市場易受川普言論影響，市場情緒轉往 DeFi -0308 幣研週報

本期幣研週報重點

• 川普發出比特幣戰略儲備行政命令，對市場短空長多

• 就業市場頹勢不支持加墨關稅施行，有助於總體經濟和大盤行情

• Berachain 淨流入第二，生態迷因幣 $HENLO 底部上漲 2.5 倍

• 灰度正計畫發行 DeFi 基金：成分資產為 $AAVE, $MKR, $LDO, $CRV

• Trump 家族 WLFI 宣佈與 SUI 達成戰略合作，消息發出後 $SUI 暴漲 11%

• 據 Kaito 數據，DeFi Mindshare 創下 12 個月以來新高

週報內容、市場新聞摘要 

• 川普簽署行政命令建立比特幣戰略儲備，但不會額外編預算購置加密貨幣，市場預期落空，大盤下跌

• Coinbase CEO：預計 G20 中的許多國家會效仿美國建立 BTC 戰略儲備，儲備法案將利好中長期加密市場

• Bitwise 提交了 $APT ETF 現貨申請

• Coinbase 計畫推出代幣化證券 $COIN

• Bitwise 推出的比特幣與黃金混合 ETP 產品已在歐洲上市，利多傳統機構敘事

• 經歷空投風波，Redstone ($RED) 重新上線幣安現貨市場，消息一出 $RED 暴漲 16% 

• Trump 家族 WLFI 宣佈與 SUI 達成戰略合作，消息發出後 $SUI 暴漲 11%

• Lombard Finance 將在 Sui 公鏈推出其比特幣 LST $LBTC

• 以太坊開發者在 Sepolia 測試網啟用了 Pectra 升級

• MetaMask 明確指出目前沒有 TGE 計畫，網傳資訊全為假消息

• Reddit 的共同創辦人 Alexis Ohanian 參與了收購 TikTok 美洲地區的競標，並計劃融合區塊鏈產品至平台中

• Axie Infinity 宣布新的 MMORPG “‘Atia's Legacy’”，預計 2025 年夏季首次測試，並開放預註冊，提供 $AXS 和 Axie NFT 獎勵

• MetaMask 金融卡 MetaMask Card 擴展至美洲地區，USDC 消費回饋 3%

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大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• TOTAL3: +0.45%

• TOTAL: +0.12%

• OTHERS: -1.39%

• ESH2025: -3.45%

• NQH2025: -3.76%

• US2000: -5.05%

過去一週加密市場劇烈波動，加密大盤主要圍繞加墨關稅、加密貨幣戰略儲備兩大消息，且幾乎每日凌晨都有關於川普的大利多 / 利空突發訊息：

1. 加墨關稅：川普政策反反覆覆，原先激烈表示毋需再與加墨談判，不到 2 天又改口說 25% 關稅將延後 1 個月施行，使得大盤先跌後漲。

2. 加密戰略儲備：ADA、SOL、XRP 受點名成為儲備，漲幅最盛，其次為 BTC、ETH。隨後因川普的行政命令明確指出美國不會額外編列預算購買加密貨幣，牽涉此敘事的 5 個代幣均暴跌

美國白宮加密峰會期間無特別的催化劑注入市場，會後持續陰跌

山寨市場重洗牌，持續關注 Sonic、Berachain 高 APY 收益機會，傳統 DeFi 項目重磅提案，如 $AAVE 、 $CRV 、 $UNI

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 34 恐懼（ +8 個百分點）

• CMC 恐懼與貪婪指數 30 恐懼（ +8 個百分點 ）

• BTC Dominance 61.31% （前 61.13% ）

3 月重要經濟數據發布時間（UTC +8）

• 美 CPI 消費者物價指數：3 月 12 日 20:30

• 美 PPI 生產者物價指數：3 月 13 日 20:30

• 美 FOMC 利率會議：3 月 20 日 02:00

• 美 FOMC 記者會：3 月 20 日 02:30

總體經濟專欄 - 就業市場超級週

Source: https://hk.investing.com/economic-calendar/nonfarm-payrolls-227

• 公布 151K

• 預期 159K

• 前值從 143K 下修至 125K 

• 失業率升至 4.1% 高於預期值 4.0% 和前值 4.0%

今晚 NFP 數據延續 ADP 顯示的就業市場頹勢，確認美國就業放緩並削弱川普政府堅持加墨高額關稅的籌碼，有助大盤行情，數據公布後 BTC 快速從 89K 漲至 91K。

Deribit BTC 突破數據

Source: https://www.deribit.com/statistics/BTC/metrics/options

 

BTC 突破價格 10 萬隱含概率：

• 2025 年 03 月 28 日：19.30%（前 16.70%）

• 2025 年 04 月 25 日：30.05%（前 27.55%）

• 2025 年 05 月 30 日：38.10%（前 35.44%）

• 2025 年 06 月 27 日：42.12%（前 39.71%）

• 2025 年 09 月 26 日：50.12%（前 48.21%）

• 2025 年 12 月 26 日：55.02%（前 53.59%）

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Arbitrum / Hyperliquid +0.92 億
  HyperEVM 上線後發展速度不如預期，少有官方支持的項目順利落地或 TGE，若欲佈局中長期，值得關注 Hypio NFT 及空投予 Hypio 持有者的項目方。

• Berachain +0.91 億
  Berachain 上近期出現 Sky 推出的 Polaris 協議，採用 Agent Framework 並成功將超過 75 億美元的 $USDS 跨鏈至 Berachain ，值得關注潛在挖礦機會和 $MKR 走勢
  生態最大迷因幣 $HENLO 開盤表現極好，目前已從空投砸盤後的 2,000 萬美元市值成長 2.5 倍。

• Ethereum +0.63 億
  過去一週市場仍在消化前一週帶入的 4.45 億資金淨流入，若是大盤行情持續回暖，可關注到以太坊回流至潛力 EVM 生態。

ETF 行情

BTC ETF 淨流入

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot

上圖為以週為單位的淨流入圖，過去一週 BTC 淨流入 -3.9 億美元，相較上周觀測到的 BTC ETF 史上最大單週淨流出，本周流出現象雖放緩，但目前已連續四週出現淨流出。

川普昨日宣布 BTC 戰略儲備的通過， Coinbase 執行長也表示 G20 中的許多國家會效仿美國建立 BTC 戰略儲備，利好中長期加密市場 

ETH ETF 淨流入

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot

 上圖為以週為單位的淨流入圖，過去一週 ETH ETF 淨流出 9,600 萬美元，機構看空情緒短暫回暖，值得關注 EVM 生態中具高潛力的強勢項目，如 DEX 賽道 $FLUID、借貸賽道 $AAVE 的新提案等。 

內容精選 - Solana 高額手續費收益的背後真相

I continue to see misleading analysis about "Solana fees outpacing Ethereum"

Don't get me wrong. The Solana growth arc is impressive.

But if you look under the hood, it looks like a house of cards.

Case & point:

Over the last 30 days, 95% of Solana's total fees (base +… pic.twitter.com/U2RmNi9FTF

— Michael Nadeau | The DeFi Report (@JustDeauIt) March 6, 2025

Solana 手續費增長迅速，結構性隱憂浮現

過去數個月數據顯示 Solana 的鏈上手續費收入超越 Ethereum，但細部分析中可發現主要由少數高頻交易者貢獻，而非用戶數自然成長。

根據過去 30 天數據，Solana 95% 的手續費來自僅僅 1.26% 的錢包地址，其中最大貢獻者為知名做市商 Wintermute，其餘多為交易機器人，代表 Solana 公鏈的交易活動高度集中於少數主體，大量手續費收入間接來自於用戶鏈上交互時遭到套利的損失。

潛在隱憂：Solana Gas Fee 的結構風險

機構投資人可能會對此提出疑問：「Solana 手續費成長迅速，但主要使用者是誰？」
數據顯示，這些交易者主要透過 「三明治攻擊（sandwich attack）」 以及發行迷因幣來從散戶獲利，只要大量迷因激起討論並觸發高額交易量，做市商和機器人的套利收益將急劇上升，而散戶將逐漸意識到此現象，長期下來影響 Solana 的交易活躍度與手續費收入。（目前 Pumpfun 收益及發射代幣已急遽降低）

.Pumpfun 營收銳減 90% 以上 🩸🩸@pumpdotfun Revenue Plunges by Over 90% 🩸🩸

eng version below
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10 月 24 日， @KaitoAI 數據顯示 @pumpdotfun 達到了mindshare 史上新高

11 月 19 日，Pumpfun 上畢業代幣交易量為 26 億美元，畢業率 1.71%，單日 467 萬營收

1 月 23 日，Pumpfun… https://t.co/h9KR92wf1q pic.twitter.com/ydTYYjx4Oe

— alvin617.eth 🐻⛓️ (@Alvin0617) March 7, 2025

未來展望：Solana 需調整交易生態

Solana 過去近一年雖收益高速成長，但仍需降低對少數高頻交易者的依賴，以確保市場健康發展。目前 Solana 正經歷 FTX 暴雷後的第二波衰退期。未來轉型值得探討如何提升散戶參與度和交易公平性。

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