加密貨幣市場有個流傳已久的老笑話－看別人賺錢，比自己虧錢還難過。有時候過度關心其他人的投資表現，反而會打亂自己的策略和腳步，在自己不熟悉的賽道虧到脫褲。不過，如果不是只看身邊一兩個朋友是賺是賠，而是看一整個市場的持有者盈虧的話，其實很有機會從中解讀出接下來的市場走勢！

這篇文章，我們就來深入分析市場上兩類持有者的行為，討論為什麼你應該關注這些數據變動，並且介紹一個重要的市場指標——aSOPR。讓大家在這種波動行情中，還能一窺可能的未來趨勢，抓住最佳交易時機！

什麼是長期持有者與短期持有者：根據持有天數區分

長期持有者（Long-term Holders, LTH），通常是指那些持有比特幣或其他加密貨幣超過 155 天以上的投資者。他們的投資策略傾向於「買入並持有」，目標是吃到長期的漲幅獲利，而非短期頻繁買賣套利。這類型的投資者通常有比較高的風險承受能力，不容易受到市場短期波動的影響。

短期持有者（Short-term Holders, STH）則相反，他們通常持有加密貨幣的時間通常少於 155 天，操作策略往往是基於市場情緒和短期波動，這類型的投資者傾向於在短期內尋找套利機會。

其他人持倉多久與我何干：可以從持有者數據判斷後市的走向！

其實，關注整體的持有者數據變動，對於加密貨幣投資者和市場分析師來說非常重要！從持有者數據變化中，可以看出市場未來走勢、投資者情緒以及潛在價格變動的早期訊號。

・市場情緒的指標：長期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的行為可以反映出市場的情緒。當長期持有者持倉增加時，通常意味著投資者對未來的市場前景充滿信心，而當短期持有者大量進場並快速拋售時，可能暗示市場情緒過於樂觀或恐慌，這往往暗示劇烈的價格波動。

・預測市場拐點：長期持有者的減少和短期持有者的活躍往往是市場轉折的關鍵訊號。當 LTH 開始拋售時，市場可能接近價格高峰，投資者會考慮部分獲利了結。相反，當 STH 增加拋售時，特別是在市場低迷時，這可能暗示市場接近底部，長期投資者可能會考慮逢低買入。

・市場供應與需求動態：加密貨幣市場的供應量有限，因此持有者的數據變動，可以用來預測市場的供應關係。因此當持有者選擇不賣出或減少持倉時，市場上的流通供應量會減少，這可能會導致價格上升。相反，當大量持有者拋售資產時，供應量增加，價格可能會進一步下跌。

・識別長期和短期的投資策略：不同類型的持有者有不同的投資策略和風險承受能力。透過分析這兩類持有者的數據變動，投資者可以根據市場情況調整自己的投資策略，避免過度暴露於市場風險中。

關注持有者動向的幾個指標：LTHS、STHS

了解了為什麼要關注持有者數據變化後，我們簡單整理一下長短期持有者的交易行為可能帶來的影響。

長期持有者持幣量：Long Term Holder Supply, LTHS

▎目前趨勢：階段性上升中，即將回前高點

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長期持有者的持倉數據變動往往對市場有穩定的影響，當長期持有者繼續增持，這通常被視為一個積極訊號，表明投資者對未來價格增長有信心。相反，當長期持有者開始大量拋售時，這可能意味著市場即將出現較大規模的向下調整。

過去案例：歷史數據顯示，在 2020 年的比特幣牛市中，長期持有者的持倉量大幅增加，這也成為該輪牛市的重要推動力之一。當長期持有者穩步增持時，市場供應量縮減，價格自然上升。

短期持有者持幣量：Short Term Holder Supply, STHS

▎目前趨勢：階段性下跌中

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短期持有者的行為通常更容易受到市場情緒影響，尤其是在價格快速上升或下降的時期。他們的持倉數據變動往往會增加市場的波動性。當短期持有者大量湧入市場，並在價格上漲時拋售，市場可能會出現急劇回調。同樣，當短期持有者在價格下跌時恐慌拋售，可能加速市場的下跌。

過去案例：2021 年初，比特幣價格迅速上漲，吸引了大量短期投資者進場。然而，當價格出現短暫回調時，短期持有者的恐慌性拋售加速了價格的下跌。

什麼是 aSOPR 指標：觀察持有者到底是獲利還是虧損

▎目前趨勢：已經超過 1, 1.03 左右

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除了分析長期持有者（LTH）與短期持有者（STH）的數據外，aSOPR（Adjusted Spent Output Profit Ratio）也是一個重要的市場指標。

aSOPR 是一個衡量加密貨幣持有者出售資產時，平均是盈利還是虧損的指標。當 aSOPR 大於 1 時，表示大多數持有者以盈利出售資產；相反，當 aSOPR 小於 1 時，則意味著大多數持有者以虧損的情況下賣出資產。

aSOPR 的變動通常會反映出市場的趨勢轉折點。在牛市中，aSOPR 大多會保持在 1 以上，因為投資者傾向於在價格高漲時獲利了結。而在熊市中，當 aSOPR 經常低於 1 時，這可能表示市場流動性不佳，或已經陷入恐慌性拋售。

aSOPR 與長期持有者（LTH）和短期持有者（STH）的關係：撐住，你就贏了

・長期持有者與 aSOPR： 長期持有者通常在市場穩定或價格走高時獲利了結，而當 aSOPR 大幅上升時，通常意味著這些持有者正在以高價賣出資產。當 LTH 開始大量拋售並且 aSOPR 超過 1.2 或更高時，這可能是市場頂部的一個訊號，因為長期持有者傾向於在市場高位進行賣出，市場可能處於高位，有下跌風險。

・短期持有者與 aSOPR： 短期持有者在市場震盪時往往更加活躍，他們會迅速反應市場的波動。當 aSOPR 在 1 以下並且 STH 的活動增加時，這可能意味著短期持有者在市場恐慌時以虧損賣出。這種行為會加速市場下跌，進一步放大市場的波動。

如何利用 aSOPR 和 LTH/STH 數據優化你的投資策略

因此，如果我們結合 LTH 和 STH 的持倉變動數據與 aSOPR 指標，投資者可以有效地進行短期和長期的市場分析，制定更加穩健的交易策略。

・當 aSOPR 持續上升並且長期持有者持倉減少時，投資者可以考慮部分獲利了結，避免後期大幅回調。

・當 aSOPR 低於 1 並且短期持有者大量拋售時，這往往是市場恐慌的時機，可能是長期投資者逐步進場的機會。

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