CLARITY Act 參議院表決未通過，接下來怎麼辦？

2026/9/15，美國參議院對《數位資產市場法案》 (Digital Asset Market Clarity Act，以下簡稱 CLARITY Act) 的程序動議進行表決，結果 49 票贊成、50 票反對，沒有跨過 60 票門檻，同日比特幣跌破 75000。

CLARITY Act 是目前美國最重要的加密產業相關法案，核心是會把過去一直模糊的監管邊界寫清楚：哪些加密資產由 SEC 管、哪些歸 CFTC，包含 DeFi 的範圍界定、交易平台規則等等。對幣圈來說，這關係到整個加密產業在美國監管的確認與落地，因此這次表決受到加密產業高度關注。

國會這條路暫時卡住，但行政端並沒有停下來。SEC 8 月已經提出 Regulation Crypto Assets，用現有權限推進代幣募資與相關監管規則；CFTC 也在同步推進自己的監管工作，不過仍有部分問題必須靠國會立法解決。

這篇文章將說明目前法案爭議、主要卡在哪些地方、沒通過的後續流程、以及 SEC 與 CFTC 接下來可能怎麼走。

 

CLARITY Act 9/15 參議院程序表決未通過 

CLARITY Act 是美國用來建立完整加密市場監管架構的法案，2025/5 由美國眾議院金融服務委員會主席 French Hill 提出，核心是釐清 SEC、CFTC 分工，並規範代幣募資、交易平台與 DeFi 等市場活動。

法案在 2025/7 已通過眾議院，2026/5 再以 15：9 通過參議院銀行委員會，接下來就準備進入參議院院會審議。

9/15 表決，是正式進入院會審議前的程序關卡。這次要表決的是，是否限制「要不要開始審議 CLARITY Act」這項動議的辯論，這一關需要參議院五分之三、也就是 60 票支持，跨過後才能繼續推進法案的院會審議程序。

最後結果是 49 票贊成、50 票反對，沒有通過。

 

CLARITY Act 主要爭議

49：50 中，49 張贊成票全部來自共和黨。民主黨 44 人反對、1 人未投票，兩名無黨籍參議員也反對。也就是說，CLARITY Act 這次沒有拿到任何民主黨議員支持，60 票的門檻也表示，共和黨不可能只靠自己讓法案過關。 

主導法案的共和黨參議員表示，9/14 表決前的版本，已經納入民主黨提出的 126 項實質修改。雙方一路談到投票前，最後的主要爭議，集中在政治人物持有、經營加密資產的利益衝突。

美國總統川普本人與家族，目前持有、經營多項加密相關事業，因此民主黨與部分共和黨議員都要求在法案加入更嚴格的倫理規範。根據 AP 引述共和黨高階幕僚說法，川普已經接受 Tillis 與民主黨參議員 Ruben Gallego 所提方案約 80% 的內容，包括讓州檢察長參與執法，以及政治人物對加密資產發行公司持有重大利益時，必須出售持股或放進盲目信託。 

民主黨認為新版的執法機制仍有漏洞，希望進一步限制政治人物家屬持有加密資產，以及更完整的資產處分；簡單說目前最主要爭議點，在於倫理規範要做到多嚴、涵蓋哪些人，以及誰有權執法。

 

CLARITY Act 法案三大重點

倫理爭議之外，CLARITY Act 法案主要處理三件事：

• 哪些加密資產由誰管
  劃分 SEC、CFTC 的監管範圍。符合「證券」定義的加密資產由 SEC 管理，符合「數位商品」定義的加密資產主要由 CFTC 管理，也進一步釐清過去一些監管灰色或重疊地帶的認定

• 怎麼發行代幣募資
  代幣募資例如 ICO、IEO、IDO 等，CLARITY Act 會建立數位資產募資的豁免與揭露框架，讓項目方在符合募資額度、資訊揭露、內部人轉售限制等條件下，有明確的合法募資路徑 

• 交易平台與 DeFi 要遵守什麼規則
  經營數位商品交易、經紀或交易商業務的平台，要向 CFTC 註冊，並遵守客戶資產隔離、資訊揭露、反洗錢等要求；DeFi 則依照實際控制程度區分，不控制使用者資產的軟體與協議開發者，和實際仍由團隊控制、提供交易服務的平台，監管方式會不同。 

 

CLARITY Act 表決沒通過，接下來？

9/15 程序表決沒通過，這不等於 CLARITY Act 被否決。

沒通過表示還不能進入院會審議，但法案已經通過參議院銀行委員會，也已列入參議院議程。

共和黨接下來得回到協商。這次 49 張贊成票全部來自共和黨，而通過需要 60 票，因此還要爭取部分民主黨議員支持。實際上就是繼續溝通倫理條款等爭議，把內容調整到有足夠民主黨議員願意先讓法案進入院會審議。

表決失敗後，共和黨參議員 Thom Tillis 隨即提出重新審議動議，讓參議院之後還能重新處理這次表決。依目前排程，參議院這一段院會時間只到 10/5，接下來要等 11/3 期中選舉後才有下一段院會處理時間，因此今年能繼續推進 CLARITY Act 的時間已經不多。 

 

最後期限只到明年初

就算參議院通過，也還沒立法完成。參議院目前的版本和眾議院 2025/7 通過的版本不同，兩院必須協調並最後通過相同版本，才能送交總統簽署。最後期限是 2027/1/3：等新一屆國會上任後，上一屆還沒完成的法案會失效，必須重新提出。

因此這次表決沒過，確實大幅降低了 CLARITY Act 法案今年通過的機率。

 

CLARITY Act 時間表

 

CLARITY Act 沒通過，美國加密監管不會停

如果 CLARITY Act 來不及在這屆國會完成立法，美國的加密監管也不會停。行政端已經開始推進，SEC、CFTC 今年都開始用現有權限建立自己的監管框架。

3/17，SEC 發布加密資產監管解釋，CFTC 也加入，釐清不同類型加密資產與鏈上活動如何適用證券法；8/18，SEC 又提出 Regulation Crypto Assets，規劃兩種代幣募資豁免與安全港，目前仍在公開徵詢意見階段。CLARITY 表決前一天，SEC 主席 Paul Atkins 就表示，不論法案有沒有通過，行政端都會繼續推進；表決失敗後，他又再次強調，SEC 會在自身法定權限內繼續建立加密監管規則。

CFTC 也在推進。3/24 成立 Innovation Task Force，把加密資產與區塊鏈列為主要工作之一；8/20 首次 Innovation Advisory Committee 會議，也直接把「美國缺乏完整聯邦市場結構框架」列為討論背景。

就算法案沒有通過，兩個主要監管機關仍會繼續處理代幣分類、募資、交易與既有監管規則可以涵蓋的部分。

但行政不能完全取代立法

行政機關能做的事情有上限。SEC、CFTC 可以先用現有權限補規則，但有些問題只能透過立法解決。

• 有些事情行政機關沒有權力自己決定
  SEC、CFTC 可以在現有法律授權的範圍內制定規則，但超出現有權限的部分，還是得由國會立法。例如 CFTC 本來就能完整監管期貨、選擇權等衍生品，但對數位商品現貨市場，目前主要只有追查詐欺與操縱的執法權，沒有完整監管現貨市場的權力。像是要求交易平台註冊、接受市場監控等，都還需要國會進一步授權。 

• 行政規則的長期確定性不如法律
  SEC、CFTC 現在制定的規則，未來仍然可能再調整。SEC 主席 Paul Atkins 在提出 Regulation Crypto Assets 時也強調，國會立法仍然「不可或缺」，因為直接寫進法律的制度會比行政規則更穩定、更不容易隨未來政策方向改變。

 

接下來可能的兩種劇本

• 第一種：國會趕進度，在今年完成立法
  共和黨繼續和民主黨協商，談到足以跨過 60 票門檻，再進入參議院審議、通過法案，接著和眾議院協調版本，最後送交總統簽署。雖然所剩時間已經非常緊迫，但不是完全沒機會。

• 第二種：今年來不及，行政端先繼續走
  如果沒有在這屆國會完成，下一屆必須重新提出；但 SEC、CFTC 不會停下，還是會在現有法律授權內繼續推進監管規則。等行政端先處理一部分問題，哪些地方仍然必須由國會立法解決也會更清楚，未來可能反過來影響下一輪法案的內容。

 

這次 49：50 沒過，確實讓 CLARITY Act 在本屆國會完成立法變得更難，但美國加密監管不會因此停滯，也許可以暫時把目光轉向行政部門的推進。 

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