波卡幣 $DOT，曾經的明日之星，上線即高峰，在幾年的低迷之後，今年動作頻頻，但市場目光早已轉向，面對琳瑯滿目的新公鏈、新賽道，波卡還來的及嗎？還有機會嗎？

無論是 $DOT 早期持有者，或現在才剛開始接觸它，這篇文章讓我們來回顧，曾經的明星項目波卡這幾年的發展，找到幣價低迷的可能原因，與更新近期重要消息，思考 $DOT 究竟還有沒有未來。

$DOT 波卡幣價格走勢

$DOT 是上一輪牛市 (2020-2021) 的明星之一，上市一年幣價翻了 20 倍，一度擠進 CMC 前十大加密貨幣，不過高峰後價格就再也沒有回來，多數時間都在個位數；熊市期間整個市場都在跌，但就連 2023 市場回暖後，$DOT 依然沒有太突出的表現，最高僅僅短暫回到二位數。

撰文當下，$DOT 幣在 Coinmarketcap 上市值排名第 14，雖然價格已自高點滑落超過九成，依然是排名前二十的主流加密貨幣，且不同於熊市期間的低迷，$DOT 幣背後的 Polkadot 這一年來動作頻頻，但市場關注似乎早已從波卡上離開，重心都轉往其他生態，波卡 $DOT 真的還有機會嗎？ 

想回答這問題，我們必須回顧波卡上線至今的發展過程經過與接下來的方向。

波卡幣小檔案

$DOT 波卡幣是什麼？有發展嗎？

項目好，幣不一定會漲，除了市場氣氛之外，代幣經濟模型對價格的影響也非常大，代幣模型包含了供應量、發行量、用途、價值獲取等等，以下我們從 $DOT 幣的角度來回顧 Polkadot 的發展，對 $DOT 又帶來了哪些影響？ 

波卡幣 $DOT - Polkadot 原生代幣

Polkadot 是一條公鏈，$DOT 是鏈上原生代幣，主要用途跟一般公鏈代幣一樣可做為 gas 費支付、權益質押提供安全性、參與治理等。

但不同之處是 Polkadot 基本上是一條沒有功能的公鏈，不像其他公鏈如以太坊、Solana 可以運行智能合約、發幣、運行 DApp，Polkadot 都不行，波卡生態的架構和一般公鏈生態完全不同。

最初 $DOT 幣在設計上有個只有波卡生態獨有的特殊用途：參與插槽競拍眾貸 (Auction Crowdloans)。

已經要走入歷史的 Polkadot 插槽競拍

插槽競拍是波卡生態特色，同時也是最難理解的一部分，但它即將走入歷史，預計下個月 (2024 / 9 月) 由全新機制取代，就不需要太過鑽研，以下簡單說明：

上一段提到 Polkadot 鏈本身沒有功能，更精確的說法是沒有可應用的功能，它主要功能是提供安全性，負責驗證結算平行鏈的區塊。波卡生態屬於模組化的結構，平行鏈負責各應用執行，中繼鏈負責驗證結算，而彼此之間透過插槽連接。

平行鏈就是常見的 Layer 1 鏈，也可以理解為應用鏈 (App Chain)，例如發幣、智能合約、DApp 等都在平行鏈上執行，通常每條區塊鏈都得自行處理自身安全性問題，在波卡生態中只需要透過插槽與中繼鏈相連，就能共享安全性。

用最簡化的方式，可以將 Polkadot 理解成一種販售安全性的底層協議，消費方式是購買插槽，這部分就是插槽競拍。

• 一般公鏈：DApp 運作在平台公鏈上，安全由該鏈提供

• 波卡生態：DApp 運作在平行鏈上，平行鏈接在中繼鏈上，安全性由中繼鏈提供

插槽拍賣的邏輯不是買斷而是租賃，一次租期兩年；每次釋放一個插槽開放競標，競標方式不是付費，而是鎖定 $DOT 兩年，鎖定最多 $DOT 的平行鏈贏得該次插槽。平行鏈可以鎖定自己持有的 $DOT 幣，也能讓其他人將持有的幣委託給它鎖定，這概念有點類似質押，人們能將幣委託給節點質押，在插槽競拍中則是將幣委託給平行鏈鎖定，平行鏈會提供獎勵，這機制也有點像 launchpool，鎖定代幣後獲得新幣，這是原本波卡生態中主要參與一級市場的管道。

這段重點：在插槽競拍的設計中，會有大量 $DOT 被鎖定，減少整體流通量，降低供應；若插槽競拍熱絡，平行鏈項目方需要大量 $DOT 鎖定來贏得插槽，這會提高 $DOT 需求。

• 大量鎖定 > 供給減少

• 插槽競拍搶手 > 需求提高

• 插槽競拍成為 $DOT 價格的上漲基礎

從 2021 / 11 月首輪插槽競拍啟動後已將近三年，所以插槽競拍熱絡嗎？是否如預期鎖定了大量 $DOT？為什麼 $DOT 幣價如此疲軟？ 

上線即高峰的波卡插槽競拍

直接看圖：

插槽競拍每輪釋出 4-6 個，逐個競標，第一輪在 2021 牛市最高峰時上線，該輪總共鎖定約一億顆波卡幣，2024 年初進行的第十一輪，只鎖定約 44 萬顆波卡幣，一億 > 44 萬，-99.56%。

近期甚至看到只鎖定 100-300 顆波卡幣就贏得該次競拍的紀錄。

在早期規劃中，波卡幣總發行量預計 50% 鎖定在質押中，為網路提供安全性， 20-30% 鎖定在插槽競拍中，只剩下 2x% 流通。

但插槽競拍熱度大幅低於預期，目前質押量將近 60%，流通量 37.52%，其他鎖定 (包含插槽競拍與治理等) 總量僅占 2.75%。

source：Polkadot 區塊瀏覽器 https://polkadot.subscan.io/

插槽競拍的參與度這麼差有三個可能原因：

1. 熊市：2021 插槽競拍上線後不久市場就進入漫長熊市

2. 波卡生態發展不如預期：沒有加入波卡生態的誘因，參與競拍的項目方少了，參加插槽競拍的獲利也不如預期，市場關注度轉移，參與的散戶也跟著變少。

3. 以主打的共享安全性來說，市場上有其他生態更活躍的選擇：Cosmos 或 Layer 2

Polkadot波卡首輪插槽競拍兩周年，贏家後來發展如何？

生態不活躍，插槽競拍不熱絡，綜合之下 $DOT 幣沒剩下多少用途，最大宗用途只剩下質押與治理，但這兩種用途都會鎖定流動性，通常是長期持有者才願意參與。

沒有用的幣很難上漲 (迷因幣除外)，從波卡幣 $DOT 的角度來看，Polkadot 生態需要轉型，必須提高生態活躍度與增加 $DOT 使用場景，好消息是這個轉型也許正在發生中。

Polkadot 1.0 實現交付，回顧波卡生態面臨的問題，展望 Polkadot 2.0

2023 年 7 月，波卡官方表示 Polkadot 1.0 已完成，當初白皮書上規劃的功能已全部實現，所有程式碼都已交付給社區。

Polkadot 1.0: Pioneering Blockspace Composability and Scalability

波卡 Polkadot 一開始就是作為多鏈架構設計，幾個重點特色在於模組化、共享安全性、中繼鏈與平行鏈、鏈上治理、無分叉升級等等。

雖然當初規劃的功能都已完成，但很顯然生態的發展不如預期，撇開技術部份，幾個關鍵問題例如生態不夠活躍、$DOT 用途不足、流動性與使用者極為分散、缺乏和其他生態間的互操作性等等。

1.0 之後，無論是波卡創辦人 Gavin Wood，或其他官方核心人物，都提出下一階段的發展方向，目前正在進行的是 Polkadot 2.0 階段。

進行中的 Polkadot 2.0：核心時間 / 異步支持 / 官方跨鏈橋

升級提案很多，為了便於聚焦討論，社群提議將 Polkadot 2.0 定義在這三件事：

• 核心時間 core time
  將插槽的結構調整為核心，取消插槽拍賣，改為購買核心時間；本質一樣是販賣安全性，但調整產品規格與銷售方式，朝向更靈活更彈性的方式。

過去單位是插槽，一次只能租一個插槽兩年；未來單位是核心，可以租一個或很多個核心，租期甚至能以天為單位，就能根據實際營運需求彈性調整。過去是鎖定 $DOT 競拍插槽，未來是支付 $DOT 購買核心時間，且因為產品規格調整，預期能帶來更多需求量。

進度：已開始

• 異步支持
  屬於模組化的技術調整，目的是擴容區塊鏈效能；波卡中繼鏈提供安全性的方式是它們會驗證平行鏈的區塊，平行鏈出塊受到中繼鏈限制；異步支持降低出塊限制，增加平行鏈出塊彈性，在不影響安全性的前提下提升 8 倍以上效能，針對未來可能成長的需求先建立基礎。

進度：已逐步上線

• 官方跨鏈橋
  波卡主打的特色之一是互操作性，但這幾年來互操作性只侷限在波卡生態內，平行鏈與平行鏈互操作很順暢方便，跟外部生態一樣得透過第三方跨鏈橋等方式；在 BEEFY 技術升級之後，波卡能跟外部生態建立無須信任的跨鏈 (非第三方跨鏈橋)，不僅支持跨鏈資產也支援跨鏈消息傳遞，能建立跨鏈應用，互操作性在這之後才算真的實現。

進度：跨以太坊的 SnowBridge 已上線測試版；跨其他鏈的 HyperBridge 開發中

Polkadot 2.0 是什麼｜core time 介紹 & 異步支持｜官方跨鏈橋

連接以太坊與波卡 Polkadot，不須信任的跨鏈橋 SnowBridge 上線

簡單看一下這三個更新是否有針對 1.0 的問題？

• 核心時間降低進入門檻，增加靈活性彈性 > 帶更多項目進入生態

• 支付 $DOT 購買核心時間，收入可能會銷毀部分 > 增加 $DOT 用途與減少流通

• 異步支持 > 提升整體波卡網路效能，因應未來的需求成長

• 官方跨鏈橋 > 增加和知名公鏈生態的連接，帶來更多資金與使用者，並為跨鏈應用開發建立技術支持

這些都屬於底層調整，機制和技術的調整，至於是否能真的吸引到更多資金和使用者進入波卡生態，主要依然取決於應用層面，也就是平行鏈的發展。

波卡官方負責的是底層架構，並不掌握平行鏈，平行鏈是自主加入生態的其他項目。

這部分已經出現好消息，例如遊戲項目 Mythical Games 的遷移，選擇從以太坊遷移到波卡，這已經開始為波卡帶來新使用者和活躍度：

融資近 3 億美金 Mythical Games 遷移到波卡，1000 萬顆 $MYTH 空投給 DOT 持有者

波卡 2.0 後的下一步：Plaza / Polkadot Pay / JAM

Polkadot 2.0 正在進行中，年底前有望全部上線，除了 2.0 之外，還有哪些進行中的升級或提案？

篩選出三個筆者覺得比較重要的 (依預期實現日期排序)：

• Polkadot Pay
  上個月波卡大會中釋出的消息，波卡官方正在開發一款手機 App，使用帳戶抽象技術，不需私鑰助記詞的錢包，並結合支付功能，初期預計在美國支援一百萬家商家使用，預計 2024 第四季上線。

 

• 包含全部功能的系統平行鏈 Plaza
  今年 6 月由波卡共同創辦人 Asynchronous Rob 提出，由官方開發一條整合所有功能 (發幣、智能合約、跨鏈、極低 gas 費) 的系統平行鏈 Plaza，可以將它理解為一條波卡中的超級公鏈，有人將這視為對高速公鏈如 Solana 的挑戰。

系統平行鏈指的是由官方開發，非營利，做為生態中公益使用的平行鏈。

• JAM
  最大的升級，從根本上全面改變波卡的架構，由波卡創辦人 Gavin Wood 在今年 4 月提出，以一條全新的 JAM 鏈取代目前的 Polkadot 中繼鏈；這部分較為複雜，簡單說法是核心時間再擴展，取消中繼鏈與平行鏈的架構，提出 "無鏈" 概念，把波卡架構抽像到更底層，開發者完全不需要接觸到區塊鏈就能開發應用，波卡在概念上成為 web 3 的雲端計算機，提供所有相關計算與安全性。

JAM 鏈灰皮書

JAM 會取代目前 Polkadot 中繼鏈的功能，但不會發行新的代幣，生態主要代幣依然是 $DOT。

以上能觀察到兩個重點：

1. 波卡開始跳過底層，直接開發應用面的東西

2. 波卡將底層架構推的更深，為更大規模的使用 (不僅針對使用者也針對開發者) 作準備

這三件事都能增加波卡生態活躍度與 $DOT 使用場景。

社群治理討論：縮短 $DOT 解質押期 & 降低 $DOT 通膨率

關於 $DOT 波卡幣，社群上還有兩件重要事情：

• 縮短 $DOT 解除質押期間 (已投票通過，功能開發中)
  質押 $DOT 若要解除需等待 28 天，過於漫長的解質期會影響質押意願與流動性，目前提議在不影響安全性的前提下設法將期間最短縮到 2 天，目前開發中。

• 降低 $DOT 通貨膨脹率 (社群討論形成共識中)
  通膨率過高也是 $DOT 的問題之一，過去幾年質押收益率都在 15-18% 之間，年化通膨率 8-10%，過高的通膨率帶來過快的代幣發行，再加上 $DOT 幣沒有太多用途，持續挖提賣 (質押 - 領收益 - 賣出) 也會造成一定的價格壓力。

目前社群已開始討論降低通膨率，雖然尚未達成具體數字的共識，但多數都同意通膨率需要降低。

小結 – 技術超前部署但生態大幅落後的 Polkadot

加密貨幣社群上談到波卡，常見的說法就是：

「波卡已死 Polkadot is dead」

「波卡是死鏈」

「波卡有人用？」

波卡是死鏈？有人用？國庫剩多少錢？五張鏈上數據圖帶你解讀波卡生態

根據鏈上數據，波卡生態實際上沒有那麼糟，依然是排名中前段的項目，只是相對當年的火熱預期，現今發展確實有很大落差。

從這兩年的火熱賽道來看，2016 寫下白皮書、2021 上線的波卡在技術上有不少屬於超前部署，例如平行鏈與中繼鏈驗證結算的部分有點 Rollup 的影子，也是一種模組化區塊鏈的架構，今年火熱的再質押跟共享安全性有關，並行 EVM 背後是分片機制，而波卡就是一種異構分片的結構。

從去年的 1.0 交付後開始，波卡也早早提出區塊空間的概念，並又將概念往前推展到無鏈，將鏈的概念完全抽像化，在技術上和認知上都相對超前，但看幣價就像是另外一個故事，完全不受影響地持續下跌。

就像前面提到，項目好幣不一定會漲，部分是市場情緒，部分是代幣模型，$DOT 若不增加用途，沒有用的幣很難漲。

回答文章最初的問題：波卡幣 $DOT 還有機會嗎？

從近期發展來看，Polkadot 項目是一定有機會的，持續開發也持續有技術上的突破，但 $DOT 幣就不一定，這會受到代幣經濟模型影響，接下來可關注兩重點：

第一個重點是必須增加 $DOT 用途，2.0 和接下來的幾個更新都有機會增加 $DOT 使用場景，尤其重點關注預計第三季 (也就是下個月) 要推出的 Polkadot Pay。

第二個重點是通膨率必須降低，通膨太快幣價很難不跌，這部分可密切關注波卡治理社群的討論狀況。

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