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波卡幣 $DOT,曾經的明日之星,上線即高峰,在幾年的低迷之後,今年動作頻頻,但市場目光早已轉向,面對琳瑯滿目的新公鏈、新賽道,波卡還來的及嗎?還有機會嗎?
無論是 $DOT 早期持有者,或現在才剛開始接觸它,這篇文章讓我們來回顧,曾經的明星項目波卡這幾年的發展,找到幣價低迷的可能原因,與更新近期重要消息,思考 $DOT 究竟還有沒有未來。
$DOT 是上一輪牛市 (2020-2021) 的明星之一,上市一年幣價翻了 20 倍,一度擠進 CMC 前十大加密貨幣,不過高峰後價格就再也沒有回來,多數時間都在個位數;熊市期間整個市場都在跌,但就連 2023 市場回暖後,$DOT 依然沒有太突出的表現,最高僅僅短暫回到二位數。
撰文當下,$DOT 幣在 Coinmarketcap 上市值排名第 14,雖然價格已自高點滑落超過九成,依然是排名前二十的主流加密貨幣,且不同於熊市期間的低迷,$DOT 幣背後的 Polkadot 這一年來動作頻頻,但市場關注似乎早已從波卡上離開,重心都轉往其他生態,波卡 $DOT 真的還有機會嗎?
想回答這問題,我們必須回顧波卡上線至今的發展過程經過與接下來的方向。
項目好,幣不一定會漲,除了市場氣氛之外,代幣經濟模型對價格的影響也非常大,代幣模型包含了供應量、發行量、用途、價值獲取等等,以下我們從 $DOT 幣的角度來回顧 Polkadot 的發展,對 $DOT 又帶來了哪些影響?
Polkadot 是一條公鏈,$DOT 是鏈上原生代幣,主要用途跟一般公鏈代幣一樣可做為 gas 費支付、權益質押提供安全性、參與治理等。
但不同之處是 Polkadot 基本上是一條沒有功能的公鏈,不像其他公鏈如以太坊、Solana 可以運行智能合約、發幣、運行 DApp,Polkadot 都不行,波卡生態的架構和一般公鏈生態完全不同。
最初 $DOT 幣在設計上有個只有波卡生態獨有的特殊用途:參與插槽競拍眾貸 (Auction Crowdloans)。
插槽競拍是波卡生態特色,同時也是最難理解的一部分,但它即將走入歷史,預計下個月 (2024 / 9 月) 由全新機制取代,就不需要太過鑽研,以下簡單說明:
上一段提到 Polkadot 鏈本身沒有功能,更精確的說法是沒有可應用的功能,它主要功能是提供安全性,負責驗證結算平行鏈的區塊。波卡生態屬於模組化的結構,平行鏈負責各應用執行,中繼鏈負責驗證結算,而彼此之間透過插槽連接。
平行鏈就是常見的 Layer 1 鏈,也可以理解為應用鏈 (App Chain),例如發幣、智能合約、DApp 等都在平行鏈上執行,通常每條區塊鏈都得自行處理自身安全性問題,在波卡生態中只需要透過插槽與中繼鏈相連,就能共享安全性。
用最簡化的方式,可以將 Polkadot 理解成一種販售安全性的底層協議,消費方式是購買插槽,這部分就是插槽競拍。
一般公鏈:DApp 運作在平台公鏈上,安全由該鏈提供
波卡生態:DApp 運作在平行鏈上,平行鏈接在中繼鏈上,安全性由中繼鏈提供
插槽拍賣的邏輯不是買斷而是租賃,一次租期兩年;每次釋放一個插槽開放競標,競標方式不是付費,而是鎖定 $DOT 兩年,鎖定最多 $DOT 的平行鏈贏得該次插槽。平行鏈可以鎖定自己持有的 $DOT 幣,也能讓其他人將持有的幣委託給它鎖定,這概念有點類似質押,人們能將幣委託給節點質押,在插槽競拍中則是將幣委託給平行鏈鎖定,平行鏈會提供獎勵,這機制也有點像 launchpool,鎖定代幣後獲得新幣,這是原本波卡生態中主要參與一級市場的管道。
這段重點:在插槽競拍的設計中,會有大量 $DOT 被鎖定,減少整體流通量,降低供應;若插槽競拍熱絡,平行鏈項目方需要大量 $DOT 鎖定來贏得插槽,這會提高 $DOT 需求。
大量鎖定 > 供給減少
插槽競拍搶手 > 需求提高
插槽競拍成為 $DOT 價格的上漲基礎
從 2021 / 11 月首輪插槽競拍啟動後已將近三年,所以插槽競拍熱絡嗎?是否如預期鎖定了大量 $DOT?為什麼 $DOT 幣價如此疲軟?
直接看圖:
插槽競拍每輪釋出 4-6 個,逐個競標,第一輪在 2021 牛市最高峰時上線,該輪總共鎖定約一億顆波卡幣,2024 年初進行的第十一輪,只鎖定約 44 萬顆波卡幣,一億 > 44 萬,-99.56%。
近期甚至看到只鎖定 100-300 顆波卡幣就贏得該次競拍的紀錄。
在早期規劃中,波卡幣總發行量預計 50% 鎖定在質押中,為網路提供安全性, 20-30% 鎖定在插槽競拍中,只剩下 2x% 流通。
但插槽競拍熱度大幅低於預期,目前質押量將近 60%,流通量 37.52%,其他鎖定 (包含插槽競拍與治理等) 總量僅占 2.75%。
source:Polkadot 區塊瀏覽器 https://polkadot.subscan.io/
插槽競拍的參與度這麼差有三個可能原因:
熊市:2021 插槽競拍上線後不久市場就進入漫長熊市
波卡生態發展不如預期:沒有加入波卡生態的誘因,參與競拍的項目方少了,參加插槽競拍的獲利也不如預期,市場關注度轉移,參與的散戶也跟著變少。
以主打的共享安全性來說,市場上有其他生態更活躍的選擇:Cosmos 或 Layer 2
生態不活躍,插槽競拍不熱絡,綜合之下 $DOT 幣沒剩下多少用途,最大宗用途只剩下質押與治理,但這兩種用途都會鎖定流動性,通常是長期持有者才願意參與。
沒有用的幣很難上漲 (迷因幣除外),從波卡幣 $DOT 的角度來看,Polkadot 生態需要轉型,必須提高生態活躍度與增加 $DOT 使用場景,好消息是這個轉型也許正在發生中。
2023 年 7 月,波卡官方表示 Polkadot 1.0 已完成,當初白皮書上規劃的功能已全部實現,所有程式碼都已交付給社區。
Polkadot 1.0: Pioneering Blockspace Composability and Scalability
波卡 Polkadot 一開始就是作為多鏈架構設計,幾個重點特色在於模組化、共享安全性、中繼鏈與平行鏈、鏈上治理、無分叉升級等等。
雖然當初規劃的功能都已完成,但很顯然生態的發展不如預期,撇開技術部份,幾個關鍵問題例如生態不夠活躍、$DOT 用途不足、流動性與使用者極為分散、缺乏和其他生態間的互操作性等等。
1.0 之後,無論是波卡創辦人 Gavin Wood,或其他官方核心人物,都提出下一階段的發展方向,目前正在進行的是 Polkadot 2.0 階段。
升級提案很多,為了便於聚焦討論,社群提議將 Polkadot 2.0 定義在這三件事:
核心時間 core time
將插槽的結構調整為核心,取消插槽拍賣,改為購買核心時間;本質一樣是販賣安全性,但調整產品規格與銷售方式,朝向更靈活更彈性的方式。
過去單位是插槽,一次只能租一個插槽兩年;未來單位是核心,可以租一個或很多個核心,租期甚至能以天為單位,就能根據實際營運需求彈性調整。過去是鎖定 $DOT 競拍插槽,未來是支付 $DOT 購買核心時間,且因為產品規格調整,預期能帶來更多需求量。
進度:已開始
異步支持
屬於模組化的技術調整,目的是擴容區塊鏈效能;波卡中繼鏈提供安全性的方式是它們會驗證平行鏈的區塊,平行鏈出塊受到中繼鏈限制;異步支持降低出塊限制,增加平行鏈出塊彈性,在不影響安全性的前提下提升 8 倍以上效能,針對未來可能成長的需求先建立基礎。
進度:已逐步上線
官方跨鏈橋
波卡主打的特色之一是互操作性,但這幾年來互操作性只侷限在波卡生態內,平行鏈與平行鏈互操作很順暢方便,跟外部生態一樣得透過第三方跨鏈橋等方式;在 BEEFY 技術升級之後,波卡能跟外部生態建立無須信任的跨鏈 (非第三方跨鏈橋),不僅支持跨鏈資產也支援跨鏈消息傳遞,能建立跨鏈應用,互操作性在這之後才算真的實現。
進度:跨以太坊的 SnowBridge 已上線測試版;跨其他鏈的 HyperBridge 開發中
Polkadot 2.0 是什麼|core time 介紹 & 異步支持|官方跨鏈橋
連接以太坊與波卡 Polkadot,不須信任的跨鏈橋 SnowBridge 上線
簡單看一下這三個更新是否有針對 1.0 的問題?
核心時間降低進入門檻,增加靈活性彈性 > 帶更多項目進入生態
支付 $DOT 購買核心時間,收入可能會銷毀部分 > 增加 $DOT 用途與減少流通
異步支持 > 提升整體波卡網路效能,因應未來的需求成長
官方跨鏈橋 > 增加和知名公鏈生態的連接,帶來更多資金與使用者,並為跨鏈應用開發建立技術支持
這些都屬於底層調整,機制和技術的調整,至於是否能真的吸引到更多資金和使用者進入波卡生態,主要依然取決於應用層面,也就是平行鏈的發展。
波卡官方負責的是底層架構,並不掌握平行鏈,平行鏈是自主加入生態的其他項目。
這部分已經出現好消息,例如遊戲項目 Mythical Games 的遷移,選擇從以太坊遷移到波卡,這已經開始為波卡帶來新使用者和活躍度:
融資近 3 億美金 Mythical Games 遷移到波卡,1000 萬顆 $MYTH 空投給 DOT 持有者
波卡 2.0 後的下一步:Plaza / Polkadot Pay / JAM
Polkadot 2.0 正在進行中,年底前有望全部上線,除了 2.0 之外,還有哪些進行中的升級或提案?
篩選出三個筆者覺得比較重要的 (依預期實現日期排序):
Polkadot Pay
上個月波卡大會中釋出的消息,波卡官方正在開發一款手機 App,使用帳戶抽象技術,不需私鑰助記詞的錢包,並結合支付功能,初期預計在美國支援一百萬家商家使用,預計 2024 第四季上線。
包含全部功能的系統平行鏈 Plaza
今年 6 月由波卡共同創辦人 Asynchronous Rob 提出,由官方開發一條整合所有功能 (發幣、智能合約、跨鏈、極低 gas 費) 的系統平行鏈 Plaza,可以將它理解為一條波卡中的超級公鏈,有人將這視為對高速公鏈如 Solana 的挑戰。
系統平行鏈指的是由官方開發,非營利,做為生態中公益使用的平行鏈。
JAM
最大的升級,從根本上全面改變波卡的架構,由波卡創辦人 Gavin Wood 在今年 4 月提出,以一條全新的 JAM 鏈取代目前的 Polkadot 中繼鏈;這部分較為複雜,簡單說法是核心時間再擴展,取消中繼鏈與平行鏈的架構,提出 "無鏈" 概念,把波卡架構抽像到更底層,開發者完全不需要接觸到區塊鏈就能開發應用,波卡在概念上成為 web 3 的雲端計算機,提供所有相關計算與安全性。
JAM 會取代目前 Polkadot 中繼鏈的功能,但不會發行新的代幣,生態主要代幣依然是 $DOT。
以上能觀察到兩個重點:
波卡開始跳過底層,直接開發應用面的東西
波卡將底層架構推的更深,為更大規模的使用 (不僅針對使用者也針對開發者) 作準備
這三件事都能增加波卡生態活躍度與 $DOT 使用場景。
關於 $DOT 波卡幣,社群上還有兩件重要事情:
縮短 $DOT 解除質押期間 (已投票通過,功能開發中)
質押 $DOT 若要解除需等待 28 天,過於漫長的解質期會影響質押意願與流動性,目前提議在不影響安全性的前提下設法將期間最短縮到 2 天,目前開發中。
降低 $DOT 通貨膨脹率 (社群討論形成共識中)
通膨率過高也是 $DOT 的問題之一,過去幾年質押收益率都在 15-18% 之間,年化通膨率 8-10%,過高的通膨率帶來過快的代幣發行,再加上 $DOT 幣沒有太多用途,持續挖提賣 (質押 - 領收益 - 賣出) 也會造成一定的價格壓力。
目前社群已開始討論降低通膨率,雖然尚未達成具體數字的共識,但多數都同意通膨率需要降低。
加密貨幣社群上談到波卡,常見的說法就是:
「波卡已死 Polkadot is dead」
「波卡是死鏈」
「波卡有人用?」
波卡是死鏈?有人用?國庫剩多少錢?五張鏈上數據圖帶你解讀波卡生態
根據鏈上數據,波卡生態實際上沒有那麼糟,依然是排名中前段的項目,只是相對當年的火熱預期,現今發展確實有很大落差。
從這兩年的火熱賽道來看,2016 寫下白皮書、2021 上線的波卡在技術上有不少屬於超前部署,例如平行鏈與中繼鏈驗證結算的部分有點 Rollup 的影子,也是一種模組化區塊鏈的架構,今年火熱的再質押跟共享安全性有關,並行 EVM 背後是分片機制,而波卡就是一種異構分片的結構。
從去年的 1.0 交付後開始,波卡也早早提出區塊空間的概念,並又將概念往前推展到無鏈,將鏈的概念完全抽像化,在技術上和認知上都相對超前,但看幣價就像是另外一個故事,完全不受影響地持續下跌。
就像前面提到,項目好幣不一定會漲,部分是市場情緒,部分是代幣模型,$DOT 若不增加用途,沒有用的幣很難漲。
從近期發展來看,Polkadot 項目是一定有機會的,持續開發也持續有技術上的突破,但 $DOT 幣就不一定,這會受到代幣經濟模型影響,接下來可關注兩重點:
第一個重點是必須增加 $DOT 用途,2.0 和接下來的幾個更新都有機會增加 $DOT 使用場景,尤其重點關注預計第三季 (也就是下個月) 要推出的 Polkadot Pay。
第二個重點是通膨率必須降低,通膨太快幣價很難不跌,這部分可密切關注波卡治理社群的討論狀況。
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加密貨幣愛好者 | 2017 入圈,認為區塊鏈是下個世代的網路,期待區塊鏈與加密貨幣普及到日常生活的那一天。
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