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本文內容摘錄自 @Defi0xJeff，由幣研團隊編譯且整理如下
前言
穩定幣是加密貨幣領域中最重要核心之一，如果市場中沒有穩定幣，對於投資者來說就會很難去找到一個能夠「穩定」的標的來存放資金，也會進一步讓中心化交易所（CEX）、去中心化交易所（DEX）、永續合約等產品難以生存。
穩定幣的採用率在 2023~2025 年間快速上升，總供應量、交易量和流動性都在持續向上突破，應用場景也包括了近期的熱點加密支付或是跨境交易等等。
政府近期在監管上越來越透明，並持續推動機構採用穩定幣，舉例來說：Stripe 在 101 個國家推出穩定幣帳戶、法國銀行 Société Générale 計劃推出美元掛鉤的穩定幣、大型銀行（BoA、JP、Citi、Wells Fargo）計畫共同發行穩定幣、大型企業希望能夠透過穩定幣支付的方式來減少 Visa 和 Mastercard 的交易手續費等等。
穩定幣發行商 $CRCL / Circle 的首次公開募股（IPO）啟動了新的一波穩定幣熱潮，也吸引場外更多的投資者加入。
第一個挑戰
雖然 AI 代幣在設計上都是作為 AI 生態中的核心（支付、治理、應用），但 AI 團隊通常會將重點都放在 AI 產品本身而不是選擇將資源投入到 DeFi 上。
舉例來說：
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Virtuals 透過 VIRTUAL/AGENT 流動性池（LP），這對於 $VIRTUAL 代幣的價值累積來說是一種很好的機制，但同時也會讓項目團隊和流動性提供者難以提供流動性（無常損失的影響）。
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Aethir：使用 $ATH 作為支付方式，對於代幣來說形成了一種飛輪效應，但同時也增加了支付單位的波動性。
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Bittensor 透過 dTAO（alpha 子網代幣）來支付礦工、驗證者等參與者，他們會需要將 alpha 代幣兌換成穩定幣來維持運營資金。
透過上述的例子，我們可以看出雖然這對 AI 代幣來說是種不錯的飛輪設計，但也會因為在設計上所產生的波動性去限制了一部分參與者的加入。市場上代幣數量的增加，加上代幣設計上的不足，會進一步導致流動性缺乏，更重要的是讓 DeFi 生態難以搭建起來。
解決挑戰的項目
MAITRIX - AI 穩定幣層
Maitrix 透過超額抵押的 AI 原生穩定幣（AI USDs），針對每個生態量身定制，透過 AI 原生穩定幣將這些不夠穩定但生產力極高的 AI 經濟轉變為可預測、可組合高的生態。
Maitrix 核心組成：
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CDP（抵押債務）：用戶透過存入 AI 代幣和其衍生資產（流動性質押 & 質押的 AI 代幣）來鑄造和銷毀 AI USDs。
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穩定幣發射平台：AI 項目可以透過其原生代幣和其衍生品創建自己的 AI 穩定幣。
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Curve War / ve(3,3) 類型的激勵：MAITRIX 代幣 ve 治理和類似 ve(3,3) 的賄賂機制。
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StableSwap DEX：各 AI USDs 代幣之間的兌換。
目前支持的 AI USDs 資產：
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Aethir USD (AUSD) — 穩定幣支付
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Vana USD (VanaUSD) — 數據支持的穩定幣
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Virtual USD (vUSD)
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ai16z USD (ai16zUSD)
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0G USD (0USD)
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Nillion USD
目前還沒有針對各個 AI 穩定幣使用案例的細節，但目前來說 Maitrix 是唯一在為 AI 項目搭建金融層的團隊，並且已經跟主流 AI 生態建立了合作關係。
第二個挑戰
隨著 AI 生態的快速發展，對於算力等資源的需求也在持續增加，數據中心和雲端服務商需要提前規劃擴展以滿足未來的需求。企業級 GPU（像是 NVIDIA 的 H100 和 H200）通常價格都會比較昂貴且融資額度較大，傳統的融資方式像是銀行貸款或股權投資之類的方式速度都比較慢而且繁瑣，這也讓使數據中心無法快速擴展以滿足市場需求。
解決挑戰的項目
GAIB
GAIB 將 GPU 的未來現金流標記化，幫助數據中心能夠更有效率的籌集資金，同時為投資者提供由現實世界資產（GPU）支持的收益資產。
運作方式：
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雲端/數據中心將未來的 GPU 現金流打包成金融產品。
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這些現金流被標記化為 6-12 個月的週期。
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投資者購買這些代幣並開始領取定期收益。
官方將這種 AI 合成美元稱為「AID」，每個 AID 代幣會由一組 GPU 融資交易組合和儲備的國庫券或其他流動資產所支持。
浮動收益預計約為 40% APY。這將取決於 GPU 交易組合是債務融資還是股權交易（股權60-80%+，債務為10-20% APY）。
到目前為止，GAIB 的 TVL 為 27M，透過「Spice」（未來空投的點數）來激勵用戶存款。
USD.AI
USDAI 是由 Permian Labs 所支持的 RWA 收益型合成穩定幣。
USDAI 與 GAIB 類似但又不太相同，USDAI 是由硬體資產所支持的穩定幣，這些資產會作為抵押品來進行貸款（GPU、電信、太陽能板）。這屬於債務融資交易，借款人（資產擁有者）從 USDAI 取得貸款，支付貸款利息，這些利息收益則會給予 USDAI 代幣的持有者。
Permian Labs 是 Metastreet 背後的團隊之一，Metastreet 是頂級結構化的信用市場，提供像是 NFT 借貸、針對非流動資產 / RWA 的結構化信用（手錶、藝術品）、類似 Pendle 的 PT YT 等產品。
USDAI 目前尚未正式上線，但他們的預期目標收益為 15-25% APY，資產組合將分成三個階段，從 100% 國庫券轉向 100% 硬體資產。
USDAI 透過 CALIBER 簡化貸款 / 發行方式，並符合將 GPU 上鏈的法律標準。
更多 USDAI 資訊可以參考：https://x.com/Delphi_Digital/status/1919785085986889959
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USDAI 專注於債務，資產種類更多元，其 CALIBER 模型能夠覆蓋更廣泛的應用場景
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GAIB 專注於股權，提供更高的 APY 收益
其他AI相關穩定幣產品
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Almanak
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近期推出了 alUSD，基於 ERC-7540（ERC-4626 的擴展），這是一種代幣化的 AI 收益優化策略，最大化穩定幣投資在 Aave、Compound、Curve、Yearn 等平台上的風險回報率。
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Almanak 團隊將很快啟動點數活動來啟動 alUSD 周邊的流動性，並繼續擴展 DeFi 可組合性，以便人們可以使用 alUSD 作為抵押或循環利用以最大化收益。
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AIxFI / Interstable
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一個自動將 USDC 部署到 DeFi 協議的資金庫，將逐漸引入 AI 決策。
下一步
類似於 Ethena 這類專注在透過 GPU 產生高生產率的穩定幣收益項目或許會再次出現，但是最重要的是，這些項目該如何確保穩定幣的掛鉤，在出現危機的時候將價格穩住在 1 美元。
未來或許能夠看到更多不同的代幣化 AI 策略，目前已經有 AI 在協助優化收益。隨著 Maitrix 等項目開始為 AI 生態創建穩定幣的基礎建設，Web3 AI 內部將開始看到更多的流動性，這些 AI 將會更具可組合性，並且流向 DeFi，增強整體 Web3 的生態。
對於穩定幣來說，風險 / 掛鉤 / 贖回 / 清算機制等元素十分重要，在進行任何操作時都需要事先了解所有的運作機制再做決定。
Hank
