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本文內容摘錄自 Messari，由幣研團隊編譯且整理如下
摘要
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Scallop 是由 Kris Lai 和 Donnie Chen 創立的去中心化貨幣市場協議（Money Market protocol），於 2023 年 7 月上線，融合 Compound V3 和 Solend V2 的基礎再搭配上 Sui Move 的安全性和可組合性打造一個機構級別的借貸平台。
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Scallop 目前僅在 Sui 上運行。該協議利用 Sui 新穎的架構來創建一個低成本、增強交易靈活性的平台，並且是第一個獲得 Sui 基金會資助的 DeFi。
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SCA 作為項目的原生代幣，被設計為一個可互操作的實用型代幣 （interoperable utility token）。SCA 可以被鎖定以換取 veSCA，從而解鎖更多的賦能。
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sCoins 是平台的主要產品之一，Scallop 的抵押憑證可以在各種 Sui DeFi 中進行組合操作，同時還具有「借貸、抵押品分離」功能，透過將存款與抵押品分開，以確保不幸遭清算時有足夠的抵押品。
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截至 2025 年 9 月，Scallop 的 TVL 為 1.021 億美元。累計收入超過 600 萬美元。
Scallop 背後的超額抵押貸款機制介紹
超額抵押貸款的機制允許借款人使用超越貸款金額的抵押品來進行貸款，促使借款人在無需出售資產的情況下釋放流動性，同時讓借款人能夠獲得抵押品的漲幅，並且避免潛在的稅務責任。由於在 DeFi 中要做到信用評級非常困難，因此超額抵押這種貸款方式被廣泛使用。
DeFi 無需「銀行」作為金融中介的特性相當有利於所在國家銀行系統不完善的用戶，然而，過去 Layer-1 高昂的 gas 成本使這些用戶難以將 DeFi 用於日常。
隨著 dApps 使用規範的監管框架持續演變，機構參與者成為另一個重要的用戶群體，他們正在探索去中心化借貸協議的價值主張。這些參與者通常資金量體非常龐大，因此在與鏈上協議互動之前，需要保證高度的安全性。
為解決以上問題，Scallop 選擇在低成本、高吞吐量的區塊鏈上，以機構級的品質和安全性構建一個去中心化的貨幣市場平台，為普通用戶和機構提供服務。
Scallop 團隊背景
Scallop 由 Kris Lai 和 Donnie Chen 於 2021 年所創立，最初預建立在 Solana 上，後來共同創始人決定轉向至 Sui，立志成為新 Layer-1 的 DeFi 領頭羊。Scallop 的團隊分布在亞太地區（APAC），團隊成員有著多元化的背景，包括 DeFi、網路安全、CTF 和演算法競賽、Fintech 以及量化交易方面的經驗。
Scallop 目前已獲得許多知名創投公司的支持，包括但不限於 CMS Holdings、6th Man Ventures、DWF Labs 和 UOB Venture Management 以及天使投資人 Dingaling、Pentoshi、Mario Nawfal、0xSun 和 Joe Takayama。
Scallop 也與 Sui 基金會和 Sui 的核心開發團隊 Mysten Labs 保持著密切的合作關係。2023 年 1 月，Scallop 成為第一個獲得 Sui 基金會資助的 DeFi 協議。這項合作關係在 2024 年 10 月進一步鞏固，Scallop 宣布獲得 Sui 基金會的策略投資。
項目技術與特點
Sui 鏈的原生特性
Sui 是一個具有高度可擴展和低延遲交易特性的 POS Layer-1，由 Move 程式語言所編寫，這是一種透過資源導向程式設計（resource-oriented programming）來保障安全的程式語言，除非明確編碼進邏輯中，否則不可能發生雙重支付 （double-spend） 或代幣供應量不匹配的錯誤。作為 Sui 上的 dApp，Scallop 成功繼承了這些特性，這與其成為機構級安全平台的目標相符。
另外，Sui 使用物件模型 （object model） 進行儲存，每個單獨的物件都有一個獨特的全局 ID。Sui 的其中一個關鍵機制是「可程式化交易區塊」（Programmable Transaction Blocks, PTBs），PTBs 允許用戶在單一交易中呼叫多達 1,024 個獨特操作，大大增強交易的靈活性和功能性，從而減少單獨執行每個操作所需的 gas 成本。
針對 PTBs 這項機制，Scallop 提供了一個稱為 Scallop Tools 的工具，允許用戶在 Scallop 平台上自行構建 PTBs 。目前允許用戶在單一交易中組合以下操作：
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物件轉移 （Object Transfer）：在單一交易中將多個物件轉移到一個地址。
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代幣轉移 （Coin Transfer）：在單一交易中將多個不同的代幣轉移到一個地址。
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多接收者 （Multi-Recipient）：在單一交易中將多個不同的代幣轉移到多個地址。
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代幣合併 （Coin Merge）：用戶可以將多個代幣物件合併為一個單一代幣物件。
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備註交易 （Memo Transactions）：用戶可以在交易中插入備註或訊息。
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編譯交易 （Compile Transactions）：用戶可以將上述多個操作組合成單一交易。
Scallop 還利用 Sui 的 zkLogin 功能，允許用戶使用 OAuth 憑證創建 Sui 地址，ZK 提供了安全性和隱私性，防止攻擊者或第三方存取將 Sui 地址與其對應的 OAuth 識別碼連結 。從消費者的角度來看，用戶體驗得到了增強，因為用戶能夠使用 zkLogin 透過現有帳戶（如 Google、Meta、Apple 或 Twitch）創建 Sui 地址。
Scallop 主要產品 Scallop Lend 機制介紹
作為 Scallop 的主要產品，用戶能在平台上借入和借出資產。雖然是基於 Compound V3 和 Solend V2 做出的架構，但 Scallop 採用了不同的方法，特別為借款利率設計了三線性利率模型（trilinear interest rate model），該模型區分了三個不同的階段，這些階段因應流動性池的利用率。
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在低利用率時期，借款利率相對較低，以激勵借款。
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隨著利用率增加達到最佳範圍時，借款利率會緩慢增加。
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如果資金池進入高利用率時期，借款利率會急劇增加，以防止潛在的流動性限制。
各個階段的標準將根據資產類型而有所差異。三階段模型的用意在於促進流動性並且在高利用率時維持協議的健康狀態，從而提高資本效率。
Scallop 分離了平台上的存款和抵押品，以改善風險管理，因為在清算事件中，協議必須始終保持足夠的抵押品 。使用借貸激勵措施來推動資金池利用率的需求，反過來又提高了潛在存款人的存款利率。
當抵押者向 Scallop 上的資金池提供流動性時，他們將獲得債務憑證 sCoin，隨著利息的累積，sCoin 會持續增加價值。這些代幣可以用於與債務有關的衍生品 DeFi 平台，或兌換回當初所提供的資產加上累積的利息 。
協議的另一個核心機制是對於危險頭寸的管理 。Scallop 具有「軟清算機制」，借款人可以在操作介面上看到一個風險等級，顯示頭寸當前的健康狀況，使借款人保護其抵押品，同時維護協議的健康和完整性，如果他們達到用戶定義的風險等級或發生清算時，則會透過 Notifi 收到通知。
當借款人的頭寸超過預定的 LTV 時，軟清算機制允許逐步恢復頭寸的健康係數。軟清算機制僅出售使借款人頭寸恢復到健康狀態所需的抵押品數量，與硬清算機制不同，硬清算機制會自動出售借款人的所有抵押品以償還債務，而清算人作為獨立的第三方，可以透過代替借款人償還債務的方式以折扣價購買抵押資產，從而獲得財務激勵 。
除此之外，用戶還可以在 Scallop 上執行閃電貸，在無需存入抵押品並產生利息的情況下借入資產，但必須在同一筆交易中歸還資產。這種策略通常被進階 DeFi 用戶用於針對市場失靈進行套利 。用戶可以在 dApp 上，在借款池中指定的資產使用這種策略。
Scallop Swap
Scallop 在平台上設有一個 Swap 功能，整合了 Sui 的五個領先 DEX 聚合器為用戶提供最佳的價格與路徑且不收取費用，包括 Cetus、7k、Aftermath、FlowX 和 OKX DEX。截至 2025 年 9 月，Swap Volume 已超過 5 億美元，並執行了超過 330,000 筆交易。
X-Oracle 預言機驗證技術
對於 Scallop 來說，預言機是非常重要的區塊鏈基礎設施，因為它們為智能合約提供即時數據。然而，操縱這些數據將導致鏈上協議被利用，尤其是在協議僅依賴單一預言機作為數據來源的情況之下。Scallop 推出了 X-Oracle 來解決這個問題，X-Oracle 採用多個預言機交叉驗證價格資料。主預言機提供定價數據，X-oracle 的設計允許插入多個驗證預言機以確保準確性。目前，Pyth 是 Scallop 上唯一運作的預言機，因為團隊擔心其他服務是否足夠成熟，而Scallop 無權更改 Pyth 的定價數據，從而消除操縱的可能性。
Scallop SDK 工具包
Scallop SDK 是一個基於 Typescript 的工具包，具有供開發人員完全控制的構建器版本和簡化前端整合的輕量級客戶端版本。Scallop SDK 允許開發人員將協議的借貸功能整合到 Sui 區塊鏈上的各種 dApps 中，以下為實際案例：
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Typus：該協議是一個去中心化期權和永續合約平台，它將 Scallop SDK 整合到期權金庫和 Perps TLP 中，利用 sCoins 在策略中賺取借貸收益。
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Cetus：DEX，允許用戶透過在 SCA-SUI 或 SCA-USDC 流動性池中提供流動性來賺取 SCA 代幣的收益。當用戶在平台上兌換 sCoins 時，Cetus 利用 Scallop SDK 即時從 Scallop 贖回底層資產。
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Bucket：穩定幣平台，允許用戶存入 SCA、sSCA 或其他 sCoins（如 sUSDC）作為抵押品，這些抵押品可用於借入 USDB（Bucket 發行的穩定幣）。在清算期間，該協議使用 Scallop SDK 即時贖回底層資產，確保及時執行和準確定價。
Scallop 還開發了多個支援 Sui 開發人員的工具。用 TypeScript 編寫的 Sui Kit 是一個構建在 Mysten 的 Sui SDK 之上的工具包，額外增加一層以提高可用性，並使 Scallop 在 2023 年 6 月的 Sui Builder House Seoul 黑客松中獲得第五名。Scallop Package Kit 是 Scallop 團隊構建的另一個工具，允許開發人員管理 Sui Move 套件的完整生命週期。
平台安全性
為了達到機構級平台的目標，Scallop 代碼庫已通過多家區塊鏈公司（包括 Zellic、OtterSec 和 MoveBit）的審計。該協議還在與 Asymptotic 進行形式化驗證的過程中，以確保底層數學得到徹底驗證。Scallop Lend 協議也已開源超過兩年，允許任何人獨立審計該協議的智能合約。
Scallop 還設有 bug bounty program，激勵社區發現系統中任何潛在的漏洞 。根據 Scallop 專案貢獻者評估的錯誤嚴重程度，用戶最高可獲得 30 萬美元，以 SUI、USDC 或 SCA 支付。
平台手續費總覽
Scallop 對所有交易收取手續費，具體費用取決於交易的類型 ：
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借款費：Scallop 在借款費方面區分了主要資產與新興隔離資產。主要資產的借款費為 0.3%，而新興隔離資產的費用為 1%。
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借款利息費：借款人支付的利息費用根據不同的資金池而異。協議將一部分費用作為收入放進金庫中。
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清算費：當 Scallop 上的用戶被清算時，總清算金額的 1% 將作為協議收入。
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閃電貸費：當用戶借出閃電貸時，總貸款金額的 0.1% 將作為協議收入。
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SUI gas：SUI 的 gas fee 在交易執行時從用戶錢包中扣除。
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預言機費：使用 X-Oracle 服務會收取少量以 SUI 計價的費用。預言機費用會被路由到 Pyth，它是 Scallop 的主要預言機提供商 。
$SCA 代幣經濟學
SCA 是 Scallop 的原生代幣，對於推動平台參與和治理決策至關重要。截至 2025 年 9 月，SCA 的市值為 1,270 萬美元，FDV 為 2,540 萬美元。SCA 可以在 Sui 上的眾多 DEX 以及 Bybit、Gate 和 Binance Alpha 等 CEX 上進行交易 。
代幣分布
SCA 的總供應量為 2.5 億枚，其中 67% 由 Scallop 團隊控制 。具體分配如下 ：
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流動性挖礦：總供應量的 45%（1.125 億枚 SCA）用於平台激勵。這些代幣將在五年內每週發放，排放量每月減少 1.5%。
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投資人：總供應量的 15%（3,750 萬枚 SCA）分配給私人投資者和戰略合作夥伴。這些代幣將在一年到三年內逐步解鎖。
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團隊和核心貢獻者：總供應量的 15%（3,750 萬枚 SCA）分配給 Scallop 團隊成員和其他貢獻者 。這些代幣受一年的鎖定期限制，隨後在三年內線性解鎖。
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生態系/社區/行銷：總供應量的 7.5%（1,875 萬枚 SCA）分配給增長計畫，包括行銷活動、報告和其他形式的社區參與。這些代幣將在五年內線性解鎖 。
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金庫：總供應量的 7%（1,750 萬枚 SCA）分配給協議的金庫，以確保永續性。這些代幣在 TGE 時已完全解鎖。
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流動性：總供應量的 5%（1,250 萬枚 SCA）分配給交易流動性，以促進中心化和去中心化交易所的交易活動。
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開發與運營：總供應量的 4%（1,000 萬枚 SCA）分配給開發和運營計畫，以擴展協議的產品供應。這些代幣將在五年內線性解鎖。
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顧問：總供應量的 1.5%（375 萬枚 SCA）分配給在專案決策中發揮關鍵作用的顧問。這些代幣受一年的鎖定期限制，隨後在三年內線性解鎖。
Scallop 的 veSCA 鎖倉機制
鎖倉機制方面，Scallop 選擇使用 Curve Finance 發明的投票託管（vote-escrow, ve），同時也受到了 Pendle Finance 的啟發，Scallop 使用 Sui 的 Move 程式語言從頭構建了投票託管模型。用戶可以鎖定 SCA 代幣以換取 veSCA 代幣，兌換比例取決於鎖定期限的長短 。
截至 2025 年 9 月，總計已鎖定了 4,891 萬枚 SCA，分別佔 SCA 總供應量的 19.56% 和流通供應量的 38.86%。這些代幣的平均鎖定時間為 3.68 年，突顯了代幣持有者與協議的長期一致性。將代幣鎖定到投票託管合約中減少了流通的 SCA 代幣供應，從而提供了代幣價格的穩定性。
作為鎖定 SCA 代幣的交換，用戶在平台上解鎖了以下福利 ：
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提升收益：veSCA 持有者可以提升某些借款池的獎勵 APR，最高可達四倍。提升倍數根據借款人錢包中持有的 veSCA 數量以及用戶於該借款池的占比而定。
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忠誠計畫：在達到特定的收入目標後，團隊承諾推薦人可以賺取使用其連結的用戶所產生借款費的一部分。推薦人賺取借款費的份額根據持有的 veSCA 數量而異。舉例來說，在總收入達到 600 萬美元的里程碑後，將向 veSCA 持有者分發 20 萬枚 sSCA 代幣，獎勵按比例分配給 veSCA 持有者。
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借款費折扣：被推薦的借款人也因持有 veSCA 而受益。根據持有的 veSCA 數量，代幣持有者可以將其借款費減少最高 20%。
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空投：veSCA 持有者受益於 Sui 生態系中合作夥伴的空投分配 。例如，veSCA 代幣持有者有資格獲得作為 Bluefin 空投計劃一部分的 BLUE 代幣，並有資格按比例獲得 2 億枚 BEEG 代幣的空投份額。
Scallop TVL 與項目收益
Scallop 於 2023 年 7 月在 Sui 主網上線，並於 2024 年 11 月達到 1.95 億美元的 TVL 高峰。截至 2025 年 9 月，Scallop 的 TVL 為 1.021 億美元，成為 Sui 上第四大借貸協議。
截至 2025 年 9 月，Scallop 的累計收入已達 537 萬美元。
Scallop 的未來路線圖
雖然尚未發布 roadmap，但 Scallop Project Contributor team 暗示了多個即將到來的計畫 ：
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Scallop Tools V2：Scallop 計劃整合閃電貸、Scallop Lend 和 Scallop Swap 來增加其 Scallop Tools 的功能。如此一來，用戶將能夠在不手動償還的情況下無縫更改他們的抵押資產 。
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Scallop APM：透過開發「反價格操縱（Anti Price Manipulation, APM）」 作為借貸協議中額外的風險防禦層，監控特定資產的短期價格變動，當檢測到異常飆升時，該系統能夠將受影響資產的抵押權重降低至 0%。這種機制可以防止潛在的價格操縱帶來的系統性風險，保護抵押品池的穩定性，並最大限度地減少壞帳風險 。
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Scallop 自動化金庫：Scallop 將為 sCoin 推出自動化金庫，允許在健康係數接近清算閾值時自動穩定，用意在於保護用戶，提高平台上的用戶留存率，並增強 sCoin 在 Sui DeFi 生態系中的實用性 。
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擴展新興資產：Scallop 計劃向新興資產池添加更多代幣，該池中的代幣可以用作借款的抵押品，但為了確保穩定性，它們比主要資產有更嚴格的風險參數。截至 2025 年 9 月，新興資產類別中的代幣包括 HAEDAL、WAL、SCA、DEEP、BLUB 和 CETUS。
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veSCA 持有者的治理權：為了使協議和社區之間的激勵機制保持一致，Scallop 計劃將治理權下放，給予 veSCA 持有者對關鍵決策的影響力。
結語
自 2023 年 7 月上線迄今，Scallop 已累積超過 600 萬美元的收入，並在 2024 年 11 月達到 1.95 億美元 TVL 峰值，未來將透過擴展到其他區塊鏈以及整合更多新興資產來提升這些指標，Scallop 同時計劃透過去中心化治理的形式給予 veSCA 更多賦能，進一步提升社區參與。
Scallop 在開發之初就非常重視安全性，使用 X-Oracle 避免價格操縱、祭出 bug bounty program 長期提供對協議完整性和穩定度的信任。Scallop 對安全的承諾進一步體現在其引入 Scallop APM 以消除平台上任何價格操縱風險的目標中。同時利用存款與抵押品分離等功能進行風險管理，透過激勵借款池來維持資本效率。透過 Sui 的透明度和內在可組合性，Scallop 將成為新時代的全方位金融產品。
