20 年後統治世界的只剩下這七間公司，但究竟誰最值得入手？

前言： Mag7 影響 S&P 500 有多深

　　有在接觸區塊鏈的投資、交易人，相信都聽過一個敘事 — RWA ，將傳統金融資產移至鏈上進行交易，像是近期 Hyperliquid 中的 Trade xyz 與 S&P 500 進行合作，就是最好的範例，短短 18 天 ( 自 3 月 18 日至 4 月 4 日 ) 也為 Hyperliquid 帶來 369 億美元的巨額交易量 ( 圖 1. )。

 

還不了解 HIP-3 的讀者，可先前往延伸閱讀：https://cryptowesearch.com/articles/All-you-need-to-know-about-hip3

 

　　但影響 S&P 500 價格最重要的不是那 500 家公司，而是其中的 7 家，其占比高達 32.5% ，顯示出這七家公司的地位 — Nvidia 、Apple 、 Alphabet ( Google )、 Microsoft 、 Amazon 、Meta 、 Tesla  ( 圖 2. )

 

S&P 500 與所謂的 Mag 7 的相關性，遠比我們所想像的都還要高

 

今日筆者將帶各位快速理解 Mag 7 的布局與估值，並比較相比當前的 cp 值誰最值得？

 

圖 1. HIP - 3 為 Hyperliquid 帶來的交易量

相關連結：Hyperliquid HIP-3 Perps (trade.xyz, Felix, Ventuals, hyENA, Markets, Dreamcash) | Dune

 

圖 2. Mag 7 占 S&P 500 比例

資料來源：The Magnificent Seven’s Market Cap vs. the S&P 500 | The Motley Fool

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20 年前的我們都沒沒無聞 ( Mag 7 的發展 )

　　這些足以撼動國家與世界發展的巨頭，都曾只是幾個人腦中一瞬間的暢想，而 20 年前的他們腦中又布局了什麼，並做出甚麼行動？

 

20 年前的他們：

• Nvidia：

　　當時的 Nvidia 只是一家 " 做顯卡 “ 的公司 ，不過在當時的時空背景下，顯卡只是為了要讓 “ 遊戲 ” 的畫面更加順暢，其他的使用場景極少，真正被廣泛使用的時期始於 2011 年，當時的 Google 、史丹佛等研究團隊發現 Nvidia 的顯卡適合用來進行 AI 領域的深度學習模型上。

• Apple：

　　當時的 Apple 透過 iPod 、 iTunes 拓展至全球，壟斷隨身聽播放器市場，並默默地建立從 Steve Jobs 口中的：「 一台 iPod 、一支電話、一個網路通訊裝置 」 ，全球第一隻 iPhone 也就此誕生。

• Alphabet ( Google ) 竟始於拼字錯誤：

　　當時的 Google 是因為兩位史丹佛博士生，想解決：「網路上資訊眾多，卻無法找到有價值資訊 」 的問題，他們將當時網路世界的演算法從「 你寫了甚麼 」轉成「 全世界有多少人認為你重要 」，其實當時 Google 甚至不稱為 Google ，而稱 BackRub ，後續他們才想體現出 Google 的使命，所以使用數學中的 「 googol 」，因 googol 表示 10 的 100 次方，但後續拼寫錯誤而成「 google 」。

• Microsoft：

　　當年 Microsoft 的本質仍是一家 「 賣 Windows 與 Office 」的公司，其願景是讓每個人一打開電腦就是 Windows 、 使用 Office 相關服務，後續逐步推出 Windows 3.0 、 Windows 95 、 Windows 95 等，稱霸網際網路，但後續因 Sony 的 PS2 、 來自 Google 與 Amazon 的雲端服務出現， Microsoft 開使布局 Xbox 、 Azure 等功能。

• Amazon：

　　 「 網路書店 」是他們的起點， 當時 Jeff Bezos 讀到一份報告，表示網際網路的使用量將以極巨大且快速的方式成長，且 Jeff Bezos 相信網路這項最大優勢後，其意識到網路能提供應當比實體店更多選擇，改從書籍拓展到音樂、DVD 、3C ，稱霸電商與物流。

• Meta：

　　當時 Mark Zuckerberg 思考為什麼哈佛沒有一個可以讓所有學生彼此認識的網站，所以打造出 Facebook ，想必這是大家常聽到的 Meta 起源故事，然而，有個有趣的小故事， Facebook 這名字其實是買來的，甚至一開始名為 「 TheFacebook 」，但共同創辦人 Sean Parker 覺得這名字太長、不夠簡潔，所以提議把 「 The 」去掉。

• Tesla：

　　提到該名字大眾最常聯想的一定是 Elon Musk ，但其最初創立是由這兩人 Martin Eberhard 與 Marc Tarpenning 「想證明電動車可以比汽油車更快、更酷、更值得買」所創立，而 2004 年剛出售 Paypal 的 Elon Musk 看見 Tesla 的計畫，大舉投資成為最大股東，並打造一台名為「Roadster」 的電動跑車，他們將一台很貴、極快的跑車出售後，再用賺來的錢去開發更多人可使用的電動車。

 

讀完這個世代最重要的 7 家科技公司過往後，現在這些巨頭又正在為下一個 20 年做什麼準備？

 

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Mag 7 賣甚麼，下一個 20 年的佈局

　　上述提及的七家全球巨頭公司其初創歷史與初始創辦人後，接下來要講述與這家公司有關的七名關鍵人物 — Jensen Huang ( 黃仁勳 ) 、 Steve Jobs 、Larry Page、Bill Gates、Jeff Bezos、Mark Zuckerberg 、 Elon Musk ，他們帶領這七家公司成長走了 20 年，但下一個 20年他們的布局又是甚麼？

這段礙於篇幅較長，讀者們可先從 " 圖 3. " 與 " 圖 4. " 直接全覽這七家公司重點資訊，若是對某特定公司資訊感興趣，再依據右方的目錄直接點選閱讀即可。

圖 3. 未來 20 年科技巨頭布局

資料來源：各家公司

 

圖 4. Mag7 相關業務佈局

• Nvidia：

        AI 網路傳輸：

　　從收購 Mellanox 開始，該公司重點產品 Spectrum-X ，使 AI 的傳輸延遲降至極低，更重要的一點有了 InfiniBand + Spectrum-X 這兩項產品，才得以在現在將眾多 GPU 串成一個超大規模資料中心。 

　　
　　而 Spectrum-X 也搭上今年最熱門的光通領域斬獲頭角， 其中的　Spectrum-X Photonics 將光學引擎封裝在交換器旁 ，藉此迎上光的浪潮。

      機器人：

　　輝達所布局的機器人並非一般會動的軀體，而是打造讓別人來打造機器人的平台— Isaac 平台，過去像是比亞迪、西門子、Teradyne Robotics 、所羅門皆有使用該平台，來打造機器人解決方案。

　　甚至輝達自己透過 Isaac 平台打造出 GR00T ，好讓機器人有一顆 “ 會思考 ” 的大腦；並且再透過輝達打造的另一個虛擬世界 — Omniverse ，讓機器人可以先在虛擬世界進行訓練後，再到現實世界進行價值轉換。

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• Apple： 

        Apple Intelligence：

　　將 AI 個人化做到極致，過去我們所使用的 AI 其資料都會在雲端上，但 Apple 的作法是將資料直接在那個小小的 “ 方塊磚 ” 進行運算即可，只有需要極強大的算力的任務才會送到 “ 隱私雲端 ” 進行計算，能做到這種程度，也要歸功於其 M4 晶片的強大效能 ( 16 核神經網路引擎，可達到每秒 38 兆次運算 )。

 

       穿戴裝置：

　　從一台要價 10 萬的 Vision Pro 到 Apple Glasses ( 預計：2026 、 2027 ) 、Apple Watch ( 未來可能可測血糖 ) 、AirPods 加入聽力管理，構成一張覆蓋眼、耳、腕、身的全天候健康感測網絡，好讓這世上最無價的事物 — 健康，可以持續良好維持，並在問題發生之前，Apple 的設備已經比你自己更早知道。

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• Alphabet ( Google )：

        AI Agent：

　　從 Gemini 模型讓「回答問題」進化為「執行任務」的階段中，可以得知 AI Agent 正快速發展，像是 Project Astra（ 通用 AI 助理 ）、Project Mariner（ 瀏覽器 AI 代理人 ）都讓 AI 能夠真正在網路上代替人類進行 —— 搜尋、比價、填表、訂票的任務，並將這個 ” 全球最大搜尋引擎 ” 轉型成 “ 任務執行引擎 “ 。

       量子電腦：

　　Google 的 Willow 晶片在 2025 年達成「可驗證的量子優勢」——在特定任務上的表現超越所有傳統超級電腦。Sundar Pichai 預言：「量子現在就像 AI 在 5 年前的位置。」

※Sundar Pichai ：Alphabet 的執行長

       Waymo 自駕車：

　　作為在美國最早商用化的自駕車品牌，又是 Tesla 的 Robotaxi 競爭對手，其目前已在美國的 10 大城市提供服務，且目前行駛約 3.2 億公里。

 

　　讓我們想像一下，若未來在搭配機器人推出一家全球機器人出租車行，將人類的通勤時間解放，到時候的商業價值會成長至多少？且人類的產值又會被放大到幾倍？( 當前全球 GDP 113.8 兆美元 , 表 1. )

 

表 1. 2025 全球 GDP 

資料來源：IMF,1 Finance Research

       雲端儲存：

　　Google Cloud 是 Alphabet 成長最快的業務之一，2025 年收入突破 500 億美元，年增率超 30%，關鍵重點是 —— Vertex AI ，它使企業可以在 Google Cloud 上存取 Gemini 及超過 150 個合作夥伴模型，一站式完成 AI 開發、訓練與部署。

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• Microsoft：

        企業 AI 助理：

　　目前 Microsoft 的 Copilot 已超過 1 億月活用戶，並且整合於 Word 、 Excel 、 Teams 等； 2026 年 3 月，Microsoft 重新對 Agentic AI 做出描述，該部門的負責人 Mustafa Suleyman 專注於「 超智慧模型開發 」，主要目標是要讓 Copilot 可以從AI 助理進化成每個人的數位同事。

       雲端儲存：

　　Azure 已成為 Microsoft 重點成長引擎，Azure 在 2025 年收入首次突破 750 億美元，約占整體營收的 26 % ，年增 34% ( 13 至 16% 來自 AI 服務 )，顯示 AI 已開始成為 Azure 的主要驅動力。

 

　　此外雲端業務有另一大重點核心，打造「主權雲 」，並在歐洲、中東、亞太等地建設符合當地資料法規與數據主權的獨立雲端區域，使政府、金融機構與大型企業能放心使用 Azure，不必擔憂資料被跨境存取，也是與 AWS 雲具備差異化的一點。

 

　　並且 Azure AI Foundry 提供超過 11,000 個 AI 模型，包括 OpenAI、Meta Llama、Anthropic Claude、Mistral、xAI 等，企業可在同一平台上完成模型選擇、測試、部署與管理，提升用戶對 Microsoft 平台黏著度。

        能源 ( 核能，由 Gates 個人布局 )：

　　這塊並非 Microsoft 的 Satya Nadella 所部屬，而是由已卸任的前 Microsoft 董事長 — Bill Gates ，進行布局，其所創建的 TerraPower 目前正在建造美國第一座 “ 鈉冷快堆 ” 核電廠，該核電廠具備三大特點 “ 可配合再生能源的波動性 ” 、 “ 反應爐能自行冷卻，無須人為干預 ” 、 “ 模組化的設計，預期未來造價比傳統核電廠低 30 % ” ，而科技巨頭 Nvidia 的創投部門也入股參與其中，預計 2030 年可進行商業化。

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• Amazon：

       無人化倉儲：

　　Amazon 是全球部署倉儲機器人最多的公司，自 2012 年收購 Kiva Systems 後，截至 2025 年，Amazon 已在全球物流與倉儲網路部署超過 100 萬台機器人，並透過 “ Sequoia 系統整合機器人，使庫存處理速度提升 75% “ 、 “ 與 Agility Robotics 合作的人形機器人 Digit，進行搬運包裹與貨架 ” 、 “ Prime Air 無人機配送 ”，整個倉儲的布局目的就是為了將運輸成本降至最低。

       低軌衛星 Amazon Leo：

　　目標佈署 3236 顆衛星，並為全球偏遠地區的企業與政府提供網路服務，因深度整合 AWS 的特色，企業可透過衛星直接連到 AWS ，成為雲端資料、AI 的延伸。

 

　　近期更是與 “ 達美航空 ” 簽署長期協議，預計從 2028 年開始，將會在 500 架飛機上安裝 Amazon Leo 的低軌衛星設備；但在達美航空合作前，其實有一家航空 — JetBlue ，將會在 2027 年率先導入 Amazon Leo 的低軌衛星設備，明年將有望看到 Amazon 在太空產業的爆發。

       醫療與藥品：

　　透過 Amazon Pharmacy、Amazon Clinic、2023 年收購的 One Medical，提供低價處方藥配送、線上診療、訂閱制的初級醫療相關服務，最後再經由 AWS HealthLake 與 HealthLake Imaging 打造整個資料體系，使病歷、醫療影像、健康數據可在 AWS 安全儲存。

       機器人 & 自駕車：

　　除了在倉儲中佈署機器人， Amazon 也布局自駕車與家用機器人，先從自駕車提起，其自駕車公司 Zoox 目前已在舊金山、拉斯維加斯進行測試，並逐步拓展至奧斯汀與邁阿密；再來是家用場景的 Astro 家用機器人，主要負責家庭巡邏、安全監控，但目前尚未實際商業化。

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• Meta：

        Llama：

　　從 Mark Zuckerberg 決定將 Llama 開源的那一刻， AI 市場就改變了，看似是要放棄商業上的優勢，但背後卻是打著 “ 破壞市場定價 ” 的策略，侵蝕 Open AI 與Anthropic 市場份額，再透過自身掌握龐大的全球社群用戶，讓全球一起將 Llama 模型進行升級優化，與當時 Google 開放 Android 系統的概念相仿，也或許是被 Anthropic 給逼急了，也或許是 Meta 開始搶奪市場份額的轉捩點

        智慧眼鏡： 

　　2025 年，Meta 推出帶有顯示功能的 Ray-Ban Meta Display，讓世界邁向 AR 眼鏡的時代，而下一代「 Phoenix 」預計於 2027 年初發布，AR 眼鏡的推進，將會為人類帶來下一個視野的躍遷。

 

          創作者經濟：

　　Facebook、Instagram、WhatsApp 與 Messenger，月活躍用戶接近 40 億人，透過 AI 廣告生成、創作工具，精準投放給特定用戶，並將個人創作者變成小型工作室，每一個用戶都是 Meta 的新現金流，說是掌控全人類下一個 20 年的關鍵公司完全不為過。

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• Tesla：

        自駕車與 Robotaxi：

　　從 2016 年 Elon Musk 首次喊出 「 所有 Tesla 未來都能變成 Robotaxi 」，到 2026 年終於實現，Tesla 的 FSD ( Full Self-Driving ) 已成為全球最大規模的自駕訓練計畫，總計超越 600 萬台 Tesla 在路上行駛，並回傳真實道路數據，使其自主進化。

 

　　為了這個願景， Tesla 更是打造出 Cybercab 一輛專門為 Robotaxi 打造的新車，一輛沒有方向盤、油門、煞車踏板的全新概念，目前 Robotaxi 已從 Austin 拓展至 Las Vegas 等 6 大城市，進入規模化的部屬階段，下一個 20 年 Tesla 是否能掌握全球自動駕駛交通網，值得令人屏息以待。

       Optimus 人形機器人：

　　該機器人最大的優勢，就是其直接使用 Tesla 在自駕車所累積十多前的 AI 能力，包含神經網路、 FSD 視覺模型、 Dojo 訓練系統，因此無需價格高昂的 LiDAR 元件，即可讓機器人理解這個三維世界。

 

　　今年也即將推出 Optimus Gen 3 ，將雙手的自由度提升到 22 個，使靈活度大幅度提升，並預期在 2027 年 H2 開放一般消費者進行購買，若成功未來 20 年將預期全球 20 至 30 % 的人口擁有該產品。

       Dojo AI 訓練平台：

　　Dojo 原先是專門用來處理數百萬輛 Tesla 每天回傳的大量影片數據，藉此訓練 FSD 與 Optimus 的視覺模型，但這一切在 2025 年有了變化，當時宣布 Dojo 團隊解散， 改成依賴 Nvidia 的晶片與資料中心。

 

　　不過「 鋼鐵人 」 這稱號可不是隨口說說，怎麼可能這麼輕易的放棄，所以今年 Elon Musk 又宣布將要重啟 Dojo 3 的計畫，重啟的原因則是 AI 5 晶片的設計進展比預期順利，所以決定重新投入，可見 Elon Musk 的長期目標仍是自產自銷、降本增效。

       儲能：

　　該領域是 Tesla 成長最快的部門，2025 年 Q4 ，佈署量達 14.2 GWh ，全年累計 446.7 GWh ，相比前一年成長近 50% ；該部門主要有以下三款產品 Megapack ( 針對電網與大型企業儲能系統 ) 、Powerwall 3 ( 家用版本的儲能系統 ) 、 Virtual Power Plant ( 可將 Powerwall 串聯，形成分散式電網 ) ，有了這黃金三角，未來每棟建築物都將是電力市場的重要節點。 

       Grok：

　　本身並不屬於 Tesla 旗下，而是 Elon Musk 的 xAI ，但 Tesla 與 Grok 其實兩者生態高度整合，所以將其納入，目前 Grok 主要整合在 X ( 前身：Twitter ) 上，不過 Grok 有逐漸導入 Tesla 的車機系統，並當成語音與知識幫手；未來當 Grok 、FSD 、Optimus 三者結合，將完成一個從數位世界延伸到實體世界的龐大 AI 。

 

　　讀完未來 20 年的相關布局產品後，讀者們有發現嗎？ 這七家公司萬遍不離其中的一項東西就是” 讓 AI 理解這個世界，進而把個人的生產力再向上提升 ” 。

　　

　　這在 AI 領域稱作 — World Model ， 一個能夠推測、空間、時間、現實規則的模型，每家公司看似都在做不同的產品，但不變的是全都通往 World Model 。 

 

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下一個 20 年，Mag 7 誰最值得入手 ( 估值計算 )：

本次會先依據 STOP ( 分布加總估值 ) 計算估值，並將各公司依據 PEG（ 本益比 ÷ 未來成長率 ）進行評判哪家公司的估值相關合理 ( 圖 5. )

 

圖 5. 科技巨頭估值對比

　　以當前的股價計算 PEG 可以得知，七家巨頭中 Nvidia 與 Meta 的估值最具吸引力，而 Tesla 則為目前定價最昂貴的股票，不過我們也清楚， Tesla 的股價本身有一大部分就是在交易 Elon Musk 的執行力，

 

下方各公司的預期股價，估值計算方式 ( 圖 6. )：

圖 6. 各公司的目標股價

※ 想看更詳細的目標股價分析，可至右方目錄中的 " 各公司股價計算 " 進行詳細閱讀。

 

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總結：唯一不變的，就是改變本身。

　　希臘哲學家 — 赫拉克利特曾在 2500 年前說過：「 唯一不變的，就是改變本身。」

 

　　從 1970 年代 Nifty Fifty ( 漂亮 50 ) ，曾被視為「 永遠不會輸 」的一群公司， 50 年後回頭看，這份名單不是被淘汰就是被收購，轉而成為當前的 Mag7 ，這七家公司現在也與過去的 Nifty Fifty 面臨到相同的狀況，有了前車之鑑，這七家公司目前也都在以各自的方式打造下一個 20 年能夠往前推進的火箭。

 

　　在這樣的時空背景中，又有個新問題浮現，馬太福音中有句話：「 凡有的，還要加給他，叫他有餘；沒有的，連他所有的，也要奪過來。」

 

　　放在當今的商業市場中，若強者愈強的飛輪一旦轉動，便很難再停下來，這是否會引出社會結構的隱憂呢？

 

※ 上述提及公司與股價，僅為分享，皆不構成投資建議，DYOR

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各公司股價計算：

圖 7. 各公司業務佔比

Nvidia ： 2026 全年預期營收約 3100 至 3300 億美元 

各業務占比依據：

• 資料中心：91 % ( 約 2821 億至 3003 億美元 )

• 遊戲：6% ( 約 186 億至 198 億美元 )

• 專業視覺化採：1.5% ( 約 46.5 億至 49.5 億美元 )

• 車輛：1% ( 約 31 億至 33 億美元 )

• OEM & 其他：0.5% ( 約 15.5 億至 16.5 億美元 )
  
  

各業務的營業利益率：

• 資料中心：65% ( 考量到 ASIC、各家 AI 晶片推出 )

• 遊戲：32%

• 專業視覺化採：40%

• 車輛：15%

• OEM & 其他：5%

 

估值倍數分別為：

• 資料中心：30x

• 遊戲：15x

• 專業視覺化採：20x

• 車輛：12x

• OEM & 其他：10x

 

全數加總後估值約為：5.63 兆至 6 兆美元，採 233.8 億股進行估值計算

 

Nvidia 合理股價約為：241 至 257 美元 / 股

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Apple： 2026 全年預期營收約 4400 億至 4700 億美元

 

各業務占比依據：

• iPhone： 50% ( 約 2200 億至 2350 億美元 )

• 軟體： 26% ( 約 1144 至 1222 億美元 )

• Mac： 8% ( 約 352 至 376 億美元 )

• iPad： 7% ( 約 308 至 329 億美元)

• Wearables / Vision / 其他： 9% ( 約 396 億至 423 億美元 )
  
  

各業務的營業利益率：

• iPhone： 35% 

• 軟體： 75%

• Mac： 30%

• iPad： 25%

• Wearables / Vision / 其他： 20%
   

估值倍數分別為：

• iPhone：  18x

• 軟體： 30x

• Mac： 15

• iPad： 12x

• Wearables / Vision / 其他： 15x
  
  

全數加總後估值約為：4.33 兆至 4.63 兆美元，採 146.6 億股進行估值計算

 

Apple 合理股價約為 295 至 316 美元 / 股

 

 

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Google： 2026 全年預期營收 4550 至 4850 億美元

 

各業務占比依據：

• Google Services： 78% ( 約 3549 至 3783 億美元 )

• Google Cloud： 20% ( 約 910 至 970 億美元 )

• Other Bets： 2% ( 約 91 至 97 億美元 )

各業務的營業利益率：

• Google Services：42%

• Google Cloud：25% ( 考慮到仍在持續擴大 AI 支出 )

• Other Bets：-200%
  
  

估值倍數分別為：

• Google Services：22x

• Google Cloud：30x

• Other Bets：因為負值，不給予倍數，並會扣除，再另加上當前的融資估值 0.41 至 0.68 兆美元

 

全數加總後估值為：3.78 兆至 4.04 兆美元，採 120 億股估算 ( 需留意此涵蓋 Google 的 A、B、C 三檔流通股數 )

 

Google 合理股價約為 349 至 393 美元 / 股

 

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Microsoft ：2026 全年預期營收 3250 至 3400 億美元

 

各業務占比依據：

• 生產力與商業流程：42%

• 雲端：40%

• 個人運算：18%

 

各業務的營業利益率：

• 生產力與商業流程：58%

• 雲端：43%

• 個人運算：26%

 

估值倍數分別為：

• 生產力與商業流程：25x

• 雲端：30x

• 個人運算：12x

 

全數加總後估值為 ( 涵蓋 OpenAI 股權 +0.2 兆美元 )：約 3.84 兆至 4.01 兆美元，採 74 億股估算

 

Microsoft 合理股價約為 544 至 567 美元 / 股

 

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Amazon：2026 全年營收 7800 至 8300 億美元

 

各業務占比依據：

• 北美零售 / 廣告 / Prime：58%

• AWS：22%

• 國際零售：20%

 

各業務的營業利益率：

• 北美零售 / 廣告 / Prime：15%

• AWS：38%

• 國際零售：5%

 

估值倍數分別為：

• 北美零售 / 廣告 / Prime：16x

• AWS：30x

• 國際零售：12x

 

全數加總估值為 ( 涵蓋低軌偉星 Leo、Zoox ，+0.2 兆美元 )：約 3.34 兆至 3.54 兆美元，採 97.2 億股估算

 

Amazon 合理股價約為 343.6 至 364.2 美元 / 股

 

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Meta：2026 全年營收約 2500 億至 2800 億美元

各業務占比依據：

• 廣告與社群平台：91 %

• 實境裝置：9%

 

各業務的營業利益率：

• 廣告與社群平台：52%

• 實境裝置：-200%

 

估值倍數分別為：

• 廣告與社群平台：20x

• 實境裝置：因為負值，不給予倍數，並會扣除

 

全數加總後估值為：約 1.87 兆至 2.2 兆美元，採 25.3 億股估算

 

Meta 合理股價為 739 至 870 美元 / 股

 

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Tesla：2026 全年營收約 1150 億至 1300 億美元

 

各業務占比依據：

• 汽車業務： 68%

• 能源儲存： 17%

• Robotaxi： 8%

• Optimus： 7%

 

各業務的營業利益率：

• 汽車業務： 8%

• 能源儲存： 18%

• Robotaxi： 45%

• Optimus： -20%

 

估值倍數分別為：

• 汽車業務： 18x

• 能源儲存： 30x

• Robotaxi： 35x

• Optimus： 因為負值，不給予倍數，並會扣除

 

全數加總後估值為 ( 涵蓋 Robotaxi 、 Optimus 、Dojo ， +0.7 兆美元 )：約 1.04 兆至 1.09 兆美元，採 37.5 億股計算

 

Tesla 合理股價為 280 至 310 美元 / 股