Token2049 前瞻：RWA 的主戰場換了，代幣化資產從「被持有」變成「被抵押」

Token2049 前瞻：RWA 的主戰場換了，代幣化資產從「被持有」變成「被抵押」

TOKEN2049 新加坡 10/7–8 在濱海灣金沙舉行，主辦方表示門票已售罄，預計 25,000 人與會、250 位講者分布在六個舞台。10/8 另有首次舉辦的 Institutional 閉門場，講者來自高盛、貝萊德、摩根士丹利、Solana Foundation 與 Franklin Templeton。

RWA 這一輪的重點不在發行規模，而在能不能當抵押品。 過去市場看 RWA 只看 TVL，而最新的市場趨勢顯示：多元類型的資產正被拉進交易場所的保證金系統。

Franklin Templeton 是最清楚的例子。他們於 9/28 宣布合格機構可把代幣化貨幣市場基金（Benji 平台發行）的份額當作場外抵押品，換取 Bybit 的 USDT 或 USDC 信用額度，該基金規模約 6.86 億美元。機制上，份額留在 ByCustody 託管端、持續賺取收益，Bybit 只在平台內鏡像其抵押價值。同一模式與幣安已在 2/11 上線，Bybit 是第二家大型交易所。執行長 Jenny Johnson 將出席大會。據團隊整理，Franklin 今年也收購了 250 Digital，成立 Franklin Crypto，把 liquid crypto 策略收進同一個品牌。

Ondo Perps 也來勢洶洶

Ondo 則從另一端切入。 Ondo Perps 允許交易者直接用代幣化股票當保證金，開最高 20 倍槓桿的股票、商品與指數永續合約，24/7 交易。其背後的 Ondo Network 在隱私環境執行交易，再回公鏈做資產轉移結算。

抵押品能同時賺息又能拿來開倉，等於把美債收益疊進交易者的資本效率。這可能改變永續合約的資金結構：持有 BENJI 的機構做基差交易時，無風險收益成為持倉的墊底。這是我們的推論，不是已公布的數據。