Contango：一鍵槓桿挖礦平台

前言

這一輪牛市由 Restaking、LRTs、ethena、BTC Layer 2 引爆了基於質押積分挖礦的 DeFi Summer，大戶 FOMO Pendle PT 的高額雙位數收益；散戶急買 YT 想槓桿賺分追上大戶。除了眾所皆知的 Pendle 之外還有什麼賺固收和嚕大毛的好工具？

本文將介紹一鍵式循環借貸平台 Contango，來看看 Contango 如何在競爭激烈的 perp DEX 賽道開啟 LRTFi 新出路？如何在槓桿刷分的同時不讓本金歸零？如何在鏈上找到超越 PT 的收益機會？

2024.10.18 最新 $TANGO 公售消息

• Fjord 公售網址：連結請點我，請注意詐騙網址

• 公售 FDV：4,500 萬美元

• 公售額度：300 萬美元

參與者不會遭到被 TGE 後的賣壓影響，原因有四：

• 空投用戶：開盤 FDV 4,500 萬美元使空投用戶沒有任何賣幣動機，且開盤後一個月空投用戶可以兌換 $TANGO，初始沒有任何賣壓。詳見文章後方「如何計算 $oTANGO 空投利潤？」

• 融資機構：開盤後半年融資機構才開始解鎖，初始沒有任何賣壓

• 核心團隊：開盤後一年核心團隊才開始解鎖，初始沒有任何賣壓

• AlphaDAO：開盤後半年 AlphaDAO 才開始解鎖，初始沒有任何賣壓

從可能握有重大籌碼的四方動機來看，參加公售不會遭遇太大的 TGE 賣壓，若欲市況回暖，將有機會是一個可以把握的收益機會。

代幣經濟學 TANGOnomics（2024.10.18）

$TANGO 代幣資訊

Source: https://medium.com/contango-xyz/tangonomics-1baadca23e81

代幣分配

$TANGO 解鎖時程

• 團隊（1 年鎖倉期，2.5 年線性釋放）

• 投資人（6 個月鎖倉期，2 年線性釋放）

• AlphaDAO（1 年鎖倉期，2.5 年線性釋放）

由此可見，至少在 TGE 後的半年內不會有大規模解鎖，這意味著潛在的賣壓將延後出現，公售買方、 $oTANGO 持有者都不必蒙受賣壓損失。

$TANGO 長期持有者的收益機會

$TANGO 長期持有者可以透過以下方式持續賺取收益：

1. 成為 LP 賺 Balancer 交易手續費：將 TANGO/ETH 流動性提供給 Balancer 的 80/20 資金池

2. 鎖定 LP 代幣：在 Contango 平台上質押並鎖定 LP 代幣，根據鎖定的數量和時間獲得 $veTANGO。

   • BAL 獎勵：持續獲得 Balancer 提供的 $BAL 獎勵。

   • Contango 手續費收入：100% 收益分配給 $veTANGO 持有者

Contango 現階段將 100% 收益導流給 $veTANGO 持有者，降低空投用戶與持有者賣壓

$TANGO 相關時程

• 每週的積分活動會持續到 10 月底，後續將開啟第三階段積分活動

• 10 月 21 日：$TANGO TGE 公售啟動

• 11 月 04 日：各項收益機制啟動

• 11 月 18 日：開放 $oTANGO 持有者兌換 $TANGO

Contango Roadmap

Contango 未來一年著重於 Contango V3，同時持續擴展新資產、公鏈生態，支援更多借貸協議

Contango V3 TLDR

• 更低滑價、更大巨鯨採用：Swap 場域將從鏈上擴展至鏈下市場，解決 DeFi 與 CeFi 之間的價差問題，引入更低滑價的交易市場將擴大巨鯨採用。

• 頂級現貨市場：類似 UniswapX 功能，通過荷蘭拍引導交易，擴展訂單類型介面，支持智能合約的自動化調用，提升交易效率與低滑價。

• 原子化槓桿倉位：允許用戶一鍵快速完成多步驟，同時確保低滑價和最佳價格。

• 無託管版本：實現全去中心化，交易者完全掌控資金，支持開倉、修改與平倉。

團隊、融資、審計背景

團隊

根據 Linkedin，核心成員大多來自 Adaptive Financial Consulting，這是一間總部位於倫敦的交易系統開發商，核心業務在協助做市商、高頻交易公司客製交易系統。除此之外許多成員都有新創經驗，其中一位軟體工程師 Alfredo Ferreira 曾在知名造市商 GSR 短期任職 3 個月。

 Cantanto 融資背景

Contango 在 2022 年 7 月取得 400 萬美金、4500 萬估值的種子輪融資

由 ParaFi Capital 領投，參投方包括 Coinbase Ventures、GSR Markets、Amber Group 和 CMS Holdings 等；天使投資人 Juan 和 Andrew（MakerDAO）、Michael（Fantom Foundation）等

融資期間 Contango 主打的敘事是無需訂單簿、流動性池、預言機的衍生品交易平台（ perp DEX ），主要是基於借貸項目發展一鍵循環借貸功能，實現多空槓桿交易。

2023 年底隨著 Restaking、LRTs、ethena 帶起的高額質押收益及積分挖礦熱潮，Contango 能讓用戶透過一鍵循環借貸的宮能槓桿高速賺分，在這一輪 DeFi Summer 中帶動 TVL 上漲 48 倍！ 

審計

Contango 的智能合約得到 ABDK 的完全審計，，其次 Open Zeppelin、Offbeat Security 提供 Miner Audit 服務

Contango 產品更新（2024.10.18）

聯合 Symbiotics 再質押生態

2024 年 6 月以 LSD 龍頭 Lido 及融資巨頭 Paradigm 為首的陣容宣布成立 Symbiotic 切入以太坊再質押賽道，隨後宣布與 Ether(dot)Fi、Renzo 等 EigenLayer 陣容的 LRT 協議展開合作，吸取市場中的 ETH 質押供給，對原本壟斷的 EigenLayer 展開吸血攻擊。

作為槓桿積分平台的 Contango 也開啟 Symbiotic 陣容的合作，目前支援 Mellow $rstETH、 Renzo $pzETH 槓桿賺分。

攻進 BTCFi 質押市場 - 埋伏更多收益機會

LRT 熱潮過後，質押收益賽道前進下一片藍海 BTCFi 佈局，而 Contango 聯合 Zerolend、Pendle、Lombard、Corn 等協議推出兼具 Delta Neutral、槓桿轉分、多重積分的產品，幫助空投埋伏者在大幅降低風險的前提下實現槓桿一魚 n 吃。

附圖：Contango 目前支援的 BTCFi 產品

新增支援 Avalanche 與 BNB Chain

從 6 月至今，Contango 支援的公鏈從 8 條成長至 10 條，目前一共支援：Arbitrum, Avalanche, Base, BNB Chain, Ethereum, Gnosis, Linea, OP Mainnet, Polygon, Scroll

交易功能與機制介紹

Introduction to Contango

Contango 主要分成開倉交易（Advanced）和策略功能（Simplified），前者相當於一般的衍生品交易平台，交易者可以在此介面開多空槓桿；後者則是由平台方找出目前值得積分挖礦、農高額收益的交易對。目前已支持 10 條公鏈、16 個借貸項目和 160+ 個交易對中進行選擇

槓桿交易（Advanced）－閃電貸降低循環借貸成本

傳統循環借貸的交易流程繁雜、累積手續費昂貴

如上圖所示，過往交易者在這一個實現 5.45 倍槓桿需要手動操作 14 輪步驟，至少涉及 42 筆 Gas Fee 的費用及時間，對於在以太坊主網要槓桿刷 LRT 積分的交易者非常不友善，而 Contango 利用閃電貸實現相當於循環借貸的效果，一鍵即可實現，智能合約在後端僅涉及約 6 筆操作。 

Contango 利用閃電貸實現 5 步驟循環借貸

上圖描述著 Contango 在交易者按下交易之後，智能合約在後端交互：

1. 交易者以 200 DAI 作為保證金，從閃電貸借出 800 DAI，共持有 1,000 DAI

2. 將 1000 DAI 換成 1 ETH

3. 在借貸項目（如 AAVE、SPARK）借出 1 ETH

4. 超額抵押借入 800 DAI

5. 將借入的 800 DAI 歸還於閃電貸

所有交易在一個區塊內完成，透過借貸項目發揮循環借貸的效果，透過 6 筆 Transaction 即實現 5 倍槓桿。可以發現 Contango 實際上沒有依循傳統做法，而是直接用閃電貸將高槓桿一步到位。 

在槓桿交易時，系統會自動幫我們比較哪些公鏈/項目的融資管道較實惠，若是特定借貸項目有激勵機制或是空投機會，也會一併在此通知我們，如 Dolomite、Compound、Spark 等，就可以在普通的槓桿交易上再賺一層激勵。

策略交易（Simplified）：槓桿積分、倍速挖礦平台

這是 Contango 在這一週期主打的功能，也是 TVL、交易量、持倉量上升的原動力。Contango 整合了所有借貸項目中所有的交易對，挑選出高 APR、Delta Neutral 的交易對，為用戶實現低滑點、高槓桿、高收益、高積分的質押挖礦，一次滿足多種願望。

Contango 官方提供的篩選器參數如下：

• 策略選擇：E 本位質押、Matic 質押、穩定幣收益、積分挖礦

• 公鏈：Mainnet、Arbitrum、Optimism、Base 等

• 資產類型：eETH、PT Token、wstETH 等

• 借貸項目：AAVE、Silo、Spark 等

• 預計要投入資金

• 最低期望報酬率

從上圖來看，我們來選擇：

• ETH Staking

• All Chains

• All Asset

• All Market

• 預計投入資產 1 ETH

• 最低報酬率 5%

得到最高 59.07% ROE ，使用 $apxETH 資產 在 MorphoBlue 平台中的交易機會

若是將「預計投入資金」改成 100 ETH：

會因為資金過大而導致原本 apxETH 資產 在 MorphoBlue 的交易對產生過大滑點，此時系統會配對其他適當的交易機會，像是

• wstETH on Exactly：0.75% ROE + 38.79% APY( $esEXA )

• wstETH on Spark：16.66% ROE + (Spark Points)

幣研也在此建議選擇目前有激勵機制或是積分空投的借貸項目，如 Exactly、Spark，達到一筆資金多嚕的效益。

Contango 的交易對持倉量份額

Source: https://dune.com/contango_xyz/contango-v2

上圖顯示目前最熱門的交易對：

1. 槓桿做多 wstETH/ETH：倍速賺 LST 收益

2. 槓桿做多 weETH/ETH：倍速賺 ether point + Eigen 積分 + Ether.fi LRTs 收益

3. 槓桿做多 ezETH/ETH：倍速賺 Renzo 積分 + Eigen 積分 + Renzo LRTs 收益

4. 槓桿做多 USDe/DAI：倍速賺 ethena 積分 + USDe 收益

5. 槓桿做多 sUSDe/USDT：更高倍速賺 Ethena U 本位收益

Contango 教學影片 - 交易 Demo：開倉、平倉、調整倉位、進階策略

建議去官方 Youtube 頻道看功能導覽

開倉教學

 

 

調整倉位

 

 

平倉

 

 

進階交易方法：多空套利、Delta Neutral

 

 

策略功能導覽

 

 

最新鏈上數據（2024.10.18 更新）

• Dune：數據較齊全

• DefiLlama：數據較陽春

總鎖倉量（Total Value Locked, TVL）

繼 6 月提到 Contango TVL 在這一輪 DeFi Summer 成長 48 倍從 48 萬美金上升至 2,341 萬美金後，時至今日 Contango 又成長了 72%，達到 4,112 萬美金。不過此項目的運作機制特別，使用 TVL 對其評價會遠遠低估 Contango 的潛力，關鍵指標在於持倉量。

總交易量（Total Volume）

Contango 在 10 月 18 日的累積交易量達 23.2 億美金，在 DeFiLlama Derivative 排行 41

在 PerpDEX 賽道中，交易量被視為衡量一個項目的關鍵指標，因為它背後代表流動性、滑價程度、實戰交易體驗。然而，欲評價作為槓桿挖礦平台的 Contango 則需要使用與一般 Perp DEX 不同的方法。

從用戶行為來看，在 Perp DEX 交易需要頻繁開倉平倉、進出交易，而槓桿挖礦平台則是在開倉後持續收穫積分即可，進出頻率遠小於 Perp DEX，在此情況下持倉量（Open Interest）才是關鍵指標。

總持倉量（Total Open Interest）

持倉量從 6 月中旬 1.38 億美金成長超過 100% 至 2.85 億美金，僅次於 HyperLiquid，有 54% 在以太坊主網，其次分別為 Arbitrum、Base、Optimism。最熱門的借貸項目是 AAVE，其次是 MorphoBlue。

Source: https://x.com/Contango_xyz/status/1834578535429673370

根據官方 6 月推文，Contango 持倉量在 Derivative 賽道遠遠超越 dYdX ，位在龍二僅次於 Hyperliquid。

如何計算 $oTANGO 空投利潤？（2024. 6. 20）

Source: https://medium.com/contango-xyz/the-otango-airdrop-0c94b2822498

TLDR：早期參與者獲得的積分可以兌換成 $oTANGO，TGE 之後 $TANGO 幣價越高，折扣越高，利潤越高，使得 $oTANGO 持有者更願意繼續持有，不會像許多 DeFi 項目 TGE 後經常伴隨空投者砸盤。

1. 積分兌換：持有積分的用戶將依據其積分比例獲得 $oTANGO 空投，目前規則為 1 積分 = 3 $oTANGO。

2. 總量分配：至少 12% 的 $TANGO 代幣總供應量將空投

3. $oTANGO 是什麼：$oTANGO 是 $TANGO 的認購權代幣，可以用來以折扣價格兌換 $TANGO。

上圖是 $TANGO 發行價格與折扣比利的關係圖，$TANGO 正式 TGE 之後，$oTANGO 持有者可以繼續持有 $oTANGO 或是折價兌換成 $TANGO，兌換當下的$TANGO 價格越高，折扣越大，藉此也能吸引 $oTANGO 持有者 Hold to the Moon。

• 當 $TANGO 價格在 $0.045（ FDV 4,500 萬美金）或以下時，折扣為 0%。

• 當 $TANGO 價格達到 $1（FDV 10 億美金）或以上時，折扣為 75%。

舉例來說：

• 假設你擁有 100,000 積分，可換得 300,000 $oTANGO

• 當前 TANGO 價格為 $0.2（FDV 2 億美金）

• 根據折扣曲線，oTANGO 享有 36.08% 的折扣

• 每個 oTANGO 可用 $0.12784 購買 1 TANGO

• 最終：300,000 oTANGO 可兌換成價值約 $21,648 的 TANGO

想要持續累積 Cantango 協議積分，目前有何增分策略？

1. 累積交易量、持倉量

2. 撰寫文章幫助推廣 Contango，申請表單

3. 在社群提供技術上的建議

4. 持續關注 Twitter 及 Discord 消息！

積分計算公式

從上圖可知：

• 每週發放的積分是相同的，不會因為當周總交易量較大而發放較多

• 不可以用多空策略刷交易量，若持倉量為零則不會有積分

• 根據微分計算，保持高持倉量比高交易量更重要，單純刷交易量會使資金效率遞減

除此之外，官方也特別呼籲大家不要分錢包交易，盡量將積分集中在同一個錢包才可以最大化自己的空投收益

節錄自官方 Medium

“Traders are encouraged to trade from one account. Splitting trades into multiple accounts in a given week results in fewer rewards.”

違規交易：不會得到任何積分

以上圖來看，此交易者不斷透過多空交易刷交易量，但持倉量恆保持 0，最終將不會得到任何積分

“If you are this guy, please be aware you will earn 0 (zero) points.”

更多積分與空投資訊：

• The Contango points system: trade, talk, earn

• The road to the Contango token launch

延伸閱讀

• 關注 Contango Medium 不定時更新高速農積分秘訣

• Contango 官方 Youtube 頻道

• 搭上 LSD 流動性質押熱潮，熊市暴漲10倍的 Pendle Finance 為何爆紅？

• 再質押賽道之中的黑馬候選人，拆解 Vector Reserve 運作機制，近況更新

• All you need to know about the TANGO

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官方連結

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