SpaceX Q3 財報引領下一波百億風潮 — 台美產業鏈一次滿足

         從 2022 年 ChatGPT 發布至 2026 年，已經歷了 4 年的時間，在此期間訓練一個頂級的 AI 模型，其電力消耗也上升了 40 倍以上，用 GPT-3 到 GPT-4 舉例：其用電量從 1,287 MWh 躍升至 5 萬 MWh 以上  ( 相當於台北市一整天的用電量 ) ，而一個超大型資料中心園區一年的耗電量為 43.8 億度電 ( 約等於屏東縣 2023 年全年用電量的 89%  , 圖 a )。

圖 a.

 

　　依據 JLL預測，全球資料中心的容量將會再翻倍，從 2025 年的 102 GW 上升至 2030 年的 200 GW ( 圖 1. ) ，這種逐年指數型上升的情況，只會更加多，像是近期 “ 馬斯克的 SpaceX Q3 ” 財報就暗藏一大重點 —  SI ( Super intelligence , 超級智慧體 ) 的 YoY 上漲超過 8 倍，短短的一年 AI 就瘋狂的上漲，究竟背後暗藏了何種玄機？

　　本篇筆者將帶各位了解 SpaceX 的驚人財務數字意義與當前哪些缺料可能會使 SpaceX 自行做出一項創舉 ！？

 

圖 1.  JLL預測：全球資料中心的容量

資料來源：2026 Market Outlook for Global Data Centers | JLL Research 

 

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SpaceX Q3 財報暗示了什麼？

 

SpaceX Q3 財報：

資料來源：SpaceX 官方

 

上述三大財務數字意涵：

• Revenue ( 收入 )：
  　　公司透過銷售商品、提供服務且尚未扣除相關成本與費用，所認列的收入
  
  

• Income ( Loss ) from Operations ( 營業利益 / 虧損 )：
  　　公司經營業務所產生的成本與費用
  
  

• Segment Adjusted EBITDA（ 調整後 EBITDA ）：
  　　 扣除利息、稅金、折舊、攤銷之前，公司產生多少盈餘 

 

三大財務指標分別代表的意義並不全相同，接下來依序閱讀三大數字反映出的重點分別是什麼？

• 收入：
  　　 145.75 億美元，在整體太空產業位居第一大，其中占比最高的為 SI ( 超級智慧體 )，次之 Connectivity ( 傳輸 / 連接 ) ，最後為 Space ( 太空 )
  
  圖 2. SpaceX 2026 年 Q3 營收結構

 

• 營業利益 / 虧損：
  　　27.91 億美元，從中可看出扣除成本後，最賺錢的從原先的 AI ( +4.31 億美元 ) 轉變成 Connectivity ( +23.67 億美元 )  ，原先營利的 Space 則轉為虧損 - 7 億美元，也可得知最賺錢的其實是 Connectivity ，而成本最高的為 Space 業務
  
  

•  調整後 EBITDA ( 調整後的息前稅前折舊攤銷前盈餘 )：
  　　剛才我們得知扣除了 “ 成本 ” 後整體的收入相當之慘，從 145 億美元大幅度縮減至 27.91 億美元，但成本中其實涵蓋折舊，若把折舊、利息與稅務相加回去，整體的數字將來到 88.09 億美元，可見折舊的問題佔 SpaceX 相當多，但一家公司折舊高一般也是顯示該公司正在大規模擴展的階段，對未來的營收上升有顯著加分作用。
  
  

看完上述的三大財務指標分析，可能會產生一大疑問？

　　SpaceX 不是太空公司嗎？ 怎麼會他的主要收入看起來完全不是從 Space 來，而是 Connectivity ？下一段就來了解 Connecitivity 難道與太空有關嗎？

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SpaceX 三大布局：算力、太空、Starlink

　　財報中我們可以看到 Space 的三大收入來源分別是：太空、連接、AI ，其中最賺錢的莫過於剛才上述所提到的 —- 連接，但一家太空產業公司，為何最賺錢的會是連接，連接這項收入又是什麼呢？

• Connectivity ( 連接 )：
  　　SpaceX 的連接其實就是 “ 衛星通訊 ” ，使用者可以透過 “ 衛星 ” 進行網路上的服務，雖然網路服務對於身處在台灣的我們可說是唾手可得，跟喝水這種事基本上是完全相同的，但放眼全球，依據 ITU 的研究指出在 2025 年全球網路的使用者擁有約 60 億人口 ( 覆蓋率約 74 % ) ，從中可推算出全球約 22 億人口是無法使用我們ㄧ般人所用到的網路 ( 圖 3. )。
  
  　　此外特定行業與事件像是：遠洋漁業、航空與戰亂地區等情況，網路也是無法使用的或可說是 “ 取得的成本高昂 ”，所以需依靠像是 Starlink 這類的衛星網路服務進行；從 2025 年的數據來觀察， Starlink 訂閱用戶數為 890 萬人，到目前 2026 年第三季截止人數成長至 1360 萬人，漲幅超過 50 % ，且 2026 年 Q1 至 Q3 的累計營收達到 127.96 億美元，今年的 3 季就已經超過去年全年度 Starlink 的收入 113.87 億美元。
  
  　　依據 Aardvark Labs 的預估顯示 ( 圖 4. )，2027 年與2028 年 Starlink 的成長幅度預計會從今年度 2026 年預期的 177.22 億美元成長至 256.99 億美元 ( 2027 年 ) 與 327.75 億美元 ( 2028 年 )，成長幅度依序為 +45 % 與 +84.93% ( 基準年度為 2026 年 Aardvark Labs 所預估的 Starlink 收入 ) ，且 Starlink 的毛利率為 54.9 % 高出美國航太與國防產業的平均毛利率 17.48 % 
  
  圖 3.全球 2025 年網路使用人數
  
  資料來源：ITU
  
  

圖 4. SpaceX 財務預估

資料來源：Aardvark Labs

　　看完最為 SpaceX 賺錢的 Starlink 後，接下來依序採賺錢能力分別來了解 “ 算力 AI “ 與 “ 太空 ” 兩塊產業

 

• 算力 ：
  　　算力是 SpaceX 裡面收入最高，但實際帶來的收益次之的產品線，收入最高實際帶來收益次之，主因是這季 SpaceX 收購 Cursor 、擴建 Colossus II 資料中心與擴大 Grok 模型的部屬，所造成的成本上升導致。
  
  　　為何需要耗費這些成本使的收入大幅縮減呢？加上馬斯克自己也曾在今年 9 月提到 AI 需要放緩，但如今 SpaceX 卻在持續的擴建 AI 基礎建設，並且在電話會議中說到 “ We're not going to slow down. ” 表示它們並不會放慢 AI 開發的腳步，並且預計會在 2027 年底將 AI 的算力從當前的 1.7 GW 上升至 13 GW ，超過 7 倍的成長幅度。
  
  這麼說可能會沒甚麼感覺，畢竟漲幅數字已經太大，但如果是有使用過 Grok 的朋友，應該可以發現近期的 Grok 使用上是相對的具備與 GPT 相比的優勢，且 Grok活躍用戶也從去年底的 8350 萬人上升至目前 2026 年 Q3 的 1.176 億人，表明馬斯克在此次電話會議中講述到 AI 發展的那句 “ We're not going to slow down. ( 我們不會放緩 ) ” 。
  
  　　馬斯克的 Terafab 今年度 10 月已經開始在德州動工，對於後續 SpaceX 的 AI 所需要使用到的晶片可降低對外部供應的依賴，提升垂直整合的能力。
  
  此外 AI 的發展的一大重點 “ 電力 ” ， SpaceX 也可納入垂直整合中，因當中所要使用到的天然氣渦輪，SpaceX 就已具備技術優勢， SpaceX 目前已擁有的火箭發動機製造能力，而這與燃氣渦輪葉片與其相關的技術架構有雷同之處，若後續進行技術轉移到燃氣渦輪葉片自製電力，也並非是完全不可行。
  
  

• 太空：
  　　再來就是成本最高昂且當前尚未帶來實質利潤的 Space ( 太空 ) 部門，這部分主要的業務是 Starship 火箭發射 ( 重型載運火箭 )、 Falcon 9 ( 載運火箭 ) ，這兩大的主要目標都是朝向 “ 將人類送上太空 ” 、 “ 太空 AI 資料中心 ” 發展 。
  
  　　前者是馬斯克持續在提的 “ 人類移民火星計畫 ” ，後者是為了因應地面資料中心的部分問題，所衍生出的方案，畢竟太空無遠佛屆，能夠擺放數以萬計的巨型 AI 資料中心；並且 Starlink 本身發射衛星也是需要透過火箭進行，所以 “ 太空 ” 部門很大程度上也是支撐 Starlink 持續拓展收入的一大環節。
  
  

　　接下來就讓我們詳細拆解，這個持續賠錢的 “ 太空 ” 部門有什麼潛力可以使各大 CSP 與馬斯克都如此嚮往，畢竟從上述的 Q3 財報觀察，太空產業收入雖達到 +17.67 億美元，但營業利益卻是 -7 億美元，正常來說普通企業，並不會持續給虧損的部門發展，所以接下來就讓我們來拆解 “ 太空 ” 潛力究竟有多大吧？

 

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至 2030 年太空資料中心的營收每年將成長 +42.3 % 

　　至 2030 年太空資料中心的營收將有多少？我們先計算目前全球的算力缺口有多大，以 2025 年作為基準，並採用 NVIDIA GB200 NVL72 作為衡量的單位進行計算，可得出大約是 480 ZFLOPS 的 FP4 峰值算力 ( 相當於 33 萬櫃 GB200 NVL72 ，用電量約為全台灣 2025 年總發電量的 1.4 至 1.7 倍  ) 。

　　依照 CoreWeave 公開的價格顯示 GB200 NVL72 每顆每小時是 42 美元 ( 圖 5. ) ，而一櫃 GB200 NVL72 有 72 顆 GPU ，因此計算方式是：

10.5 美元 x 72 顆GPU x 33 萬櫃 x 24 小時 x 365 天 = 2.185 兆美元 / 年

圖 5.

資料來源：Core Weave

 

　　若將太空資料中心的算力採用占全球算力的 1% 至 2% 進行推估，其整體的產業營收將有望達到 “ 218.5 億美元/年 ” 至 “ 437.1 億美元/年 ” ，與當前地球上的算力規模相比實則不多。

 

　　但若是以 “ 太空資料中心 ” 這個產業來看，採用 Fortune Business Insights 對 2025 年的估算是12.8 億美元，若 2035 年達到 218.5 億美元/年至 437.1 億美元/年的話，CAGR ( 年度成長率 ) 為 32.8% 至 42.3% 。

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太空資料中心優劣

　　看完上述太空資料中心的潛力後，接下來就來理解為何需要將 “ 資料中心 ” 搬到 “ 太空中 ” 呢？ 不僅要大費周章的把如此龐大的資料中心運上太空，甚至在發射時還要面臨到火箭失誤爆炸所造成的鉅額損失，好好的放在地面上不行嗎？

 

當然不行，馬上帶讀者來探查其中的 “ 5 大優勢 “ & “ 6 大劣勢 ” ：

 

5 大優勢：

• 不占土地與水資源：
  　　一座資料中心佔地大約一個購物中心，有時連變電站與冷卻系統等一起加進去計算的話佔地面積可以達到 “ 十幾座足球場 ” ，且這還不涵蓋是否會影響到附近居民的隔離區，試想一下地球上哪裡有如此多的地，來讓資料中心去擺。
  
  

• 太陽能供應更穩定：
  　　從前言可得知，資料中心的用電量逐步的上升，年成長超過 10 % ，但許多國家的電網過舊，否則就是發電方式不夠環保，目前最有效率的發電方式是 “ 火力 “ 與 “ 核能 ” ，但一個會造成嚴重空汙、一個會有核廢料問題，如同 “ 普羅米修斯之火與潘朵拉盒  ” ，但將資料中心搬上太空的話，就有無盡的電力可每週 7 天 24 小時的運行，並且能源來源成本免費。
  
  

• 可直接處理太空產生的資料：
  　　遙測衛星、氣象衛星、國防衛星在運作時，會產生大量影像與資料， 若把所有原始資料先傳回地球再進行分析，會消耗大量網路頻寬，如果可在軌道上完成將有助於減緩地面站的壓力與資料傳輸量。
   

• 有利國防應用：
  　　太空資料中心可作為衛星的「軌道邊緣運算節點」， 快速掌握地面的軍事情況，降低單一地區遭攻擊的風險。
  
  

• 可模組化，像樂高依樣組成資料中心：
  　　這部分建立在 Elon Musk 將發射成本顯著下降的情況，若是成功資料中心可以無需一次建立成一個巨大的太空站，反而可透過堆樂高的方式，射許多衛星出去然後一一連接而成。

 

6 大劣勢：

• 散熱比地面更困難：
  　　什麼！？太空的溫度是 -270 度C ，但散熱卻比地面困難，乍聽之下非常不合邏輯，確實不合邏輯，但這是以長年活在地球的我們的邏輯去看待的，我們需要先了解散熱這個本質的運作方式，散熱是採用空氣對流或介質所形成的，但太空中一無所有，所以雖然溫度極度低，但散熱是真的極度困難，但並非沒有方法，太空散熱需要的是熱輻射散熱版將熱能排出，只不過資料中心的熱能、功耗越大，散熱版的面積也就越大，成為了一項主因。
  
  

• 發射成本與重量限制：
  　　同樣是發射成本的問題，但這部分就如同上訴所說的須看 Elon Musk 的執行力，能否將發射成本降低至 100 美元 / kg 。
  
  

• 輻射問題：
  　　世界是由電子、中子、質子所形成的，而太空也是，其存在著許多高能粒子，這些粒子在高速行駛或是顫動時，會碰撞至太空資料中心當中的精密元件，導致晶片老化快速、元件永久損壞、運算錯誤等問題。
  
  

• 維修與更新極度困難：
  　　AI 晶片的更迭速度非常快，短短 2 至 3 年就會有新的晶片架構出現，在地面相關公司可隨時更換與建置新的資料中心，但在太空人類無法隨時得更換新型的晶片，因此出現折舊率高與地面技術的落差。
   

• 地面與太空之間的頻寬瓶頸：
  　　上述提到的一大優點是能在太空上完成運算，但完成運算後仍需傳送回地球，在這中間就逐步的遇到瓶頸，因為傳輸的通道太過狹窄，也因此雷射通訊開始從原先的 E-band 拓展至 W-band ，開闢出更多傳輸容量。
  
  

• 軌道碎片與碰撞風險：
  　　太空的探索最早可追溯至 1957 年 ( 距今 69 年 ) ，想想那些在太空早已損壞的衛星，車子等等的廢料皆四處撒在我們的太空軌道中，而新部屬的衛星一發射上去，碰撞到那些 “ 廢料 ” 的機率就大幅上升，也會導致暴露在外的太陽能板或輻射散熱版被擊毀，導致整個中心運作失敗。
  
  

　　儘管當前缺點仍比優點多，但在人類的 2000 多年的文明之中，能從雨林進化至現在的科技時代，想必太空資料中心的這個時代，只是時間問題與 “ 那個現代版鋼鐵人 Elon Musk 的執行力問題 ” 而已，接下來就讓我們來就到這躺太空之旅的最末端 — 哪些公司以實際在開發相關的產品？ 

 

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產業鏈面貌：誰將參與這場 “ 算力版的航海時代 ”

　　上述閱讀完有關 " 太空資料中心 " 的潛在收入規模與優劣勢之後，此段筆者將待各位讀者了解其中的 “ 美股 “ 參與者有誰？上中下游又分為哪些？

 

上游 — 空間基礎設施：

　　SpaceX 的 Falcon 9 與 Starship 推出時壓低了每公斤發射成本，兩者分別都將成本壓低至當前的 30 倍附近，而相關的零組件分為：

• 重型載運與發射火箭：
  １. Rocket Lab（ 股票代號：RKLB ）：
  　　過去主要聚焦於 Electron 小型火箭發射市場，但公司正透過 Neutron 專案，逐步升級為中型可重複使用火箭供應商。
  
  　　Neutron 瞄準 Electron 與 Falcon 9 之間的中型軌道運輸市場，應用場景包含星座部署、國防發射、太空貨運與未來太空基礎設施建設。雖然 2026 年初 Stage 1 tank 測試失敗，使首飛時程延後至 2026 Q4，但可重複使用整流罩、推力結構等關鍵測試已陸續完成，主引擎 Archimedes 也持續在 NASA Stennis 進行測試，顯示 RKLB 正從小型火箭商，往更高載運能力的中型發射市場推進，並有機會削弱 SpaceX 在該領域的獨占地位。
  
  2. SpaceX ( 股票代號：SPCX )：
  　　SpaceX 是目前可交易航太發射公司中，最具代表性的大型可重複使用火箭供應商，核心優勢來自 Falcon 9 與 Falcon Heavy 已形成高頻商業發射能力，其中 Falcon 9 是全球第一款可重複飛行的軌道級火箭，並且可透過回收第一節引擎降低發射成本；Falcon Heavy 由三組 Falcon 9 核心組成，公司表示其 27 具 Merlin 引擎可產生超過 500 萬磅推力，屬於現役重型發射能力之一，而 SpaceX 也是當前資本市場上唯一一家在大型火箭發射最具成功的可交易公司。
  
  
  
  

• 衛星製造與通用底盤：
  1. AST SpaceMobile ( 股票代號：ASTS ) ：
  　　ASTS 主要是因為公司自研 BlueBird 衛星平台，並在德州 Midland 的組裝、整合與測試設施中完成大量衛星製造流程。依據官方資料，BlueBird 1–5 衛星約 95% 由公司垂直整合完成，且搭載大型相位陣列天線 ( 主要功能：把衛星的訊號集中成很多道可控制的波束 )，用來讓一般 4G / 5G 手機直接連上衛星網路，藉此掌握了「衛星底盤 + 通訊酬載 + 大型天線 + AIT 製造能力」的一體化垂直整合平台。
  
  2. Sidus Space ( 股票代號：SIDU )：
  　　Sidus Space 屬於小型衛星製造與通用底盤供應商，核心產品是 LizzieSat 多任務低軌衛星平台，可支援地球觀測、微重力研究、在軌技術驗證與 hosted payload 等不同任務。公司具備衛星設計、製造、發射整合、任務營運與在軌支援能力，並曾參與 NASA Artemis / SLS 相關太空硬體製造，因此在產業鏈中可定位為「小型衛星 bus + Space-as-a-Service」平台。不過 SIDU 目前仍屬早期小型標的，投資純度高但營收規模與商業化成度仍低。
  
  

中下游全覽圖 ( 圖 b. )：

圖 b. 太空產業中下游，相關公司估值對比 ( 估值倍數小於 20 的公司，採用紅色螢光筆註記 )

數據時間： 2026 年 10 月 25 日 

中游 — 航太級運算硬體：

該層就與地面的資料中心一樣其中最重要的 " 心臟 ” ，但地面擔心的是散熱效率；但太空資料中心所面臨的則是熱能無法順利透過空氣散出、輻射、真空、極端溫差、維修難度等相關問題都被放大至地面的好幾倍，所有的硬體設計又必須從 “ 資料中心等級 ” 更進一步的升級至 “ 航太等級 ”。

 

• 航太運算處理器與 AI 加速晶片：
  1. NVIDIA ( 股票代號：NVDA )：
  　　眾所周知大眾最熟悉的一家全球 AI 算力企業，畢竟大家多少也都耳聞過這家公司的產品，所以此段就不跟上述那些公司一樣介紹公司產品，而是來看有哪些公司已經將他們的太空相關產品 ( Jetson Orin ) 發射上太空，目前為 Planet Labs ( 已在軌道運作 ) 、 Starcloud (已發射 )、Sophia Space ( NVIDIA 列為使用者 ) 。
  
  2. AMD ( 股票代號：AMD )：
  　　作為算力二哥， AMD 透過收購 Xilinx 取得 FPGA、Adaptive SoC 與 Space-grade Versal XQR 產品線，這些產品可承受上述所說的太空資料中心的問題，像是輻射、太空微粒等，並且其中的一大特點 FPGA 可依照任務需求重新設定他需要進行何種運算，在太空這個極具不確定性的環境中極具優勢。
  
  3. Intel ( 股票代號：INTC )：
  　　在今年股價表現一騎絕塵的黑馬，該公司在太空算力層面也不缺席，但其布局的方式採用的是間接，且布局程度沒有 AMD 那樣來的高；Intel 的布局來自兩的方面： 1. Xeon 處理器 ( 曾透過 HPE、NASA 計畫進入國際太空站 ) 、 2. 持有 49% 的 Altera 股權 ( Altera 主要是製造 FPGA，並用在衛星、雷達等通訊設備 )
  
  4. Alphabet ( 股票代號：GOOGL )：
  　　Google 與上述的三家公司相比速度些微緩慢，但其實 Google Research 的 Project Suncatcher 目前正在研究如何把 Google 自家的 TPU AI 晶片放上太陽能衛星，並且再透過 “ 光通訊 “ 或 “ 雷射 “ 進行訊號傳輸，藉此形成一個 “ 太空資料中心 ” ；此外 Google 的一大優勢是 Google Cloud ，且 Google Cloud 具有 90 PB 以上的衛星資料與地球資料，而過往 Google Cloud 也曾與 SpaceX 的 Starlink 合作，顯示出該公司特有的優勢。
  
  5. Microchip Technology ( 股票代號：MCHP )：
  　　Microchip 與 NASA 合作開發 PIC64-HPSC 太空運算處理器，目標提供現有太空處理器 100 倍以上的運算能力，並支援 AI 、向量運算與先進網路，並預期未來可用在衛星、探測器與月球 / 火星任務當中的自主導航、影像處理與任務控制。
  
  
  
  

• 抗輻射晶片封裝與保護模組：
  1. Microchip Technology (股票代號：MCHP )：
  　　該公司強調其太空產品涵蓋 “ 抗輻射強化 ( radiation-hardened ) ” 與 “ 耐輻射 ( radiation-tolerant  )  ” ，並且適合進行深空任務。
  
  2. Honeywell ( 股票代號： HON )：
  　　該公司主要優勢在高可靠的 “ 抗輻射微電子元件 ” 與航太級的製造能力 ，過去公司曾獲得美國國防部 DPAI 的資金支持，用在美國本土的 " 美國國防與太空任務用的「可信任、戰略級、抗輻射晶片」 “ 計畫中，此外也曾與大型的國防、航天公司 Lockheed Martin 旗下的 ForwardEdge ASIC 合作，共同開發 “ 抗輻射 ASIC ” 。
  
  3. Texas Instruments ( 股票代號：TXN )：
  　　Texas 在該領域主打的是太空等級的元件，像是電源管理、eFuse ( 晶片保險絲 )、load switch ( 負載開關 ) 、訊號鏈等，其中 eFuse 與 load switch 可用來保護衛星內部的重要電源，防止 FPGA、MCU、處理器與通訊晶片受到嚴重的損傷，並且 Texas 從美蘇的太空競爭時期，就已經開始將積體電路往太空去進行應用，是一家具備厚實經驗與科技技術的公司。
  
  

• 航太級記憶體：
  1. Microchip Technology ( 股票代號：MCHP )：
  　　具備面向太空與國防應用的高可靠度記憶體產品線，涵蓋 Flash、EEPROM、SRAM、EERAM 與 NVSRAM 等元件，目前核心產品 SST26LF064RT 可用來儲存 FPGA bitstream、任務軟體與啟動資料。
  
  2. Micron ( 股票代號：MU )：
  　　全球知名的 HBM 與 DRAM 公司，其實也有拓展到太空領域的產品，像是首款產品是 256Gb radiation-tolerant SLC NAND Flash，其定位就是給太空、航太與高輻射環境使用的高可靠度記憶體，而 Micron 也表示，這是其太空級產品線的第一步，後續會擴展到 space-qualified NAND、NOR 與 DRAM。
  
  
  
  

• 太空熱管理模組：
  1. Redwire（ 股票代號：RDW ）：
  　　RDW 最出名的就是其捲曲式的太空產品，可減少太空船在負載時的空間用量，在 Redwire 的軌道中心白皮書曾提到：” 未來軌道資料中心 ( ODC ) 的一項成功要素就是電力與熱管理，而 RDW 也製作出可展開式的散熱器 — Q-Rad、熱能儲存面板 Q-Store ，前者透過 “ 可展開式輻射散熱面積 “ 協助 “ 衛星 “ 或 “ 軌道運算平台 “ 將熱排出，而後者則是把短時間無法立即排出的熱暫時儲存起來，降低設備過熱風險 。  
  
  2. Northrop Grumman（ 股票代號：NOC ）：
  　　NOC 主業式大型衛星與國防航太，在太空熱管理的領域中，NOC 則可提供熱管、Loop Heat Pipe、鋁蜂巢面板、整合式散熱面板與可展開式散熱器等產品，並應用在大型衛星中。
  
  

 

下游 — 軌道系統、資料運營商：

• 軌道控制與邊緣運算系統 ：
  1. NXP Semiconductors ( 股票代號：NXPI )：
  　　Layerscape processors 已在 5G NTN 非地面網路系統中取得應用，用於衛星與地面通訊系統；此外 Teledyne e2v 也推出基於 NXP Layerscape LX2160A 的 space-qualified / upscreened 處理器版本，但主要是面向航太與國防嵌入式運算
  
  2. Arm Holding ( 股票代號：ARM )：
  　　Arm 當前 CPU IP 架構的重要領頭羊之一，Microchip 的 radiation-hardened SAMRH71 與 SAMRH707 採用 Arm Cortex-M7 架構；NASA 與 Boeing 也曾推動 Arm-的高效能太空運算架構。
  
  3. Microchip Technology（ MCHP )：
  　　Microchip 在中下游環節接無從缺席，在該領域該公司也推出 radiation-hardened SAMRH71 微控制器 ( 用於航太控制系統 ) 與 radiation-tolerant PolarFire FPGA / RT PolarFire SoC FPGA ( 支援太空酬載中的訊號處理、影像處理與資料壓縮 )。
  
  4. AMD（ 股票代號：AMD )：
  　　與上述所述的雷同，此處不多加贅述。
  
  
  
  

• 衛星通訊與資料傳輸營運商
  1. Iridium ( 股票代號：IRDM )：
  　　Iridium 是 LEO 衛星通訊營運商 ，該公司主打 “ 全球覆蓋 ”，與 Starlink 的概念相似，其 LEO 網路使用 L-band，且在高緯度與偏遠地區具備覆蓋優勢
  
  
  
  

• 太空遙測、地球觀測：
  1. Planet Lab ( 股票代號：PL )：
  　　Planet Labs 一家專門幫地球拍照的公司，該公司透過大規模的小行衛星提供高頻的地球照片，並將其分析，目前該公司新一代的 Pelican 衛星已搭載 NVIDIA Jetson AI 平台，可在軌道上快速的分析資料，並將其傳輸回地球。
  
  2. BlackSky ( 股票代號：BKSY )：
  　　BlackSky 是即時地理空間情報公司，結合高頻率衛星影像、AI / ML 分析與事件監控平台，為客戶提供即時地理空間資訊，並快速生成影像與分析，以低延遲的速度傳回地球，看似與 Planet Labs 的業務範圍差不多，但兩者細看則是大相逕庭， Planet Lab 屬於大範圍的監控地球， BlackSky 則是單點的精確的拍攝。 
  
  3. MDA Space（ 股票代號：MDA )：
  　　MDA Space 加拿大太空科技與地球觀測公司，主要業務涵蓋衛星系統、地球觀測與地理空間情報等，並且該公司最主要的亮點是 SAR 雷達遙測 ( 可全天候、日夜條件下提供即時雷達影像 ) ，其中主要合作公司有 Globalstar 、Telesat、Canadian Space Agency 與 NASA 。
  
  

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台灣的機會：從地面接收器到軌道的價值

上游 — 空間基礎設施：

• 太空能源與雷射傳導：
  1. 元晶 ( 股票代號：6443 )：
  　　元晶主要業務是太陽能電池與模組廠，雖然近幾年太陽能市場被中國大力橫掃，但市場資訊曾指出元晶供應 SpaceX 低軌衛星用太陽能電池片與模組，是台廠太陽能產業中少數具備衛星太陽能題材的公司。 
  
  

中游 — 航太級運算硬體：

• 航太級記憶體：
  1. 群聯 ( 股票代號：8299 )：
  　　“ 相信潘董，明年就懂 “ 想必有炒台股的人一看到 “ 群聯 “ 這檔股票，就會立刻聯想到上述那句話，但是若把群聯放到太空資料中心產業鏈中，重點就不只是過去市場熟悉的 NAND 控制晶片、SSD、企業級儲存，而是成為 “ 航太級資料儲存供應商 “ 。
  
  　　2022 年群聯曾宣布其 8TB M.2 2280 SSD 儲存解決方案完成 NASA TRL-6 飛行認證測試，該測試包含模擬月球環境的深低溫、真空條件、電磁環境認證，以及模擬 SpaceX Falcon 9 發射時的壓力與環境測試， 4 年後潘董的這個布局，又為 “ 群聯 “ 帶來了新一波想像。
  
  
  

• 雷射與高頻通訊：
  1. 全訊 ( 股票代號：5222 )：
  　　產品包含微波功率放大器、低雜訊放大器、PA MMIC、固態功率放大器與 T/R Module，主要用途包含 通訊衛星、5G / B5G、航太、雷達與國防，並且在 2025 年的航太與國防工業展資料有提及 “ 無人機 ” 、 “ 低軌通訊衛星 ” 、 “ 5G、6G 毫米波與雷達 ”。
  
  2. 昇達科 ( 股票代號：3491 )：
  　　昇達科提供 filter 、OMT assembly 與其他 L band 到 E band 的波導元件。 
  
  3. 穩懋 ( 股票代號：3105 ) ：
  　　穩懋曾經的新人東巴，過往主攻視為手機 PA 與 GaAs 代工供應鏈 ，但現在卻已打入 SpaceX 的供應鏈中，憑藉著 0.1 微米的先進製程，與衛星頻寬將從 Ku、Ka 頻段，轉往 Q/V 頻段、E 頻段甚至 W 頻段，藉此打入太空產業 。
  
  
  

• 航太級高速 PCB 與 CCL
  1. 台光電 ( 股票代號：2383 ) ：
  　　台光電是低軌衛星 CCL 重要供應商，低軌衛星、地面閘道站與高速通訊設備皆需要低損耗、低 Dk 的高頻高速材料，用來降低訊號在高速傳輸中的損耗。
  
  2. 耀華 ( 股票代號：2367 ) ：
  　　燿華為台灣 PCB 板廠，市場將其列為低軌衛星 PCB 供應鏈，相比於台光電的 CCL 材料，燿華偏重於「 把高頻高速材料製成衛星用 PCB 」，而太空資料中心裡，燿華受惠的部分在於衛星通訊板、天線板、地面接收設備與高頻訊號板的環節。
  
  3. 華通 ( 股票代號： 2313 ) ：
  　　華通是台灣低軌衛星 PCB 龍頭，且低軌衛星板營收已達到百億元等級，顯示其實際有營收貢獻，其主要擅長高階 HDI / Any-layer PCB 與衛星酬載用板，可滿足低軌衛星對輕量化、高頻、高可靠度的要求。
  
  
  

• 太空熱管理模組：
  1. 奇鋐 ( 股票代號：3017 ) ：
  　　奇鋐台灣最具代表性的散熱廠，具備熱管、均溫板、液冷板、CDU 與伺服器液冷系統等散熱技術基礎，除了上述地面資料中心的散熱之外，公司也與相關客戶開發合作 ( 客戶未公開 ) ，但計畫導入熱輻射與低溫熱管設計，以應對太空中無空氣對流、極端溫差與真空環境。
  
  2. 雙鴻 ( 股票代號：3324 ) ：
  　　雙鴻與奇鋐相同，具備熱管、均溫板、風扇與散熱模組產品基礎，兩家公司並列台灣知名廠商。其中在太空散熱方面，市場指出公司已布局低軌衛星與太空資料中心，且模組主要設於衛星密閉艙的內部，且目前專案已完成樣品開發，進入測試與認證階段，相比奇鋐著重於熱輻射板與低溫熱管的開發，雙鴻著重的是低軌衛星散熱，兩家公司在太空資料中心領域具有顯著的差異性。
  
  
  

• 衛星主板與整機組裝代工：
  1. 緯創 ( 股票代號：3231 ) ：
  　　緯創已切入低軌衛星國家隊計畫，並有自研立方衛星布局。不過相較於單純做衛星硬體製造，緯創目前更強調衛星與地面站的「運營業務」
  
  2. 鴻海 ( 股票代號：2317 ) ：
  　　鴻海全球最大代工廠，其第二代低軌衛星「珍珠號」已成功進入太空軌道，並搭載 Ka 頻段星際鏈路酬載，進行衛星對地面站通訊與衛星間通訊驗證。
  
  3. 金寶 ( 股票代號：2312 ) ：
  　　金寶主要為 EMS 、 ODM 代工廠，過去曾有網路通訊與地面接收站的經驗 ( 總經理：陳威昌曾在 2026 年 Q1 提過 )，可應對多軌的衛星地面系統接收端。 
  
  

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結語

　　閱讀完上文，想必讀者們肯定都看到了 SpaceX 潛在龐大的未來，其中的三大部門 — 太空，雖然未必會在短期快速的爆發與對營收做出貢獻，但卻是支撐 Starlink 持續為 SpaceX 的一大關鍵 — 發射衛星，更有意思的是 AI 的環節，在 9 月時馬斯克才說要放緩，但回過頭卻是 “ We're not going to slow down. ( 我們不會放緩 ) ” ，想必當時馬斯克可能像要趁勢超車各家 AI ，回顧至今若是有在使用 Grok 的讀者們，肯定也對此讚譽有佳。

　　此外 SpaceX 所帶出的相關供應鏈裡，因為目前市場的下殺，多數公司估值的倍數也都從原先的 30 倍至 80 倍回落 20 倍至 10 倍附近，但看到馬斯克對於 2027 年的展望，對相關公司都有正面影響，但最後須留意相關股票的解鎖期是 2027 年 06 月 12 日 ( 馬斯克將解鎖 64.2 億股 SpaceX ) 。