華爾街為什麼推股票上鏈？股票代幣化解決什麼問題，有什麼好處？

RWA 是近年成長相當快速的賽道，從 2024 以來，不到兩年半的時間，RWA 資產規模從約 17 億美金 → 279 億美金 (成長超過 15 倍)。

• 美債上鏈了，DTCC 正在將部份美債在 Canton Network 上鑄造為鏈上資產

• S&P 500 指數也上鏈，全球最大指數供應商標普道瓊指數 (S&P DJI) 已正式授權，在 Hyperliquid 上推出 S&P 500 永續期貨市場

• 愈來愈多股票也上鏈，例如全球最大交易所幣安在四月初於 Binance Alpha 上線了 TSM (台積電) 的永續期貨交易

數據來源：https://app.rwa.xyz/

RWA = 代幣化真實資產，把既有的資產代幣化上鏈，常見的包含股票、國債、房地產等等。

參考閱讀：RWA 是什麼？｜運作原理、板塊市值、潛力介紹

 

如果只看代幣化股票，自 2025 以來成長超過 200%，從華爾街近期動作，代幣化股票接下來的成長可能加速，看看近半年內幾個重大消息：

• RWA 鏈 Plume Network 經美國證券交易委員會 (SEC) 批准，獲得過戶代理 (Transfer Agent) 許可證照

• Chainlink 在今年初推出 24/5 的美股鏈上資料流

• 紐約證交所宣布與 Securitize 合作推動代幣化證券平台

• ICE (紐約證交所母公司) 以 250 億美金估值投資入股 OKX，將合作推出代幣化股票與加密貨幣期貨產品

這些涵蓋了鏈上 IPO、發行、交割、衍生品市場、股東權益等等，已不再只是單純「股票上鏈」，而是正在將「證券市場搬上鏈」。

但把股票上鏈，只是形式變成代幣，本質依舊是股票，華爾街為什麼想這樣做？為什麼是現在？

這篇文章將嘗試回答：為什麼華爾街與機構近來大力推動鏈上股票？股票上鏈能解決什麼問題，帶來哪些實際好處？對幣圈的影響？

 

股票上鏈解決的問題與好處

更快、更即時、更高的資本效率。

問題一：交易時間不連續

股市有固定交易時段，銀行資金移轉也有營業時間限制，但世界並不會在收盤後暫停運作。市場的機會和風險是連續的，但交易與資金移動卻受到時段限制。

有個說法：為什麼世界出大事總是比特幣先下跌？因為比特幣隨時可交易，在風險提高時，是最能優先出場的選擇。

把股票代幣化上鏈最關鍵的好處之一，就是 7/24，全天候、跨時區的交易與移轉資金。

 

問題二：結算不夠快

股票交易和加密貨幣不一樣，不是成交當下就結束，後面還有交割、結算，例如台股是 T+2 (交易後兩天交割)、美股 T+1 (交易隔天交割)，成交與交割之間有時間差。

名詞解釋交割：賣方交付資產，買方交付款項的過程。

時間差會讓流程比較慢，流動性會被占用，這段時間需要承受更多風險，也可能錯過機會。

鏈上化的另一個關鍵好處，就是更快的結算，甚至逼近即時結算。資產的交易與交割在同一個流程裡完成，提高資本效率。

 

問題三：流程太碎

整個股票交易過程中涉及的流程與機構相當多，包含銀行、券商、結算所、託管機構等，每個機構各自負責流程中的不同部分，例如發行、過戶、交易、清算、託管等，儘管流程已很成熟，依舊會導致一定程度的成本與效率問題。

股票上鏈不一定會讓這些中介機構消失，但它把原本分散在不同機構、不同帳本的流程，改放到同一套可驗證、可程式化的區塊鏈帳本裡。

 

問題四：參與門檻

其一是進入門檻，其二是資金門檻。

想投資不同國家的股票、商品都有各自不同的門檻，要開不同戶、不同的身分限制等等，但在鏈上可以跨國界全球參與；以及資金門檻，鏈上的最低投資金額極低，幾十塊到一兩百塊台幣就能開始。

 

以及鏈上產品的額外好處：

• 通常能有更高的槓桿倍數 (如 Hyperliquid 上針對 RWA 市場可開 20 倍槓桿)

• 更多元的投資標的 (如 SpaceX、OpenAI 等未上市股票)

• 與鏈上其餘商品的可組合性，更容易被嵌進鏈上金融應用裡，例如能不只單純持有股票，還能在鏈上借貸市場產生額外收益、能作為抵押品參與某些鏈上衍生品市場

參考閱讀：在鏈上輕鬆幫美股加槓桿！ 美股合約怎麼開，3 大熱門 DEX 介紹

 

簡而言之，股票上鏈能帶來這些好處：更不受區域與時間限制、更即時的交易與結算，更無縫的資金調度，更低的參與門檻，更高的流程效率，以及對接鏈上生態。

這些好處不局限於鏈上股票，涵蓋幾乎所有鏈上資產，也正吸引一批新的使用者因此開始進入鏈上。

根據 Loris.tools 數據，Hyperliquid 上的 RWA 市場交易量持續攀升，熱門產品包含原油、銀、黃金、S&P 500 指數等之外，也能看到有如特斯拉、輝達、Google 的股票。

「Non-Crypto-First Users」，指的是第一次鏈上交易是 RWA perp 而非一般加密資產的人；最近一份統計資料顯示，截至 2026 / 3 月底，這數字已來到 49602，將近五萬人因為 RWA 交易而首次來到鏈上市場。

 

為什麼是現在？

如果股票上鏈能解決的問題，都是存在多年的老問題，為什麼是現在開始加速？

筆者認為有三個關鍵原因：

• 原因一：川普上任後，政策與監管環境轉向友善
  對機構來說，監管確定性是非常重要的要素。自從川普 2024 再次當選後，市場普遍預期加密監管會轉向友善，至少會更明確可預期，也確實川普上任後推動不少加密友善的相關政策。
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• 原因二：基礎設施與技術已成熟到可商用
  技術需要時間發展，這幾年來區塊鏈技術本身成熟很多：模組化區塊鏈、效能大幅提升 (速度更快、gas 更低)、自建專用鏈的門檻大幅降低，以及鏈上資料流、預言機、託管、身分與權限管理、合規等基礎設施也遠比過去完整。
  許多過往只能停留在概念階段的應用，如今已有可足以承載的底層技術和基礎生態。
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• 原因三：大型機構已進場，市場進入跟進階段
  當大型機構開始推動，在高度競爭的金融領域裡，不跟上就可能面臨淘汰。
  例如全球最大資產管理公司貝萊德，近年持續推進代幣化基金與鏈上資產布局；全球市值最大的銀行摩根大通，也積極推動鏈上資產 (存款代幣 JPMD) 與結算平台 (Kinexys)；龍頭券商之一的盈透證券，也開始支援穩定幣入金，能用 USDC 買股票。以及交易所與市場基礎設施層也同步推進。那斯達克與紐約證交所都已開始推動股票代幣化相關布局。
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簡單說，為什麼是現在？

因為技術到位 + 政策友善 + 大型機構領跑，傳統金融與加密技術的整合從一個「似乎很酷的概念」，變成一個不能不研究、不能不布局的現實。

 

對幣圈的影響

筆者認為大致會有以下幾點影響：

• 影響一：鏈上資產數量與資金量體提高
  資產種類變多，不只股票，國債、基金、房地產、存款、票據等更多傳統金融資產都逐步上鏈；撰文當下加密總市值約兩兆多美金，美股總市值約 66 兆美金，就算只有 5% 股票上鏈都會讓加密市值翻倍，何況還有股票之外的其他傳統金融資產，鏈上整體資金量體也會拉高。

• 影響二：鏈上資金與活動可能會更集中在頭部協議
  對機構來說，相較於收益高低、創新與否，監管、風控、安全性、流動性、品牌與既有市場信任等是更優先考慮要素，未來能承接這些新鏈上資金的，很可能還是那些已建立信任共識的頭部協議、頭部鏈與頭部基礎設施 (例如 AAVE、Uniswap、Hyperliquid)。簡單說，鏈上資金大幅成長，但不會雨露均霑，會更往頭部集中。

• 影響三：已卡位的基礎設施最有機會優先受益
  頭部協議之外，就是已卡到關鍵位置的基礎設施，例如公鏈、特定專用鏈、預言機、交易平台、託管、合規中介等 (例如以太坊、Chainlink)，都可能成為更早受益的環節。以及預測市場，預測市場已逐漸成為鏈上金融基礎設施之一，也有機會因為鏈上資產增加與市場成熟而受益 (例如 Polymarket)。

• 影響四：如果監管依舊保留空間，DeFi 有機會得到一定程度的外溢
  如果未來監管政策依舊願意給 DeFi 一定空間，例如非託管協議開發方的責任限制等，那麼當愈來愈多資產上鏈之後，部分更願意承擔風險、追求更高效率或收益的資金，有機會進一步從合規、保守的機構應用生態，往 DeFi 場景外溢。
  不過這部分的發生順序在較後面。
  
  

鏈上股票常見問答

Q：鏈上股票和傳統股票有什麼差別？
A：差別主要有兩點：型式與權益。鏈上股票是加密型式，運作在鏈上，因此交易管道就和一般股票不同，主要在加密相關的交易所或平台。權益也有不同，目前鏈上股票通常享有同樣的經濟效益 (如價格追蹤與股利分配等)，但不一定具備同等的股東權益 (如投票)。

權益部分未來應該會逐漸同步，這部分需要等待相關法規與流程跟上，紐約證交所宣布打造的代幣化證券平台，就有提到將讓代幣化股東也享有相同股東權益。

 

Q：台灣目前可以怎麼投資鏈上股票？
A：目前台灣股票尚未合法鏈上化，能投資的是國外股票。投資管道須透過支援代幣化股票的交易平台，例如 Kraken 等知名交易所，以及主打 Pre-IPO 的代幣化股權平台，例如 Jarsy。

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Q：鏈上股票的可能風險有哪些？
A：最大的風險，筆者認為是監管轉向，其次則是流動性風險。雖然目前相關領域高速發展中，但在整體市場尚未成熟之前，很難說政策一定不會轉向，而證券市場是受度高度監管的領域，若政策轉向會受到極為巨大的影響。

另外就是流動性問題，鏈上股票並不是在股票市場中交易，而是在不同的平台市場中交易，不同市場的流動性深度有巨大差異，大額進出或極端市場時會面臨流動性風險。

小結

如文章開頭數據，RWA 規模從 2024 至今已成長 15 倍以上，渣打銀行也預估，RWA 市場到 2028 年底有機會成長到 2 兆美金規模，相較目前依舊是非常大的增長空間。可預期在幾年內，RWA 都將會是市場中重點賽道之一。

股票作為最經典、日常的資產類別，將是這波成長中的核心驅動力之一。股票代幣化把證券市場的整個流程搬上鏈，帶來更即時的交易與更高的效率，區塊鏈正在從根本結構上改變金融市場的運作方式。