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上週五，Fed 新主席 Warsh 在 Jackson Hole 發表偏鷹派的演講，比特幣應聲跌破 $77,000，整個加密市場一片綠油油、24 小時內近 4.9 億美元的槓桿部位被清算。
但就在大盤下殺的同一時間，有一條鏈卻在逆勢狂歡。
Robinhood 自己打造的區塊鏈 Robinhood Chain，在 8 月 30 日創下單日 8.748 億美元交易量新高，全鏈當天處理了 550 萬筆交易，代幣 Launchpad 的交易量也衝上 3.944 億美元的歷史新高。
（https://www.artemis.ai/company/ROBINHOOD_CHAIN?tab=breakdowns）
更值得注意的是，這條鏈上的 RWA（真實世界資產）交易，同一天也創下 1.655 億美元的紀錄，鏈上代幣化資產總值達到 5,181 萬美元，其中光是代幣化股票就佔了 4,076 萬美元。
換句話說，當多數人因為升息預期在拋售比特幣的時候，Robinhood 這條鏈上的迷因幣跟代幣化股票，反而攜手一飛沖天飛。從 TVL 來看，也暫時還沒有退燒的趨勢。
這篇文章，就讓我們帶著鏈上動能稍稍復活的興奮的心情，一起來搞懂 Robinhood Chain 是什麼、為什麼迷因幣會反客為主、迷因幣跟股票組 LP 到底是什麼鬼東西，以及這個發展趨勢 RWA 乃至代幣化股票有什麼意義？
Robinhood Chain 是什麼：懂敝圈投機、懂股票需求的區塊鏈
Robinhood 是美國最大的投資交易平台之一，因為支持零股交易以及對新手相當友善，很多人股市之旅的起點，就是從 Robinhood 開始的。
而說到 Robinhood，就不能不提 2021 年那場轟動全球，甚至最後改編成電影的散戶 VS 機構的尬空大戰。當時 Reddit 論壇上有一群散戶，合力買買買硬是靠中人之力軋空了一檔被華爾街大量放空的股票 GameStop（GME），當時 GME 的股價從不到 20 美元，一路炒到盤中最高 483 美元，單月漲幅超過 2,700%。
而當時這場散戶對決華爾街的大戲，主戰場就是在 Robinhood。
但就在 2021 年 1 月，軋空衝上最高點的白熱化階段，Robinhood 卻因為保證金壓力，選擇限制用戶繼續買進 GameStop，投資人只能選擇持有或賣出。當然 Robinhood 這個舉動被當時的大批散戶視為是在最關鍵時刻背叛，不但被罵慘，還一度被國會傳喚。
雖然 Robinhood 沒有堅持站在小蝦米的那邊直到最後一刻，但這段歷史說明了一件事：迷因、投機的文化，本來就深深烙印在 Robinhood 的用戶基因裡。
回到近期。2026 年 7 月 1 日，Robinhood 樹立了一個新的里程碑：推出自己的區塊鏈，就叫做 Robinhood Chain。
技術上，他是一條建立在 Arbitrum 技術之上的以太坊 Layer 2，而他主打的核心產品，是「代幣化股票」。把 Apple、Nvidia、Tesla、GameStop 這些美股，做成區塊鏈上的代幣，讓全球超過 120 個國家的人，可以 24 小時、用零股的方式交易美股。
▌延伸閱讀：鏈上買美股最完整指南！ 資產類型、交易平台、套利機會全解析
當時的市場還相當冷清，但 Robinhood 開局氣勢驚人。才上線短短兩週，鏈上鎖倉的總價值（TVL）就衝到約 3 億美元，日交易筆數一度超過 360 萬筆，甚至在單日活躍用戶數上，短暫超越了 Coinbase 打造的 Base 鏈。
截至 8 月中，這條鏈累積的 DEX 交易量已經超過 470 億美元，對一條才兩個月大的鏈來說，這個成績可以說是相當亮眼。
創辦人態度大轉彎，迷因幣反客為主
但 Robinhood 大概沒想到，這條精心為「股票代幣化」打造的鏈，上線後最紅的，根本不是股票。
真正引爆話題，讓 Robinhood 徹底出圈的，是一隻叫 CASHCAT 的迷因幣（Suprise Suprise） 。他在主網上幾天後誕生，而就像大部分的迷因幣一樣，他沒有產品、沒有營收、沒有具名團隊，純粹就是一個網路迷因。
結果他在一週內市值衝破 1.5 億美元，累積交易量超過 8 億美元，一度佔據整條鏈近高達八成的 DEX 交易量。相對之下，Robinhood 主打的代幣化股票，交易佔比一開始只有個位數百分比。
但迷因也不是隨便就會紅，CASHCAT 這個名字其來有自。Robinhood 兩位創辦人 Tenev 跟 Bhatt 當初創業時，本來想把公司取名叫「CashCat」，後來才改叫 Robinhood。
創辦人態度大轉變
不過，在 CASHCAT 誕生初期，Robinhood 官方並沒有打算為這隻迷因幣背書，執行長 Tenev 在 7 月 2 日、也就是鏈上線隔天，還公開對媒體說「沒有實用性的資產不會長久，代幣化真實世界資產才是加密貨幣的持久方向」。結果六天後，眼看 CASHCAT 一飛沖天，他改口在社群上說「我們這條鏈拿來玩迷因幣也很讚」，還追蹤了那隻幣的官方帳號。
畢竟這支幣帶來的真金白銀和真實用戶，很香。
不過話說回來，這其實是新公鏈的老劇本了。當年 Coinbase 推出 Base 鏈的時候，一開始也是被迷因幣跟投機盤填滿，那些正經的應用是後來才慢慢進場的。對一條新鏈來說，迷因幣往往是最有效的「冷啟動引擎」，先靠投機把人潮跟熱度帶起來，再談後面的事，沒有什麼比成功的百倍、千倍幣更好的行銷策略。
更何況，Robinhood 的用戶本來就流著投機的血液，從 2021 年的迷因股，到今天的迷因幣，變的只是標的，沒變的是那股愛跟風、FOMO 的衝動。
不只是迷因鏈：拿股票代幣當「交易對」
但如果說迷因幣佔領是意外，那接下來的發展，就是 Robinhood 為區塊鏈乃至整個加密貨幣產業帶來的，最有實驗性的創新產品。
這邊我們要先解釋一個概念：在幣圈買迷因幣，你通常得用另一種幣去換，這個一組可以等價交換的幣對，就叫「交易對」。而交易對的其中一邊通常會是流通性高、具有市場共識、常見的底層資產，例如是主流幣 ETH、SOL 種或是美元穩定幣 USDT、USDC。
而 Robinhood Chain 上一個叫 LONG 的迷因幣發射台，就是在這個環節玩出了一套全新的花樣：他把迷因幣的交易對，從一般的 ETH、SOL，換成了「代幣化股票」。也就是說，你現在是拿「輝達（NVDA）的股票代幣」去買一隻迷因幣。
這代表什麼？他等於把一隻迷因幣的漲跌，跟輝達的股價綁在了一起，變成一種雙重下注。最有代表性的例子，是一隻叫「AI」（全名 Artificial Inu）的迷因幣，他配對的就是輝達股票代幣，項目市值從 8 月 1 日的約 150 萬美元，一路暴衝到 8 月中的高點約 1.35 億美元。
有趣的是，這個玩法還帶來一個意想不到的副作用：他反過來把「代幣化股票」的交易量給拉高了。因為想玩這些迷因幣的人，得先去持有對應的股票代幣，於是股票代幣的鏈上流動性跟著水漲船高。
鏈上 RWA 的交易量裡，有相當一部分，就來自這種「股票配對」的迷因幣交易。等於是迷因幣的投機熱，意外幫 Robinhood 把他原本主打、卻乏人問津的股票代幣給炒熱了！
（但我們必須稍作提醒：這種玩法裡的股票代幣，只是「計價工具」，迷因幣跟股票之間沒有任何 1:1 兌換或實質連結。你買了一隻「配對輝達」的迷因幣，絕對不等於你買了輝達股票。你買的還是一隻高風險的迷因幣，只是他的報價換算方式跟輝達股價連動而已。這是一種投機玩法，並不是在投資股票本身）
這對「資產代幣化」趨勢代表什麼？
而我們從比較宏觀的角度來看的話，這件事其實可以有兩種完全不同的解讀。
樂觀的一面是：迷因幣帶來的龐大流量跟手續費，養活了這條鏈。Robinhood Chain 一條新興公鏈，光是某一週的應用手續費就衝到約 2,500 萬美元，在所有公鏈裡排到第三，僅次於以太坊跟 Solana。
而這股投機熱潮，還意外地把代幣化股票的流動性一起做了起來。前面說過，先不管人是為了什麼進來的，只要人進來了、基礎設施用起來了，正經的用途就有機會慢慢長出來。
但另一方面也暴露了一個現實，「資產代幣化」這個聽起來很正經的賽道，目前還沒辦法靠自己的吸引力，把足夠的人拉進場，得靠迷因幣的投機來帶動。
真正的考驗在後面：那些為了炒迷因幣而來的人，等這波熱潮退燒之後，會不會留下來，真的去交易、使用這些代幣化股票？如果不會，那這條鏈就只是又一個迷因幣賭場；如果會，他就有機會慢慢發展成 Robinhood 原本設想中的樣子。
對於一條公鏈來說，重點從來不是一開始靠什麼紅，而是熱度退了之後，能不能借力使力，把留下來的基礎設施，轉化成真正的用途！
筆者觀點
值得注意的是，進入 8 月後，情況似乎開始有一點變化。除了純迷因幣，一些跟基礎設施、發射台相關的代幣（例如 PONS）開始獲得更多關注，這或許是個訊號：市場的注意力，正在從純粹的迷因，慢慢往「有一點實際功能」的東西移動。
回顧歷史，每次牛初幾乎都會透過新的敘事、新的賽道為新的一輪週期拉開序幕，像是上上一輪的 NFT，上上一輪的銘文。在整個產業逐漸邁向正規、監管化的過程裡，作為從業人員，很高興還能看到相當 OG、鏈上新的創新。
這個敘事會怎麼走，在市場稍加回暖的當前，尤其值得持續關注！
延伸閱讀
華爾街為什麼推股票上鏈？股票代幣化解決什麼問題，有什麼好處？
Kai
主要關注 DePIN、AI、Crypto Gaming、 RWA。因為投機而來，留下來是想知道會發生什麼好玩的事。
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