最壞劇本成真但比特幣比想像中好！ 民主黨橫掃國會，加密貨幣何去何從？

投票前，我們專題整理期中選舉的三種可能結果時提到，對加密貨幣產業最不利的劇本，是民主黨拿下參眾兩院。

▌延伸閱讀：美國期中選舉共和黨將輸到脫褲？ 開票時間、民調、選舉結果分析！

結果，這個劇本成真了！民主黨在 11 月 3 日的期中選舉中，一口氣從共和黨手上搶下 7 個參議院席次，同時拿下眾議院，將在明年 1 月掌控國會兩院。

照理說，這對加密貨幣產業是一記重拳，不只 CLARITY Act 恐怕更難過關，一向對加密貨幣抱持懷疑態度的 Elizabeth Warren 也預計將接掌參議院銀行委員會。邏輯上來說，這可能是一連串利空的起點。

 

但比特幣的反應卻跟很多人想的不一樣。開票當下，比特幣一度跌向 7.56 萬美元；結果才過了一天，就 V 型反彈，重新站上 8 萬美元。雖然只是這波反彈沒能撐太久，11 月 5 日美股重挫，比特幣又跟把選後的漲幅幾乎全部吐回去。

但比特幣的走勢，或許暗示了我們不必這麼悲觀，市場跟我們想像的，可能不太依樣。

這篇文章，我們就來整理這次期中選舉的開票結果、共和黨內部怎麼檢討這場敗選、加密產業砸最多錢的俄亥俄州為什麼慘敗、比特幣為什麼先彈後跌，以及民主黨掌控國會之後，接下來的加密監管可能怎麼走！

 

---

開票結果：民主黨從共和黨手上搶下 7 席

先看最關鍵的參議院。選前共和黨握有 53 席、民主黨 47 席，民主黨必須淨增加 4 席才能過半。結果民主黨不但達標，還多拿了好幾席。

根據 NBC News 的預測，民主黨這次從共和黨手上翻下的 7 個參議院席次分別是：愛

荷華、堪薩斯、俄亥俄、緬因、北卡羅來納、南卡羅來納與德州。其中有幾場，結果相當出人意料：

・堪薩斯：這是堪薩斯州將近一個世紀以來，第一次選出民主黨籍的參議員

・德州：民主黨候選人 James Talarico 擊敗德州司法部長 Ken Paxton，拿下這個長期被視為共和黨鐵票區的席次

・南卡羅來納：小兒科醫師出身的民主黨候選人 Annie Andrews 爆冷勝出，是這次最意外的結果之一

・緬因：民主黨的 Troy Jackson 擊敗共和黨參議員 Susan Collins，終結他將近 30 年的參議員生涯

・北卡羅來納：前州長 Roy Cooper 勝選，成為北卡將近二十年來第一位民主黨籍參議員

・愛荷華：Josh Turek 擊敗 Ashley Hinson，翻下這個原本被看好由共和黨守住的州

照目前的統計，民主黨在參議院至少已經拿到 54 席，仍有少數席次還在計票。眾議院方面，民主黨同樣拿下多數，也就是說，從明年 1 月開始，國會兩院都將由民主黨主導。

為什麼會出現這麼大的翻盤？《華盛頓郵報》的分析指出，選民對川普的不滿、與伊朗的戰爭，以及居高不下的油價，讓一些原本被視為共和黨穩贏的州，也出現了激烈的選戰。

NBC News 的出口民調也顯示，在民主黨翻下的南卡羅來納、德州、俄亥俄、愛荷華、堪薩斯等州，都有超過一半的選民不滿意川普的施政表現！

而最主要的原因，就是我們先前談過的油價問題，從今年 2 月伊朗戰爭爆發開始，油價一路衝上每桶 100 美元以上，推升通膨、壓垮民眾的荷包，最後，重重的反映在選票上。

 

---

共和黨怎麼檢討這場敗選：承認辜負民生，繼續力拼對抗民主黨保 AI

選後，共和黨內部對於「為什麼會輸」，出現了明顯不同的說法。

川普選前多次要支持者「當作我也在選票上」，選後則在 Truth Social 上寫道：「我沒有出現在選票上，如果我有，我們會以壓倒性優勢獲勝！」被記者問到伊朗戰爭時，川普承認戰爭推高了油價、對選情造成影響，但仍堅持這是正確的決定，如果重來一次，他還是會這麼做。

副總統 JD Vance 就沒這麼客氣了，他在 X 上發了一篇長文表示「我們輸的原因，幾乎所有人都看得出來，就是這場戰爭」。他說，共和黨的民調專家告訴他，許多 2024 年投給川普的選民，對伊朗戰爭、生活成本以及美國與以色列的關係感到不滿，甚至打算轉投民主黨。

Vance 也提出了接下來的方向，包括結束戰爭、堅持美國優先，以及調整與以色列的關係。外界普遍認為，這可能是他開始與川普拉開距離、為 2028 年總統大選鋪路的第一步。

佛州州長 DeSantis 則認為，問題不只在於單一議題，而是個共和黨都需要重新檢討。他在記者會上直言，這是期中選舉「最壞的政治劇本」，對共和黨在全國許多地方來說，「接近一場滅絕級的事件」，嚴重程度大概是過去一百年來僅見。他也警告，共和黨想重新奪回國會多數，接下來會非常困難。

而對加密貨幣產業來說，這些發言裡最值得關注的，是川普對新國會的態度。他在 Truth Social 上貼出一頂寫著「VETO（否決）」的紅色帽子，並對《紐約時報》表示，自己握有完整的否決權，民主黨必須來找他協商。

看來，是決定力槓到底！

 

---

加密貨幣產業最痛的一場敗仗：俄亥俄

加密產業這次輸得最難看的一場，是俄亥俄州的參議院補選。

主角是前參議院銀行委員會主席 Sherrod Brown，他一向被視為國會裡對加密貨幣最不友善的議員之一。2024 年，加密產業的超級政治行動委員會 Fairshake 砸了約 4,000 萬美元，成功把他拉下參議員的位子。

兩年後 Brown 捲土重來，加密產業也再度全力出手。9 月 CLARITY Act 在參議院表決失敗後沒幾天，Fairshake 就宣布要再投入 3,000 萬美元反對他；到了 10 月中，加密產業相關的政治行動委員會，合計砸下的資金已經超過 5,200 萬美元，全力支持共和黨現任參議員 Jon Husted。在加密倡議團體 Stand With Crypto 的評分裡，Husted 是 A，Brown 是 F。

結果，Brown 還是贏了。花了兩次選舉、上億美元想擋下的人，最後還是回到了參議院。

更尷尬的是，就算是 Fairshake 支持的議員，也不一定會站在產業這邊。例如 Fairshake 先前力挺的兩位民主黨參議員 Ruben Gallego 與 Elissa Slotkin，在 9 月的 CLARITY Act 表決中都投下了反對票。加密產業「押人不押黨」的策略，這次暴露出明顯的極限：押中了人，不代表拿得到票；砸了錢，也不代表贏得了選舉。

---

比特幣怎麼走：先 V 型反彈，再被美股拖下來

不過，既然結果對加密產業這麼不利，比特幣為什麼一開始沒有大跌？

先看價格走勢。開票當下，隨著民主黨勝選的消息陸續傳出，比特幣一度跌向 7.56 萬美元，創下六週新低；但到了 11 月 4 日，比特幣就收復跌幅，回升到約 7.83 萬美元，當天下午更上漲近 3%，重新站上 8 萬美元。（雖然後來又下跌）

對於這波反彈，分析師的解讀主要有三個方向。

第一，市場早就反映了。CoinShares 研究主管 James Butterfill 認為，在選舉結果確定之前，比特幣就已經反映了民主黨全面勝選的可能性。

回頭看上一篇提到的預測市場數據，選前民主黨拿下眾議院的機率高達九成以上、參議院也有七成，結果揭曉時，對市場來說其實不是驚喜。

第二，利空出盡。加密分析師 Michaël van de Poppe 形容，這是一種「傳言時賣出、消息確定時買進」的反應。選前市場最怕的是不確定性，結果一出爐，不管好壞，資金反而敢重新進場。

第三，整體市場是上漲的。選後隔天，道瓊工業指數大漲約 1,500 點，創下 2025 年 4 月以來最大單日漲幅，油價也同步下跌。在整體風險資產回溫的環境下，比特幣自然也跟著反彈。

不過，這波反彈從一開始就有隱憂。比特幣雖然從低點反彈，但並沒有吸引到明顯的新買盤，比較像是賣壓暫時消化，而不是有新資金大舉進場。部分漲勢，也來自空單被強制平倉所帶動的急拉。

結果，反彈只維持了一天。11 月 5 日，華爾街出現 18 個月來最慘的一天，賣壓一路蔓延到加密市場：比特幣下跌約 5.7%，跌回約 7.59 萬美元；以太幣更重挫約 7.8%，跌到約 2,234 美元，選後的反彈幾乎全部回吐。

資金面也不算樂觀，比特幣現貨 ETF 在選前連續三個交易日合計淨流出超過 11 億美元，選後雖然一度轉為小幅淨流入，力道仍然有限。

從價位來看，比特幣已經跌破分析師先前提醒的約 7.64 萬美元支撐，代表市場需求仍然疲弱。再加上幣安被駭的事件還在處理中，短線上，比特幣能不能守住  7.5 萬美元的低點，會是接下來的觀察重點。

 

---

民主黨掌控國會後，加密貨幣監管會怎麼走？

選舉的短期衝擊過去了，但真正的影響，會在接下來兩年慢慢浮現。

最直接的變化，是參議院銀行委員會的主導權。分析機構 Compass Point 的 Ed Groshans 認為，Warren 預計將接任參議院銀行委員會主席，而他對加密產業的反對立場，很可能讓 CLARITY Act 等對產業友善的法案停擺。

第二個變化，是人事任命。SEC 跟 CFTC 委員都要經過參議院同意，民主黨掌控參議院之後，川普提名的監管官員，需要爭取民主黨的支持才能過關。

第三個變化，是新產品的推出速度。有分析師指出，代幣化股票、讓用戶持有加密貨幣就能領收益的帳戶這類新產品，接下來可能會面臨上線放慢、規範變多，或更嚴格的投資人保護要求。

但這不代表加密貨幣監管會全面倒退。就像前面提到的，川普仍然握有否決權，任何限制加密產業或監管機關權限的法案，他都能擋下來；監管機關也可以繼續透過行政規則推動政策。

只是行政機關訂的規則，本來就比國會通過的法律更容易被推翻，這也是為什麼產業原本最希望透過 CLARITY Act 立法，把規則一次定下來。

新國會要到明年 1 月才會上任，在那之前，現任國會仍由共和黨主導。CLARITY Act 能不能在這段跛腳會期再闖一次關，會是接下來值得觀察的重點！

 

---

筆者觀點

選前，我們說過「民主黨全拿」是對加密產業最壞的劇本；但真的上演時，比特幣只花了一天就收復跌幅，整體表現比我們預期中的還要好！

但另一方面來說，比特幣隔天又跌回原點，原因也不完全是選舉，而是美股重挫帶動的全面賣壓。這兩天的走勢可以看出，真正牽動比特幣價格的，還是整體市場的情緒跟資金流向。

當然，選舉長期的影響不能忽視。CLARITY Act 的路確實變得更難走，共和黨內部也開始出現路線之爭；加密貨幣產業則得重新思考，怎麼在一個由民主黨主導的國會裡推動政策。單靠砸錢，未必換得到想要的國會。

對投資人來說，接下來比選舉結果更值得關注的，可能是三件事：12 月 9 日的 Fed 利率決議、幣安被駭事件的後續處理，以及 Warren 接掌銀行委員會之後，會怎麼排定加密相關的議程。這三件事，對比特幣中期走勢的影響，可能都比這場選舉本身更大！

 

---

延伸閱讀

美國期中選舉共和黨將輸到脫褲？ 開票時間、民調、選舉結果分析！

海峽封鎖又重啟？20% 通行費收還是不收？ 川普 24 小時大轉彎，升息現況盤點

升息救通膨，卻讓政府直接破產？ 該讓法幣貶值，還是引燃 39 兆未爆彈！