解析 Hyperliquid 新星 Neutral Trade - 散戶也能參與對沖基金級別的交易策略

引言

過往能夠參與對沖基金，採用中性策略的只有資本雄厚的專業機構或是高資產淨值投資人。對於普通的散戶來說，無論是在策略資金門檻、資本的需求、合規政策，都是層層的壁壘。

區塊鏈與 DeFi 生態的快速發展正在打破這種結構性壁壘，使 Neutral Trade 將過往僅專屬於對沖基金的 delta neutral 策略工具，透過自動化 Vault 轉成人人都可使用的收益產品，使每個人都可以獲得 delta neutral 的收益好處 ！搭上近期 Hyperliquid 的浪潮, 這篇文章將會解析 Neutral Trade 的團隊背景以及產品優勢。

本文架構

• Neutral Trade 是什麼 ?

• 團隊背景？

• 投資方是什麼背景 ？

• Vault 策略解釋

• 對沖策略優勢與風險

• NT Points 計算方式

• Neutral Trade 手把手帶你使用

• 結論

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Neutral Trade 是什麼

該平台主要在透過 Delta 中性交易與流動性提供策略。

首款產品是 JLP Delta Neutral Vault ( 圖1. ) ，該產品運行於 Drift 的永續合約市場，運用量化的方式持有 JLP 來為 Jupiter perp DEX 提供流動性，獲取平台的收益分潤，同時進行實時的 JLP 對沖確保持倉對市場的波動曝險趨近於 0，而不會產生任何的本金虧損，最大化盈利能力。

這些 Vault 採用非託管的方式，用戶對於自己的資金擁有完全的控制權，不像過往的對沖基金，用戶是無法對自己的資金擁有即時控制權。

圖 1.

https://docs.neutral.trade/

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Neutral Trade 團隊背景

現階段平台並未詳細的公布團隊背景資料，但有透漏創立團隊是來自於 Goldman Sachs 與全球前三大對沖基金的資深交易員聯合創立。

儘管團隊背景暫且沒有對外公布太多資訊，但他們想解決的是傳統流動性挖礦或質押，所產生的壞帳、智能合約漏洞、流動性風險，所以旨在打造當前市場上最安全與高收益的投資平台。

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Neutral Trade 投資方背景

• Skyland Ventures ( 成立於 2012 年 )：

  • 總部位於日本東京的早期風險投資公司，是 Web3 生態中活躍的早期投資方，專注於種子輪與 Pre-seed 階段的投資

  • 過去投資過許多在日本新創圈具有代表性的公司 ex：BitFlyer ( 日本大型加密貨幣交易所 )、BASE ( 日本知名電商平台 )、UUUM ( 知名 YT 經紀公司 )

• BlackPine：

  • 由 Douglas Lee 創辦，專注於投資新興科技、Web3 與數位資產領域的家族辦公室與投資機構，因為擁有家族辦公室背景，所以出資相對靈活，並且活躍於香港政府推動 Web3 政策圈

  • 過往投資案例：Animoca Brands ( 全球最大 Web3 遊戲生態公司 )、Dapper Labs ( Flow 公鏈、NBA TopShot 開發公司 )、Circle ( USDC 發行方 )

• MonkeDAO：

  • 誕生於 Solana 區塊鏈上的 DAO（去中心化自治組織），圍繞 Solana Monkey Business NFT 社群建立，在全球 NFT 圈具有影響力，常被視為 Solana 生態的重要文化代表 DAO，也是 Solana 生態中 OG 級的 NFT DAO 

• Enzyme ( 2017 年發起 )：

  • 建立在以太坊（Ethereum）上的去中心化資產管理協議，允許任何人建立、管理並投資加密資產投資策略，讓任何用戶都可以在 Enzyme 上創建一個投資 Vault。

• DeFi Dad：

  • 具有影響力的 DeFi 教育推廣者之一，幫助普通用戶學習如何使用 DeFi 工具，從 2019 年在 Twitter ( 現名：X ) 和 YouTube 活躍至今

• Joe Takayama：

  • 在加密貨幣和創投領域具有影響力的日本人士，過去曾任職於 Morgan Stanley 的對沖基金交易員，並且以其在 YouTube 上的加密貨幣內容而聞名，他的市場分析與洞察力使其在 Web3 領域備受矚目。

• Mona El lsa：

  • Avantgarde Finance 的創辦人兼 CEO，旨在透過區塊鏈技術降低資產管理的進入門檻，2016 年共同創辦了 Melonport，開發了 Melon 協議（後更名為 Enzyme），這是目前最大的 DeFi 資產管理協議之一。

  • Mona 擁有逾十年傳統金融經驗，18 歲加入高盛，歷任市場製造者與自營交易員，26 歲晉升副總裁，現專注於以 DeFi 解決高成本、低透明度等傳統金融痛點。

• Danish Chaudhry：

  • 一位總部位於倫敦的風險投資家與企業家，現任 Paper Ventures 的共同創辦人兼合夥人。Paper Ventures 是一家專注於新興技術的早期風險投資公司，投資領域涵蓋 Web3／區塊鏈、加密貨幣與金融科技，主要關注種子輪與 Pre-seed 階段項目，除了投資領域的工作，Danish 也是加密貨幣交易所 FMFW 的創辦人兼 CEO。

  • 2019 年至 2021 年，他曾擔任 Bitcoin.com Exchange 的董事總經理兼 CEO，擁有豐富的加密貨幣交易及平台運營經驗，代表性投資項目包括：Bware Labs ( 區塊鏈基礎設施 ) 、 Nexio ( 2024 年 8 月完成 Pre-seed 輪 ) 、 Switchboard

• Anna Yuan ：

  • Perena 的共同創辦人，該公司專注於在 Solana 區塊鏈上構建高效的穩定幣兌換與管理平台。Perena 已於 Pre-seed 輪融資中成功籌集約 300 萬美元，由 Borderless Capital 領投，資金將用於平台開發與市場拓展。

  • Anna 於 2022 年 6 月至 2024 年 8 月擔任 Solana 基金會穩定幣與國際市場增長負責人（Head of Stablecoin & International Markets）。

  • 她曾於 2023 年 Breakpoint 大會發表演講，強調穩定幣在全球金融體系中的關鍵作用，包括：降低跨境支付成本、減少外匯風險、支持新型金融工具

  • Anna 認為，穩定幣具備推動去美元化金融系統的潛力，並能進一步擴展 Solana 在 DeFi 領域的應用空間，她被視為穩定幣領域的領軍人物，尤其在 Solana 生態中具備高度影響力。

Neutral Trade 項目介紹、團隊、融資與新聞_RootData

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Vault 策略解釋 ( 採該平台前三大 Vault )：

USDC Staking ( 圖 2. )：

透過 Jupiter 永續合約 DEX 上的交易者，賺取交易手續費、借貸費用、清算費用，同時進全天候的系統監控，確保 Delta Neutral 的穩定。

目前 Vault 部署於 Drift，所有持倉資訊皆透明可查，包括開倉資產與對沖方向。例如現階段策略透過做空 SOL、BTC、ETH，以對沖 JLP 持倉所帶來的市場風險。

圖 2.

圖 3.

SOL Super Staking ( 圖 4. )：

該 Vault 與 USDC Staking 一樣會針對 BTC 、 ETH 去做避險，但與 USDC Staking 不同的是，該策略刻意保留對 SOL 的部分曝險，也就是該 Vault 會承擔某部分 SOL 價格變化風險，將整體 SOL 的 Delta 控制在策略所希望的區間。

此策略適合想參與 SOL 行情，並拿取穩定收益，但又怕下跌時虧損過大的人。

圖 4.

TermMax ( 圖 5. )：

此 Vault 由 Neutral Trade 團隊所主導的私募交易，其目的是協助 TermMax 這個 DeFi 協議在早期階段引導流動性。

TermMax 的母公司已完成種子輪融資 445 萬美元，投資方有 HashKey Capital、Cumberland 、 MZ Web3 Fund。

參與該協議需鎖倉 4 個月，該 Vault 收益是來自於： 

• TermMax USDC Vault 基礎借貸收益

• 每日 TMX 空投獎勵

• 存款人將會比 VC 與其他投資方更早獲得 $TMX 代幣

現在雖然已達存款上限，但可關注後續是否會有類似的 Vault 推出，可搶先布局。

圖 5.

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對沖策略優勢與風險

Neutral Trade 這種對沖基金策略的優缺點在哪？

優點：

• 低方向性風險：不用去預測市場的漲跌，因為已經被對沖掉，只需從中收取費用

• 收益來源穩：收益主要都是來自於資金費率、清算手續費、交易手續費、空投獎勵

• 槓桿效率高：因為風險中性化，搭配採用槓桿方式，可以在可控的風險範圍內將收益放大，並且透過全時段監測管理效率極高
  
  

缺點：

• 高度依賴市場活躍度：Vault 的收益來源主要都是取決於用戶的活躍度，若是在遭遇熊市或盤整期，收益可能會明顯下降。

• 策略透明性可能會導致被複製：該平台策略公開，所以有可能遇到仿造者，將策略抄走，使得市場的胃納量被清光。

• 智能合約風險：智能合約遭遇 bug 或是協議被攻擊，會影響策略的進行

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Neutral Trade 潛在空投！NT Points 計算方式

NT Points 是 Neutral Trade 為用戶貢獻所設計的積分系統，未來將可能作為空投資格的重要依據，目前的計算方式為： 每存入 1 美元在 Vault 中，約一年內就可以獲得 1 個 NT Point。

如何賺取 NT Points ？

1. 選擇一個 Vault ，將資金存入，不僅會帶來收益，也會累積積分

2. 存入的時間越長，所累積到的 NT Point 也越多

3. 不同的 Vault 都有自己的積分倍數加乘
   
   

舉例：近期 Neutral Trade 官方推出的 Hyperliquid Funding Vault ，顯示為 2 倍積分加乘，這表示只需將資金存入該 Vault 半年，即可獲得 1 枚 NT Point（ 對比標準 1 倍 Vault 需要存滿一年 ）。

以此類推：

• 1 倍：存滿一年，1 美元累積 1 NT Point

• 1.5 倍：約 9 個月可累積 1 NT Point

• 2 倍：僅需 6 個月即可累積 1 NT Point
  
  

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Neutral Trade 手把手教學

1. 連接錢包：

進入該平台 app.neutral.trade 選擇要連接的錢包 ( 圖 a. )，建議使用 Phantom ，因為 Neutral Trade 是建立在 Solana 鏈上

圖 a.

2. 選擇所要的策略與 Token ( 圖 b. 、 圖 c. ) ：

目前支援 9 種策略包含過去對沖基金的策略與 DeFi 的混合玩法，在代幣方面目前僅提供 5 種主流代幣，因為這些代幣流動性深且穩定性較高，也方便進行風險管控與價格波動。

並且可以降低用戶轉換代幣的成本，而且過往許多對沖基金的內部也都是會先規範資產，避免太碎片化的資產組合

圖 b.

圖 c.

3. 選擇所要的 Vault ( 這邊以 USDC Staking 示範 ) ( 圖 d. )：

選擇存入的 USDC 數量，可選擇要直接存入這個 Vault 或是透過 Drift 來進行。( 需留意存入 USDC 後需等待 5 小時的部署時間 )

圖 d.

這樣就完成了 !

結論

過去的對沖基金策略，普通用戶根本無法參與。而雖然 Neutral Trade 目前關注度尚低，仍處於發展早期階段，若未來平台能進一步與 RWA（實體資產）建立聯動，將有望成為一個能夠讓更多用戶以低門檻參與專業級收益策略的全新入口。