前言 : $WBTC 爭議 - 超過 9 成的鏈上 BTC 受孫哥掌控？

本周最受市場關注的事件，莫過於 BitGo 為了實現 $WBTC 跨多個司法管轄區的託管業務和冷存儲業務多元化，BitGo 將與 Bit Global 創建合資企業對 $WBTC 進行多司法管轄區託管，Bit Global 也將成為新合資企業的少數股東，Bit Global 是一家香港的信託服務提供商 ( TCSP )，並與孫宇晨和 Tron 生態為戰略合作關係，消息一出立即引發社群強烈反對，認為 $WBTC 的掌控權有可能落入孫宇晨手中。

事件詳細資訊 : BitGo to Move WBTC to Multi-Jurisdictional Custody to Accelerate Global Expansion Plan

雖說後續孫宇晨出面澄清未來 $WBTC 的託管流程將會照舊，Bit Global 也表示將會淡化孫宇晨在合資股東中的參與，但是仍無法打消社群的信任疑慮，反而已經開始討論 $WBTC 的替代方案，最先反應的是 $WBTC 最大承兌商 Maker DAO，擬發起減少 $WBTC 擔保品規模的提案控制協議風險，另外身為 $WBTC 創始團隊一員的 Jupiter 共同創辦人 Meow 也發表推文表達了質疑。

社群的質疑是可以理解的，因為目前在鏈上的 BTC 資產就數 wBTC 最大，且完全是壟斷地位，佔了近 95% 的市佔

資料來源 : https://dune.com/sankin/bitcoin-on-ethereum

在這歷史即將改寫的時刻，我們就順勢來認識以太坊中的 BTC 相關資產都有哪些，分別是誰發行的？筆者整理了 EVM 區塊鏈中的 BTC 相關資產，以下將探討這些資產的起源以及接下來可能的發展。

以太坊中 BTC 相關資產比較

根據 Dune 的資料，$WBTC 作為以太坊區塊鏈的 BTC 資產，已經是壟斷市場的地位，而 $WBTC 除了被市場用戶認可外，也同樣被大量 DeFi 協議採用。

• WBTC (Wrapped Bitcoin)

$WBTC 是由 KyberNetwork 團隊、加密資產託管商 BitGo、Ren Protocol 等多方合作開發，於 2018 年發行，創辦人 Loi Luu 提到起初為了去中心化的精神不以各別項目命名，而是選擇 WBTC 作為中性品牌推出，後來成功獲得廣泛 DeFi 協議支持而迅速成長，2020 年 $WBTC 鑄造量就已突破 10 萬，目前市值約在 100 億美元附近，是運用最廣泛的 EVM 區塊鏈 BTC 資產，其使用範圍包括 Ethereum、Solana、Polygon、Arbitrum、Optimism、Avelanche、Fantom 等多個大型 EVM 區塊鏈。

資料來源 : https://dune.com/21co/wbtc

$WBTC 是一種 ERC-20 代幣，遵循以太坊的智能合約規則，其價值與原生 BTC 相同，每個 $WBTC 都有同等的比特幣資產儲備，先前透過加密資產託管商 BitGo 保管託管的比特幣，託管方式是藉由多簽合約來確保，使 $WBTC 持有人可以隨時交換自己的比特幣資產。

資料來源 :

https://wbtc.network/

目前要取得 $WBTC 可以向託管商提交 KYC/AML 證明並提供比特幣來鑄造，或是直接在交易所購買，目前各大交易所如幣安、OKX、Uniswap 都能取得 $WBTC。

• tBTC (Threshold Bitcoin)

$tBTC 於 2020 年由 Thesis 所發表，並於 2023 升級 v2 版本，與 $WBTC 類似，$tBTC也是 ERC-20 代幣，透過去中心與無許可方式將 BTC 帶入以太坊，使用多方計算 ( MPC )和閾值簽名來確保底層比特幣的安全，用戶可將 BTC 放進一多簽合約地址來鑄造並接收 tBTC，扣除交易手續費後也是 1:1 鑄造 $tBTC，而合約地址將由抵押超過 150% 資產的驗證方來驗證交易，資料驗證簽名將傳回 BTC 主網，確保用戶權益。

$tBTC發行商 Threshold Network 是由 Keep Network 和 NuCypher 兩個專注於密碼學和隱私的項目合併而成，社區由 $T 代幣進行 DAO 治理，與 $WBTC 不同的是，不需用戶 KYC 就可鑄造 $tBTC，目前約有 3000 多枚 BTC 鑄造成 $tBTC，持有地址也逐漸增加中。

資料來源 : https://dune.com/threshold/tbtc

• sBTC (Synthetic Bitcoin)

$sBTC 由去中心化資產合成發行平台 Synthetix 於 2019 年初創立，特點在於用戶不需持有 $BTC 就可以鑄造 $sBTC，可運用 SNX 代幣以 750％的比率超额抵押生成各種資產，如合成穩定幣 $sUSD、合成以太幣 $sETH 等多種資產，$sBTC 便是其中一種。

Synthetix 的機制也可讓用戶創建各種加密資產的多頭及空頭資產，可持有 $sBTC 看多比特幣，也可購買 $lBTC 來做空比特幣，此舉提供了一個參與市場價格波動卻不必持有相關資產的方式，並增加流動性，但是以 $sBTC 市佔率來看，市場還是更傾向持有原生 BTC 資產。

• renBTC (Ren Bitcoin)

$renBTC 由 Ren 項目 ( 原 Republic Protocol ) 於 2019 年開發，並在 2020 年 5 月上線以太坊主網，與 $tBTC類似，$renBTC 也是 ERC-20 代幣，並使用去中心託管方案與無許可性，用戶可以透過鏈上合約進行 $renBTC 的鑄造與銷毀。

Ren 使用 RenVM (Ren Virtual Machine) 作為其核心技術，打造了一個去中心化的託管網路，致力於解決各個區塊鏈的互操作問題，用戶將其 $BTC 傳送至幣特幣網路的特定地址後將觸發 RenVM 託管該 BTC 資產並在以太坊上鑄造同等的 $renBTC 提供給用戶，其協議智能合約採用 multi-party signature system ( MPC ) 與 Shamir secrets 機制，確保密鑰的去中心化，達成協議的去中心化託管功能。

• hBTC (Huobi Bitcoin)

$hBTC 是由 Huobi 交易所 ( 現已更名 HTX ) 於 2020 年 3 月創建並上線以太坊，是透過火幣全球此組織進行中心化託管的 BTC 1:1 生成 $hBTC，每個 hBTC 都由等值的 $BTC 作為背書，存儲在火幣的冷錢包中，其創建目的是讓用戶使用 BTC 參與以太坊中的 DeFi 項目，但目前市場對其認同度不高，這與中心化管理有一定原因，並且是由此次爭議人物孫宇晨掌握的火幣交易所託管。

• imBTC (The Tokenized Bitcoin)

$imBTC 是由去中心化交易協議 Tokenlon 開發，於 2019 年上線，該開發團隊也是知名多鏈錢包 imToken 開發團隊，最初為了協助用戶將比特幣 1:1 跨鏈至以太坊，但後續因為合規與監管問題，服務已於今年 1 月底關閉，故目前 $imBTC 已無法取得，並且贖回通道也於今年 3 月結束。

• BBTC ( 現已改為 BTCB，Binance Wrapped Bitcoin) - 可直接打回幣安交易所

$BBTC 由世界最大的中心化交易所 Binance 於 2020 年創建，旨在將比特幣流動性引入 BSC 鏈，用戶可將比特幣存入幣安指定地址，由幣安交易所親自託管，並鑄造 1:1 的 $BBTC 發送至用戶 BSC 鏈地址，用戶也可以隨時將 $BBTC 換回 $BTC 資產，$BBTC 作為 BEP-20 代幣，享有高交易速度、低手續費等優點，其推出時間正值 2020 年 DeFi summer，也為 BSC 鏈帶來許多流動性，$BBTC 於 2021 年 7 月與 $BTCB 融合並更名為 $BTCB，統一代表幣安鏈中的 BTC 資產，沿用至今。

BTC 跨鏈資產的未來 ?

BTC 跨鏈的必要性

從上述資料不難看出市場相當依賴 $WBTC，除了大幅佔據市場份額，以太坊生態中的 DeFi 協議也幾乎都只有支持 $WBTC，並沒有支援其他 BTC 資產，故大多數用戶除了 $WBTC，其他都不太認識。

除此之外，從 2020 年 DeFi summer 以來，雖然以太坊與其他公鏈的 DeFi 不斷成長，我們看見了穩定幣、流動性質押、再質押等更多協議出現，但比特幣在其他生態中的 DeFi TVL 並沒有多大的增長，從下表我們可以看出 $WBTC 的鑄造與供應量也持平了好一陣子。

資料來源 : https://dune.com/21co/wbtc

隨著 BTC 生態持續發展，是否將 BTC 跨至其他公鏈參與 DeFi 協議也值得探討，近期多個 BTCFi 協議現身或將改變這一現象，如果比特幣在原生比特幣主網就能獲取 DeFi 高收益，就不必再將資產跨至其他鏈，除了增加操作成本也多一層風險需要考量，這將大幅降低市場需求，不過 $WBTC 的去留還需由市場決定。

市場或將吹起 BTCFi 的風潮

BTCFi 的蓬勃發展給了市場一個新選項，比特幣質押協議 Babylon 就是最好的例子，Babylon 透過 Cosmos SDK 建立 Layer 1 區塊鏈，用戶可以將比特幣直接質押在 Babylon 網路上，Babylon 將這些比特幣安全性提供給需要的權益證明 ( POS ) 區塊鏈，將需要安全性的區塊鏈收益與比特幣原生安全性做交換，讓用戶可直接使用 BTC 在比特幣主網上獲取收益。

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其他協議包含，Bedrock 打造 uniBTC 將 $WBTC 也納入 Babylon 協議的質押收益中，順勢解決了 $WBTC 贖回問題，pstake 協議也與 Babylon 合作打造 BTC 流動性質押，將 LST 帶進 BTC 生態，另外 BounceBit 的 LSD 方案與 Solv protocol 支援的多種比特幣資產 ( 如 BTCB、M-BTC 等) 流動性質押方案，都提供給用戶更多選擇，讓 BTC 持有者不再只能採用 $WBTC 方案。

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BTC 資產將出現更多競爭者  - 大型 DeFi 與交易所虎視眈眈

Frax 將推出 frxBTC?

就在社群因 BitGo 的比特幣託管權轉移而激烈反對時，除了 BTCFi 的項目持續壯大，更多的競爭者正在注視這件事，第一個穩定幣協議 Frax 創始人 Sam Kazemian 在回應推特 KOL DCF GOD 的問題時，打趣的說 : 不使用 CEX 將原生 BTC 轉移為以太坊 USDC 的最低成本方法將很快被 frxBTC 取代，讓市場不禁聯想是否有意圖參與這次的 $WBTC 爭議事件。

Kinza Finance 有意推出 kBTC

另外，原幣安鏈上借貸協議 Kinza Finance 在今年 4 月宣佈建造一條 BTC/ETH 的 Restaking Layer 2，致力於成為 Restaking 流動性中心，Kinza 也在 $WBTC 託管轉移事件披露之後發表其產品 kBTC 推文，推文提及 Kinza 與 Babylon 合作打造原生比特幣流動性質押服務，資產將放置於 Cobo 加密資產託管商，而 kBTC 作為 LST 資產將可同時獲得 Kinza 與 Babylon 的積分獎勵並可參與其他 DeFi 活動，現 kBTC 也已上線，可能成為另一個 BTC 資產的 DeFi 選擇。

Coinbase 將加入戰局？將推出 cbBTC 

值得注意的是，此事件發生不到一週，Coinbase 就在推特發文，似乎也在預告著 cbBTC 將是取代 WBTC 的新資產，看來這齣戲還尚未結束，這也代表 WBTC 擁有的經濟信任基礎，在其他競爭者眼裡是非常有價值的。

小結

$WBTC 已被市場認定是 EVM 區塊鏈世界的主流比特幣資產，但 BitGo 此次消息的確撼動了其原先穩固的市場地位，由於從 $WBTC 2018 年創建以來，一直是由 BitGo 作為託管方，累積了很高的市場信任，眾多競爭者也正覬覦這部分市場，不過筆者認為，當市場對 $WBTC 信任感動搖的同時，也可能為 BTCFi 打開了另一道窗。

事件還在發酵中，先前Jupiter 共同創辦人 Meow （也是一開始 wBTC 的創始團隊成員）便與 BitGo CEO Mike Belshe 和孫宇晨共同主持 Twitter space。

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參考資料

https://x.com/BitGo/status/1821927623494439130

https://dune.com/21co/$WBTC

https://dune.com/threshold/tbtc

https://dune.com/obchakevich/wbtc-overview

https://wbtc.network/