Clarity Act 最後竟卡在川普！ 白宮、民主黨倫理法案大戰，8 月沒通過就沒救？

CLARITY Act 從 2025 年 5 月底在眾議院被提出，到現在已經跑了一年多。這一路走來，關卡一個接一個：先是 Coinbase 為了穩定幣收益條款一度撤回支持，讓法案在參議院卡了將近四個月；好不容易今年 5 月談成跨黨派妥協、擺平了最難搞的銀行業，眼看終於要往參議院院會表決衝刺。結果，又卡住了。

但這次卡關的主要原因，不是產業、不是銀行，而是一條跟川普個人財務直接相關的倫理條款！

根據揭露，川普光是 2025 年，就靠加密貨幣賺進超過 14 億美元。而 CLARITY Act 裡有一條條款，恰恰好就是要限制總統這類官員繼續從加密貨幣獲利。相當於是這部法案最主要的推手，正好就是這條條款要管的頭號對象。

雖然根據最新消息，白宮似乎願意在倫理條款上妥協，但如果 8 月第一週前沒有談攏，錯過參議院休會前的最後表決窗口，恐怕要再等上好幾年！

作為加密貨幣監管鬆綁受益者之一，川普會不會妥協簽署一部限制自己繼續透過幣圈大賺特賺的法律？這篇文章，就來拆解 CLARITY Act 的最後僵局：CLARITY Act 卡住的最後一個原因、倫理條款的主要爭議點、白宮和民主黨各自的立場、以及法案最後表決的死線落在哪裡！

 

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破關斬將只剩最後關鍵一步：CLARITY Act 目前卡在哪

CLARITY Act，是美國第一部真正處理加密貨幣市場結構的聯邦大法，核心目標是釐清數位資產到底歸 SEC 管、ㄆ是歸 CFTC 管。

從目前的進度來看，CLARITY Act 其實已經闖過整個立法程序的大半關卡：眾議院在 2025 年 7 月就以跨黨派高票通過，參議院銀行委員會也在 2026 年 5 月表決過關，現在，就只差參議院院會的最後一次關鍵表決！

Polymarket 上「2026 年通過」的機率，年初一度超過 80%，中途跌到只剩 32%，7 月 21 日傳聞出現後又回到 43%。半年來上上下下，基本上每一次波動，都對應著談判的一次進展或破局。

而過去讓 CLARITY Act 推進僵持不前的主要的爭議，包括穩定幣收益、監管權限怎麼劃分，其實都在漫長的協商裡談得差不多了。現在就剩最後一條卡著——倫理條款。

也就是：要不要禁止總統、副總統、國會議員在任期內，持有加密貨幣的商業利益。

閱讀過我們過去專文，或是追蹤已久早就熟悉這部法案的讀者可能記得，早在今年 5 月的委員會階段，他就已經是三大爭議之一，只是當時被判斷「不會出現在委員會版本，留待後續處理」。如今兩個月過去，其他爭議陸續解決，這條當時被延後的條款，反而變成了卡住整部法案的唯一絆腳石！

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川普本人就是爭議核心：爭論不休的倫理條款

而這個條款之所以窒礙難行，是因為他（相當具有針對性的）打算規範的頭號對象，就是最希望法案通過的川普本人。

川普在 2025 年的財務報告中揭露，光是這一年，他從加密貨幣相關活動賺進超過 14 億美元。有報導甚至估計，川普家族從加密貨幣累積的收益上看 23 億美元。這些錢的來源，主要包括他自己的 $TRUMP 迷因幣，以及家族持股的 World Liberty Financial。

於是，這就形成了一個非常尷尬的局面：推動這部法案的人，跟這部法案要規範的對象，是同一個人。一個從加密貨幣賺了十幾億美元的總統，到底要不要簽署一部限制自己繼續這樣賺錢的法律？

CLARITY Act 倫理條款的爭議：民主黨 VS 白宮

 

民主黨這邊，由 Elizabeth Warren、Ruben Gallego、Angela Alsobrooks 等參議員領頭，要求一條明確、可執行的限制，涵蓋總統、副總統、國會議員，甚至可能包含他們的配偶跟子女。

 

主要理由是：如果連最高層的官員都能一邊監管加密貨幣、一邊從中獲利，這部法案的公信力就會被掏空。

白宮這邊的立場則是：希望這條規定寫成「從總統到國會實習生都一體適用」的通則，而不是明著針對川普一個人；同時主張川普的資產已經交由子女信託管理，沒有直接的利益衝突。

值得一提的是，這場攻防其實有前例。民主黨參議員 Van Hollen 提出的類似禁令版本，早在 5 月的銀行委員會就已經被否決過一次。也就是說，共和黨對「明確針對官員的限制」一直有抗拒，這不是這幾週才冒出來的分歧。

一條條款，為什麼能卡住整部法案

這裡需要先解釋一個政治程序，參議院院會表決需要 60 票才能突破程序障礙，但共和黨在參議院並沒有 60 席。這意味著法案一定得爭取到一定數量的民主黨參議員跨黨支持，才過得了關。

而民主黨願不願意投下這幾票，目前關鍵就在這條倫理條款。對民主黨來說，倫理條款是他們手上最有力的籌碼，只要這條沒有寫進他們滿意的版本，他們就有充分理由集體反對，法案最終連 60 票的門檻都摸不到。

也因此可以得知，倫理條款就是湊齊 60 票的關鍵。這也是為什麼白宮明明可以無視民主黨的要求，卻還是得坐下來談。因為沒有民主黨的票，川普再想要這部法案，也過不了。

 

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爭議的技術核心：信託到底算不算數

而目前兩邊最難談攏的一個點，其實就在「信託」。

白宮的說法是，川普的資產已經交由子女管理的信託持有，所以他本人沒有直接的利益衝突。這聽起來合理，但民主黨不買單的理由也很具體：這種安排並不是真正的「盲目信託」（Blind trust）。

所謂盲目信託，是資產交給獨立第三方管理，本人完全不知道自己持有什麼，才能杜絕利益衝突。但如果信託是由自己的子女管理，受益人又還是川普本人，那他當然清楚自己手上有哪些加密貨幣資產、也清楚哪些監管決策會影響這些資產的價值。

換句話說，民主黨的立場是：光把資產「換一個名義持有」，並不能真的消除利益衝突，只是把他包裝得比較不明顯而已。這也是為什麼民主黨堅持要一條「明確、可執行」的法律限制，而不接受白宮那種交給信託就可以的說法。

而這個爭點之所以難解，是因為從根本上來看，他已經超出「加密貨幣該怎麼管」的技術範圍，變成一個關於「權力該如何被制衡」的原則問題。是一個比金融本身更大的題目。

 

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整個 7 月都在拉鋸，事情終於出現鬆動的曙光？

圍繞這條條款的角力，整個 7 月沒停過。

7 月 15 日，川普親自跟一群共和黨參議員在白宮開會，討論這條卡關的倫理條款。但會議開完，局勢並沒有進一步明朗。過去一週，Polymarket 上「CLARITY Act 2026 年通過」的機率一路探底，最低一度只剩 24% 到 31%，因為始終沒有人拿得出白宮願意接受的具體條款文字。

但一直到 7 月 21 日，事情似乎出現了轉折。多家媒體報導，白宮終於把這條倫理條款要怎麼寫、確切用字是什麼的草擬版本，交給了共和黨參議員。市場立刻反應，Polymarket 的通過機率從低點躍升 43%，比特幣、以太幣、XRP 也同步走高（不過這波漲勢也有一部分要歸功於 AI 與半導體股的反彈）。

但這裡必須提醒的是，關於「川普已經同意」的消息，到目前為止仍未獲得證實。民主黨參議員表示，他們根本還沒看到法案的最新文本；協議的具體條件也還沒公開。換句話說，市場是先因為一則還沒被證實的傳聞而興奮起來，真正的條款長什麼樣、民主黨買不買單，都還是未知數。

而時間壓力也相當緊迫。參議院會在 8 月第一週進入夏季休會，之後政治焦點就會轉向 11 月的期中選舉。這部法案今年要過，幾乎就得「趕在 8 月休會前」完成表決，錯過這個窗口，可能又要再等好幾年！

 

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筆者觀點

接下來幾週最關鍵的三件事，分別是：8 月休會前參議院投不投票、民主黨議員的票有沒有拉攏成功，還有那份疑似談成的倫理條款是否已經白紙黑字落地。

而一旦法案過了，SEC 跟 CFTC 的管轄劃分就會自此寫進聯邦法律，XRP、SOL 這些目前只靠行政認定被歸為數位商品的資產，法律地位會穩固很多。畢竟機構最怕的就是「這屆政府說合法、下屆換人又翻盤」，法律一旦定案，不確定性就消失。沒過，這些資產就繼續卡在灰色地帶，機構也可能會選擇繼續在場外觀望。

也就是說，這場看似圍繞著政治的角力，很大程度會左右機構願不願意進場，一壹步直接影響幣價。接下來幾週華盛頓的一舉一動，可能就是下半年加密市場的關鍵變數！

 

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