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加密貨幣理財進階 – 雙幣投資|年化破百的結構式理財|原理與操作教學
雙幣投資,有些交易所稱為雙幣理財、雙幣寶、雙幣贏,是一種結構式理財商品。
開始說明雙幣投資之前,先想像一個情況:
比特幣在 60,000 - 70,000 之間震盪,手上有一筆 U 想低接,當比特幣跌到 60,000 左右想買進,也有一筆比特幣想高賣,當比特幣漲到 70,000 想賣出,這時能怎麼做?
一般做法是先掛好限價單,接著等待成交;使用雙幣理財雖然不是下限價單,但有類似的效果,價格超過或低於會觸發買賣,而無論有沒有買賣成交,都能賺取收益。
首先要注意這裡的 % 數是年化收益率,並不是直接賺這麼多,依據年化收益率和時間計算出實際報酬。至於為什麼雙幣投資能在等低買高賣的同時還能賺收益?因為它其實是一種設計過的選擇權商品,相較於一般選擇權,在應用上更直覺好懂,收益更簡明,風險也得到一定控制。
雙幣投資牽涉到兩種幣,以 BTC / USDT 為例:
第一種情況是想低接買進,用 USDT 買進 BTC。圖中顯示的條件是這樣:
在 2024 / 03 / 15 結算日這一天,如果比特幣價格低於 72,000,就使用 USDT 以 72,000 的價格買進 BTC,這三天的收益率為年化 276.6%。
無論有無觸發買進都不影響收益率,這 276.6% 在操作雙幣投資的當下已鎖定,有無觸發買進影響的是收到哪一種幣。如果結算時比特幣價格高於 72,000,條件不符合沒有觸發買進,投入的 USDT 還是 USDT,本金與收益都以 USDT 計算退回到帳戶。
如果結算時比特幣價格低於 72,000,條件符合觸發買進,投入的 USDT 會被拿去購買 BTC,本金與收益都以 BTC 計算退回到帳戶。
重要:觸發買進是以指定價格買進,就算結算時比特幣已經下跌到 70,000,以圖中案例而言,結算依然會以 72,000 買進計算。
另一種情況是想高價賣出,把 BTC 賣出成 USDT。
2024 / 03 / 15 結算時,如果比特幣價格高於 72,500,條件符合觸發賣出,將 BTC 以 72,500 的價格賣出成 USDT,本金與收益都以 USDT 計算退回到帳戶。
結算時比特幣價格低於 72,500,條件不符合沒觸發賣出,BTC 還是 BTC,本金與收益都以 BTC 計算退回到帳戶,也就是說我們可以賺取 BTC 幣本位的收益。
重要:觸發賣出是以指定價格賣出,就算結算時比特幣已經上漲到 80,000,以圖中案例而言,結算依然會以 72,500 賣出計算。
雙幣投資五個重要認知:
顯示的收益率是年化報酬率
一旦下單鎖定,無論結算時觸發買賣與否都不影響收益率
觸發買賣與否影響的是結算完會收到哪一種幣
是否觸發買賣以結算當下價格判斷,若中間穿價但結算時未達,則不會觸發
若觸發買賣,買賣價格是一開始選擇的指定價格,而不是當下市價
雙幣投資的最主要風險是下跌時真的會買進,上漲時真的會賣出,如果實際上只想賺理財收益,並不想真的買進或賣出,那適合更簡單的理財商品;能接受真的會被買進、被賣出,同時又想賺收益的才適合雙幣投資。
雙幣投資不是一般的理財商品,而是一種設計過的選擇權商品,要理解它的原理必須先說明一下選擇權。
選擇權在加密貨幣交易所中通常稱為期權
如果看好比特幣,通常作法是買進比特幣,例如實際買進一顆比特幣 > 這是現貨
或只想賺價差,不想實際持有比特幣,另一種作法是買進一顆比特幣的合約,等賣出時跟交易所結算價差,過程中不會實際買進比特幣,只算價差,類似對賭 > 這是合約
參考閱讀:
加密貨幣合約教學 2024|合約交易是什麼?牛市熊市都能賺錢?
現貨交易的是現貨,合約交易的是合約,那選擇權?
選擇權交易的是權利,買權 - 買進的權利 & 賣權 - 賣出的權利
只看文字不好懂,用實際案例說明:
權利的條件包含標的、單位、買或賣、指定的價格與日期,例如這樣:
標的:比特幣
單位:一顆
買進的權利
指定價格:70000
日期:2024 / 03 / 31
持有這個權利,就擁有在 2024 / 03 / 31 當天以 70,000 的價格買進一顆比特幣的權利,這個權利值多少錢?
取決於當天比特幣市價,假設當天比特幣市價 50,000,市價比指定價格還低,沒人願意以 70,000 買進,這權利毫無價值,已歸零。
如果當天比特幣市價 100,000,這權利能以 70,000 買進!這權利這時候就值錢了,至少值 30,000。
以上是買權的例子,把買變成賣就是賣權,對買權來說,結算價格高於指定價格才有價值 (能用低於市價的價格買進),對賣權則是反過來,結算價格低於指定價格才有價值 (能用高於市價的價格賣出)。
交易選擇權時可以買也可以賣,也就是說除了買權賣權之外,還能再分為買方或賣方,買方付出權利金購買權利,賣方則是賣出權利收取權利金,基本有四種方向:
買進買權 - 付出權利金,看漲
買進賣權 - 付出權利金,看跌
賣出買權 - 收取權利金,認為不會漲
賣出賣權 - 收取權利金,認為不會跌
以上只是簡單說明,更詳細的選擇權介紹可參考這篇文章:
利息、價差我全都要!輕鬆用加密貨幣玩轉選擇權|期權教學、介紹
雙幣投資的根本原理是選擇權賣方,賣出買權或賣權,作為賣方收取權利金,這權利金就是雙幣投資的收益來源。看似複雜,但雙幣投資是經過設計包裝的理財商品,就算完全不懂選擇權原理也不影響操作。
雙幣投資在幣安交易所中歸類在理財類的高收益型。
雙幣投資中的雙幣,先以主流加密貨幣和穩定幣搭配比較好懂,首先選擇標的。參與雙幣投資跟一般的理財一樣,必須持有該幣種現貨,錢包裡有比特幣 BTC 才能操作 BTC 的雙幣投資 (後段補充說明)。
這邊以 BTC 為例,點下去後有兩種搭配穩定幣可選擇:
重點再強調一次:雙幣投資中牽涉到兩種幣,看想要以哪兩種幣來操作就選哪一個,錢包中至少要有其中一種幣,在這個案例中錢包裡要有 BTC 才能操作高價出售,錢包裡有 USDT 或 FDUSD 才能操作低價買入。
也有不是搭配穩定幣的雙幣,這稍微複雜一點但概念上都一樣。
繼續以比特幣 BTC 和常見穩定幣 USDT 的搭配做為案例說明:
錢包裡有 BTC 才能操作「出售 BTC 換取 USDT」的雙幣投資,上方選擇結算日期,下面會列出該結算日目前提供的各指定價格 & 年化報酬率。
錢包中要有 USDT 才能操作「以 USDT 買進 BTC」的雙幣投資,一樣得選擇結算日期和指定價格。
如果申購指定價格 73,000 的「出售 BTC 換取 USDT」, 年化報酬 221.18%,結算當時比特幣價格低於 73,000,沒事發生,BTC 不會出售,按照 221.18% 年化計算出實際報酬,本金和收益以 BTC 形式退回到帳戶。
結算時若比特幣價格高於 73,000,比方說已漲到 80,000,會以指定價格 73,000 出售 BTC,按照 221.18% 年化計算出實際報酬,本金和收益以 USDT 形式退回到帳戶。
只以結算當下的價格來判斷觸發買賣與否,若中間漲到 80,000 但結算時又跌到 70,000,結算時低於指定價格就不會觸發出售。
沒出售 > 用原本的 BTC 結算收款
有出售 > 用 USDT 結算收款
至於「以 USDT 買進 BTC」的部分就反過來。
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理解概念之後,假設手上有 BTC,想要掛高價賣出,那可以選擇「出售 BTC 換取 USDT」找到想賣的指定價格後申購;若手上有 USDT,想掛低價買進,則選擇「以 USDT 買進 BTC」找到想入手的指定價格申購。
按下申購後先輸入數量,以出售 BTC 來說就是要投入多少 BTC,買進的話則是要投入多少 USDT,接著往下滑一點能直接看到收益試算。
再下一步會看到「設定自動複利計畫」,基本上就是每次結算後自動申購下一期,如果不是已經非常熟悉雙幣投資,建議將自動複利關掉,幾次手動操作熟悉後再考慮自動計畫。
再下一步就是最後確認頁面了,必須勾選這三個選項才能送出申購。
雙幣投資有可能會買進或賣出,持有的幣會有變化,和一般理財投什麼幣就拿回什麼幣不一樣,投入 A 有可能拿回 B,並不算是保本類的產品。
另一個很重要的認知是雙幣理財一旦申購後就不能賣出,只能等待結算。
以操作而言只要懂到上一段即可,如果真的很想搞清楚原理,文章前段已經簡略說明過選擇權 (期權),那雙幣投資實際上是怎麼做的呢?
以上一段的「BTC-USDT 指定價格 73,000」案例來說,當我們申購「在 73,000 出售 BTC 換取 USDT」,就是賣出了一個 BTC 指定價格 73,000 的買權。
我們是選擇權賣方,賣出了這個權利。結算時若價格低於 73,000,權利沒有價值,不會被執行,我們保有投入的 BTC,收取的權利金作為收益。
結算時若價格高於 73,000,權利有價值會被執行,對方有權利以 73,000 買進 BTC,於是我們投入的 BTC 被賣給它,本金和收益都被賣成 USDT。
當我們申購「在 73,000 以 USDT 買進 BTC」,則是賣出了一個 BTC 指定價格 73,000 的賣權。
我們是選擇權賣方,賣出了這個權利。結算時若價格高於 73,000,權利沒有價值,不會被執行,我們保有投入的 USDT,收取的權利金作為收益。
結算時若價格低於 73,000,權利有價值會被執行,對方有權利以 73,000 賣出 BTC,於是我們投入的 USDT 被拿來買進,本金和收益都變成 BTC。
因為是選擇權賣方,收取權利金做為報酬,當結算價格符合時有履約義務,履約就是雙幣之間的轉換。
這必須對選擇權有一定理解才能懂,建議閱讀這一篇:
利息、價差我全都要!輕鬆用加密貨幣玩轉選擇權|期權教學、介紹
以圖中案例來試算投入雙幣投資的實際收益:
左邊的「出售 BTC 換取 USDT」必須以 BTC 參與,假設投入 1 顆 BTC,到期分成以下兩種狀況:
結算價格低於 71750 > 沒有觸發出售,BTC 還是 BTC,收益為本金乘上報酬率,1 x 2.9363 x 3 天 / 365 天 = 0.0241339 BTC,本金 + 收益能獲得 1.0241339 BTC。
結算價格低於 71750 > 觸發出售,BTC 以 71750 價格換成 USDT,收益為本金乘上報酬率,71750 x 2.9363 x 3 天 / 365 天 = 1731.6125 USDT,本金 + 收益能獲得 73481.6125 USDT。
以幣本位計算的實際報酬率約 2.4%,視結算價格高於或低於指定價格決定收回的是哪種幣。
右邊的「以 USDT 購買 BTC」必須以 USDT 參與,假設投入 100 USDT,到期收益計算:
結算價格高於 71500 > 沒有觸發買進,USDT 還是 USDT,收益為本金乘上報酬率,100 x 2.7859 x 3 天 / 365 天 = 2.28978 USDT,本金 + 收益能獲得 102.28978 USDT。
結算價格低於 71500 > 觸發買進,USDT 以 71500 價格換成 BTC,收益為本金乘上報酬率,0.0013986 x 2.7859 x 3 天 / 365 天 = 0.00003202487 BTC,本金 + 收益能獲得 0.00143062487 BTC。
以幣本位計算的實際報酬率約 2.29%,視結算價格高於或低於指定價格決定收回的是哪種幣。
介面上顯示的數字是年化報酬率,結算日期在愈久之後,相同年化報酬之下的實際報酬會愈高,但這也表示資產得鎖定愈久,雙幣投資一旦投入就必須等待結算,無法提前解約贖回。
一般的理財商品,投入 A 幣就賺 A 幣,贖回時也是拿回 A 幣。通常差異在於報酬率高低,本金不會損失,屬於保本型。
雙幣投資理財,投入 A 幣有可能變成 B 幣,結算前無法提前贖回,屬於非保本、也會暫時失去流動性的理財商品。
如果以雙幣的幣本位來思考,雙幣投資並不會傷本,只是有可能幣種會轉換,有可能會低買套牢或高價賣飛。也就是說雙幣理財並不適合打算長期持有的人,更適合本來就想掛低價單買進或高價單賣出的人,能在等待成交的同時還賺取額外收益。
雙幣投資主要風險:
交易所倒閉 - 主要是交易所提供的理財商品,須承擔交易所本身風險
時間風險 - 結算前無法贖回,中間價格有變動也無法更改條件
套牢或賣飛的風險 - 低價買進後繼續下跌,賣出後繼續上漲,賺到收益但賠了價差
許多交易所都提供雙幣投資做為理財商品,有些稱為雙幣理財、雙幣贏、雙幣寶,因交易所風險是雙幣投資的最主要風險之一,建議選擇較知名、安全的交易所。
除非原本就有金融市場操作經驗,對初次接觸選擇權的人來說,理解買權與賣權已經需要一些時間,再加上買方與賣方共四個象限就太複雜了。
單純用文字描述頗為抽象,實際運用在金融投資中也頗為複雜,要了解標的、單位、指定價格、結算日期、買權賣權、買方賣方等,但雙幣投資是經過設計與包裝的理財商品,就算對選擇權並不熟悉也能使用,相對來說雙幣投資的概念也比較好理解,算是一種更貼近大眾、更好上手的選擇權商品。
雙幣投資的實際應用極為簡單,完全不懂選擇權也沒有關係。就像在選定的兩種加密貨幣之間,掛低價單等買進、掛高價單等賣出,等待的同時還能賺取高額年化報酬。
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