2024 / 6 月，HydraDX (原九頭蛇交易所) 經品牌重塑，更名為 Hydration，目前正在進行高達 100 萬顆 DOT 與 5000 萬顆 HDX 的流動性激勵，各幣種流動性挖礦綜合收益率約在 20 - 250% 之間，文章後段有操作教學。

目前  Hydration 已經是 TVL 排第二的波卡平行鏈！接下來即將推出借貸協議 (Lending / borrowing) 與去中心化穩定幣 Hollar。

主要目標依然在於提供更深的流動性，讓 DeFi 交易更簡單、有效率。

一句話介紹 Hydration - Polkadot 波卡生態的流動性中心

Hydration 是波卡生態中的去中心化交易所 (DEX)，也是一條波卡平行鏈 (Polkadot parachain)，特色是在一個全資產綜合池 (Omnipool) 中就能交易所有加密貨幣。

使用波卡錢包操作，支援 DCA （定投）下單，流動性挖礦可單幣添加 / 退出流動性，可自由設定想用來支付 gas 的幣種，藉由 XCM 技術輕鬆跨鏈轉帳波卡生態各鏈資產，正準備推出借貸 (lending) 市場與去中心化穩定幣 Hollar，項目代幣為 $HDX。

Hydration 小檔案

 

什麼是 Hydration – 項目介紹

Hydration Omnipool - 在一個全資產綜合池中交易所有加密貨幣

Hydration 本質上依然屬於 AMM 類型 DEX，主要特色在於 Omnipool 的設計，將所有流動性集中為一個全資產池，不只讓添加流動性更簡單，能單幣添加與退出，提升交易深度降低滑價，以及減少成交路徑降低 gas 花費。

如果已經對常見的 AMM DEX 有基本了解，就知道通常 DEX 的流動性池中會是兩種資產，例如 A 幣 / B 幣的流動性池，另外又會有 A 幣 / C 幣、A 幣 / D 幣 ... 等等各自交易對的池，這樣的設計會有三個現象：

• 其一是 A 幣的流動性被分割在許多池中，流動性深度被降低了

• 其二是想做流動性挖礦添加流動性時，需要在池中提供等值的兩種幣，例如提供等值的 A 和 B，如果手上沒有對應數量的幣就得先做一次交易兌換

• 其三是當交易 C / D 時，實際上並不是直接兩者兌換，而是先在 A / C 中兌換接著再到 A / D 兌換，成交路徑中多做了一次交易

這三個問題在 Omnipool 中都得到改善，所有幣集中成一個池，流動性不再分割，可以單幣添加流動性，不管用什麼幣兌換成哪種幣都只要一次交易就完成。

Omnipool 基本原理 - 透過中心代幣 LRNA 實現 

假設目前以 $DOT 波卡幣添加流動性，我們提供 100 顆 $DOT 加入流動池中，系統會另外鑄造等值的中心代幣 LRNA 幣，一起投入流動性池中。

所有的幣都可以想像成是「某幣 - LRNA」的雙幣池，再把全部的雙幣池整合成一個全資產綜合池，池中有一半資產由 LRNA 構成。LRNA 只是 Hydration 為了運作 Omnipool 而設計出的一種中心代幣，做為系統運作的媒介，並不開放購買。

Omnipool 的設計達成了三個目標：

• 更集中流動性提高深度

• 兌換只需要一次交易就能完成

• 可單幣添加和移除流動性

Omnipool 中的無常損失

這部分的難度提升了一點，需要對流動性挖礦、無常損失有基礎理解才比較好懂。

雖然添加流動性實際上是單幣添加，但系統會鑄造對應的 LRNA 代幣，添加流動性後得到的份額 LP 由添加的代幣與 LRNA 組成，因此所謂的無常損失主要就是看該代幣和 LRNA 之間的價格變化。

LRNA 和所有代幣都有流動性對，某種程度上可以把 LRNA 的價格視為一種加權指數，Omnipool 中所有加密貨幣的價格加權，而該代幣和 LRNA 的相關性愈高，彼此之間價格變化愈小，無常損失愈低；相關性愈低，彼此之間價格變化愈大，無常損失愈高。權重也會影響到相關性，在 Omnipool 池中的權重，權重愈大的幣和 LRNA 的相關性會愈高，無常損失就愈低。

上述看不懂直接看結論：

以現階段來說，Hydration 中的加密貨幣大多是波卡生態幣，彼此相關性較高，整體而言無常損失相對較低。

同時 Hydration 協議中設計了補償無常損失的作法，舉例說明如下：

一開始添加了 100 顆 $DOT 流動性，一段時間之後要提出，若這時 $DOT 價格相對 LRNA 下跌，計算後的提出數量會多於當初添加的 100 顆，協議會沒收一些多出的 DOT 幣保留起來；

若反過來，提出時 $DOT 的價格相對 LRNA 上漲，計算後的提出數量會少於當初添加的 100 顆，這時協議會補償一些 LRNA 作為無常損失補償。

參考閱讀：什麼是流動性挖礦？能賺多少收益？無常損失又是什麼？

$HDX 代幣經濟模型 - 供應量、發行期程與代幣用途

Hydration 的代幣為 $HDX，發行規劃如上圖，初始發行量約 26 億，接著依計畫持續釋放，直到 129 個月後達到最大發行上限 65 億。

目前的流通量根據 CoinGecko 數據為 2,638,450,575。

一開始設定的最大發行量為 100 億，但後來經由社區治理調整為 65 億，分配方式如上圖：

• LBP Participants 流動性拍賣參與者 - 30.5% (~1.983B)

• Founders and team 創辦人與團隊 - 12.5% (810M)

• Investors 投資人 - 10.6% (690M)

• HDX Crowdloan 波卡插槽競拍 - 7.6% (~494.6M)

• BSX Crowdloan 波卡金絲雀網路 Kusama 插槽競拍 - 1.9% (~120.7M)

• DAO treasury 財庫 - 5.5% (~354.5M)

• Collators 節點 - 3.9% (~251.5M)

• Growth 行銷激勵用途 - 27.6% (~1.796B)

$HDX 作為 Hydration 的平台代幣與治理代幣，主要有三種用途：

• 支付 Hydration 鏈的 gas (也能使用其他加密貨幣支付 gas)

• 參與項目治理 (針對各種提案投票)

• 質押鎖定，可獲得協議收入分配

團隊背景 / 融資歷史

Hydration 由三位聯合創辦人共同創辦，分別是來自 Zee Prime Capital 的 Jakub Panik 與 Jakub Gregus，以及曾創辦 Scytale Ventures 的 Mattia Gagliardi，三位創始人都是創投背景。

2020 年底時完成了戰略輪融資，共有 KR1、Hypersphere Ventures、CMS Holdings 等五個機構參投，但未公布實際融資金額。

Hydration 2020 / 2 月時在 Balancer 上透過 LBP (流動性拍賣) 方式發起了一波公募，算是一種 IDO 籌資，該次 LBP 售出 5 億顆 HDX，得到了 2290 萬顆 DAI 的收入。 

DAI 是目前最主要的去中心化美元穩定幣，1 DAI = 1 美元

延伸閱讀：
MKR 幣｜MakerDAO 是什麼？穩定幣 DAI 的推手｜DeFi 老藍籌的野心！

Hydration 特色

Hydration 主要有三個特色：

• 有自己的區塊鏈，是波卡平行鏈

• 全資產綜合池 Omnipool

• 支援 DCA 下單

波卡平行鏈

幣研站上已經介紹過數個波卡平行鏈項目，在這點上它們都具有共同的特質。Polkadot 波卡是主打跨鏈互操作性 & 共享安全性的底層公鏈生態，也就是說，DApp 可以開發各自的平行鏈，而每條平行鏈自己就是一條鏈，同時有著自有生態。

使用波卡底層架構開發並接入波卡生態的就屬於波卡平行鏈 (Parachain)，和其他的 DApp 相比，這會帶來幾個優勢：

可針對需求自訂客製區塊鏈 - 例如可自訂 gas 幣種

多數 DApp 運作在平台公鏈上，平台公鏈上同時有數十個甚至數百個 DApp 與協議，彼此共用平台公鏈的資源。平台公鏈就是為了讓眾多協議共同運作而設計的，不太可能針對特定協議做客製調整。

但有自己的鏈就能針對自身需求訂製，對使用者而言最有感的差異之一是可自訂 gas 支付幣種。通常在哪條公鏈上就只能用哪條公鏈幣支付 gas，例如以太坊上用 ETH 支付，雪崩鏈上用 AVAX 支付。

Hydra 鏈上預設使用 HDX 支付 gas，但也可以更換使用其他幣種支付，不需要先購買 HDX 幣就能直接使用 HydraDX 的功能，非常方便。

XCM 簡單又安全的跨鏈轉帳

波卡生態內透過 XCM 技術做跨鏈互操作，如果曾經使用過跨鏈協議 (例如第三方跨鏈橋)，應該還有印象通常跨鏈速度不快，至少要等待幾十秒甚至十幾分鐘，以及並不便宜的跨鏈轉帳手續費。

在波卡生態各平行鏈間使用 XCM 跨鏈轉帳，速度逼近秒到，通常倒數五四三二一就已完成，手續費極低，就算是小額轉帳 (例如只跨鏈轉帳一顆 DOT) 也可負擔。

而各平行鏈的安全性由波卡鏈維持，生態中共享安全性，XCM 直接在鏈與鏈之間跨鏈轉帳，不需要擔心第三方跨鏈橋的風險。

Omnipool

這是 Hydration 最主要產品，原理前面已說明就不贅述，Omnipool 主要三個特色：

• 將所有加密貨幣集中在一個池，更集中流動性提高深度

• 兌換只需要一次交易就能完成

• 可單幣添加和移除流動性

再加上 XCM 讓波卡平行鏈之間跨鏈操作極為快速且低成本，結合 Omnipool 與 XCM 兩大技術，Hydration 目標成為波卡生態中的流動性中心。

DCA - 定投你愛的加密貨幣

Dollar Cost Average 平均成本法 DCA，中文更熟悉的說法是定期定額 / 定投，Hydration 支援 DCA 下單。

可設定使用 A 幣兌換 B 幣，每次花費多少 A 幣、交易頻率，就算不是在中心化交易所中，使用加密貨幣錢包也能使用定期定額策略來平均交易價格。

Hydration 安全嗎？

Hydration 的安全區分為三個部分，首先它屬於 DeFi 的範疇，需使用加密貨幣錢包參與，這部份安全必須由使用者自己確保，安全的使用加密貨幣錢包。

參考閱讀：幣放哪裡才安全？交易所 vs. 加密貨幣錢包｜安全性比較

其次是 Hydration 作為一條區塊鏈，這條鏈安全嗎？這部分由波卡來確保。

波卡平行鏈共享安全性

波卡生態最主要特色之一就是共享安全性，類似以太坊生態中的 Layer 2 安全性由以太坊提供，波卡平行鏈的安全性是由波卡鏈提供，也就是說只要波卡鏈是安全的，平行鏈們也就是安全的。

如果對波卡還不太了解：DOT 幣介紹｜Polkadot 波卡生態系仍然值得關注嗎？

再接著是 Hydration 本身協議的安全性，這部分通常會看協議代碼是否經過第三方審計。

Hydration 代碼審計

代碼安全審計由 Runtime Verification 執行，經濟模型和數學的審計則由 BlockScience 執行，可在這裡查看審計報告。

除代碼審計之外，Hydration 也推出漏洞賞金計畫，鼓勵能協助找出漏洞的人。

$HDX 幣價走勢 與 Hydration 近況發展

Omnipool 實際啟動至今約一年多一點，若看過去一年啟動後的幣價，HDX 上漲了 240%。

TVL 持續成長，啟動流動性激勵後又創了新高

日交易量超過百萬美金

Omnipool 啟動後 TVL 持續成長，目前 TVL 約為 3800 萬美金，在 DeFiLlama 所有鏈中排名 64，還有極大成長空間。

若只跟波卡生態相比，撰文當下是 TVL 排名第二高的波卡平行鏈，如果更聚焦，只跟同類型協議相比，Hydration 已是目前波卡生態中 TVL 第一的 DEX。

Hydration 2024 的三個發展目標

2024 / 2 / 23，HydraDX 發布了一則推文，公告它們接下來即將進行的三個計畫：

• 推出 HOLLAR 去中心化穩定幣

• 推出借貸市場，採用 AAVE V3 模型

• 品牌重塑成 Hydration Network，過程會由社區投票討論決定 

Hydration 操作教學

波卡生態上的 DEX，主要透過波卡錢包操作，若尚未有波卡錢包，可參考這篇文章中的波卡錢包教學：

波卡 Polkadot 也有銘文了？Dotordinals / Dota 波卡銘文與錢包教學

文章中介紹的三種錢包 js / Talisman / Subwallet 都可在 Hydration 中使用。Hydration 也支援 EVM，也能使用 Metamask 操作，但就只能從 Moonbeam 跨轉資產過去，支援的幣種較少，想完整體驗還是以波卡錢包較佳。

安裝完波卡錢包並轉入資產後，第一步是連上 Hydration App：

Hydration

第二步：網頁右上角連線錢包

以下依照常用順序說明：

Cross-Chain - 跨鏈轉帳

Hydration 有自己的鏈，DEX 運作在自己鏈上，這意味著操作前必須先將加密貨幣轉到 Hydration 鏈。

以從交易所買幣轉入錢包來說，最方便應該就是買波卡幣 DOT 提現到波卡鏈，那麼使用 CROSS-CHAIN 功能時，選擇從 Polkadot > Hydration，就能體驗 XCM 轉帳的便宜和快速了。

這是系統計算跨鏈轉帳一顆波卡幣的總手續費。

一個波卡錢包就能使用所有波卡鏈上操作，同錢包內的跨鏈轉帳不需要輸入地址，會自動抓出該鏈的收款地址，只要是自己轉給自己，在波卡原生中跨鏈轉帳通常不需要輸入地址 (EVM 鏈的就會需要輸入地址)。

從不同鏈轉到不同鏈，調整 Source chain (來源鏈) 與 Destination chain (目標鏈) 即可，目前支援十多條鏈，只要彼此有開通道的平行鏈就能互轉。

Wallet - 查看資產 & 更改 gas 支付幣種

第一次使用，錢包中通常還沒有 HDX 幣，系統極為貼心，會自動使用第一種轉入 Hydration 鏈的幣種作為支付交易的 gas 費用，也能隨時更改 gas 支付幣種。

上方功能選擇 WALLET，就能看到目前錢包中在 Hydration 鏈上的資產清單，未來若有添加流動性參與流動性挖礦，份額與獎勵等狀況也可以在這裡查看。

想更換哪種幣作為支付 gas 的幣種，在該幣的最後 ... 點選設定即可，設定 gas 需要發起一次鏈上交易。

Trade - Swap & DCA

TRADE 中又有五種功能，SWAP 是最基本的，把某幣兌換成某幣，這是 DEX 中最基本的一種操作。DCA 是定期定額 / 定投功能，能設定持續以某金額和頻率交易。

介面就是一般的 SWAP 再加上頻率設定，最細可設定到以分鐘為單位。

Yield DCA 是使用質押波卡得到的質押收益持續定投的策略，稍微進階必須要有質押中的波卡才能設定。

OTC 則是場外交易，不建議新手嘗試。

Bonds 是債券，HydraDX 有時會發行債券籌資，若剛好有閒置資金可考慮參與。

目前只發行過兩輪債券，右側是到期日，不同到期日屬於不同債券；HDXb 債券的邏輯是在到期日那天能一比一贖回成 HDX，發行時會折價發行，發行後也能在市場上交易，交易價格會低於一比一，比方 1 HDX 能買到 1.1 HDXb，但到期日時這 1.1 HDXb 能贖回成 1.1 HDX，這差價就相當於債券當下的市場利率。

如果確定能持有至到期日，那風險跟質押操作差不多；若不確定能持有至到期日，那就還會有流動性跟市場波動風險。 

注入流動性 / Liquidity & Farm

目前正在進行流動性激勵，總共投入 100 萬顆 $DOT 與約 5000 萬顆 $HDX 用於流動性激勵，幾乎各波卡主流平行鏈代幣都能參與，綜合收益率大多在 20 - 250% 之間，流動性激勵預計會持續到 2024 年 9 月。

流動性獎勵為 $vDOT / $HDX 兩種幣，$vDOT 是 Bifrost 發行的流動性質押代幣，基本上可以視為 $DOT 的衍生代幣，本身會自動複利波卡質押收益 (目前約 17%)。 

在 LIQUIDITY 中能看到目前各資產狀況，跟一般 DEX 的不同之處在於，因 Hydration 是 Omnipool，添加流動性時以幣為單位，而不是以池為單位，這邊顯示的就是各資產狀況而非各流動性池狀況。

FEE 指的是流動性挖礦中的手續費分潤，FARM 則是額外的流動性激勵，目前 Omnipool 中的所有幣種都能參與流動性激勵。選擇想添加的幣種按下去，就會顯示更完整的資訊，以 DOT 為例：

手續費 Pool fee 的部分預估是介於 0.25% - 5% 年化報酬，額外的流動性激勵則是 35.6 - 71.3% vDOT & 12 - 24.1% HDX，目前是雙挖獎勵兩種報酬率分開計算列出。但也跟常見 DEX 不一樣，APR 介於一個範圍而不是固定。

Hydration 有忠誠度的設計，不會在一開始就提供最高獎勵，APR 隨著投入時間愈久愈高，想得到最高 APR 就得持續投入。

按下 ADD LIQUIDITY，在 Hydration 中添加流動性只需要單幣種就能添加。

重點：添加流動性後會得到一個 NFT 作為 LP 份額的證明。退出流動性時會銷毀，計算忠誠度獎勵時就以此 NFT 來掌握持有 LP 的時間，這表示若是分多次添加流動性，又跟一般 DEX 中的 LP 會直接累加不同，在 Hydration 中會分成多個 LP 呈現，各自計算各自的忠誠度，如下圖：

不同時間添加的流動性就被分為不同的部位，因為投入時間不同，於是流動性激勵的 APR 也不一樣 (不過 Pool fee 手續費分潤的部分就沒有差別)。

小提醒：跟流動性挖礦一樣，一旦添加流動性成功就等於提供了份額 LP，就能想有該資產的交易手續費分潤；但想要賺取額外的流動性激勵還得多做一步，在其他 DEX 中通常是要質押 LP，在 Hydration 中要按下 JOIN FARM 的按鈕，如果該幣有提供額外的流動性激勵，在添加流動性成功後這按鈕就會出現，記得按。

Staking 質押

質押 HDX 能被分配協議收入，先說結論：

• 撰文當下的質押報酬率還不如購買債券 Bonds

• 質押也有忠誠度設計必須質押很久才能領到大部分的獎勵，沒耐性的不建議

操作很簡單右方輸入數量按下質押即可，也能隨時解除質押。質押報酬率會依據協議收入狀況不同而有起伏，筆者這幾個月觀察大多在 3-8% 之間，但這段期間的 HDXb 若能持有至到期日，只要控制好交易滑價，預期報酬率大多能超過質押報酬率。

但這部分在未來就不一定，協議收入未來可能會持續成長，而債券的市場利率是波動的。

質押的忠誠度設定是隨著質押愈久，能領出的質押獎勵愈多，例如圖中顯示質押獎勵已累積有 43 顆 HDX，但當下能領出來的只有 0.33 顆，隨著質押愈久能領出的比例愈高，若質押不夠久，獎勵只能看到但領不出。如果想加速忠誠度累積，就是左下那個 your reward boost 的數字，透過參與治理能提高這個數值，加速忠誠度累積。項目方使用這個機制來鼓勵 HDX 質押者更積極參與治理。

Stats 

這邊就是看協議當下的各種營運數字，可以看到最近發生的交易。

如何購買 $HDX 幣 - 推薦直接鏈上買幣

現階段 HDX 只在一個中心化交易所上架：老字號的 Kraken 交易所。如果還沒有 Kraken 的帳號，目前最推薦的購買方法就是按照文章操作直接在 Hydration 中購買。

再說明一次在鏈上購買 HDX 的流程：

• 安裝波卡錢包

• 多數中心化交易所都能購買 DOT 幣，在交易所中購買 DOT

• 提現到波卡錢包中 (波卡鏈上)
  
  波卡錢包教學請參閱：
  波卡 Polkadot 也有銘文？Dotordinals / Dota 波卡銘文與錢包教學
  
  

• 使用 Hydration CROSS-CHAIN 將 DOT 從 Polkadot > Hydration

• 檢查是否已預設使用 DOT 支付 gas

• 使用 Hydration TRADE 中的 SWAP 功能將 DOT 兌換成 HDX

• 以上是鏈上購買 HDX 幣流程

若想長期持有 HDX 再賺點收益，可購買債券 HDXb；看好協議收入成長且堅定長期持有，可質押 STAKE HDX，並積極參與治理。

小結 - Hydration 目標成為波卡生態流動性中心

文章很長，看到這眼睛都花了，重點整理回顧：

Hydration 是波卡生態中的去中心化交易所 (DEX)，也是一條波卡平行鏈 (Polkadot parachain)，特色是在一個全資產綜合池 (Omnipool) 中就能交易所有加密貨幣。

Omnipool 達成了三個目標：

• 更集中流動性提高深度

• 兌換只需要一次交易就能完成

• 可單幣添加和移除流動性

使用波卡錢包操作，支援 DCA 下單，流動性挖礦可單幣添加 / 退出流動性，藉由 XCM 技術輕鬆跨鏈轉帳波卡生態各鏈資產，正準備推出借貸 (lending) 市場與去中心化穩定幣，代幣為 $HDX。

Hydration 過去一年的月活躍使用者趨勢

如果看好波卡生態未來發展，Hydration 是頗有潛力的生態項目，過去一年活躍地址數明顯成長，目前已是波卡生態中 TVL 第一的 DEX，跟其他平行鏈也有不少合作，各大平行鏈如 Astar、Bifrost、Phala、Centrifuge … 等，以及波卡本身，都從國庫提供資金注入 Omnipool，增加各平行鏈代幣的交易深度，定位上很明確就是波卡生態的流動性中心，等未來借貸市場再推出，有望能吸引更多波卡生態中的流動性。

延伸閱讀：

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