不清楚什麼是虛擬貨幣 / 加密貨幣合約交易嗎？如果已經有其他金融商品投資經驗，合約交易就像股票中的期貨交易。

沒有相關交易經驗也沒關係，這篇文一次說明清楚什麼是虛擬貨幣 / 加密貨幣合約交易、有什麼優缺點、交易心得與技巧、合約交易平台推薦等重要觀念。

加密貨幣的現貨與合約交易

如果用股票市場來類比：

• 「現貨交易」就是一般的買賣交易

• 「合約交易」像是期貨

• 「槓桿交易」像是融資融券

已有股票交易經驗的應該立刻可以分辨出這三種交易的差別，還不太清楚的也別擔心，文章看下去就能理解。

現貨交易 - 直接買賣加密貨幣本身

交割：買賣完成後，雙方交付貨款與貨物，完成交易的行為。以加密貨幣交易來說，就是賣方交出加密貨幣，買方付錢。台灣股票交易是交易日後兩天 (T+2) 交割，加密貨幣則是當下即時交割。

現貨交易才能真的得到幣，如果需要真的拿到幣，例如要轉給人或是要質押，就必須使用現貨交易購買。

以 Bybit 交易所為例，交易預設是現貨交易，幣幣交易中這些交易對都是現貨交易市場，交易對旁邊顯示的 10X 是槓桿倍數，這屬於槓桿交易的部分，如果只是做現貨交易可以忽略。

合約交易 - 不直接買賣加密貨幣，買賣跟交易所之間的加密貨幣合約

跟現貨交易不同的地方在於，合約交易並不是買賣加密貨幣本身，不會真的買到加密貨幣；合約交易買賣的是合約，約定未來要用多少錢買賣多少幣的合約。

用以太幣來舉例，買進一張以太幣的合約，到底買到什麼東西？現貨交易買到的是一顆以太幣，合約交易買到的是一張可以買進以太幣的合約，可以在未來用指定價格買進指定數量以太幣的合約。

合約交易時雙方買賣的都是合約，不直接買賣加密貨幣，概念有點像對賭，由交易所做莊，這些合約的結算都由交易所處理，合約無法帶到交易所之外的地方；合約交易可以做多也能做空，認為會上漲就做多合約，認為會下跌就做空合約，合約交易是一種保證金交易，結算時只依據當時價格結算價差，不會真實買賣加密貨幣。

舉例計算：

在以太幣 $2000 時買進一顆以太幣的做多合約

到期日以太幣價格 $2200 > 結算價差為 + $200 

到期日以太幣價格 $1800 > 結算價差為 - $200

合約交易不會真的拿到幣，而是結算賺賠價差。如果不需要拿到幣，只想交易賺價差，可以考慮使用合約交易。

以 Bybit 交易所為例，衍生品中的這些都算是合約交易，其中 USDT 永續、USDC 合約差別在於保證金幣別，使用不同的穩定幣作為保證金。反向合約的概念就是幣本位合約，以賺幣為主要目的，而不是賺穩定幣的合約交易。

開始合約交易之前，需要先轉幣到合約帳戶內，合約帳戶內有幣能當保證金，才能開始合約交易。

轉幣使用交易所內的劃轉功能即可，能在各種帳戶之間轉幣。

 

現貨交易 vs 合約交易比較圖

什麼是做多？什麼是做空？

做多：看漲後市

做多合約：跟交易所約定好未來可以用這價格買進這麼多幣，未來價格上漲就賺錢了。

例：先在以太幣 $2000 時買進，漲到 $2200 時賣出，賺了 $200 價差。

做空：看跌後市

做空合約：跟交易所約定好未來可以用這價格賣出這麼多幣，未來價格下跌就賺錢了。

例：先在以太幣 $2000 時賣出，跌到 $1800 時買回，賺了 $200 價差。

一般情況下，想賣幣必須先有幣，如果沒有幣，在股票市場中是融券，先跟券商借股票來賣，未來再買回來還給券商。而在合約交易中，既然買賣的是合約不是加密貨幣本身，就不需要先有幣，做不同方向的合約就可以，可以做多合約，也可以做空合約。

做多做空基本概念是看漲或看跌後市，實際上還有更多用途，做多不一定是因為看漲，做空也不一定是因為看跌，也可以用來套利或對沖等更複雜的金融操作。

現貨交易不能做空，只能買進，或賣出已經持有的幣；在合約交易中，先買進就是做多，先賣出就是做空。

 

槓桿倍數與保證金

合約交易買賣的是合約，結算的是價差，不會實際買賣加密貨幣，概念上類似對賭，跟其他交易者之間的對賭，既然並不需要實際購買加密貨幣，又只結算價差，交易時就不需要準備全額的金額，提供資產作為保證金，保證我們有完成結算的財力即可。

那要準備多少保證金呢？這部分可以自己決定，設定自己的槓桿倍數。

槓桿就是放大，槓桿倍數簡單說起來，就是想放大幾倍？投入 $500 本金做交易，想放大幾倍？放大五倍是用 $500 本金做 $2500 的交易，放大二十倍是用 $500 本金做 $10000 的交易。

開槓桿放大倍數有什麼好處？利潤放大了！

投入 $500，不開槓桿，獲利 10% ，賺 $50。

槓桿開五倍，做 $2500 的交易，獲利 10% 賺 $250。

槓桿開二十倍，做 $10000 的交易，獲利 10% 賺 $1000！

開槓桿有什麼壞處？虧損也放大了！

投入 $500，不開槓桿，虧損 10% 賠 $50。

槓桿開五倍，做 $2500 的交易，虧損 10% 賠 $250。

槓桿開二十倍，做 $10000 的交易，虧損 10% ... 賠不到 10%，虧損 5% 就已把本金 $500 賠光！

開槓桿放大倍數，獲利跟虧損都放大了，賺得更多、賠得更快，開幾倍比較好？依據自身的風險承受、交易策略、交易標的特性等等而定。

要準備多少保證金呢？看想做幾倍槓桿。

假設做多以太幣合約，現價 $2000 時做多十顆以太幣的合約，這份合約總值 $20000，如果只想開兩倍槓桿，準備 $10000 作為保證金，若開二十倍槓桿，準備 $1000 作為保證金。

槓桿倍數愈小，保證金愈多，愈不容易因為行情波動而被爆倉，倉位風險比較低，但相同資金之下的獲利也會比較少。

建倉 / 平倉 / 爆倉，初始保證金與維持保證金

自己平倉沒事，如果是因為保證金維持率不足，由交易所強制平倉，這稱之為「爆倉」，爆倉是合約交易最不想遇到的情況之一，爆倉意味著賠光，保證金在爆倉後通常已所剩無幾。

初始保證金 - 要建倉時需要準備的最低保證金

初始保證金金額 = 總倉位價值 / 槓桿倍數

實際槓桿倍數看自己設定，但交易所會有一些限制，針對不同加密貨幣、投資總額、用戶等級等等會有一些不同，差別在於最大槓桿倍數可以開幾倍，有時最大槓桿能開到 125 倍，有時只有 20 或 30 倍，但不建議新手一開始就嘗試太高的槓桿倍數。

維持保證金 - 保持倉位不爆倉所需要的最低保證金

建好倉後，隨著加密貨幣價格波動，合約價值也會跟著持續波動，這時候交易所監看的是維持保證金，一旦維持保證金不足額，就會由交易所強制平倉，俗稱爆倉。

維持保證金 = 總倉位價值 x 保證金維持率

保證金維持率由交易所制定，常見設定為最低初始保證金的一半。針對不同的情況，交易所會設定這筆交易的最大槓桿倍數，當然實際上可以不用開到最大倍數。但根據最大槓桿倍數可以計算出最低的初始保證金，通常這個數字除以二就是維持保證金。

試算：
$2000 時做多十顆以太幣的合約，這份合約總值 $20000，假設交易所規定的最大槓桿倍數是 100 倍，最低初始保證金 = $20000/100 = $200，再把這個數字除以二，維持保證金就是 $100 。

通常是除以二，但實際保證金維持率是多少，要查各家交易所當時公告數字。

維持保證金一旦不夠，就會爆倉，交易所會啟動清算強制平倉合約，這可以理解為一種安全機制，用來確保最多只會賠光保證金的一種安全機制，市況太瘋狂的時候，可能會賠掉超過保證金的金額 (這情況被稱為穿倉)，這部分通常會由交易所的相關風險基金給吸收掉。

清算還會被交易所加收一筆清算費用，類似清算手續費的概念，這筆費用也是交易所風險基金的主要財源。風險基金就是用在當市場太瘋狂，爆倉賠光原本所有保證金依然不夠的情況，在有風險基金的交易所中做合約交易，爆倉的最大虧損就是賠光所有保證金，不需要倒賠。

除風險基金之外，也有交易所採取穿倉分攤的機制，都是一種安全機制，用來確保爆倉交易者不需要倒賠，交易所不需要承擔穿倉損失的機制。

 

保證金模式：逐倉模式與全倉模式

逐倉模式：每筆交易單獨計算所需保證金，爆倉只會強制平倉這筆交易。

全倉模式：整個帳戶共用保證金，爆倉是整個帳戶所有交易都被強制平倉。

逐倉模式的優點是各自分開，風險好管理，但較容易觸發爆倉。全倉的優點是整個帳戶所有交易能相互擔保，保證金共享使用，更不容易爆倉，但爆倉的損失也更重。

依據自身風險承受以及交易策略做出最適合的決定，沒有完美適合每個人的選擇。

在 Bybit 交易所的合約交易介面中，可以選擇保證金要全倉或逐倉，也可以自行設定槓桿倍數。

保證金與槓桿倍數會直接影響到整體資金風險，新手建議先小額低槓桿嘗試，不要一開始就 all in 還開最大槓桿。

 

什麼是永續合約？跟交割合約的差異？

有到期日的期貨合約：交割合約 / 沒有到期日的期貨合約：永續合約

永續合約沒有到期日，不會進行結算，出場方式就是自行平倉，可以長期持有永續合約。

以比特幣為例，在一間交易所中，同時可能會有現貨市場、當季度的比特幣交割合約、永續合約共三種交易市場，分別都是分開的市場，各自會有一點些微價差。

溢價：合約市場價格高於現貨市場 / 折價：合約市場價格低於現貨市場

若以太幣現貨交易市場一顆 $2000，但在合約交易市場中卻是 $2050，這時候會說合約市場處於溢價狀態，假設合約交易市場中的價格是 $1950，那會說合約市場處於折價狀態。

折價或溢價，就會影響到下一段要說明的：永續合約的資金費率。

永續合約交易的重要觀念：資金費率 Funding Rate

但是！永續合約沒有到期日！不會結算！

沒有結算這個收斂兩個市場價格的機制，永續合約市場跟現貨市場的成交價有可能完全各走各的路，為了避免這樣的情況，永續合約市場透過「資金費率 Funding Rate」作為價格平衡機制。

資金費率：根據市場情況，多頭或空頭要定期付款給對方的機制

資金費率由兩個部分組成，利率與折溢價，由交易所設定一個基礎利率，以幣安而言是日利率 0.03%，另外再加上折溢價狀態計算。

如果當時永續合約市場處於溢價狀態，資金費率會更高，若處於折價狀態，資金費率會變低，可以是負值。

當資金費率是正的，這時候是多頭部位要付錢給空頭部位；資金費率是負的，空頭部位要付錢給多頭部位。

Bybit 交易所會在該永續合約交易對的右上方，顯示目前的資金費率以及下次收款時間，每八小時收款一次，如果在收款時間之前平倉就不會被收取 or 收到這次費用。

別小看 0.0065%，每八小時收一次，一天收三次，一年收 1095 次，0.065% 換算年化等於 7.1175%。

資金費率正數的時候是做多的付給做空的，也就是做空的賺到這筆資金費率，負數的時候是做空的付給做多的，做多的賺到這筆資金費率。合約交易都是相對的，有人做多表示對面一定有人做空。

永續合約市場溢價太嚴重的時候，資金費率會愈來愈高，繼續做多的成本愈來愈高，反之當折價太嚴重的時候，資金費率負值愈來愈高，繼續做空的成本提高，藉由資金費率這個機制來平衡永續合約市場與現貨市場的價格，讓它們之間不要過分偏離。

 

合約交易的優缺點與風險

跟現貨交易相比，合約交易的優缺點很鮮明，再看一次跟現貨交易的比較圖：

合約交易優點

● 漲跌都能賺錢：相較於現貨只能做多，合約交易做多做空都行，牛市熊市都能賺錢。

● 槓桿放大獲利：用更少的錢操作更大的部位，槓桿是兩面刃，是優點也是缺點。

● 更靈活的交易策略：做多做空之外，也可以跟現貨以及其他合約搭配做套利或對沖。

合約交易缺點

● 槓桿放大虧損：槓桿不只放大利潤也放大虧損，對於資金控管的要求更高。

● 爆倉賠光光：現貨交易做錯會套牢，合約交易做錯會爆倉，一旦爆倉就幾乎賠光。

● 其實沒有真的持有加密貨幣：買賣的是合約，並沒有真的持有加密貨幣，無法拿去做質押或流動性挖礦等等其他操作。

合約交易風險

所有交易都有風險，投資標的、市場漲跌、資金控管等等風險，而合約交易中特別的風險主要是爆倉風險。

在現貨交易中，就算買進後市場持續下跌，只要確實是用閒錢投資，如果真的持續看好，可以當個 Hodler 持續持有，直到翻身的那一天，但當然也有可能就這樣一直套牢下去永遠回不來。不過至少可以保住自己的部位，除非自己願意賣出，不然就可以一直持有下去。

合約交易使用保證金交易，一旦維持保證金不足就會強制平倉 = 爆倉，爆倉之後所有合約都被結清，倉位被清空，就算之後行情回來，也都不關自己的事情了。

說白一點就是合約交易無法凹單，它會爆倉。不能凹單是優點或缺點視情況而定，但總之是個可能會失去倉位的風險，這和現貨交易完全不同，剛開始時可能會不太習慣。

加密貨幣合約交易心得

筆者之前大多是做現貨交易，很少碰合約，為了寫這篇文章實際體驗了一陣子加密貨幣合約交易，如果你也是合約交易新手，這裡有幾點心得分享：

• 各種方向都能操作很方便：可以做多、做空、甚至中性。

• 很好控制資金風險：小資金也能開大槓桿，風險最高就是爆倉賠光，看全倉或逐倉模式，只要有這概念就很好控制最大資金風險。

• 真的會失去倉位很可怕：真的會爆倉，現貨做錯可以凹單，總之不賣不算賠，但合約交易不行，保證金賠光就是爆倉，會被強制平倉。

• 有很多交易策略水很深：因為合約交易可以同時做多做空，可以用不同保證金模式開不同倉位，於是可以建立各種不同交易策略的組合，不同於現貨大多就是買進持有上漲賣出，合約交易複雜很多，有很多東西可以鑽研和學習。

   

加密貨幣合約交易技巧

對應上一段提到的合約交易心得，想要提升合約交易技巧，大概有這幾個方向：

• 市場判讀：包含標的選擇 (要做哪個幣？)，上漲下跌或盤整等方向選擇，適合怎樣的策略等等。

• 資金控管：對新手而言這是最重要的一件事，學習需要經驗累積，要累積經驗需要持續待在場上，可是資金一旦賠光就只能離場。這裡包含了資金要怎麼分配？每次交易可以配置多少比例資金？槓桿倍數大小？保證金模式要全倉或逐倉？停損停利的設定等等。

• 工具熟悉：就是得熟悉交易所提供的各種合約交易工具，例如基本的網格交易機器人，選擇權 (期權)，U 本位與幣本位合約差異，全倉與逐倉保證金模式的差異等等。

• 參數設定：各種交易技術指標 (例如 RSI、MA) 的參數設定，或例如網格交易的區間、格數設定。沒有完美的參數，而是根據自己的交易策略去調整出相對適合的設定。

分享一個給新手的合約交易小技巧：

若認為接下來有機率出現一波大行情，但並不是非常有把握時，可以使用低保證金 + 高槓桿的作法，例如用 $100U 作為保證金，開 50 倍槓桿，若真的迎來大行情能有一波很不錯的報酬，若看錯爆倉就賠掉這 $100U，這種作法雖然勝率低，但十次中如果能看對兩三次整體就有獲利。

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額外說明：什麼是槓桿交易？跟合約交易有什麼不一樣？

前面提過，加密貨幣交易有三種：現貨交易、合約交易與槓桿交易。

用股票市場來類比：

• 「現貨交易」就是一般的買賣交易

• 「合約交易」像是期貨

• 「槓桿交易」像是融資融券

槓桿交易在現貨市場交易，交易所讓我們在現貨市場開槓桿倍數，例如只有買一顆以太幣的錢，但開三倍槓桿買三顆以太幣，不夠的錢由交易所借給我們，借的錢要付利息，這部分很像股票融資。

想做空也可以，先跟交易所借幣來賣，下跌後再買幣回來還給交易所，借幣也需要付利息，這部分很像股票融券。

因為開槓桿，就也是透過保證金方式交易，既然是保證金就有爆倉風險。這些地方接近合約交易，差別在於槓桿交易是在現貨市場交易，用借貸的方式在現貨市場交易，成交價格是現貨市場的價格，也真的會買賣加密貨幣，真的會買到幣，可以拿去做質押等其他操作。而合約交易是在合約市場交易，成交價格是合約市場的價格，不會真的買賣加密貨幣。

槓桿交易就是在現貨市場開槓桿交易，概念上介於現貨交易和合約交易之間。

在 Bybit 交易所中，如果想要做槓桿交易，在交易中選擇槓桿交易，初次使用的話需要開通權限，會有個類似注意事項跟說明，請認真看完不要略過喔～

開通槓桿交易之後，選擇要交易的交易對點進去就可以開始槓桿交易了，槓桿交易跟合約交易一樣可以做多也能做空，先買進就是做多，先賣出就是做空。

 

合約交易詐騙手法

例如以下幾則新聞：

【假平台真詐騙】這些虛擬貨幣投資平台網站攏係假！台灣投資者災情不斷

單身女陷甜言蜜語 誤投假虛幣平台遭詐63萬！從3起案件看懂詐團慣用手法

避免加密貨幣合約交易詐騙的最基本原則，就是只在查的到的知名交易所交易，不要相信陌生人私訊推薦的不知名交易所；以及只在交易所官網本人開戶，絕對不要請他人代開戶。

 

加密貨幣合約交易交易所推薦

Binance 幣安

幣圈龍頭交易所，佔據近半到過半現貨交易量。2017 年由趙長鵬與何一共同創辦，兩人都是幣圈知名人士；趙長鵬人稱 CZ，近期因與美國政府官司，已退出幣安經營。幣安一開始成立於中國，在中國禁止加密貨幣之後將中心移轉至全球範圍，註冊在開曼群島。

每日幣研 x Binance 推薦註冊碼：11500258
此幣安邀請碼沒有時限，使用此優惠碼註冊帳號，永久免 20％ 手續費！

OKX 歐易

2017 年成立，前身為 OKEX，2022 年品牌升級為 OKX，註冊於塞席爾。2023 推出 OKX Web 3 錢包，是一款基於 MPC 技術的 AA 智能合約帳戶錢包，支援多鏈，是非常新手友善的加密貨幣錢包。

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Bybit

由有長達 8 年的外匯經紀資歷，傳統金融背景出身的 Ben Zhou 在 2018 年創立，註冊在英屬維京群島，總部在杜拜。主力在合約交易市場，有全球最大的 USDC 期權交易市場。
 

不強制 KYC，即使沒有用身份證明文件驗證帳號，也有每日 20,000 美金的提領額度。  

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