加密貨幣理財進階 – 雙幣投資｜年化破百的結構式理財｜原理與操作教學

雙幣投資，有些交易所稱為雙幣理財、雙幣寶、雙幣贏，是一種結構式理財商品。

雙幣投資 - 等低接、等賣高的同時還能賺取高額收益

開始說明雙幣投資之前，先想像一個情況：

比特幣在 60,000 - 70,000 之間震盪，手上有一筆 U 想低接，當比特幣跌到 60,000 左右想買進，也有一筆比特幣想高賣，當比特幣漲到 70,000 想賣出，這時能怎麼做？

一般做法是先掛好限價單，接著等待成交；使用雙幣理財雖然不是下限價單，但有類似的效果，價格超過或低於會觸發買賣，而無論有沒有買賣成交，都能賺取收益。

首先要注意這裡的 % 數是年化收益率，並不是直接賺這麼多，依據年化收益率和時間計算出實際報酬。至於為什麼雙幣投資能在等低買高賣的同時還能賺收益？因為它其實是一種設計過的選擇權商品，相較於一般選擇權，在應用上更直覺好懂，收益更簡明，風險也得到一定控制。

雙幣投資是什麼？如何運作？收益怎麼算？

雙幣投資牽涉到兩種幣，以 BTC / USDT 為例：

第一種情況是想低接買進，用 USDT 買進 BTC。圖中顯示的條件是這樣：

在 2024 / 03 / 15 結算日這一天，如果比特幣價格低於 72,000，就使用 USDT 以 72,000 的價格買進 BTC，這三天的收益率為年化 276.6%。

無論有無觸發買進都不影響收益率，這 276.6% 在操作雙幣投資的當下已鎖定，有無觸發買進影響的是收到哪一種幣。如果結算時比特幣價格高於 72,000，條件不符合沒有觸發買進，投入的 USDT 還是 USDT，本金與收益都以 USDT 計算退回到帳戶。

如果結算時比特幣價格低於 72,000，條件符合觸發買進，投入的 USDT 會被拿去購買 BTC，本金與收益都以 BTC 計算退回到帳戶。

重要：觸發買進是以指定價格買進，就算結算時比特幣已經下跌到 70,000，以圖中案例而言，結算依然會以 72,000 買進計算。

另一種情況是想高價賣出，把 BTC 賣出成 USDT。

2024 / 03 / 15 結算時，如果比特幣價格高於 72,500，條件符合觸發賣出，將 BTC 以 72,500 的價格賣出成 USDT，本金與收益都以 USDT 計算退回到帳戶。

結算時比特幣價格低於 72,500，條件不符合沒觸發賣出，BTC 還是 BTC，本金與收益都以 BTC 計算退回到帳戶，也就是說我們可以賺取 BTC 幣本位的收益。

重要：觸發賣出是以指定價格賣出，就算結算時比特幣已經上漲到 80,000，以圖中案例而言，結算依然會以 72,500 賣出計算。

雙幣投資五個重要認知：

1. 顯示的收益率是年化報酬率

2. 一旦下單鎖定，無論結算時觸發買賣與否都不影響收益率

3. 觸發買賣與否影響的是結算完會收到哪一種幣

4. 是否觸發買賣以結算當下價格判斷，若中間穿價但結算時未達，則不會觸發

5. 若觸發買賣，買賣價格是一開始選擇的指定價格，而不是當下市價

雙幣投資的最主要風險是下跌時真的會買進，上漲時真的會賣出，如果實際上只想賺理財收益，並不想真的買進或賣出，那適合更簡單的理財商品；能接受真的會被買進、被賣出，同時又想賺收益的才適合雙幣投資。

雙幣投資原理 - 當選擇權賣方收取權利金作為收益

雙幣投資不是一般的理財商品，而是一種設計過的選擇權商品，要理解它的原理必須先說明一下選擇權。

選擇權在加密貨幣交易所中通常稱為期權

選擇權 (期權) 是什麼？一種買進或賣出的 "權利"

如果看好比特幣，通常作法是買進比特幣，例如實際買進一顆比特幣 > 這是現貨

或只想賺價差，不想實際持有比特幣，另一種作法是買進一顆比特幣的合約，等賣出時跟交易所結算價差，過程中不會實際買進比特幣，只算價差，類似對賭 > 這是合約

參考閱讀：
加密貨幣合約教學 2024｜合約交易是什麼？牛市熊市都能賺錢？

現貨交易的是現貨，合約交易的是合約，那選擇權？

選擇權交易的是權利，買權 - 買進的權利 & 賣權 - 賣出的權利

只看文字不好懂，用實際案例說明： 

選擇權 (期權) 案例試算

權利的條件包含標的、單位、買或賣、指定的價格與日期，例如這樣：

• 標的：比特幣

• 單位：一顆

• 買進的權利

• 指定價格：70000

• 日期：2024 / 03 / 31

持有這個權利，就擁有在 2024 / 03 / 31 當天以 70,000 的價格買進一顆比特幣的權利，這個權利值多少錢？

取決於當天比特幣市價，假設當天比特幣市價 50,000，市價比指定價格還低，沒人願意以 70,000 買進，這權利毫無價值，已歸零。

如果當天比特幣市價 100,000，這權利能以 70,000 買進！這權利這時候就值錢了，至少值 30,000。

以上是買權的例子，把買變成賣就是賣權，對買權來說，結算價格高於指定價格才有價值 (能用低於市價的價格買進)，對賣權則是反過來，結算價格低於指定價格才有價值 (能用高於市價的價格賣出)。

交易選擇權時可以買也可以賣，也就是說除了買權賣權之外，還能再分為買方或賣方，買方付出權利金購買權利，賣方則是賣出權利收取權利金，基本有四種方向：

• 買進買權 - 付出權利金，看漲

• 買進賣權 - 付出權利金，看跌

• 賣出買權 - 收取權利金，認為不會漲

• 賣出賣權 - 收取權利金，認為不會跌

以上只是簡單說明，更詳細的選擇權介紹可參考這篇文章：
利息、價差我全都要！輕鬆用加密貨幣玩轉選擇權｜期權教學、介紹

雙幣投資的根本原理是選擇權賣方，賣出買權或賣權，作為賣方收取權利金，這權利金就是雙幣投資的收益來源。看似複雜，但雙幣投資是經過設計包裝的理財商品，就算完全不懂選擇權原理也不影響操作。

雙幣投資實務操作教學 - 以幣安介面為例

雙幣投資在幣安交易所中歸類在理財類的高收益型。

雙幣投資操作第一步：選擇標的

雙幣投資中的雙幣，先以主流加密貨幣和穩定幣搭配比較好懂，首先選擇標的。參與雙幣投資跟一般的理財一樣，必須持有該幣種現貨，錢包裡有比特幣 BTC 才能操作 BTC 的雙幣投資 (後段補充說明)。

這邊以 BTC 為例，點下去後有兩種搭配穩定幣可選擇：

重點再強調一次：雙幣投資中牽涉到兩種幣，看想要以哪兩種幣來操作就選哪一個，錢包中至少要有其中一種幣，在這個案例中錢包裡要有 BTC 才能操作高價出售，錢包裡有 USDT 或 FDUSD 才能操作低價買入。

也有不是搭配穩定幣的雙幣，這稍微複雜一點但概念上都一樣。

雙幣投資操作第二步：選擇結算日期與指定價格

繼續以比特幣 BTC 和常見穩定幣 USDT 的搭配做為案例說明：

錢包裡有 BTC 才能操作「出售 BTC 換取 USDT」的雙幣投資，上方選擇結算日期，下面會列出該結算日目前提供的各指定價格 & 年化報酬率。

錢包中要有 USDT 才能操作「以 USDT 買進 BTC」的雙幣投資，一樣得選擇結算日期和指定價格。

申購雙幣投資後會發生什麼事？

如果申購指定價格 73,000 的「出售 BTC 換取 USDT」， 年化報酬 221.18%，結算當時比特幣價格低於 73,000，沒事發生，BTC 不會出售，按照 221.18% 年化計算出實際報酬，本金和收益以 BTC 形式退回到帳戶。

結算時若比特幣價格高於 73,000，比方說已漲到 80,000，會以指定價格 73,000 出售 BTC，按照 221.18% 年化計算出實際報酬，本金和收益以 USDT 形式退回到帳戶。

只以結算當下的價格來判斷觸發買賣與否，若中間漲到 80,000 但結算時又跌到 70,000，結算時低於指定價格就不會觸發出售。

沒出售 > 用原本的 BTC 結算收款

有出售 > 用 USDT 結算收款

至於「以 USDT 買進 BTC」的部分就反過來。

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雙幣投資操作第三步：申購

理解概念之後，假設手上有 BTC，想要掛高價賣出，那可以選擇「出售 BTC 換取 USDT」找到想賣的指定價格後申購；若手上有 USDT，想掛低價買進，則選擇「以 USDT 買進 BTC」找到想入手的指定價格申購。

按下申購後先輸入數量，以出售 BTC 來說就是要投入多少 BTC，買進的話則是要投入多少 USDT，接著往下滑一點能直接看到收益試算。

再下一步會看到「設定自動複利計畫」，基本上就是每次結算後自動申購下一期，如果不是已經非常熟悉雙幣投資，建議將自動複利關掉，幾次手動操作熟悉後再考慮自動計畫。

再下一步就是最後確認頁面了，必須勾選這三個選項才能送出申購。

雙幣投資有可能會買進或賣出，持有的幣會有變化，和一般理財投什麼幣就拿回什麼幣不一樣，投入 A 有可能拿回 B，並不算是保本類的產品。

另一個很重要的認知是雙幣理財一旦申購後就不能賣出，只能等待結算。

雙幣投資案例說明 - 選擇權賣方策略

以操作而言只要懂到上一段即可，如果真的很想搞清楚原理，文章前段已經簡略說明過選擇權 (期權)，那雙幣投資實際上是怎麼做的呢？

出售 BTC 換取 USDT - 賣出 BTC 買權

以上一段的「BTC-USDT 指定價格 73,000」案例來說，當我們申購「在 73,000 出售 BTC 換取 USDT」，就是賣出了一個 BTC 指定價格 73,000 的買權。

我們是選擇權賣方，賣出了這個權利。結算時若價格低於 73,000，權利沒有價值，不會被執行，我們保有投入的 BTC，收取的權利金作為收益。

結算時若價格高於 73,000，權利有價值會被執行，對方有權利以 73,000 買進 BTC，於是我們投入的 BTC 被賣給它，本金和收益都被賣成 USDT。

以 USDT 買進 BTC - 賣出 BTC 賣權

當我們申購「在 73,000  以 USDT 買進 BTC」，則是賣出了一個 BTC 指定價格 73,000 的賣權。

我們是選擇權賣方，賣出了這個權利。結算時若價格高於 73,000，權利沒有價值，不會被執行，我們保有投入的 USDT，收取的權利金作為收益。

結算時若價格低於 73,000，權利有價值會被執行，對方有權利以 73,000 賣出 BTC，於是我們投入的 USDT 被拿來買進，本金和收益都變成 BTC。

因為是選擇權賣方，收取權利金做為報酬，當結算價格符合時有履約義務，履約就是雙幣之間的轉換。

這必須對選擇權有一定理解才能懂，建議閱讀這一篇：
利息、價差我全都要！輕鬆用加密貨幣玩轉選擇權｜期權教學、介紹

雙幣投資報酬收益試算

以圖中案例來試算投入雙幣投資的實際收益：

左邊的「出售 BTC 換取 USDT」必須以 BTC 參與，假設投入 1 顆 BTC，到期分成以下兩種狀況：

• 結算價格低於 71750 > 沒有觸發出售，BTC 還是 BTC，收益為本金乘上報酬率，1 x 2.9363 x 3 天 / 365 天 = 0.0241339 BTC，本金 + 收益能獲得 1.0241339 BTC。

• 結算價格低於 71750 > 觸發出售，BTC 以 71750 價格換成 USDT，收益為本金乘上報酬率，71750 x 2.9363 x 3 天 / 365 天 = 1731.6125 USDT，本金 + 收益能獲得 73481.6125 USDT。

以幣本位計算的實際報酬率約 2.4%，視結算價格高於或低於指定價格決定收回的是哪種幣。

右邊的「以 USDT 購買 BTC」必須以 USDT 參與，假設投入 100 USDT，到期收益計算：

• 結算價格高於 71500 > 沒有觸發買進，USDT 還是 USDT，收益為本金乘上報酬率，100 x 2.7859 x 3 天 / 365 天 = 2.28978 USDT，本金 + 收益能獲得 102.28978 USDT。

• 結算價格低於 71500 > 觸發買進，USDT 以 71500 價格換成 BTC，收益為本金乘上報酬率，0.0013986 x 2.7859 x 3 天 / 365 天 = 0.00003202487 BTC，本金 + 收益能獲得 0.00143062487 BTC。

以幣本位計算的實際報酬率約 2.29%，視結算價格高於或低於指定價格決定收回的是哪種幣。

介面上顯示的數字是年化報酬率，結算日期在愈久之後，相同年化報酬之下的實際報酬會愈高，但這也表示資產得鎖定愈久，雙幣投資一旦投入就必須等待結算，無法提前解約贖回。

雙幣投資風險 - 非保本的高報酬理財

一般的理財商品，投入 A 幣就賺 A 幣，贖回時也是拿回 A 幣。通常差異在於報酬率高低，本金不會損失，屬於保本型。

雙幣投資理財，投入 A 幣有可能變成 B 幣，結算前無法提前贖回，屬於非保本、也會暫時失去流動性的理財商品。

如果以雙幣的幣本位來思考，雙幣投資並不會傷本，只是有可能幣種會轉換，有可能會低買套牢或高價賣飛。也就是說雙幣理財並不適合打算長期持有的人，更適合本來就想掛低價單買進或高價單賣出的人，能在等待成交的同時還賺取額外收益。

雙幣投資主要風險：

• 交易所倒閉 - 主要是交易所提供的理財商品，須承擔交易所本身風險

• 時間風險 - 結算前無法贖回，中間價格有變動也無法更改條件

• 套牢或賣飛的風險 - 低價買進後繼續下跌，賣出後繼續上漲，賺到收益但賠了價差

許多交易所都提供雙幣投資做為理財商品，有些稱為雙幣理財、雙幣贏、雙幣寶，因交易所風險是雙幣投資的最主要風險之一，建議選擇較知名、安全的交易所。

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小結 - 雙幣投資：抽象的原理，複雜的工具，簡單的應用

除非原本就有金融市場操作經驗，對初次接觸選擇權的人來說，理解買權與賣權已經需要一些時間，再加上買方與賣方共四個象限就太複雜了。

單純用文字描述頗為抽象，實際運用在金融投資中也頗為複雜，要了解標的、單位、指定價格、結算日期、買權賣權、買方賣方等，但雙幣投資是經過設計與包裝的理財商品，就算對選擇權並不熟悉也能使用，相對來說雙幣投資的概念也比較好理解，算是一種更貼近大眾、更好上手的選擇權商品。

雙幣投資的實際應用極為簡單，完全不懂選擇權也沒有關係。就像在選定的兩種加密貨幣之間，掛低價單等買進、掛高價單等賣出，等待的同時還能賺取高額年化報酬。

雙幣投資與一般掛限價單的差異

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