資金費率是永續合約中的平衡機制，了解資金費率前必須先了解什麼是永續合約。

永續合約是一種永遠不會到期的期貨合約，跟傳統有到期結算日的期貨合約不同，永續合約不會到期、不會結算，可以說它是結合了現貨與期貨優點的投機市場工具，有期貨的優點 (可開槓桿、做多做空)，也有現貨的優點 (不需要擔心到期轉倉，可以長期持有)。

目前永續合約是加密貨幣市場中非常熱門的交易市場，幾乎各大交易所都有提供永續合約交易，但 切記合約風險較高，開始交易前務必先了解相關機制。

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什麼是資金費率？－永續合約的價格維持機制

首先第一個重點：加密貨幣中的合約指的就是期貨。

第二個重點：現貨和期貨是不同交易市場，不同交易市場就會發生價格不完全同步的現象，儘管都是比特幣，現貨市場與合約市場的價格會有價差。

不只在加密貨幣如此，各種金融市場中都是，但期貨有到期日，例如月底 30 號到期，到期會結算，依照現貨價格進行結算，因為有結算機制，以現貨價格作為結算價格，因此價差通常不會太大，價差大就有套利空間，市場上自然有持續收斂價差的力道。

但永續合約沒有到期日，不會結算，如果合約市場和現貨市場之間沒有相連動的機制，都根據各自市場供需來推動價格漲跌，很可能彼此之間就各走各的，價差愈來愈大，最終變成兩個只是名字一樣但實際上沒有關係的商品。

為了維持現貨與合約市場之間的價格連動，收斂價差，於是有了資金費率這個設計。

資金費率維持價格機制

• 出現正價差，合約市場價格 > 現貨市場，此時資金費率為正
  跟做多者收取資金費率，支付資金費率給做空者，讓多方變少，空方變多

• 出現逆價差，合約市場價格 < 現貨市場，此時資金費率為負
  跟做空者收取資金費率，支付資金費率給做多者，讓空方變少，多方變多

資金費率組成－利率 + 溢價指數

• 利率：基本利率，反映資金成本，較為固定，通常為 0.03% / 天

• 溢價指數：如上一段所說，根據市場正逆價差而定，價差愈大溢價指數愈大

如果現貨和合約市場價格一致，沒有明顯價差，溢價指數就不起作用，資金費率只有利率部分；市場波動劇烈導致出現巨大價差時，溢價指數才會發揮作用。

資金費率如何計算

進入各交易所永續合約交易介面，都能找到資金費率的資訊。

資金費率計算公式很簡單：持倉面值 x 資金費率 x 時間

資金費率介面上已經顯示數字，這裡有兩個重點：

• 計算時間－每 8 小時算一次，一天收三次，以圖中 0.01% 計算，相當於約 10.95% 年化利率

這裡要注意，每間交易所資金費率結算時間不一樣，有些為 4 小時一次，有些 8 小時等等。

• 持倉面值－不是以保證金來計算，而是以建立的合約規模來計算，考量到做合約交易常會開槓桿，用小金額保證金建立大規模倉位，資金費率也會被槓桿放大

儘管永續合約不結算，理論上可以長期持有，但考量到資金費率，實務上長期持有還是建議以現貨為主，永續合約只是不需要考量到期轉倉問題，可以完整參與波段，但時間拉長後，資金費率會成為愈來愈不能忽略的成本，務必謹慎評估。

試算：

假設有 1000 U 保證金，開三倍槓桿買進 3000 U 比特幣做多，持有十天後價格沒漲梅跌決定平倉，這過程中會被收取多少資金費率？

持倉面值 3000 U x 資金費率 0.01% x 一天三次 x 共十天 = 9 U 

什麼是資金費率套利？

警告：套利是高難度進階操作，務必非常熟悉後再行嘗試，這裡只針對機制與邏輯簡單說明。

所謂套利，可簡單理解為同時進行兩個方向相反的交易，不是為了賺取價格上漲下跌的價差，而是賺取不同市場之間的價差，在無風險或非常低風險的情況下鎖住利潤。

以資金費率套利而言，目標是要 “賺取資金費率”，大方向上可簡化成兩種作法：

1. 期現套利，在永續合約與現貨市場對沖，賺取資金費率
   例如當下資金費率為 0.01%，正數，由多方支付給空方，此時在永續合約市場做空，在現貨市場買進等值部位，因兩邊部位相當，漲跌相互抵消，收益就是收取的資金費率，0.01% 資金費率大約相當 10.95% 年化收益。

有些交易所有提供這種交易機器人，名稱通常為期現套利機器人 or 資金費率套利機器人。

2. 期期套利，在不同交易所的永續合約對沖，賺取資金費率差價
   不同交易所的資金費率可能有差異，例如 A 交易所資金費率為 0.01%，B 交易所資金費率 0.05%，在 A 交易所做多支付資金費率，在 B 交易所做空收取資金費率，兩者之間的價差 0.04% 就是套得的利潤。

這種作法實際上很難，要在多間交易所都有資產可交易，且兩間交易所的市場會有些微價差，不一定完全同步，一點差異就可能導致套不到利潤。

因此，一般而言所說的資金費率套利，通常是指期現套利，相對比較容易執行，可以再搭配交易所推出的機器人使用。

哪裡可以查看各交易所資金費率

CoinGlass - 加密貨幣衍生品資訊平台

當資金費率過高時，也同時代表目前市場上開槓桿的資金變多了，市場短期內可能就會面臨回調風險，因此資金費率也是交易者們在評估當前市場熱度的一個關鍵指標。

可直接查看各大幣種在各交易所當前與歷史費率，還能用熱力圖呈現：

還提供套利偵測與建議，是相當好用的資訊工具。

提醒：合約交易是高風險衍生性市場，有更多賺錢獲利機會，更高的交易彈性，同時也更有可能歸零，建議先對合約、槓桿、與交易都了解後再嘗試，並先從小額開始。

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