2024 年 10 月，加密貨幣龍頭交易所幣安上線新的交易機器人：智能套利，這是一種相對低風險的進階合約操作，可以賺取相對穩定的被動收益，自動化交易機器人簡化了執行操作難度，新手也能輕鬆參與，這篇文將介紹幣安推出的智能套利機器人是什麼？運作原理說明，以及機器人操作教學，可從右方目錄直接前往想看的段落。

 

同樣屬於理財策略的智能套利與活存快速比較

智能套利機器人簡介 - 一種低風險的進階操作

如果你曾經聽過期現套利，智能套利就是操作期現套利的交易機器人。

在永續合約市場與現貨市場同時進行反向操作，一邊做多一邊做空，兩邊反向對沖了價格波動風險，無論行情漲或跌，一邊賠錢一邊賺錢相互抵銷，主要賺取合約交易中的資金費率，這就是智能套利的運作邏輯；操作上需要在兩邊市場同時建立同等規模的反向部位，這部分搭配自動化機器人會大幅簡化，只需要按幾下就能建立套利策略並隨時監測。

說它是進階操作，因為這依然是跟合約交易相關的策略，需要了解其中基本知識；說它是 (相對) 低風險策略，因為已進行對沖，並沒有合約交易常見的高風險問題。

重點：智能套利要賺的不是價格上漲下跌的價差，而是合約交易中的資金費率套利，不算是交易策略，更接近理財策略。

 

什麼是資金費率

加密貨幣永續合約的資金費率是什麼？正負值如何計算？

細節可參考文章，這裡簡單說明：

因為永續合約市場 = 永不結算的期貨市場，沒有結算這個收斂價差的機制，為了確保永續合約市場 & 現貨市場之間價格保持連動，不要有太大價差，就是藉由資金費率這個設計來做到。

機制大致如下：

• 出現正價差，合約市場價格 > 現貨市場，此時資金費率為正
  跟做多者收取資金費率，支付資金費率給做空者，讓多方變少，空方變多

• 出現逆價差，合約市場價格 < 現貨市場，此時資金費率為負
  跟做空者收取資金費率，支付資金費率給做多者，讓空方變少，多方變多

 

可以把資金費率理解成一種倉位成本，當做多的人更多時，市場呈現正價差，此時多方的倉位成本提高，要付更高的利息 (資金費率) 給空方；反之，當做空的人更多，市場呈現逆價差，這時候變成空方倉位成本提高，由空方支付利息 (資金費率) 給多方。

藉由資金費率來收斂永續合約市場和現貨市場的價差，保持兩者之間價格一致。

 

資金費率通常是每 8 小時算一次，以圖中 0.01% 計算：

0.01% x 一天三次 x 一年 365 天 = 10.95% (年化)

這個資金費率就是智能套利的利潤來源。

 

智能套利運作原理

智能套利運作重點有二：對沖風險與賺取資金費率。 

風險對沖

智能套利屬於中性策略，不管多空都能賺錢，方式是在市場上建立反向部位，一多一空對沖價格波動。

例如：

• 在現貨市場做多，買進比特幣

• 在合約市場做空，賣出比特幣

• 比特幣若上漲 > 現貨市場賺錢，合約市場賠錢，相互抵銷

• 比特幣若下跌 > 現貨市場賠錢，合約市場賺錢，相互抵銷

 

賺取資金費率

目標是賺取合約市場中的資金費率，所以得根據當時資金費率正負狀況決定如何建立策略部位。

• 正向利差：當資金費率為正，表示由多方支付資金費率給空方，空方收取資金費率；這時候在合約市場做空 (才能收到資金費率)，現貨市場做多對沖

• 反向利差： 當資金費率為負，表示由空方支付資金費率給多方，多方收取資金費率；這時候在合約市場做多 (才能收到資金費率)，現貨市場做空對沖

如果覺得有點複雜，不用擔心，交易機器人會根據當時情況自動建立對應方向的部位。

幣安智能套利機器人操作教學

來到幣安交易所的交易機器人頁面：

 

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點擊套利機器人之後就會進入頁面，分成 U 本位 / 幣本位 / 正向 / 反向四種：

正向或反向由交易機器人自行判斷，它會根據前三天資金費率情況做出判斷，合約市場在大多情況下都是正資金費率，由多方支付資金費率給空方，所以正向利差的選擇通常比較多。

U 本位幣本位在智能套利操作上沒有太大差異，主要差在用來建立部位的基準資產不同，但現階段大多都是 USDT，其他幣種選擇很少。

假設我們就針對 BTC 市場做智能套利，點進去後進入設定頁面：

可以調整槓桿倍數，但應該沒有調整的必要。根據官方文件說明，會以投資金額的 90% 建立現貨部位，合約部位規模與現貨等值，槓桿與否應該不影響收益，不需要特別做調整。

針對不同標的的最小投資金額不同，撰文時比特幣正向利差至少要 250 USDT，以太幣正向利差最小 50 USDT，我們要賺取的是資金費率，標的本身漲跌都會被對沖，影響不大。

一開始建立部位需要支付手續費，根據我們的手續費率和當時資金費率狀況，系統會算出建議最短持有期間，以打平一開始支付的手續費，太早贖回可能會因為還不足以打平手續費支出而有負績效。

建立完成後可以在自己的資金頁面中查看交易機器人的運作狀況。

 

重點：不會全額投入，機器人只會拿 90% 建立部位，剩餘 10% 做為緩衝與保證金。在市場極端時，合約與現貨市場依然可能出現巨幅價差，在非常極端的市場情況下可能有強制平倉風險。

應對方式：不要選擇太冷門的標的，當市場出現非常誇張的劇烈波動時可考慮先手動結束智能套利策略。

 

智能套利常見問答 

誰適合智能套利？

智能套利是相對低風險的進階合約操作，適合符合以下條件的人：

• 對加密貨幣現貨與合約交易已有一定理解

• 想賺取較穩定的被動收益，不追求快速賺取價差

• 不想手動建立管理複雜倉位，希望透過自動化 / 半自動化機器人協助簡化操作

如果對加密貨幣合約交易等進階操作還不太了解，那就還不太適合，建議先了解再嘗試：
加密貨幣合約教學 2024｜合約交易是什麼？牛市熊市都能賺錢？

誰說合約交易等於高風險？加密貨幣合約交易進階操作：避險與套利

 

智能套利有什麼風險

智能套利雖然已經透過反向部位對沖風險，但依然有兩個主要風險：

• 資金費率逆轉
  資金費率會隨著市況變化，下單時是正向價差，有可能一陣子之後變成逆向價差，原本收取資金費率的組合變成要支付資金費率，這會造成套利的利潤降低或甚至出現虧損，這部分在建立機器人後，要開啟資金費率提醒，當資金費率出現逆轉時系統會發出通知，可手動關閉策略

• 極端行情下價差擴大
  雖然有資金費率這個收斂價差機制，行情極端時依然可能在現貨與合約市場之間出現巨幅價差，這可能導致強制平倉，以及若當下結清策略可能會出現虧損

 

針對這兩個主要風險的應對方式都是要定時關注市況，畢竟這還是跟合約交易有關的進階操作，不能像 Hold 現貨一樣完全無腦持有，儘管智能套利已經是自動化交易機器人，依然必須關注市況，在行情出現逆轉 (資金費率逆轉) 或極端走勢時手動介入。

 

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