加密指數基金：Bitwise 10 crypto index ETF 紐約上市｜成分介紹與市場影響

“The world's first and largest crypto index fund is now officially available as an ETP.”

世界上最早、規模也最大的加密指數基金已正式以 ETP 上市。

雖然規模是否真的最大有一點可討論空間，但 Bitwise 10 crypto index ETF 早在 2018 就存在，確實是最早出現的加密指數基金之一，過去主要以 OTC 方式交易，如今 (2025 / 12 月) 在紐約證交所上市，正式進入主流金融體系，一般投資人能以更輕鬆、簡單的參與。

公開上市的加密指數基金，也讓加密領域的指數化被動投資成為一般投資人即可輕鬆使用的投資策略。

 

TLDR：

• Bitwise crypto 10 index 於 2018 / 6 月推出，當時全球第一個加密指數基金

• 2015 / 12 月於紐約證交所以 ETP 形式上市

• 基金規模：撰文當下約為 12.5 億美金，為同類基金中最大 (參考：灰度的 GDLC 基金上市時約 9 億美金)

• 指數組成：BTC 74.34%、ETH 15.55%、XRP 5.17%、SOL 3.07%、ADA 0.65%、LINK 0.39%、LTC 0.26%、SUI 0.24%、AVAX 0.24%、DOT 0.14%

• 追蹤前十大加密資產，每月再平衡

 

Bitwise 10 crypto index

Bitwise 簡介

Bitwise 成立於 2017，是最早期「把加密資產做成可被傳統金融採用的投資工具」的資產管理公司之一。團隊核心成員來自傳統被動投資、ETF、指數設計領域，一開始就選擇以「指數化」切入加密，而不是主動選幣的路線。

 

Bitwise 10 Crypto Index 簡介

2018 推出，是最早的加密指數之一，基本原則是追蹤「前十大加密貨幣」，但有一些排除原則，如排除穩定幣、隱私幣、平台依賴代幣，以及剔除具有特定技術風險、託管風險、流動性及監管風險的資產。

指數成分組成不斷調整，官網上有 2019 至今的調整歷史：

撰文當下，雖然指數成分中有十種加密貨幣，但比特幣 + 以太幣已占近九成，雖然這是反映真實市值加權之下的比例，但其實集中度相當高。

 

指數成立至今績效

根據 Yahoo 財經上歷史數據，可看出走勢與比特幣走勢高度相關。

過去並未公開上市，資訊較不公開，也受到流動性與折溢價等等影響，無法計算出精確報酬率，走勢僅做為參考。

總結來說，考慮到過去兩年比特幣 >> 山寨幣的表現，可判斷投資 Bitwise 10 crypto index 的績效可能不如單純持有比特幣，但指數化投資不能這樣比較。指數化投資以更分散的投資方式，漲跌會更平滑，儘管績效會不如單一持有最強資產，但也能避免單一風險、避免錯過。

整體來說，指數化投資的目標並不是要打敗 BTC，而是提供一種更簡單就能參與整個市場的管道，對不知道如何選幣，又想參與到整體加密市場主流 Beta 的投資人，這是一個「更平滑」、「更全面」，而非「更直接暴利」的投資方式。

 

其他加密指數介紹

在 Bitwise 10 Crypto Index 之外，目前市場上規模最大、最具代表性的加密指數產品有兩檔：灰度 (Grayscale) 的 GDLC 與 Hashdex 的 Nasdaq Crypto Index (NCI)。

Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)

灰度推出的多資產指數基金，追蹤 CoinDesk Crypto 5。產品定位「市場的最頭部五大資產」，成分數量少，集中於加密市場前段班。

指數特色：

• 成分少 (5 種幣)

• 高度集中於 BTC、ETH

• CoinDesk 指數較偏向「頭部代表性」，而非盡可能涵蓋更多資產

撰文當下成分：

• BTC

• ETH

• SOL

• XRP

• ADA

GDLC 與 Bitwise 10 crypto index 差異：GDLC 更濃縮，更集中於頭部資產，對於整體加密市場的涵蓋程度會較不足。

Yahoo 財經數據，今年至今報酬率 8.06%。

 

Hashdex Nasdaq Crypto Index (NCI)

Hashdex 與 Nasdaq 合作推出 Nasdaq Crypto Index (NCI)，同時在美國以 NCIQ 發行，在歐洲也有多檔 ETP。NCI 的設計哲學與 GDLC、Bitwise 又不同，它不以市值作為最優先，而是考量可託管性、流動性、有代表性等等，建立一個兼顧市場代表性與可投資性的加密市場產品。

指數特色：

• 成分數量浮動，符合其標準可納入，數量會變動 (撰文當下是九檔)

• 重視市場代表性、可託管性、可交易性與流動性

最新成分（方向性）：

• BTC

• ETH

• XRP

• SOL

• ADA

• LINK

• LTC

• XLM

• UNI

NCI 與 Bitwise 10 crypto index 差異：：
NCI 成分更「廣泛」，會涵蓋更多加密市場類別。

Yahoo 財經數據，今年至今報酬率 -6.97%。

因 Hashdex Nasdaq Crypto Index 今年初才上市，只比較今年至今報酬率，同期 Bitwise 10 crypto index 報酬率 5.22%。

• Bitwise 10 crypto index：前十大市值加密幣 → 「簡單、主流」

• Grayscale GDLC： 前五大市值加密幣 → 「更頭部濃縮」

• Hashdex NCI： 更廣泛的市場代表性 → 「規則較多、相對沒那麼簡單被動」

 

如何解讀 Bitwise 10 Crypto Index 上市？

「指數化被動投資」，一個在傳統金融投資領域被視為圭臬的投資方式，根據估計每年透過指數化被動投資流入市場的金額在數千億到上兆美金。

而2024 通過後幣圈歡聲雷動的 BTC ETF 至今累積流入僅約 600 億美金。

Bitwise 10 crypto index ETF 目前規模約 12.5 億美金，已是加密指數基金最大，未來可能有多大成長空間？參考幾個數據：

比特幣 ETF 規模前三，最大的 IBIT 722 億美金。

其他知名指數基金：

台灣知名的台灣五十指數，追蹤指數的有兩大基金

• 0050：撰文當下約 1 兆台幣，三百多億美金

• 006208：撰文當下約 2700 億台幣，九十億美金

國際等級的指數基金規模就更可觀：

• 追蹤納史達克 100 的 Invesco NASDAQ-100 ETF：撰文當下規模超過 4000 億美金

 

Bitwise 10 crypto index ETF，雖然不是第一個上市的加密指數基金，但作為最早、規模最大的加密指數，其上市還是有一定程度代表性，也表示針對加密市場的指數化被動投資正逐漸成熟。

這趨勢的影響範圍會非常大，目前已有許多加密貨幣 ETF，大多都是單一幣種 (BTC、ETH、SOL 等)，更多加密指數基金，會讓未來的資金進入從「選幣」轉成「配置」，從靠個別資產驅動，轉向靠整體市場成長驅動。

往好處想，這表示未來能流入加密市場的資金水龍頭更大了；往壞處想，表示資金會更集中流向頭部、有代表性、能被納入指數的資產。

加密市場正在變得更成熟，這也意味著許多過去我們習以為常的規則正在快速改變。

 

參考數據

撰文當下世界前五大 ETF 規模：

• VOO：追蹤 S&P500，約 1.5 兆美金

• SPY：追蹤 S&P500，約 7000 億美金

• IVV：追蹤 S&P500，約 7000 億美金

• VTI：追蹤美國全市場指數 (涵蓋大中小型股)，約 2 兆美金

• QQQ：追蹤  納史達克 100 指數，約 4000 億美金

 

加密 ETF：

• IBIT：最大的比特幣現貨 ETF，約 700 億美金

• Bitwise 10 crypto index ETF：最大的加密指數基金，約  12.5 億美金

We are still early.