資金正在加速撤離美金？ 什麼是去美元化，對市場有什麼影響？

回顧這一年，美國利率決策遲遲沒有定案，市場對降息時點與幅度不斷修正；同一時間，美國國債規模持續擴大，財政壓力也持續升高，讓部分市場的投資人開始思考，把資金集中在美元資產，風險是否正逐漸升高？

除了美元在全球外匯儲備中的占比，已從過去約 70% 以上，下降到目前約 56% 左右；各國央行則持續買進黃金，近幾年每年購買量都在數百到上千噸之間，明顯高於過去平均。這代表一部分資金其實正在從美元資產，轉向其他儲備工具。

這背後，其實就是近年討論越來越多的去美元化。

這篇文章，就來介紹什麼是去美元化、為什麼市場正在加速去美元化、目前是誰在推動，以及去美元化會如何影響全球資金配置？

 

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去美元講什麼：不是不用美元，而是市場不「再」只用美元

所謂的「去美元化」，其實指的不是再也不用美元，也不是要找一個新的貨幣取代美元，而是整個市場打算開始降低對單一貨幣的依賴，讓資產與交易逐步分散到不同的金融體系之中。

而這裡指的單一貨幣，當然就是美元。

在過去的數十年間，全球的國際貿易、資產配置與金融結算，大多數都繞著美元運作，美元既是交易工具，同時也是資產定價的基準，也導致美元只要一有波動就是牽一髮動全身。

舉例來說，一筆發生在中東與亞洲之間的能源交易，實際上可能仍然是用美元計價和結算；或者一間公司在歐洲要借錢或籌資，利率與需求也會受到美元利率環境影響。許多看起來與美國無關的交易，背後其實都還是連到同一個體系。

但一直到了近年，這個結構開始出現鬆動，越來越多交易改用其他貨幣，資金配置也更加多元化，不再集中在美元資產。從數據來看，美元在全球外匯儲備中的占比，已經從 2001 年約 72% ，一路下降到 2025 年約 56%～57% 。

變化幅度不算劇烈，但方向相當明確，代表市場並不只是因為單一事件（像是美國政治風險）在做短期因應，而是資金配置的根本邏輯開始改變，不再集中在美元，慢慢往不同資產分散！

也可以說，美元在全世界的重要性逐漸下降當中

 

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為什麼去美元化：美元風險提高、美國財政疑慮、交易技術升級

要看懂去美元化，不能只盯著貨幣本身，而是要看整個環境怎麼變，因為貨幣只是結果，背後真正驅動的是風險與資金配置邏輯的改變。

第一個變化，是持有美元的風險明顯增加。

過去美元的優勢在於穩定與流動性，但近年金融制裁與資產凍結變得更頻繁，讓部分國家意識到，一旦高度依賴美元，資產也可能在特定情況下被限制或無法動用。

最典型的例子就是俄羅斯因為戰爭被制裁，在 2022 年被凍結約 3,000 億美元的外匯儲備，這件事讓各國開始重新評估，把資產放在美元體系裡是否真的安全。

第二個變化，來自美國本身的財政與政策環境。

美國近年國債規模持續擴大、赤字已經來到了無法忽視的地步，雖然不會在短時間內引發問題，但會讓部分資金降低對美元資產的配置比例。

以美國國債為例，總規模已經超過 34 兆美元，而近年多國央行持續增加黃金儲備，部分資金就是從傳統美元資產轉過去。這類調整幅度不大，但方向一致，明顯是分散長期風險的策略。

第三個變化，來自技術與交易方式的改變。

區塊鏈與數位支付系統，讓跨境資金流動不再一定要經過傳統銀行體系，也讓部分交易可以不透過美元完成。

舉例來說，穩定幣已經被用在部分跨境轉帳與鏈上結算場景中，對使用者來說，這等於多了一條不需要銀行中介、也不一定要走美元清算系統的路徑。

這三個變化交匯發生的結果，是資金開始慢慢從原本集中在美元的體系中分散出去，而去美元化也從各個國家原先僅停留在政策層面的口頭討論，變成市場上正在發生的事。

 

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誰在推動去美元化：國家、央行、市場共同進行

而如果我們把這些變化拆開來看，會發現去美元化並不是由單一力量推動，而是來自不同層級的行為同時發生。

一部分來自國家層級，例如中國、俄羅斯開始推動本幣結算，特別是在能源與大宗商品交易中降低美元使用比例，這類動作短期內影響有限，但會在區域內逐步改變交易習慣，累積長期效果。

另一部分來自央行的資產配置調整。近年各國持續增加黃金儲備，背後的邏輯並不是單純看好價格，而是降低對單一貨幣的依賴，像是 2022 到 2024 年，每年淨買入都超過 1,000 噸。

還有一部分來自市場本身。企業在做跨境交易時，開始同時持有多種貨幣以降低匯率風險，資金在配置時，也不再只停在美元資產，而是分散到黃金、商品甚至加密市場。這些動作不會寫進政策文件，但會直接反映在價格與資金流向上。

這三種變化加在一起，讓去美元化慢慢變成一個現在進行式。

 

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那美元會被取代嗎：美元無法取代，但會轉向多元分配

說了「去」，很多人直覺式的就會想像那誰會來取代美元補上這個真空的位置？但這個問題本身過於簡化，因為目前其實沒有任何單一資產可以完全取代美元的角色。

黃金可以承接一部分避險需求，但沒辦法用來做日常結算；加密貨幣資產提供了新的交易方式，但價格波動仍然太大；其他貨幣在特定場景可以使用，但整體流動性與接受度還不足以成為核心。每一種資產都能做到美元作為全球霸權時的一部分功能，但沒有一個可以完整取代。

因此比較可能的發展，不是出現下一個「美元」，而是不同資產各自承擔一部分角色，讓原本集中在單一體系的資金，轉為在不同資產之間不斷流動與重新配置。

 

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加密貨幣市場可能去美元化嗎？其他穩定幣、RWA 是關鍵

如果把視角拉回鏈上，會發現一個很有意思的現象：加密貨幣市場看似去中心化，但大多數交易仍然以美元穩定幣為基礎，USDT 與 USDC 這類美元穩定幣，本質上都是美元體系的延伸，代表目前的 DeFi，其實仍然建立在美元之上。

未來如果去美元化發酵到一釘程度，或許這個結構就會出現變化。一方面市場會開始出現更多非美元穩定幣，或是以商品為基礎的穩定資產（像是黃金）；另一方面，也會有越來越多現實資產（RWA）被帶到鏈上，讓資金不需要只停留在美元體系之中。

這個過程可能不會在短時間內完成，但資金配置的方式改變已經是現在進行式。

 

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