幣圈人要不要衝貴金屬？ 為何白銀漲得像迷因幣，值得追漲嗎？

最近市場最熱門的兩個字：白銀。

從 12 月 26 日開始，白銀價格在不到三個交易日內，從約 76 美元／盎司 一路急漲到 近 84 美元，創下歷史新高，短短幾天漲幅超過 10%。

不過就在價格創新高後的同一天，行情卻急轉直下，單日回撤接近 9%，價格迅速回落到 72～73 美元 區間，幾乎把前兩天的漲幅一次吐回。

這種雲霄飛車的走勢，差點讓人以為這是在炒幣，而不是在買通常是用來避險配置貴金屬，與近期迷因幣的表現相比可以說是有過之而無不及。

我們過去曾經寫過一篇「如何在鏈上配置黃金」的文章，這波漲幅引起的白銀熱潮，也讓不少人開始好奇，是不是也該來買一點白銀了？

這篇文章，就來談談為什麼白銀會在年末之際出現這樣的走勢、貴金屬的未來走勢該看哪些指標、以及現在還值不值得配置相關商品！

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本文關鍵 TLDR

・白銀在 12 月下旬出現急漲又急跌，背後是市場同時在消化幾個具體事件：對通膨降溫速度的疑慮、利率走向仍不明朗，以及地緣政治風險反覆升溫。這些不確定因素，讓資金選擇先找價格反應快的標的試水溫。

・白銀會被選中，和本身條件有關。比起黃金市場規模不大、價格彈性高，加上太陽能、資料中心、電動車等工業有基本需求，讓短線資金在進出時有說得出口的基本面理由，不只是純粹的賭注性炒作。

・只要市場仍在反覆討論戰爭、能源政策、產業補貼這類不確定因素，白銀就會被當成一個「可以快速反映情緒」的標的拿來交易；但當這些議題開始降溫、政策方向變得明朗，資金自然就不需要再頻繁進出白銀，價格波動也會跟著縮小。

・如果用投機或短線心態看，白銀在近期的行情延續性可能有限，但如果從資產配置角度評估，只要工業需求、能源轉型與長期供需結構沒有被破壞，把白銀視為中長期配置的一部分還是很合理。

 

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2025 年資產年度績效比較表：貴金屬 VS 加密貨幣

在進入主題之前，我們先來看一個會讓幣圈人有點傷心的表格。

如果從年初開始計算一整個年度的表現的話，主流加密貨幣在 2025 年的績效，甚至跑輸貴金屬。

 

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白銀究竟漲什麼：年漲幅超越黃金績效，成為資金目標

就讓我們先從白銀本身說起。

其實白銀不只是近期表現驚人而已，回顧整個 2025 年度，白銀從年初約 30 美元一路漲到年底 80 美元以上，全年的累計漲幅已經超過 140%，遠遠高於同期間黃金的表現！

基本面佳＋敘事適合炒作，白銀成為短線資金鎖定的目標

而白銀之所以可以有如此驚人的表現，一方面可能是因為和黃金相比，白銀的市場規模較小，因此價格對流動性的反應也更為直接。尤其是根據經驗，當市場開始對通膨、利率或地緣風險收斂出一定程度的共識時，資金通常不會一開始就重壓最穩定的標的，反而會先往價格彈性高、資金容易推動的市場試試水溫，而白銀正是因為規模相對小、價格反應快，成為近期最先被拉盤的選項。

而白銀之所以能在這一波行情中被資金盯上，可能也不只是因為價格彈性高，背後其實也有實際需求支撐。和黃金不同，白銀同時具備貴金屬與工業金屬的雙重屬性，近年來來自實體產業的需求持續增加，讓市場更容易替他找到上漲理由。

像是太陽能板、資料中心相關設備，以及電動車與各類電子零組件，都大量使用白銀作為導電材料，在能源轉型與算力需求擴張的背景下，這些應用並沒有降溫的跡象。也正因如此，當市場開始尋找既能反映宏觀不確定性、又有基本需求支撐的標的時，白銀自然會被擺在比其他金屬更前面的位置。

這一點在 12 月下旬表現非常明顯，從 11 月下旬一路到 12 月中旬，白銀期貨市場的未平倉量持續墊高，代表進場資金裡面，有相當比例是在押注短期波動，而不是用來長期配置。

而當價格在短時間內被推升到歷史新高，交易所開始陸續調整保證金條件後，原本靠槓桿撐住的部位，必須投入更多資金才能維持倉位。對不少短線交易者來說，最直接的做法就是先減少持倉，甚至直接退出市場。也正因如此，白銀在創新高後才會出現斷崖式的回撤。

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黃金、白金，其他貴金屬的同期表現：板塊普漲也齊跌

縱觀整個賽道，白銀並不是唯一上漲的貴金屬。

在 12 月下旬同一段時間，從黃金與白金的走勢可以看出，只要是貴金屬都有受惠於這波資金的挹注，但節奏明顯不同。

黃金在創新高後雖然也出現回撤，但單日幅度大概在 4～5% 左右，明顯小於白銀，而且價格是在高檔區間內整理，並沒有出現全面失守的情況。

這某種層面上反映出兩者買盤結構的差異：黃金的買盤中，仍然有相當比例來自中長期配置資金，這類資金進場時，本來就不會因為短期波動而立刻調整。

而至於白金，則更像是板塊輪動時，跟隨整體情緒補漲的標的。類似白銀，白金由於供應更集中、庫存偏低，只要市場把注意力放在貴金屬板塊，白金自然會被納入輪動標的，但無論是成交量還是討論度，都遠低於白銀。

 

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貴金屬板塊走勢為何像加密貨幣：資金在測試市場

如果把時間順序攤開來看，這一波行情其實有一個很清楚的推進過程。

12 月中下旬開始，市場對通膨回落速度、利率接下來怎麼走，以及地緣政治變數的疑慮再次升溫，資金自然會先找「價格動得快、短時間內就能反映預期」的標的下手。相較於黃金，白銀市場規模較小、價格彈性更高，只要有一部分資金進場，行情就很容易被推洞，因此成為第一個被選中的目標。

而就像先前說過的，隨著價格在短時間內快速上行，交易所接著調整相關風控條件，原本押短期波動的部位開始承受壓力，市場也陸續出現獲利了結與持倉縮減的動作，短線資金很快退場，行情隨即進入修正。整個過程不到一週，卻已經完整走完從拉升、過熱到回檔的循環。

這樣的節奏，其實對幣圈投資人來說相當熟悉，只是這一次發生在白銀身上，才讓原本習慣貴金屬節奏慢的投資人感到特別不適應。

 

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哪些事件，會影響白銀與其他貴金屬的行情？

而回到實際是否可以投資的問題，如果把白銀近期的波動拉回來看，會發現價格之所以能被快速推升，並不只是資金短線操作，也包含市場同時在消化一連串政治與產業層面的訊號。

也正因如此，接下來白銀與其他貴金屬會不會繼續有表現，關鍵其實不在技術面，而在於這類關鍵指標：

・地緣政治衝突是否進一步升高，或出現擴散風險

白銀雖然不像黃金那樣被視為純粹的避險資產，但在地緣政治緊張升溫時，市場仍會把他納入貴金屬整體配置中觀察。如果戰事出現擴大、牽動能源、航運或關鍵原物料供應，貴金屬往往會重新獲得關注。

反過來說，一旦衝突趨於穩定，白銀這類波動較大的金屬，通常會比黃金更早出現降溫。

・主要國家對能源轉型與科技產業的政策動向

白銀與太陽能板、電動車、資料中心等產業高度相關，而這些產業的投資節奏，很大程度取決於政策。各國是否延續或擴大再生能源補貼、是否加速電網與算力基礎建設，直接影響白銀的實體需求預期。

只要政策方向沒有明顯轉彎，市場就很難完全否定白銀在需求端的支撐。

・美國與主要經濟體的產業政策與貿易立場

無論是對中國科技產業的限制、對半導體與算力基礎建設的投資，或是對關鍵原物料供應鏈的重組，都會間接影響白銀與白金的需求結構。

當市場開始預期供應鏈分散、重複投資增加，對貴金屬的需求想像自然會被放大；但若政策方向轉為保守，相關題材也容易快速退潮。

・央行態度與貨幣政策溝通方式的變化

即使白銀不是央行主要持有的資產，但央行對通膨、利率與經濟風險的表態，仍會影響整個貴金屬板塊的氣氛。當央行釋放對通膨風險仍保持警惕的訊號，市場往往會重新檢視實體資產的配置價值。

但如果貨幣政策溝通轉向明顯偏鷹或偏穩定，白銀這類彈性較大的資產，反而容易被先拿來調整部位。

・產業端實際需求數據是否跟得上市場預期

白銀這一波之所以能被資金選中，很大一部分原因在於太陽能、資料中心、電動車與電子應用的需求想像仍在。但接下來，如果實際的裝置量、訂單或擴產計畫開始不如預期，市場對白銀的信心就會快速降溫。

相反的，只要產業端持續釋出正向訊號，白銀就不容易完全回到單純的短線題材。

美元與貴金屬之間必然互斥？不盡然

在這一波行情中，另一個常常被簡化的問題，是美元與貴金屬的關係。

傳統上，美元走強容易對貴金屬形成壓力，但近期市場其實出現不少美元與黃金同時走強的情況。原因在於當市場進入高度不確定狀態時，美元與黃金往往同時被視為相對安全的選項，只是功能不同：美元提供流動性，黃金提供信用風險的對沖。

在短期交易層面，美元快速反彈確實會對白銀這類高波動標的造成壓力；但在中長期，只要美元走強的原因來自避險需求，而不是風險偏好回升，黃金未必會因此轉弱。

因此，比起單看美元指數，更重要的是理解美元走勢背後的原因

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回到最實際的問題：現在還值得追進去貴金屬市場嗎？

總結來說，雖然基本面看似強勁，但白銀這一波震盪，其實高度反映了當前市場的投機心態：價格在短時間內被推上去，又很快掉下來，資金不願意久留，也不太有意願承擔風險。

這一切再再都顯示這可能不是當前適合追高的標的。對剛開始關注白銀的人來說，與其急著問還能不能買，不如先看市場會不會在這個位置慢慢站穩，還是繼續用大幅震盪把短線的人洗出去。

當然，如果只是要簡單回答能不能買，我的建議大概是是：如果換成資產配置的角度來看，只要工業需求、能源轉型與長期供需結構沒有被破壞，把白銀作為一個中長期配置的標的，仍然符合投資邏輯。但前提是，你進場的心態必須是配置，而不是期待短時間內再出現多段急漲行情。

從貴金屬近期走勢，看整體市場的狀況

如果只把白銀最近的走勢當成一段貴金屬行情，其實很難找到明確的操作方向，真正有用的地方，大概是有點「反直覺」的把他放回整個風險資產一起看。

白銀在短時間內被推上高點，又很快出現明顯回檔，代表現在的資金並不是不願意進場，而是不願意在單一部位滯留太久。就連過去被視為相對保守的貴金屬，都只剩下短線資金在來回操作，顯然市場自然會更偏好流動性高、可以隨時進出的標的，而不是需要長時間等待結果的配置。

這樣的氣氛，放到加密貨幣市場也是同樣道理，主流幣的價格波動會變得更大，但行情很難一路走下去，來回震盪的次數變多，資金也更常在不同部位之間快速移動，而不是長時間押在單一敘事或單一方向上。

這也是為什麼在貴金屬劇烈震盪的同一段時間，幣圈裡常會看到資金在主流幣、穩定幣，甚至一些波動較低的工具之間反覆切換，而不會流向所謂的敘事或是投機性高的板塊。

白銀這一波最有參考價值的地方，未必是價格漲了多少，而是市場用很短的時間就展現出當前資金的耐心程度。對整體金融市場的投資人而言，能否跟上這種節奏變化，會比單純判斷多空來得更關鍵。

 

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