比「比特幣創新高」更令幣圈興奮的是什麼？

山寨季，Altseason，這是加密貨幣牛市中最甜美的一段，大多數利潤都會發生在這段期間，但也是會套住最多人的瘋狂山頂，如何判斷山寨季的階段無比重要。

這篇文章將說明「什麼是山寨季？」、「山寨季的關鍵指標」、「山寨季基本操作策略」，可從右方目錄直接前往想看的段落。

 

什麼是山寨季？

山寨季簡單解釋：輪到山寨幣表現的季節，山寨幣漲幅明顯超過比特幣，不僅侷限在某幾個特定賽道或幣種，而是更大規模近乎整體全賽道都有更好的漲幅。

幾天內翻倍、十倍，最常在山寨季中發生，牛市利潤中的大部分會出現在這一段，是對幣圈投資者而言最甜美的時刻。

 

什麼是山寨幣 Altcoin？ 

山寨幣 Altcoin = 所有不是比特幣的加密貨幣。

在加密貨幣發展的早期階段，當時許多加密貨幣其實只是比特幣的分叉複製品，或單純微調一點參數，就像是盜版的比特幣，所以被稱為山寨幣。

山寨幣就這樣成為一種泛稱，就算許多根基於不同目的與新技術開發出來的加密貨幣，例如以太幣、Solana、XRP、ADA … 等都有另外的技術與架構，早已脫離比特幣複製品的範圍，但山寨幣這用語依然沿用至今，統稱所有比特幣之外的加密貨幣。

不管看哪一個加密貨幣資訊平台，把第一名比特幣排除，剩下的全部都是山寨幣。

目前最大最有名的山寨幣，就是幣圈二哥以太幣 $ETH，在所有山寨幣市值中，以太幣就占了 2-4 成，因此在評估山寨季時，以太幣會是重要關注指標之一。

 

為什麼會有山寨季？

主要是資金流動階段的反映。

在所有加密貨幣中，比特幣無論在共識、知名度、曝光量、購買管道等都遙遙領先，下圖是 Google Trend 搜尋熱度比較，比特幣搜尋熱度遠超加密貨幣 / 區塊鏈數十倍。

相較 2021 上一輪牛市熱度高峰 (當時熱度以 100 計算)，目前比特幣熱度來到 63。 

因為比特幣更有名、更容易購買，幾乎每次牛市都是比特幣先漲，關於這點這篇文章中有更完整說明：
加密貨幣的十萬個為什麼｜為什麼都是比特幣先漲？

尤其今年比特幣 ETF 通過後，傳統資金要購買比特幣更方便了，不需要在交易所開戶、不需要創建錢包，資金流動的第一步大多是流入比特幣。

比特幣先吸引資金進入幣圈，接著這些資金往其他山寨幣流動，山寨幣開始上漲，而因為山寨幣市值與流動性遠低於比特幣，要拉漲山寨幣更簡單，於是山寨幣會出現更驚人的漲幅。

牛市並不是從頭漲到尾，一次牛市週期中通常會伴隨幾次修正，山寨季會出現不只一次，山寨季是牛市中最好賺的時期，不能錯過！但通常山寨季之後就是修正期，甚至是牛市的終結，就此進入熊市，因此必須學會判斷當下位於山寨季的哪個階段。

 

歷史上的山寨季

2017 比特幣首度破萬的牛市，圖中可看出在比特幣見到高點之後一段時間，以太幣又飆漲一大段才創下該輪最高價。

2021 牛市，比特幣走出雙頂型態後，以太幣 $ETH 和該輪誕生的明星公鏈 $SOL 都繼續飆漲一大段。

今年至今，減半 + ETF，比特幣吸引市場上最多關注，比特幣本身就是最強敘事，還在繼續領漲，以太幣漲幅還低於比特幣，$SOL 在這輪較以太幣更強勢，但依然尚未出現漲幅大幅領先比特幣的山寨季。

 

山寨季關鍵指標：BTC.D

BTC.D 是判斷山寨季的最關鍵指標，這是指比特幣市占率 (Bitcoin dominance)，比特幣市值占整體加密貨幣市值的比例。

許多加密貨幣資訊平台都有提供這個數據，上圖來自 Coinmarketcap；早期階段就是以比特幣為主，直到 2017 ICO 熱潮後，加密貨幣在種類和數量上才開始爆發，研究比特幣市占率時看 2017 之後的數據比較有參考價值。

關於 BTC.D 更詳細說明可看這兩篇介紹文：
加密貨幣牛市來了嗎？從比特幣市占率 Bitcoin dominance 看接下來如何佈局？

Bitcoin Dominance Index 指標分析- 我們何時該投資比特幣或是山寨幣？

BTC.D 範圍約在 40 - 70% 之間，比特幣率先領漲的階段，因比特幣漲幅高於山寨幣，這時比特幣市占率會逐漸提高，超過 50% 就可開始注意，近 60% 上下則表示距離山寨季已不遠。

BTC.D 簡易解讀法：

• 還在上升 > 山寨季 not yet 

• 超過 50% > 山寨季 stand by 

• 從高點反轉下降 > 山寨季 ing

• 往下逐漸靠近 40% > 山寨季 maybe ending soon

警告：以上只是為了便於理解的簡易解讀法，實際使用請搭配更多資訊綜合判斷，且每一個週期可能有所不同。

 

山寨季其他重要關注指標：ETH/BTC

山寨幣 = 比特幣之外的所有加密貨幣，比特幣之外最大的加密貨幣 = 以太幣。

以太幣是山寨幣龍頭，評估山寨季時以太幣當然是重要關注指標之一，但關注重點不是以太幣美金價格，而是相對比特幣的 ETH/BTC 價格。

山寨季是山寨幣漲幅勝過比特幣的季節，以太幣作為山寨幣龍頭，龍頭漲幅是否勝過比特幣是重要訊號。

ETH/BTC 價格圖表 - 幣安

今年至今以太幣相較比特幣持續走弱，因此也不時傳出「這次會不會沒有山寨季？」的擔憂，畢竟在目前的加密貨幣版塊中以太幣還是太重要了，不只是市值最大山寨幣，有超過一半的 TVL 鎖定在以太坊鏈上，生態最多最完整，大多數賽道都跟以太坊有密切關聯，如果以太幣本身走弱，整體山寨幣氣勢無法被帶動，儘管依然會有些個別賽道有不錯表現，但就難以期待全面性的山寨季。

ETH/BTC 的關注重點在於下降趨勢是否出現觸底反轉跡象 (表示山寨季可能近了)？是否開始出現上升趨勢 (表示進入山寨季)？

 

山寨季操作策略 - 布局埋伏抓輪動

山寨季是加密貨幣牛市最瘋狂上漲的階段，有兩個特色：暴漲、輪漲。

圖中是 $ADA 這一年的價格走勢圖，撰文前一周市場有點山寨季前兆，只是前兆，$ADA 這個市值前十大的老幣都能走出這種斜率近乎垂直的飆漲，就能想像當山寨季真正來臨時那些市值更低的小幣會有多麼瘋狂的漲幅。

一天幾百%，一周十倍時有所聞，行情來的極快，但也很快就輪動到下一個，如果不是能緊貼著盤面的交易者，很難跟上這種速度，看到上漲再追高的風險極高，套牢重災區往往發生在山寨季最瘋狂的那幾天。

更安全的策略是上漲前佈局埋伏，上漲時輪動埋伏下一個賽道。這種策略需要掌握整體市場賽道與敘事概況，並跟上快速變化的資訊，一個人做功課做不完，建議可以加入每日幣研社群與訂閱週報。

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如果是有耐心長期持幣的中長期投資者，也能使用智能持倉這類工具，在持幣同時抓到賽道輪動的漲幅：
善用智能持倉、屯幣寶｜自動再平衡加密貨幣投資組合，自組 ETF

智能持倉 / 屯幣寶提升績效小技巧 - 加入穩定幣、降低相關性

 

有山寨季指數嗎？

加密貨幣資訊平台 Coinmarketcap 提供的 CMC Altcoin Season Index

這指標原理非常簡單，就是看前一百大加密貨幣中有幾個在 90 天內漲幅 > 比特幣，前一百大會排除穩定幣和封裝資產、LSD 這類加密貨幣。

從這個指標可以快速知道目前市場的瘋狂程度，撰文當下指標為 57，表示在最近三個月，前一百大加密貨幣中只有 57 個漲福超過比特幣，市場氣氛尚算溫和。

這頁面優點除了提供歷史高低點比較之外，也直接列出前一百大加密貨幣的近三個月漲跌幅，不只能快速知道當下市場氣氛，也能查看上漲最多的是哪些幣種。

圖中可以發現前幾大漲幅的主要以迷因幣、Layer 1 公鏈幣為主。

但切記指標數字僅供參考，只是一個協助我們快速判斷當下是否為山寨季的工具。

 

小結 - 最甜美也最危險的山寨季

最甜美，因為大部分的漲幅、利潤都出現在這一段，如果錯過了山寨季，投資加密貨幣的利潤會大打折扣，對加密貨幣投資者而言山寨幣是絕對不能錯過的。

最危險，因為暴漲 + 輪漲，形成吸引非常多人套牢的追高陷阱，以及山寨季後緊接著的通常就是中期修正或牛市結束，甜美的利潤會使人忘記風險，發現山寨季結束時已高高套在山頂。

 

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