等資訊。

在 Drugstore 介面查看自己獲得的獎勵總數，並且可以試算自己投入的資產會獲得多少藥丸，可以大略算一下 APY，非常好玩，這樣就完成交互了，介面操作起來非常流暢簡單。

相關連結

1. 鑄造 USD0：https://app.usual.money/counter/deposit

2. 購買USD0 Liquid Bond：https://app.usual.money/desk/bond

3. 成為 USD0 LP ：https://app.usual.money/desk/liquidity

結語

穩定幣市場一直都擁有加密貨幣中最大最廣的交易範圍，因為如此，$USDT 代幣的發行公司 Tether 也被視為最會賺錢的 Web3 公司，光是 2023 年，Tether 公司年淨收益高達 62 億美元，美國最大交易所 Coinbase 不過是其一半，可見穩定幣業務的賺錢速度非常可觀，也當然吸引許多人對此業務虎視眈眈。

近期除了 $USDC 發行商 Circle 公司積極介入監管環境，新型態的穩定幣協議也陸續開展，Usual 作為最新的穩定幣協議，還有一段路需要努力，除了透過好的流動性資產作為資產儲備，並連結 RWA 資產連結穩定幣業務成為 Usual 亮點，筆者認為更值得探討的是，Usual 將協議的 9 成收益以 $USUAL 代幣回饋給社區將激起什麼火花，很值得期待!

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參考資料

https://usual.money/blog/pills-campaign-launch

https://docs.usual.money/

https://defillama.com/stablecoins

https://www.coinglass.com/zh/pro/stablecoin