台灣首間碳權交易所在今年 8 月正式揭牌，重要的本土企業台積電也在今年 7 月積極佈局，首度向環保署申請碳權並獲得核發，一時間碳權交易成為媒體和投資人都相當感興趣的新興主題。

根據 UDN 報導，富邦集團董事長蔡明忠在日前受邀至台大的演講當中指出，綠色經濟這塊人人都想分食的大餅不會止步於傳統投融資面向，未來一定會有碳權相關的金融衍生商品，甚至極為有可能是以 Blockchain-based（基於區塊鏈）的方式驅動，而不是使用法定貨幣在傳統市場交易。

碳權，這個無論是對於傳統金融市場或加密貨幣市場都相當新穎的產品，其實也是熱門賽道 RWA 當中被低估的一個板塊。這篇文章，就來帶你了解什麼是碳權，全球碳權市場的發展現狀，為何碳信用適合在區塊鏈上交易，以及區塊鏈上有哪些環繞著 ESG 和 碳權發展的項目！

什麼是碳權？

碳權（Carbon Credits）是一種基於環保而衍生的金融概念，是環保機構或政府機構發行的一種貨幣，貨幣背後錨定的價值是「排放碳的權利」。當一個實體或機構成功減少其溫室氣體排放，它可以獲得相應數量的碳權，這些碳權可以被出售、轉讓或儲存以便將來使用，進而達到鼓勵國家或企業減排溫室氣體的目標。

碳權通常是以二氧化的形式作為衡量，因為二氧化碳是最主要的溫室氣體之一，並以一公噸為單位進行交易。排放量低於規定額度的機構，可以將這些剩餘的額度轉換成碳權代幣；排放量超出規定額度的機構，則必須買入碳權，否則可能會面臨更高額的稅額或罰則。

而碳權通常分為即受監管的合規碳市場（CCM）和非監管的自願性碳市場（VCM）以下兩種：

建立性碳權（Compliance Carbon Credits）

這種碳權由政府或環保機構發行，以達到國際或國家的法律法規要求。企業或國家必須購買這些碳權，以符合排放限制。

自願性碳權（Voluntary Carbon Credits）

這些碳權是由企業或個人自願購買，以彌補其自身的溫室氣體排放，與減排限制無關，通常用於滿足企業社會責任（CSR）計畫或個人環保行為。像是企業基於社會責任或是公關壓力而進行購買，或搭機的顧客透過額外付費購買碳排額度來達到淨零搭乘。

從上述定義可知，碳權這個概念本身就已經高度代幣化。目前每個國家或地區的碳權市場運作方式不同，有許多國家都在建立自己的碳權交易所，而因為區塊鏈去中心化且透明的特性，被不少人認為是交易碳權的絕佳工具。

全球碳權市場現狀

根據 Research and Market 的研究報告統計，2022 年全球碳信用市場交易金額為 9,785 億美元，預計到 2028 年市場將達到 2.68 兆美元，在五年內預計將迎來近 2.5 倍的成長。有著 2050 淨零排放，全球達到碳中和的這個氣候目標的大限在前，近年各國政府、企業對氣候解決方案的需求顯著增加。

全球合規且接受監管的碳市場（CCM）可進一步細分為歐洲、北美、英國、紐西蘭、韓國、中國和核證減排量（CER）。從市場交易額和交易量來看，誓言在 2030 年將排放量減少 55% 的歐洲佔據市場主導地位。自願性碳市場（VCM）則分為亞洲、拉丁美洲、非洲、北美、歐洲和大洋洲六個區域。2022 年，亞洲在全球碳市場中佔據最大份額。

2022 年 7 月，香港交易所宣布成立香港國際碳市場理事會，有意將香港發展成為國際碳市場和亞洲樞紐；而台灣也在 2023 年 8 月成立了首間「台灣碳權交易所」，盼能與與國際接軌，且在 2025 碳費新至即將上路的情況下，預計無論是哪個碳市場，交易的需求都會持續增加。

全球碳權市場的困境：交易不透明、充斥詐騙、信用標準不一

然而，雖然透過碳權交易來鼓勵減排，達到碳排放中和聽起來是一個美好的願景，但實務上碳權這個新興市場中，有許多交易都是以 OTC 的方式私下進行，充滿了滯後和詐欺的問題，導致 2023 年全球碳交易的速度持續放緩面臨萎縮，Gucci 和雀巢都因此撤下了產品上的碳中和聲明。其中最為人詬病的像是：

・市場不透明：現階段的碳市場充滿不透明性，包括市場規則和碳權持有者的資訊模糊，或者出售碳權的公司實際上無法實現原先承諾的減排，導致企業對購買碳權的信任度和意願下降，同時還有面臨不公平交易和市場被操縱的風險。

・詐欺和合法性問題：碳市場面臨包括碳權的計算方式不清楚、碳抵換計畫被踢爆減碳不實或是惡意漂綠的情形，需要更強的監管機制，才能確保交易的合規性和誠實性。

・多標準和多管轄權：全球不同國家和區域使用不同的碳市場標準和監管機制不同，進而導致碳權市場碎片化且難以跨國運作。國際間正在謀求更多合作協調，建立統一的標準、協議和碳交易方式。

區塊鏈如何改善碳權交易

世界經濟論壇就在今年三月發表了一篇白皮書，分享「加密貨幣永續發展聯盟區塊鏈碳信用工作小組」如何嘗試以分散式帳本技術（DLT）來解決碳市場面臨的挑戰。當然，面對錯綜復雜的問題，且其中牽涉到各國法官和碳交易制度發展進度的原因，區塊鏈技術並不能解決碳交易市場上的所有問題，但可以藉由技術上的優勢來解決一些明顯的痛點：

・改善透明度：因為每筆碳權交易都被記錄在不可竄改的區塊鏈上，區塊鏈讓參與者能夠查看和驗證交易，減少詐騙風險，增加交易雙方對市場的信任度。

・降低交易成本：區塊鏈技術的去中心化特性能夠降低交易成本，在減少仰賴中間商的同時也省去了給予中介機構的費用，並有助於讓市場更加開放包容。整體而言，能夠提高市場的效率並降低參與門檻。

・協助監管合規：區塊鏈的可驗證性同時還可以成為促進碳市場合規性的工具，所有交易和記錄可以在區塊鏈上被監管機構審核和驗證，確保碳權交易的合法性和誠實性。

・促進國際交易：碳權市場通常涉及多個國家和區域，區塊鏈技術提供了一個跨國界的記錄和驗證碳權交易的方式，凝聚共識或單位以簡化國際碳權交易，減少交叉國界交易的複雜性。

正是因為看見區塊鏈在碳交易上的潛力，近年像是 Ripple、Xange 或是 Crypto Climate Accord 就致力於倡導區塊鏈碳中和，深信長年被詬病不環保的加密貨幣並不會與永續性發生衝突，而是可以在應對氣候變遷方面發揮催化作用，促進金融包容性和效率的提升。

接下來，我們就來介紹幾個目前在區塊鏈上的碳權相關項目。

區塊鏈上與碳權相關的項目：Toucan、Senken

Toucan Protocol：自願性碳市場的代幣化解決方案

Toucan Protocol 是一個成立於 2021 年的瑞士公司，是從 2020 年以太坊氣候行動系統的原型 CO2ken 衍生的團隊。Toucan 在 2022 年獲得來自 Earthshot Ventures 和 Speedinvest 等 9 間機構金額未公布的種子輪融資，最主要的業務是試圖透過將碳信用代幣化（RWA）來幫助自願性碳市場 （VCM）以更加透明誠信的方式發展，以應對氣候變遷。

Toucan 建立了一個專門將碳權上鏈的橋樑，讓企業可以將在鏈下經過可信賴機構像是 Puro.earth 驗證的 Co2 去除證書（CORC），或是 Verra 和 Gold Standard 背書的碳權轉移到鏈上並進行交易。整個過程以及碳權資訊都記錄在一個開放的、由區塊鏈驅動的資料庫中。所有人都可以在任何給定時間獨立查看任何信用的屬性、交易歷史和價格數據，目前正透過 Celo 和 Polygon 兩條公鏈提供碳權交易服務。

一旦碳信用額被轉移到 Metaregistry（一個代幣化的過程），它就會成為帶有 NFT 屬性的 TCO2 碳 NFT。 TCO2 NFT 附有所有碳信用資料：專案、氣候影響發生年份、發行人等資訊，這種帶有系統保證具有額外認證，具有特定屬性的碳信用比其他碳信用更受歡迎，在自願市場碳信用的交易價格截然不同。

一但完成上鏈，持有 TCO2 NFT 的用戶可以將 NFT 鎖定質押進碳池中，以獲得相對應代表一頓碳的碳代幣 $BCT（接受所有 2008 年後經過 Verra 認證的碳信用代幣） 或 $NCT（只接受 2012 年以後使用基於自然的方法創建的碳代幣），並在區塊鏈上進行交易售出。買家購買後，則可以用贖回並銷毀的方式來抵消特定數量的碳足跡。

如何購買碳代幣 $BCT 和 $NCT

去中心化交易所：目前 $BCT 和 $NCT 代幣僅能在支援 Polygon 和 Celo 的去中心化交易所 SushiSwap 與 UniSwap 上購買。

Senken：自願性碳市場的中介交易平台

Senken 是一間在 2022 由 Adrian Wons 所創立的德國公司，在 2022～2023 兩年間的三輪融資當中，獲得來自 Obvious Ventures 領投，Kraken Ventures 和 w3.fund 等機構參投 750 萬美元的資金。

Senken 是世界上第一個，也是目前最大的去中心化數位碳市場（數位 VCM），注重在利用可驗證的區塊鏈技術強化自願性碳市場的透明度，將氣候專案開發人員與碳信用買家雙方連接起來，為想要抵銷剩餘碳排放的企業提供經過驗證的碳信用，以透明和可追蹤的方式實現淨零目標。

有相關需求的用戶，可以在 Senken 網站上輕鬆搜尋並比較碳抵銷項目，選購 100 個經過驗證，來自不同國家、年份、類型且總計能提供 4000 萬碳信用的氣候項目，不需要繳交中介機構手續規費，點擊即可購買和交易碳信用額。

除了提供交易外，Senken 與 Toucan 合作，推出新型態的氣候金融工具：碳遠期合約。碳遠期合約是投資者為氣候行動預先提供資金的方式。氣候專案開發人員承諾在未來以預先確定的價格和時間向買方提供碳信用，以獲得專案的啟動和執行資金，而投資者可以以低於同類項目市場的價格，獲得未來的優質碳信用。

遠期與期貨類似，兩者都允許針對金融資產的未來價格變動來進行對沖，但遠期是購買未來發行的信用證（例如 2025 信用證），而期貨是以預先確定的價格購買任何金融資產將來在指定時間交貨的價格。碳遠期有機會成為越來越注重碳排放的世代企業進行風險管理和資金規畫的工具。

目前 Senken 尚未有任何發行代幣的計畫，而平台上的碳信用則僅能用轉帳和信用卡的方式購買。

小結：

看到這裡，如果你是一個 2021 年就接觸幣圈的玩家，可能會覺得怎麼少了從備受爭議的 3,3 OlympusDAO 分岔出來的 KlimaDao，當年的 KLIMA 可是透過特殊的經濟模型將代幣衝上一顆 3,700 美元，而如今現值 0.66 美元左右。KlimaDao 當初是想鼓勵碳信用市場採用區塊鏈，但推行過程中多度捲入與龐氏騙局有關的爭議，雖然看似在 2022、2023 年積極回歸本業推出碳信用交易市場 Carbonmark，但項目穩定性如何，以及是否仍值得投資相關代幣，還有待觀察。

就其他項目而言，筆者觀察到目前自願性碳市場的計價方式相對混亂，導致區塊鏈上代表一噸碳的相關代幣，於實際碳交易所上一噸碳的價格有明顯的落差（$BCT 現價 0.21，$NCT 現價 1.35），不同項目之間的碳信用價格也不同。未來在相關協議和市場逐漸彌合的成熟過程中，可能會有一個短暫的窗口讓人可以利用多邊的價差，也許會是不錯的套利機會也說不定。

尤其是區塊鏈是一個熱愛炒作敘事的市場，碳權這種新型態且以未來幾年都會是主流敘事的環保概念為重的市場，會如何與區塊鏈相結合發展出各種金融產品，相當值得留意。

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