Sonic DeFi 消息連發，美國幣興起第二波浪潮 -0304 幣研週報

本期重點整理

• AAVE DAO 發出新提案欲改版代幣經濟學，未來每週將回購 100 萬美元 $AAVE，至少持續 6 個月

• 加密大盤受川普消息影響嚴重，值得關注具美國政商背景的代幣，如 $XLM, $HBAR, $ONDO, $LINK, $STX

• Sonic 生態值得埋伏：Stability $STBL 即將 TGE，Rings YT 暴漲

• Monad 生態熱度持續增長！ MEV 協議 Fastlane 獲融資， $shMON 測試網已開啟

• ZK 協議 Orochi Network 獲得 Ethereum Foundation、BNB Chain 官方贊助

• Elixir 發幣 $ELX 將於明晚 9 點上線 Bybit，目前已上 Aevo 盤前

週報內容、市場新聞摘要

• 美國總統川普上週再次強調 3 月將如期施行其對加墨的 25% 關稅政策，且還將對中國再額外加征 10% 關稅，大盤動盪，比特幣回落上週低點。

• 3 月 7 日將舉行白宮加密貨幣峰會

• 川普總統頒布行政命令，建立加密貨幣戰略儲備，包括 XRP、SOL和 ADA ，其中 ADA 一度漲超 70 %

• Pendle 佈局到了第七條鏈 - Sonic ，與 Rings 合作推出首批流動性池，APY 一度 從 2% 漲到 17%，一週內 5 倍以上漲幅

• 美國證券交易委員會（SEC）正式結束了對 Yuga Labs 三年的調查

• XRP 的 FDV 一度短暫超越ETH

• SEC 推遲 Cboe 以太坊 ETF 期權決定至5月，Solana ETF進展順利或於2025年獲批，Bitwise 混合 ETF 已通過，顯示審批差異。

• Curve 和 Aave 將上線 Sonic 鏈

• 橋水聯合基金創始人 Ray Dalio 表示:美國三年內將出現債務危機，比特幣和黃金可做為貨幣避風港

• CryptoPunk #4464，以 1,011 ETH（約 218 萬美元）成交

• Hypio NFT 轉移至 Hyperliquid EVM，地板價上升約 30%

• Monad 測試網的推出引起了大量關注，聲量在 Kaito Pre - TGE 排行榜位居前三名

• Base 生態 L3 Zora 宣布即將 TGE $ZORA 

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大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• ESH2025: -2.51%

• NQH2025: -4.00%

• US2000: -4.42%

• TOTAL3: -5.09%

• TOTAL: -6.34%

• OTHERS: -10.65%

週日晚上川普突然喊出加密貨幣儲備，致使受點名的 $SOL, $ADA, $XRP 及 BTC ETH 暴漲，而後在不到一天內出現大盤劇烈下殺，ETH 甚至跌破 2 月低點。許多代幣市值已跌回牛市前，值得關注項目及生態的中長期發展，若是近期看中單一項目表現，做多的同時建議做空其競品，對沖大盤風險。

US2000 跌至去年 9 月降息前的水準，顯示資金行情冷清

TOTAL3 跌幅小於 TOTAL 主因為 ADA SOL XRP 加密貨幣儲備的上漲動能劇烈，勝過 BTC ETH

 

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 21 恐懼（ -26 個百分點）

• CMC 恐懼與貪婪指數 26 恐懼（ -11 個百分點 ）

• BTC Dominance 61.15% （前 61.30% ）

 

賽道與公鏈生態數據

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Ethereum +2.49 億
  過去一週經歷大盤持續衰退，每次暴跌行情產生時，大量資金流入以太坊主網，後續可持續關注是否有流出至其他公鏈現象產生

• Arbitrum / Hyperliquid +1.29 億（前 +1.38 億）
  Arbtirum 跨鏈淨流入數據表現優異，推測由於近期市場劇烈波動，有巨鯨在Hyperliquid 上透過合約進行高倍數交易等活動導致。過去兩週雖然 HyperEVM 上線，但是目前跟進上線主網的項目不多，若是看好 HyperEVM 後市發展，可以關注：

• Hypio NFT

• NFT 交易所 Drip Trade 治理代幣 $JPEG

• 迷因幣 $BUDDY

• Solana +0.32 億（前 +0.32 億）
  Solana 資金體質良好，歷經大盤下跌，雖然近期迷因幣市場冷清，但由於美國敘事的推動，中長期仍可看好。近期由於川普的 $SOL 戰略儲備消息，使得其資金為淨流入。

DeFi Protocol 行情

漲幅最大項目（TVL 大於 1,000 萬美金）

Source: https://defillama.com/?minTvl=10000000&maxTvl=

 

TVL 漲幅榜 Top 10：

 

• Maple Finance（6.45 億美金，216%）為 RWA 賽道的 DeFi 信貸平台，專注於為機構以及高資產人士放貸 。和 Pendle 合作整合 Syrup，讓用戶能管理 Maple 貸款收益，近期吸引約 8000 萬美元 USDC 流入

• 🔥 Stability（2,358 萬美元，127%）是 Sonic 生態的質押收益聚合器，生態 TVL 排名 11，上週五完成估值 1,250 萬美元的社區輪融資，並宣布將在 3 月 5 日 TGE $STBL，鏈上開盤價格將錨定 FDV 1,800 萬美元，公售參與者獲得 44% 利潤。

• Bitflow（1,105 萬美元，64%）為 Stacks 生態第四名的DEX，根據消息 $BFF token 即將發幣，故吸引共 300 萬美元等值 $STX 以及 $USDC 的流入。Stacks $STX 生態近期被揭露具有深厚美國背景，更是 SEC 第一個批准的加密貨幣，值得關注。

• Factorial（2,544 萬美元，64%）為 Ton 生態上第 9 名的借貸項目，近期流入約 200 萬美金 之 $TSTON & $STTON。 

• 🔥【連續 2 週】Exponent（1,874 萬美元，62%）是 Solana 生態中類似 Pendle 的利率交易項目，近期和 Jito 推出 $fragSOL 資金池 APY16.31% ，吸引約 600 萬美元資金進駐，除此之外，交易者可以在此做多或做空 SOL LST 的利率或 USDC 借貸利率，賺取固定收益。

• Pareto（前 Idle）（5,104 萬美元，61%）近期獲 Optimism Grants 的支持，並與 Morpho Labs 合作推出 Yield Tranches，昨日吸引約 1800 萬 $USDC 流入。

• Kyo Finance（1,437 萬美元，59%）獲得 Optimism Grants、ACS( Astar Network 推出的跨鏈質押計劃 ) 第 2 季獎勵提升 33%，APR 升級展現超高收益（如 ETH/USDC 池超 2000%）、Soneium 生態擴張，共同吸引資金的流入。

• 🔥【連續 2 週】Rings（1.27 億美金，51%）近一周因 Sonic 生態熱度持續、質押 scUSD/scETH 高達 900% APR、與 Pendle Finance 合作推出高槓桿資金池、 Aave 即將登陸 Sonic 的預期等等，進一步推升其鎖倉量。

 

統計異常

• Stream Finance（2,500 萬美元，919%）統計異常

• Rain.fi（1,439 萬美元，717%）統計異常

市場融資情形

Source: https://www.rootdata.com/zh/Fundraising

 

融資榜 Top 5：

• Figure（2 億美元）主要提供加密貨幣抵押貸款的借貸公司。由 Sixth Street 參投

• Prime Intellect（1,500 萬美元）這是一家 AI 計算平台，訓練開源的 AI 模型。由 Founders Fund 領投，Menlo Ventures 參投。

• 🔥 Orochi Network（1,200 萬美元）是一家專注於區塊鏈和密碼學的創業公司，目標是建立全球首個可驗證的數據基礎設施，旨在解決 Web3 生態系統中的數據完整性和隱私問題。除融資外也獲得來自 Ethereum Foundation、BNB Chain、Mina Protocol 及 Web3 Foundation 以及的捐贈（Grant）

• Boinkers（800 萬美元）是一款加密貨幣小遊戲，由 ACID Labs 開發，NFX、Speedrun 領投。

• 🔥Fastlane（600 萬美元）是 Monad 生態 MEV 協議，由 Figment Capital 和 DBA 領投，Coinbase Ventures、Robot Ventures 等參投。接下來將投入 MEV LST $shMON，測試網值得參與。

美國幣專欄

Source: https://x.com/0xfomor/status/1896857213140177083

 

• $XLM：Franklin Templeton 推出的美國政府貨幣基金 FOBXX 使用 $XLM 紀錄，助華爾街傳統投資產品上鏈並維持運作，積極參與國會山莊對加密及穩定幣法案的遊說和討論

• $HBAR：投資方包含 Google、IBM、波音、LG、Tata 等，曾與美國聯邦儲備系統的 FedNow 支付合作

• $ONDO：多間傳統金融機構合作，包含 Blackrock 及 Mastercard，也是 WLFI 持有代幣之一

• $LINK：與美國證券託管結算公司 DTCC 聯合摩根大通等十家金融機構完成 Smart NAV 的基金代幣化實驗，並與 WLFI 合作，今年主動邀請美國政府在華盛頓開私人會議

• $STX：在紐約起步，並與美國學術機構合作研發，早期由普林斯頓孵化支持，也是首個經 SEC 核准的加密貨幣項目

內容精選 - DeFi 利率市場：挑戰、創新與穩定之路 by Presto Research

🔥Presto Original🔥

DeFi Interest Rates: Challenges, Innovations, and the Path to Stability

by@minjung315

DeFi has revolutionized the way capital is deployed and borrowed. However, fundamental questions remain:
- Where does the yield come from?
- How sustainable are current… pic.twitter.com/tdWoZk5DZ0

— Presto Research (@Presto_Research) March 4, 2025

DeFi 改變了資本的部署與借貸方式，但仍存在關鍵問題：

• 收益來源為何？

• 現有模式的可持續性？

• 哪些創新正在塑造 DeFi 利率的未來？

DeFi 收益的四大來源

每一筆收益都來自某種經濟活動，主要來源包括：

1. 借貸利息（Ex: AAVE）

2. 協議激勵與補貼收益

3. 交易 Gas Fee：鏈上 Staking 收益（Ex: Solana）

4. 替代收益模式：資金費率 & 做市機制（Ex: Ethenalabs 、Hyperliquid ）

DeFi 利率市場的主要問題

儘管 DeFi 創新不斷，市場仍面臨無法成為穩定 TradFi 固定收益替代方案的挑戰：

1. 缺乏標準化基準利率 → DeFi 利率缺乏真實價值基礎，更多用於市場推廣

2. 過度依賴通膨型代幣激勵 → 通膨型激勵價值並非來自於實質產出

3. 缺乏利率衍生品工具 → TradFi 中，利率衍生品市場規模達 $573.7 兆美元，遠超 $120 兆美元 的 OTC 外匯市場，而 DeFi 利率交易市場仍在早期。

過去的解決方案

1. 零息債券 UMA Protocol：折價發行，成熟後按面值贖回，提供固定回報

2. 優先 / 次級分層 Centrifuge：將收益分為 Senior / Junior兩層，進行高/低風險分類：

1. Senior：低風險，具備優先分潤權，保障收益，但是分潤額度通常較低

2. Junior：高風險，超出 Senior 份額的部分直接分給 Junior，收益份額波動較大

目前的先進利率協議

收益拆分（Yield Stripping）（Ex: @pendle_fi）

• 拆分資產的本金與收益，產生兩種可交易代幣：

• PT（本金代幣）：代表資產本體，到期回收面值

• YT（收益代幣）：代表利息，隨市場需求波動

• Pendle 未來將推出 Boros: 資金費率避險工具

收益拍賣（Yield Auctions）（Ex: Term Labs）

• 透過拍賣機制設定借貸利率，類似美國國債拍賣

📍 當前的創新模式

1. 實際收益的市場 Ethena Labs：利用資金費率（多頭現貨 + 空頭期貨）來分配收益，形成可持續、非通膨的利率來源

2. 槓桿利率交易 RateX Dex：提供槓桿交易機制，讓用戶放大利率變動的敞口，同時避險借貸風險

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