在這輪熊市當中，現實世界資產 RWA 是少數能持續逆勢成長的賽道。而其中美債又被視為 RWA 賽道中最「安全」，也就是背後現實資產最容易被驗證的板塊。目前 RWA 美債整體的平均到期收益率達到 5.25％，與大部分的傳統市場的短期債券持平，如果扣掉手續費和管理費，RWA 美債的收益甚至可以說是勝過傳統的美債市場，甚至只要有穩定幣就可以輕鬆投資與贖回。

這篇文章，我們就來簡單介紹何謂美國債券，什麼是代幣化國債，RWA 美債有什麼優缺點，以及有哪些項目可以讓你在鏈上投資美債！

什麼是美債：美國官方債券 - 穩健投資人首選

美債顧名思義就是由美國聯邦政府發行的債券，政府會透過債券用來籌措營運所需的資金，投資者向政府發放貸款，而政府在一定期限內（通常是 6 個月）支付利息並償還本金。因此債券是一種定期收息的金融工具，通常被視為避險和資本保值，是較為傳統、保守的資產配置方式之ㄧ。

跟其他金融商品相較，美債有什麼特色：保本＋定期收息＋低風險＋高流動性＝保守穩定理財

多元類型與不同期限

美國債券有不同的券期，包括短期、中期和長期。短期國債的券期通常為 1 年或更短，中期國債的券期為 1至 10 年，而長期國債的券期則為 10 年以上。不同期限的債券提供了不同的風險和回報。除此之外，美國政府也發行多種不同類型的債券，像是通脹保值國債（TIPS）等。

定期支付利息

美國政府會向債券持有人支付利息，通常是每六個月支付一次。

到期償還本金

在債券到期時，政府會償還投資者的本金。投資者可以選擇將債券持有至到期，以收回本金，或在二級市場上出售債券。

信用風險低

由於美國政府是最信用良好的債券發行者之一，通常能夠按時支付利息和本金，因此美國債券通常被視為沒有或幾乎沒有信用風險。

市場流動性高

美國債券市場流動性非常高，並且有包括機構、個人投資者和外國政府等廣泛的投資人，投資者通常可以輕鬆買入和賣出債券。

對於想要投資美債的人來說，購買美國債券通常沒有嚴格的限制，但會根據投資者選擇的不同投資管道，像是美股券商、基金、ETF 等不同類型，有不同的最低購買門檻或是手續費、管理費，特定地區的投資人更需要繳納聯邦所得稅。

因此，所謂的代幣化國債（Tokenized Treasuries）是不少傳統機構和新興投資人投資美債的熱門選擇。

什麼是代幣化國債（Tokenized Treasuries）：新型態數位代幣債券

代幣化國債是指將美國國債或其他政府債券轉化為數位代幣（通常是加密貨幣）的概念。

這種產品是將實際債券的所有權轉化成代幣的形式，以區塊鏈或分佈式帳本來進行交易。利用區塊鏈技術的透明性、安全性和可編碼性，來改變傳統國債市場的運作方式。

代幣化國債有什麼優點：全天候即時結算、降低交易成本、自動化管理

24/7 即時結算

區塊鏈技術允許即時結算，消除了傳統債券市場上的結算延遲。這意味著交易的金錢和資產可以立即交付，降低了風險，也提高了投資者的投資彈性。

更高的流動性

雖然美債本身已經屬於流動性高的商品，但 RWA 美債讓債券商品可以更容易進行分割、合併和交易，甚至 24/7 都可以贖回，進一步提高了市場的流動性。

智能合約自動化管理

區塊鏈代幣可以與智能合約結合，進一步自動化債券的付息和還本過程，大幅度簡化管理和減少管理成本。

提升投資透明度

區塊鏈技術為債券市場提供更高的透明性，所有交易數據都可以公開記錄，有助於減少不正當交易行為。

官方美債、美債基金、美債 ETF 與 RWA 美債投資形式比較

目前有哪些 RWA 美債項目盤點：Franklin Templeton Benji Investments、Ondo、Matrixdock、OpenEden、Backed Finance、Maple、Wisdomtree Prime

目前在鏈上美債總市值將近 7 億美元，項目多半集中在以太坊上。有趣的是，其中有兩大發行在 Stellar（恆星鏈）上的項目是由老牌證券投資公司富蘭克林（Franklin Templeton Benji Investments）和智慧樹（Wisdomtree Prime）所經營。

Franklin Templeton Benji Investments：老牌證券公司代幣化政府基金

富蘭克林 (Franklin Templeton) 是一家美國的全球資產管理公司，旗下管理資產超過 1.3 兆美元。作為積極關注區塊鏈產業的傳統投資公司，富蘭克林過去曾經推出專注於區塊鏈的創投基金與股權基金，更在近期推出橫跨 Stellar 和 Polygon 區塊鏈的政府貨幣基金 FOBXX。根據 Blockworks 報導道，恆星基金會也投入了約 2,000 萬美元的資本。

目前 Franklin Templeton 旗下投入在美債的金額已經超過 3 億美元，將近是代幣化國債板塊的一半，並成為第一大美債項目，提供約 5.19％ 的到期收益率。

Ondo Finance：追蹤美債 ETF 的代幣化美債基金

Ondo Finance 在 2021 年所創立，原先打算以建造去中心化交易所起家，獲得 Founders Fund 高達 2000 萬美元的 A 輪融資。2023 年 1 月，Ondo Finance 推出首個代幣化基金，投資多個交易所交易基金（ETF），並進一步開發美國政府公債基金 （OUSG）、美國政府貨幣市場基金（MMF）等產品。

目前 Ondo Finance 投入美債基金的金額約莫 1.6 億美元，是第二大的美債項目，提供約 5.37％ 的到期收益率，並收取約 0.15％ 的管理費。

Matrixdock：知名理財交易所 Matrixport 的代幣化美債

Matrixdock 是亞洲知名的理財平台交易所 Matrixport 的資產管理部門，是試一間已經融資超過 1 億美元的區塊鏈公司。Matrixdock 專為 RWA 建構了一個專攻短期債券的代幣化美債產品 STBT，由 6 個月內到期的美國國債和逆回購協議全額支持，可供合格的投資者利用穩定幣無風險獲得美債收益率。

目前 Matrixdock 投入美債的的金額約莫 8 千萬美元，提供約 5.2％ 的到期收益率，並收取 0.1％ 的服務費用。

Backed Finance：專攻短期債券的代幣化美債

Backed Finance 是一家致力於將 RWA 引入區塊鏈，位於瑞士楚格並遵循瑞士合規監管的新創公司。發行多支追蹤現實世界資產的股票或 ETF 代幣，兩款商品中 lBTA 是追蹤 1 到 3 年的短期債券，lB01則是 iShares ETF，追蹤 1 年以下的短期債券。這些代幣可以在錢包之間自由轉移，並由現實中的相關金融資產完全支持其價值。 

目前 Backed Finance 投入美債的的金額約莫 4 千 6 百萬美元，提供約 5.26％ 的到期收益率，並收取 0.2％ 的服務費用。

Maple Finance：鏈上借貸協議的美債擔保資金池

Maple Finance 是一個區塊鏈上的金融借貸平台，至今已經放貸超過 26 億美元的金額，Maple 在 2023 年 5 月推出以美債作為擔保的放貸資金池，持有穩定幣的用戶可以在鏈上借出穩定幣，並獲得來自交易與稅收抵免的美債收益。

目前 Maple Finance 投入美債的的金額約莫 3 千 1 百萬美元，提供約 5.13％ 的到期收益率。

Openden：鏈上首個代幣化美債投資協議

OpenEden 是一家由曾經待過知名交易所 Gemini 的高層所創立的區塊鏈技術公司，也是鏈上首個專門將美國債券代幣化的平台，OpenEden 以 1:1 的美債與美元作為擔保品，創建名為 T-Bills 的金庫，讓投資人能夠 24/7 投資並贖回美債。

目前 OpenEden 投入美債的的金額約莫 1 千 1 百萬美元，提供約 5.34％ 的到期收益率。

Wisdomtree Prime：老牌資產管理公司的代幣化美債

WisdomTree Investments 是一家在納斯達克上市的老牌資金管理公司，全球管理資產超過 970 億美元，在 2022 年 1 月面向新型態的金融科技平台 WisdomTree Prime，專門提供區塊鏈代幣交易，以及短期、中期、長期的代幣化國家債券，有最豐富國債投資產品組合。

目前 Wisdomtree Prime 投入美債的的金額約莫 1 萬美元，提供約 4.87％ 的到期收益率。

代幣化美債項目綜合比較

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