DeFi 生態爆發！深入瞭解 Solana 第一大 DeFi 協議 Jito

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DeFi 生態爆發！深入瞭解 Solana 第一大 DeFi 協議 Jito | 項目介紹

DeFi

Andrew

・2024/08/09

Solana 生態繁榮 - DeFi 協議關注度上升

Solana 生態近期非常繁榮，除了幾日交易量超越以太坊成為區塊鏈第一，生態中的協議也都表現出色，主要 DEX Raydium 7 月交易量超過 300 億美元、Pump.Fun 迷因幣平台聚焦市場熱點，7 月手續費收入將近 3000 萬美元，而本篇文章將介紹同在 Solana 發光發熱的生態第一大 DeFi 協議 Jito，Jito 在 2023 年底空投價值超過 20 億美元的 9000 萬枚 $JTO 代幣後，引發 Solana 生態熱潮並帶進大量資金，空投後 TVL 一路提升，近期更是發表 Jito Restaking 計畫，即將踏入再質押賽道。

資料來源 : defillama

除了新服務的開展，今年年初 Jito 也表示其協議 MEV 機制 Jito-Solana 已獲取 Solana 生態中超過一半的權重，Jito 協議的收入與 TVL 也隨著其服務的擴展不斷提高當中，根據 Jito 官網統計，目前已有將近 1200 萬顆 $SOL 質押在 Jito 協議中，雖因市場波動現值 TVL 為 17 億美金，但幾日前 Jito 已成為 Solana 首個突破 20 億美元 TVL 的協議，相當值得關注。

資料來源 : jito.network

$JTO 小檔案

幣種名稱	$JTO
所在公鏈	Solana
市值排名	143
上市時間	2023 年 12 月
歷史最高價（ATH）	5.26
目前價格	2.29
總發行量	10 億枚
代幣用途	參與治理、流動性質押獎勵

Jito 協議是什麼 ?

Jito 是 Solana 生態中融合了最大化可獲取價值 ( Maximal Extractable Value；MEV ) 、流動性質押 ( Liquid staking ) 兩項服務的 DeFi 協議，致力於優化 Solana 區塊鏈的區塊環境，並積極發展 Solana 的基礎設施及 DeFi 生態。

Maximal Extractable Value ( MEV ) 簡介

MEV 常在區塊鏈中聽到，但許多人不太知道其原理，MEV 本指礦工可獲取價值 Miner Extractable Value，但在以太坊轉為 POS 後"礦工"不再存在，後轉變為最大化可獲取價值，其指的是區塊鏈中的區塊生產者 ( 如礦工或驗證者 ) 透過在區塊中處理、排除或重新排序交易，從區塊中獲取的最大價值，以下是常見的 MEV 策略。

三明治攻擊 : 當區塊生產者觀察到一筆大額交易，於是在此交易前後各插入一個買單與賣單，利用此筆交易引起的價格波動獲利。
前置交易 : 與三明治攻擊類似，但是是藉由大額交易做出同向交易，提高價格波動獲利。
套利交易 : 在不同的去中心化交易所 ( DEX ) 之間尋找價格差異，於低價的 DEX 買入，立即在高價的 DEX 賣出賺取價格差的利潤。
鏈上清算 : 監控 DeFi 平台上的抵押品價值，當某個用戶的抵押品價值下降到清算門檻時，迅速執行清算交易，取得清算獎勵。
NFT 搶購 : 當熱門 NFT 項目開始鑄造時，在以太坊可使用高額 gas 費搶先完成交易，在 Solana 則須更低延遲才能加速交易，並快速轉售獲利。

MEV 的存在的確引起了一些爭議，因為可能導致區塊鏈的不公平或低效率，並且一般用戶似乎並沒有享受到 MEV 機制的好處，反而會因 MEV 的存在而提高交易成本，但是 MEV 同時也有助於價格發現並激勵區塊驗證者維持區塊鏈運作。

Jito 協議 MEV 架構 : Jito-Solana

上述提到 MEV 在 Solana 無法透過提高手續費而成功，於是在 Solana 演變成交易速度之爭，這導致在鏈上進行套利的交易機器人會發送大量交易進到 Solana 區塊鏈中，目標成功一筆即可，但這讓 Solana 網路中充斥著超過 95% 的無效交易，非常浪費區塊資源及驗證者的時間。

Jito 協議為了解決該問題，透過以下架構處理區塊鏈交易，首先由中繼器 ( Relayer ) 接收交易並過濾簽名後將交易傳送至，區塊引擎 ( Block Engine ) 與驗證客戶端 ( Validator )，此時搜尋者 ( Searchers ) 先將 Bundles 與 Tips 提交至區塊引擎，區塊引擎將選取 Tips 獎勵最高的 Bundles 優先交給驗證者執行交易。

Bundles : 排序好的交易組，包含一系列交易，由 Searchers 判斷 MEV 機會而設計的，其中交易需 Validator 完全按照順序執行，也無法只執行部分，否則全部失敗。
Tips : Searchers 願意支付給 Validator 的額外費用，以激勵驗證者優先執行他們的 Bundles。

資料來源 : jito-labs

藉由區塊空間的拍賣與交易暫存池 mempool 的機制，Jito-Solana 能將 Solana 區塊網路中大量無效交易去除，並做為一個中間者，最大化驗證者的 MEV 收益。

Jito 優秀的交易執行架構也捕獲了 Solana 中大比例的 MEV 市場，根據新聞資料已有近 8 成的 Jito-Solana 驗證客戶端採用率，而此數據在 2023 年底僅 3 成而已，成長速度飛快，並根據官網統計資料，Bundles 與 Tips 的數量不斷提升，Bundles 在 7 月之後已多日破千萬筆交易提交，Tips 更在 7 月 28 日創下 17290 顆 $SOL 的費用新高，雖說近幾天由於整體加密市場的回調而稍微降溫，但其成長市場有目共睹。

資料來源 : jito.network

獨特 LST 機制 : 借 MEV 之手打造更高收益

目前 Jito 協議的 LST 代幣是 $JitoSOL，協議提供的質押收益率 APY 為 7.92%，略高於 Marinade 的 7.5%，收益率由 MEV 收益率及 Solana 質押收益率相加，其中 MEV 收益是來自 Jito 協議中獲得的 Tips 5% 分潤。

資料來源 : jito.network

由於融入了 MEV 機制，Jito 協議提供的流動性質押可以提高收益，這也吸引更多用戶採用 Jito 協議流動性質押服務，雖說增加幅度不多，但是 MEV 收益率會隨著鏈上活躍度而有高低，如 Solana 生態持續火熱，將帶來更多 MEV 收益率，並且這機制已受到市場肯定，根據 Dune 的數據，JitoSOL 在 Solana 生態中的 LST 質押比率已來到 50%，持續擴大當中。

資料來源 : dune

Jito 協議起源 - 社區共識強大的力量與團隊的積極態度為關鍵

開發團隊成員

Jito 協議由 Jito Labs 團隊開發， Jito Labs 團隊成立於 2021 年 10 月，兩位創辦人分別是 Lucas Bruder 與 Zano Sherwani，營運長由 Brain Smith 擔任。

Lucas Bruder 目前擔任 Jito Labs 團隊的 CEO，他畢業於美國卡內基美隆大學的電機電腦工程學系，曾在特斯拉汽車公司實習，後任職於軟硬體科技公司 Mindtribe、機器人科技公司 Built Robotics、數位光感雷射技術公司 Ouster，主要擔任韌體技術人員，在軟硬體研發上頗有心得。

同為創辦人的 Zano Sherwani 擔任技術長，他畢業於喬治梅森大學電腦科學學系，曾在 Parsec 和 Amazon 擔任軟體工程師，並持有 Amazon 的專業開發營運工程師證照，專注於軟體開發領域。

而 Brain Smith 畢業於喬治城大學金融會計學系，曾擔任投行 Miller Buckfire 、Evercore 與資本管理公司 Scopia 的金融分析師，與其他兩位不同，Brain Smith 更擅長處理財務與金融。

融資背景

根據 RootData 資料顯示，Jito 在 2021 年 12 月獲得 210 萬美元的種子輪資金，但投資方並未揭露，而後在 2022 年 8 月獲得 A 輪融資共 1000 萬美元，由知名 Web3 投資機構 Multicoin Capital 與 Framework Ventures 領投，參投機構包含 Solana Ventures、Delphi Digital、Robot Ventures、Alameda Research、Anatoly Yakovenko、Austin Federa、Armani Ferrante 等，受到 Solana 生態大力支持。

除了機構部分，Jito 也獲得 Solana 基金會與多位 Solana 生態開發者支持，包含 Solana 共同創辦人 Anatoly Yakovenko、Backpack 創辦人 Armani Ferrante、Marginfi 創辦人 Edgar Pavlovsky 等。

資料來源 : Rootdata

值得注意的是，Jito 的崛起並非黑客松或是生態協議延伸開發等方式，Jito Labs 團隊透過在 Solana MEV 領域開發並積極加入 Solana 社區討論尋求優化方案，並上線 Solana MEV DashBoard 統整了 Solana 2022 年的 MEV 鏈上分析，進而獲得社區支持最終取得融資，發展至今已是 Solana 生態第一大 DeFi 協議，可以說 Solana 社區共識強大的力量與 Jito Labs 團隊的積極態度造就了 Jito 協議的成功。

資料來源 : defillama

$JTO 代幣經濟學

$JTO 代幣分配

Jito 協議原生代幣 $JTO 總發行量為 1B ，主要用途為治理投票與流動性質押的獎勵，代幣分配如下。

空投計劃 ( 10% ) : 立即解鎖 9 成，剩餘 1 成於一年內線性釋放，分配明細如下

JitoSOL 積分用戶：80% (8000萬枚)

Jito-Solana 驗證者：15% (1500萬枚)

Jito MEV 搜索者：5% (500萬枚)

DAO 治理 ( 24.3% ) : 使用和分配速度由 DAO 決定。
生態系統發展 ( 25% ) : 由 Jito 基金會控制，用途為資助社區和貢獻者並推動 Solana 上首要的流動性質押協議擴展。
團隊和投資人 ( 剩餘部分 24.5% + 16.2% ) : 解鎖條件為 1 年鎖定期，3 年線性解鎖。

$JTO 目前每日約解鎖 20 萬顆，主要是 DAO 治理與生態系統發展的解鎖，直到今年底才有大額解鎖，下圖為 $JTO 代幣的解鎖時間對照圖。

$JTO 代幣表現

$JTO 代幣已上線各大中心化交易所，在 Binance、OKX、Bybit、Coinbase 等交易所都可自由交易，$JTO 在今年 1、3、4、5 月時都曾急速上漲，具備良好的流動性，並已成為 Solana 生態主流代幣之一，走勢大多跟隨 $SOL 代幣，目前加密市場正值回調之際，期待 $JTO 未來有不錯的表現，但須注意年底的大額解鎖。

資料來源 : tradingview

Jito 最新消息 : 前進再質押賽道

近期 Jito 發布推文宣布 Jito Restake，正式將再質押賽道引入 Solana，Jito Restake 由兩個主要部分組成，Vault 和 Restaking 。

Vault

Vault 的部分將管理流動性再質押代幣 Liquid Restaking Tokens ( LRTs )，並支持多種 SPL 代幣做為抵押資產，將提供自定義委託策略，並且支持多個運營商和 AVS，將透過 DAO、多重簽名、治理或 StakeNet 等協議的鏈上自動化控制。

Restaking

Restaking 則負責 Jito 再質押協議與運營商、AVS 之間的協調，將決定加入、退出機制，同時也掌握獎勵分配與懲罰的執行。

透過這個框架， Jito 想打造一個高靈活性的架構，協助增進 Solana 生態鏈上與鏈下的共識與區塊鏈經濟安全，並且 Jito 打造 StakeNet 實現自動化驗證器管理，可協助自動評估節點運營商、AVS 等合作協議確保安全，將提供更加便捷的 Solana DeFi 環境。

目前 Jito 還在積極找尋 AVS、LRT 協議和節點營運商相關合作夥伴，而再質押本來只在以太坊成為熱點議題，雖不確定 Jito 是否能將 Solana 也帶進再質押賽道熱點，但 Jito Restaking 或將成為 Solana DeFi 生態選擇之一。

更多詳細資訊可參考 : 官方文檔

幣研精選 Restaking 再質押延伸閱讀 :

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結語

Jito 從 2023 年底的空投積分任務開始就受到市場的關注，而空投活動成效相當成功，除了吸引更多用戶參與到協議當中，空投活動結束之後，Jito 協議中 TVL 持續上升，除了 Solana 生態的迷因熱潮推波助瀾外，Jito 協議穩定壯大的 MEV 機制與 LST 服務的確提供 Solana 生態一個很不錯的收益機會。

根據 Dune 資料統計，Solana 生態 LST 質押比率已較 2023 年的 2% 增長 3 倍至 6% 附近，筆者認為市場數據是直觀的參考指標，除了 Solana DeFi 逐漸被重視，也顯示出 Jito 在 Solana 生態中的地位與競爭力，非常期待 Jito 接下來的發展能否將 Solana DeFi 帶入新的層次!