宏觀資金行情轉好，幣安生態潛伏多重機會 -0315 幣研週報

本期幣研週報重點

• Binance Wallet 推出獨家 TGE 公開申請表單，值得期待與 $BMT, $SHELL 類似的代幣出現

• Base 跨鏈資金短期回流，值得關注 Coinbase 敘事代幣，如 MORPHO

• 期權市場巨鯨看空 BTC 破 10 萬，大量做空月底 100K 看漲期權

• 通膨率下降，關稅風險短期下滑，大盤逐步復甦，短期不確定性仍高

• SIMD-0228 提案未通過，基本面利多 SOL LST 賽道，如 $JTO

週報內容、市場新聞摘要 

• 分析師指出部分 Hyperliquid 巨鯨很可能是犯罪所得洗錢帳戶，而非內幕巨鯨，鏈上跟單須謹慎

• Bybit 於 3 月 13 - 20 日進行 $PELL Launchpool，目前 $PELL 流通市值 650 萬美金 

• Kaito 推出了一個即時資料 API，讓其他應用程式可以順利接入，$KAITO 短時上漲 12%

• Pudgy Penguins 與 Shopify 合作為數千家商店提供 $PENGU 支付功能

• Cboe 為富蘭克林 XRP ETF 向 SEC 提交 19b-4 申請文件，$XRP 短時上升 4%

• 據 Coinmarketcap 數據，山寨幣季節指數現為 13，創下 2024 年 9 月 3 日以來的年度最低水平，較上個月的 43 點大幅下降

• $AO 上線 MEXC 交易所 ，開盤後出現合約市場嘎空事件，短暫衝破 300 美元並相較鏈上價格溢價 14 倍

• Binance Wallet 宣布推出獨家 TGE 公開申請表單 ，當項目代幣推出後，將被列為幣安 Alpha 中，早期項目如 Bedrock 值得關注

• 根據 The block 以太坊開發者將推出 Hoodi 測試網，為 Pectra 升級做準備

• Solana SIMD-0228 提案投票未通過，潛在利多 SOL LST/LRT 協議，如 $JTO

• 從 3 月 18 日開始，sKAITO 和 NFT 的持有者投票將佔 75%，而 Yappers 的投票份額調整為 25%

• CZ 在幣安廣場提及 Mubarak，半天內 $MUBARAK 上線 Binance alpha，目前市值 3,700 萬美金

加密市場新聞洞察一把抓 -每日幣研加入《Crypto Read》加密聯合電子報！

Berachain 正式上線，歡迎加入社群探索更多生態alpha
https://t.me/allaboutbera

訂閱每日幣研週報，一起掌握每週幣圈大事、DeFi 關鍵數據以及敘事輪動，找到市場難以捕捉的 alpha！

大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• US2000: -0.80%

• ESH2025: -1.83%

• NQH2025: -1.89%

• TOTAL3: -3.03%

• TOTAL: -3.89%

• OTHERS: -6.65%

 

過去一週市場經歷恐慌砸盤後逐步回彈，本週通膨回落、關稅風險降低，川普加密政策的短期利多已消化。整體利空緩解，但仍須關注川普發言帶來的市場波動，適合對基本面強弱標的採取 long/short 策略。

 

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 27 恐懼（ -7 個百分點）

• CMC 恐懼與貪婪指數 18 恐懼（ -12 個百分點 ）

• BTC Dominance 61.68% （前 61.31% ）

 

3 月重要經濟數據發布時間（UTC +8）

• 美 FOMC 利率會議：3 月 20 日 02:00

• 美 FOMC 記者會：3 月 20 日 02:30

總體經濟專欄 - 通膨數據週，展望下週 FOMC 會議

 

今年 1-2 月的通膨危機後，3 月數據顯示通膨稍緩，PPI 亦未因關稅上升，形成雙重利多。短期內，美國經濟衰退與就業市場仍影響大盤，當通膨率隨實體經濟回落，將有望啟動降息，推動加密市場。

FedWatch 顯示 FED 最快 6 月降息，全年預計降 3 碼，資金行情已擺脫 2 月預期僅降 1 碼的低點。總經仍受川普關稅政策影響，需密切關注以防市場短期恐慌下殺。

Deribit BTC 突破數據

Source: https://www.deribit.com/statistics/BTC/metrics/options

 

BTC 突破價格 10 萬隱含概率：

• 2025 年 03 月 28 日：4.29%（前 19.30%）

• 2025 年 04 月 25 日：16.34%（前 30.05%）

• 2025 年 05 月 30 日：27.01%（前 38.10%）

• 2025 年 06 月 27 日：32.34%（前 42.12%）

• 2025 年 09 月 26 日：42.80%（前 50.12%）

• 2025 年 12 月 26 日：48.90%（前 55.02%）

 

Source: https://x.com/wower_w/status/1899476501176729803

 

數據顯示大量資金在 3 月底到期的市場瞄準 BTC 100K 大量「做空看漲期權（Short Call）」， 名義價值高達 8 億美元，並收取超過 450 萬權利金，代表巨鯨極不看好 BTC 3 月底重返 100K 大關，目前隱含概率僅有 4%。

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Ethereum +0.91 億 ( 前值 +0.63億 )
  近一周受 Hyperliquid 巨鯨頻繁大額槓桿操作之影響，出現許多跟單者的湧入，導致大盤價格波動較大，近期發現當大盤下殺較快時，資金會回流主網。

• Base +0.44 億
  本週 Base 部分迷因幣復甦，$DRB、$BNKR、$PUBLIC 及 Coinbase 陰謀幣 $B3 $VVV 等代幣價格出現突破跡象。與以太坊基金會關係深厚的 True Market $TRUE TGE，值得關注 Base 版本預測市場是否成為下一個新星。

• Solana +0.16 億
  Solana 近兩周表現平穩，雖鏈上 Meme 熱度大幅降低，但由於其資金體質良好，得以連續幾周淨流入為正。雖今日 Solana SIMD-0228 提案投票未通過，但可能利多 LST 賽道的 $JTO 等相關項目，值得關注下周的資金流入情況。

 

ETF 行情

BTC ETF 淨流入

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot

 

上圖為以週為單位的淨流入圖，過去一週 BTC 淨流出 8.7 億美元，相較上上周觀測到的 BTC ETF 史上最大單週淨流出，本周流出現象雖放緩，但目前已連續五週出現淨流出。

川普上週宣布 BTC 戰略儲備的通過，後續因購入計畫較不明確，而導致大盤的回落，近期《比特幣法案》的重新提出，將會是日後大盤是否能回溫的一大看點。

 

ETH ETF 淨流入

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot

 

上圖為以週為單位的淨流入圖，過去一週 ETH ETF 淨流出 1.4 億美元，機構看空情緒上升，ETH/BTC 匯率跌勢仍未停止，創 2020 年 5 月以來最低水準。

ETH 當前走勢正處於「落刀」（falling knife）狀態，也就是價格快速下跌且沒有明顯支撐。可以觀望日後走勢是否有基本面的利好消息，例如可以持續關注基金會改組後是否出現重大更新，進而帶動止跌跡象產生。

內容精選 - Hyperliquid 漏洞事件分析 by @Keisan_Crypto

I have seen some poor takes on the timeline about this ~exploit, so I am going to give some thoughts here:

- Hyperliquid is the first perp DEX to ever operate at this scale and with its own MM vault. There are going to be lessons we learn along the way and I have no doubt the… pic.twitter.com/qTF8Qo3y22

— Keisan.hl (@Keisan_Crypto) March 12, 2025

事件概況，發生了甚麼 ?

• Hyperliquid 簡介
  Hyperliquid 是首個擁有 HLP 的 PERP DEX。其運營模式在業界獨樹一幟，具有一定規模和影響力。

• 漏洞攻擊
  一名被稱為 SBR「內部人士」的攻擊者投入 2000 萬美元，利用其影響力發起複雜的漏洞攻擊，導致 HLP 金庫損失 1% 的資金，金額約 400 萬美金。

• 損失評估
  HLP 金庫平均每月盈利約 2%，過去數月維持 20-30% 的年化收益率，表現穩健。此次 1% 的損失相對可控，未對整體運營構成重大威脅。

圖：HLP PNL 表，呈階梯式增長

攻擊手法:

• 操作方式
  巨鯨透過高槓桿推高價格後，快速提出保證金，讓倉位處於極限槓桿狀態，隨後觸發爆倉強制清算，利用平台買單機制套利，最終獲利 187 萬美元，平台承擔 400 萬美元損失。

• 成功原因
  攻擊者利用其 2000 萬美元資金及公開的鏈上地址吸引大量空頭跟進，加劇市場波動。其鏈上記錄顯示，兩個月內在 GMX 和 Hyperliquid 上將 15.4 萬美元增至 1700 萬美元。

Hyperliquid 的應對措施:

• 即時反應：團隊迅速調整槓桿上限，將 BTC 降至 40 倍，ETH 降至 25 倍，以降低潛在風險。

• 效果評估：槓桿調整降低短期風險，但未觸及清算機制設計的核心問題，屬於治標之舉。

作者的建議:

這類攻擊通常由資金雄厚且具影響力的用戶發起，因此，防範的關鍵應該放在大額資金頭寸管理。以下是幾項具體建議：

1. 動態槓桿限制
   BTC 和 ETH 的槓桿上限可維持 50 倍，但隨槓桿倍數增加，逐步限制最大持倉規模。
   例如，允許 50 倍槓桿適用於 200 萬美元頭寸，但不得用於 2 億美元的頭寸，以降低極端槓桿風險。

2. 資金提取限制
   當用戶頭寸健康度較低時，暫時凍結資金提取權限，避免惡意利用清算機制套利。

3. 降低 HLP 金庫風險
   限制 HLP 可承擔的頭寸規模，讓更多流動性來自訂單簿與做市商，減少金庫的承擔壓力。

4. 強化清算懲罰機制
   對超大頭寸（如 1 億美元以上） 提高清算手續費與懲罰成本，以保護 HLP 金庫並抑制高風險操作。

---

🔥 加入幣研社群，一起討論更多市場機會：

• 華語 Telegram 社群：https://bit.ly/3YmFBrN

• 香港 Telegram 社群：https://bit.ly/HK-TG-Group

• 訂閱每日幣研 Telegram 頻道：https://t.me/cryptowesearch_news