在鏈上輕鬆幫美股加槓桿！ 美股合約怎麼開，3 大熱門 DEX 介紹

這兩年，如果你有在關注 DeFi 衍生品，一定會感覺到一件事：不只是華爾街積極把手伸進幣圈，區塊鏈同樣也在逆勢往傳統金融滲透。

打開新一代的 Perp DEX，你會發現可以開倉的不只是區塊鏈代幣，連美股指數、科技龍頭，甚至部分平台還推出與未上市公司或主題板塊掛鉤的模擬標的，都被包裝成可在鏈上 24/7 交易的永續合約！

對很多合約玩家來說，這等於多了打開了新世界的大門：

・不用另外去開美股券商帳戶。

・不用把資金來回搬進搬出銀行系統。

・用同一筆穩定幣，就能同時玩加密幣、指數跟美股走勢。

如果你平常就愛開合約，近年也因為幣圈的脈動更靠近股票市場，開始對美股感興趣，這篇文章可以當作你跨市場的入口；而如果你是股市玩家，看完你會發現，鏈上合約竟然是可以更輕鬆為股票獲取更大槓桿的方式（請謹慎使用）

我們將一一介紹美股合約到底是什麼、傳統金融本來怎麼幫股票加槓桿、鏈上美股合約跟傳統槓桿有什麼差異、為什麼要在鏈上而非交易所開美股合約、如何善用三種策略對沖你手上的股票，以及目前最熱門的幾個美股合約 DEX 介紹！

 

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鏈上的「美股合約」，到底是什麼？

美股合約，指的是把「股票」結合「永續合約」的衍生性產品，就跟我們平常在交易所開的合約一樣，只是標的從加密貨幣變成美股。

・標的可以是單一股票，也可以是某種股票指數。

・投資人不會真的拿到股份，只是針對價格漲跌做多或做空。

・保證金和盈虧以 USDT、USDC 等穩定幣計算。

・沒有固定到期日，靠資金費率讓合約價格黏在現貨附近。

舉例來說，假設你在鏈上開了一筆 Tesla 的永續多單，實際上等於是透過智能合約，和一整個市場的其他交易者簽了一份「只看價格、只算盈虧」的約定。

之後的故事很單純：Tesla 漲，你的部位跟著獲利；Tesla 跌，你放進去的保證金就被吃掉一部分。

整個流程都不會真的交割股票，也不會讓你持有股票變成股東，你只是在針對股票的「價格走勢」下註。這種工具主要是讓投資人拿來做短線交易、槓桿操作或部位對沖，而不是一般買來領股息或當成長期存股標的。

 

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在傳統金融裡，美股本來要怎麼加槓桿？

不過，在了解鏈上美股合約的迷人之處前，我們先回頭看一下傳統世界的玩法。一般人如果想在美股加槓桿，大概有幾條常見路線：

第一種：融資融券

在券商開設 Margin 帳戶，用現金或持股作為抵押，向券商借錢再買更多股票，或借股票來放空。槓桿倍數通常受到嚴格限制，大約在 2 倍上下，借款利息、追繳規則也都明確寫在合約裡。

第二種：選擇權

像是買 Call、買 Put、做價差、或寫 Covered Call，都可以達到放大槓桿或進行保護性布局的效果。不過這條路的門檻較高，囊括時間價值、隱含波動度等專業概念，對沒有經驗的人來說幾乎是一門新學問。

第三種：指數期貨、Micro 期貨

用較少的保證金押注整體大盤，例如 Nasdaq 100 或 S&P 500。這類工具適合做方向性配置，但若想精準對沖單一個股的風險，相對沒有這麼方便。

另外在部分國家，還有所謂的「差價合約（CFD）」這種商品。讓投資人用保證金直接對單一股票的漲跌進行槓桿交易，不過由於監管爭議大，各國態度不一。從本質上來看，CFD 就是一種「只算價差、不交割股票」的衍生品。

整體來看，這些槓桿工具都有幾個共通點：

都在傳統金融體系內運作，資金流通於券商與銀行帳戶之間，而且多半需要一定的金融知識或技術背景才能安全操作。

相較之下，鏈上美股合約的邏輯可以說是「簡化再簡化」。直接把「只計算價格差、以保證金放大槓桿」的機制搬上區塊鏈，交由智能合約自動處理撮合、清算與風控，把原本複雜的流程，濃縮成一個開倉按鈕。

 

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鏈上美股合約 VS 傳統槓桿工具，差別在哪？

要理解鏈上美股合約的價值所在，最直接的方式就是和傳統槓桿工具放在一起比較。雖然兩者都能用較少資金放大報酬，但在交易時間、資金使用效率、槓桿結構與資產性質上，差異其實非常明顯：

 

 

 

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交易所就有，為什麼一定要特地在鏈上開美股合約？

看到這裡，很多人心中可能會有個疑問：

「我在中心化交易所就能開美股合約，為什麼還要特地跑到鏈上？」

如果只從「功能」來看，去不去中心化來說差別確實不大，都有槓桿、資金費率、開多開空等操作。但當你把資金靈活度、風險來源與使用彈性放進來比較，鏈上合約的優勢就會變得非常清楚！

資金可以完全留在鏈上

對已經習慣用錢包操作的使用者來說，鏈上合約最大的好處，就是不必再把資產轉進中心化交易所帳戶。直接用錢包裡的 USDT 或 USDC 就能開倉，保證金、清算、提領全在鏈上完成。

風險來源更透明

在中心化交易所，真正的風險往往不是市場波動，而是平台本身：插針、當機、凍結提領、甚至資產被挪用。

鏈上合約的邏輯全部公開，清算規則、資金費率、LP 池收益、手續費分配都寫在智能合約裡，任何人都能查驗。（當然，這並不代表它「沒有風險」，但至少風險是可見的，不會被藏在黑箱裡。）

可組合性更高

鏈上合約最大的特點之一，就是能與 DeFi 生態的各種模組自由組合。無論是借貸協議、收益池，還是自動化策略平台，都能透過智能合約串成一條完整的交易邏輯。

你甚至可以透過自動化執行工具設定條件：「當科技股指數跌破某價位，就自動加碼空單，並把部分穩定幣轉入短期收益池。」這種策略級的靈活度，是中心化交易所難以達成的。

最後，其實是信任問題。

FTX 的崩潰，以及前陣子黑天鵝各種交易所插針清算事件，早已讓市場學到教訓：有時候虧損的最大主因，不見得是行情有多崩，而是平台本身有多雷。

在鏈上，倉位的風險完全取決於市場價格與你的決策和操作，不會因交易所維護、API 故障或內部操作失當而被迫爆倉。

 

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怎麼用鏈上美股合約和現貨互相搭配？

講完為什麼越來越多人選擇在鏈上開美股合約，接下來我們就來看看實際上該怎麼利用這個衍生品。

鏈上合約的靈活度很高，但不同操作邏輯會對應到完全不同的策略思維。以下就透過幾個常見情境，帶你理解這類工具在真實市場中的應用方式！

手上有美股現貨，想先鎖利又不想賣掉

假設你在券商帳戶裡持有一筆 Nvidia 股票，成本價在 100 美元，如今漲到 200 美元，帳面獲利相當可觀。 但你認為短期風險偏高，不想全數賣出，又擔心若出清後股價繼續上漲會錯過行情。

這時候可以考慮這樣做：

1. 現貨照放在券商不動。

2. 在鏈上找 Nvidia 永續合約，用穩定幣開一筆和現貨價值接近的空單。

如果 Nvidia 回檔，現貨帳面會虧損，但鏈上空單會賺回一部分；另一方面要是股價繼續上行，現貨獲利增加，但空單會虧損並產生資金費率。

這等於用一段時間的成本，換取「暫時鎖定部分獲利」的效果。

在執行這種對沖策略時，需要特別留意幾個重點：

・預言機價格來源是否穩定，避免報價延遲導致清算錯誤。

・合約追蹤的標的是哪個指數或報價源，確保與你持有的現貨一致。

・槓桿倍數保持保守，避免短線波動觸發清算，導致對沖失效。

持有一籃科技股，用鏈上指數合約對沖系統性風險

如果你的部位不是單一股票，而是一整籃科技股——Apple、Microsoft、Nvidia、Meta 全都有，那麼你真正擔心的，可能不是單一公司出事，而是整個板塊一起回檔。

這時候，鏈上的科技股指數永續合約就很適合當對沖工具。

操作方式是先估算你整個科技股部位的總市值，再抓一個合適比例，在鏈上開一筆科技股指數空單。

當板塊整體下跌時，指數空單的獲利能抵銷部分現貨虧損；若你持有的個股表現優於板塊，仍有機會保留那段超額報酬。

這種策略不像全數出清持股那麼激進，而是透過對沖降低整體波動，讓你保留公司長線成長的潛力。

用鏈上美股合約做股市資產配置

也有一些人根本沒有在傳統券商買股票，而是單純想「參與價格變化」，用更靈活的方式配置資金。

舉例來說：你長期看好 BTC、ETH，也認為美股科技股會繼續受惠於 AI 和雲端的發展，但又不想一次把太多錢壓在單一市場上。

這時候可以這樣安排：

・把 BTC、ETH 現貨當作主要持倉，放著不動。

・拿一部分穩定幣在鏈上開科技股指數多單，用來模擬投資股票市場。

・如果之後整體市場風險升高，再在鏈上加一筆美股空單，讓波動變小。

這樣的操作更像是在做整體資產配置，讓加密貨幣與股票市場的部位可以同時併存、互相平衡。

鏈上美股合約在這裡的角色，是一種替代型美股 ETF，能讓你在不透過券商或基金的情況下，用穩定幣就參與股票市場走勢。重點不在短線賭漲跌，而是橫跨不同市場找到更靈活的配置方式。

 

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熱門鏈上美股合約平台介紹：Hyperliquid、Aster、Lighter

雖然鏈上永續合約平台百家爭鳴，但真正能把美股這個傳統市場搬上鏈運作，具有穩定的交易深度以及流動性的，其實只有少數幾家。 目前聲量最高、交易量也最活躍的三個代表，是我們分別介紹過的 Hyperliquid、Aster 和 Lighter。

Hyperliquid：鏈上性能最接近 CEX 的王者

Hyperliquid 是目前鏈上永續合約交易量的長期冠軍，曾佔去中心化衍生品市場 70% 以上的成交量。

以自建高效 Layer 1 區塊鏈為基礎，結合完整鏈上訂單簿（CLOB）架構，讓撮合與清算都在鏈上完成，交易延遲低於 100 毫秒，體驗幾乎媲美中心化交易所。

平台近期陸續開放多項美股標的，例如 Tesla、Nvidia 與 Apple 的永續合約，透過 USDC 結算、即時計算資金費率，吸引大量專業交易者與量化資金進場。

特色亮點： 高速撮合、深度流動性、完全鏈上清算、資金費率穩定。

▌延伸閱讀：一年登頂鏈上合約交易，解析 Hyperliquid 的創新魅力，發幣預期？

Aster：空投爆紅的新世代鏈上合約平台

Aster 在 2025 年在幣安生態的支持下迅速竄紅，成為鏈上衍生品市場的焦點。採用雙模式架構：一個是簡化的新手模式（免開倉費、固定滑價），另一個是專業交易者用的訂單簿模式，支援最高 1001 倍槓桿。

Aster 的美股合約標的非常多元，涵蓋 Nasdaq 100、AI 科技股指數、Tesla 與 Apple 等個股，讓使用者能用穩定幣直接參與傳統市場波動。

特色亮點： 多樣標的、超高槓桿、活躍社群與空投激勵、雙模式介面設計。

▌延伸閱讀：上市兩天大漲 20 倍｜幣安 CZ 支持的 Aster PerpDEX 介紹

Lighter：ZK 技術加持的高頻交易新星

Lighter 是 2025 年崛起速度最快的永續合約平台之一，主打「零知識證明（ZK Rollup）」技術帶來的高速與低成本，即將自建區塊鏈並上架現貨功能。

他在鏈下生成撮合結果並提交到主鏈驗證，在交易延遲極低的情況下維持鏈上透明度。Lighter 支援多檔美股相關商品，如 AI 指數、科技股籃子與 Tesla 永續合約，並以低手續費與高頻交易深度吸引大量量化資金流入。

特色亮點： ZK Rollup 架構、極低延遲、低費率、高頻交易友善。

▌延伸閱讀：Hyperliquid 殺手 — Lighter 一文看懂超低延遲 ZK Rollup 永續合約平台

 

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鏈上美股合約的風險：抵押真實性、交易流動性、協議穩定性

不過，如果仔細回想幾年前的生態發展，就會發現這並非第一次有人嘗試把美股搬上鏈。當年 Terra、Mirror 也曾以「合成美股」為主題大肆推廣，最終卻隨著整個生態崩毀而消失；Synthetix 早期推出的合成美股產品，目前也已經淡出大眾視野。

這些過去的案例，提醒投資人對於新一代的 Equity perps 產品，有幾件事不能忽略：

・抵押資產必須穩健，風控邏輯必須嚴謹，不能只是靠行銷包裝。

・標的要有真實交易量，否則只是名義上的「上架」。

・協議結構得撐得住極端行情，尤其預言機報價與清算機制，不能只在平盤時表現正常。

如今的鏈上美股合約在機制上確實比過去成熟許多，邏輯也更貼近真實市場的運作方式，但最終協議能不能穩定承接「美股」這個理論上規模更龐大的市場， 還是要交由市場與時間去驗證和進行壓力測試，使用上仍需注意風險。

 

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筆者觀點

從更長線的角度來看，這波鏈上美股合約熱潮，不能只把他視為某種過去失敗的衍生品的回歸，反而其實是象徵著加密貨幣市場正在與傳統股市的流動性接軌。

如果你是從傳統股市首度轉到鏈上的人，建議先從小部位練習對沖與熟悉資金費率策略，確認自己理解風險與邏輯，再決定是否放大。畢竟相較於歷史悠久的股市，鏈上美股合約仍屬新興產品，本質上還是一場正在進行的實驗。

而對已經熟悉中心化交易所合約操作的玩家而言，現在確實是開始理解、並親身試試「鏈上美股合約」的好時機！

 

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