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不只 Coinbase，另外有數間交易所也開始或正在考慮針對歐洲用戶停用 USDT 相關交易。

為什麼 USDT 會被下架？主要原因依舊是 USDT 的老問題：合規，這篇文章將說明這次發生了什麼事、為什麼 USDT 在歐洲地區被下架，以及如果下架範圍擴大，這對幣圈會造成什麼影響？加密貨幣投資者是否需要快逃？

可以直接從內容目錄前往感興趣的段落。

Coinbase 是美國最大加密貨幣交易所，以市占率排名是全球第三或第四大，USDT 則是歷史最悠久市占也最高的穩定幣。

為什麼要下架 USDT？

Markets in Crypto Assets - MiCA 

由歐盟制定的《歐洲加密資產市場監管法案》，簡稱 MiCA，在 2024 / 6 月底開始實行，法案中針對穩定幣有一些限制，例如：

用穩定幣投資加密貨幣，OK 沒問題；用穩定幣支付日常消費，必須使用歐元穩定幣

也對穩定幣發行商有規定，必須取得相關執照，由合規機構發行的穩定幣才是能在歐盟中使用的合規穩定幣。

USDT 由 Tether 公司發行，雖然 USDT 是幣圈資歷最老、市占最高的穩定幣，但合規一直是其潛在風險，幣研之前曾在這篇文章中分析了 USDT 的相關風險：

USDT 安全嗎？幣圈最大未爆彈？發行機制｜儲備現況｜風險分析

MiCA 規定只有獲得執照許可的發行商才能在歐盟發行穩定幣，只要在歐盟 27 個國家中取得一個國家的許可，就可以全境適用，不需要在所有國家都拿到執照；但 Tether 並未在歐盟國家中取得監管執照，不是合規的穩定幣發行商，如果交易所也想合規經營，自然會配合法規，將 USDT 針對歐盟客戶下架，也不只 USDT，Tether 發行的其他穩定幣，例如歐元穩定幣 EURT 也被部分交易所下架。

要怎麼下架 USDT？我們的資產有危險嗎？

所謂下架，其實就是針對歐洲地區使用者停用 USDT。註冊交易所帳戶通常都需要完成 KYC，交易所知道每位使用者處在哪個地區，是哪個國籍，針對歐洲客戶停用某些 USDT 交易對，或是 USDT 只能賣不能買，就能讓該地區的使用者開始轉向使用其他穩定幣。

有在歐盟合規的穩定幣嗎？

穩定幣老大哥 USDT 一直以來都有合規的潛在問題，而穩定幣老二 USDC 一直以來主打的賣點之一就是合規，這次 USDC 背後的發行商 Circle，也成為歐盟第一家合規穩定幣發行商，目前無論在歐洲或美國都已取得相關執照。

USDC 是什麼？為何可以成為第二大穩定幣？比 USDT 更安全嗎？

目前穩定幣市占 - USDT 7 成，USDC 2 成

整體加密貨幣市場的穩定幣市占

來源 CoinGecko

過去一年來穩定幣市占沒有太大變化，Tether (USDT) 依然是龍頭，有七成以上市占，第二名 USDC 大約兩成。

這是整體市占，在 DeFi 中 (鏈上) 就不太一定，某些鏈上 USDC 才是最大穩定幣，例如知名 Layer 2 Base 鏈上 USDC 市佔率超過九成，在 Solana 上 USDC 市佔也將近七成。

MiCA 實施後歐洲地區的穩定幣市占

根據研究機構 Kaiko 的報告，可看出 MiCA 實施後，歐元穩定幣市占出現明顯波動，合規的歐元穩定幣市占從數個月前的 18% 飆升到 67%，美元穩定幣目前的變化較小，但隨著 Coinbase 將在 12 月下架 USDT，也許也會出現相同的走勢。

USDT 下架會怎樣？穩定幣會脫鉤嗎？幣圈會崩潰嗎？

對於不在歐洲的亞洲投資者來說，USDT 在歐洲下架會有什麼影響？

交易所在歐洲下架 USDT，這件事的影響基本上只侷限在歐洲使用者無法在交易所使用 USDT 交易，某些使用者會轉為使用其他穩定幣，最大影響是穩定幣市占率的變化，但因為這無關穩定幣背後擔保機制的風險，除非有其他意外，不然不會造成價格脫鉤，幣圈不會崩潰，可能連小波動都不會有。

除非出現 Tether 儲備有問題、停止兌現 ... 等等情況，不然每一塊穩定幣背後都有足額美金對應，被下架只是限制某些地區不能使用，無關資產安全。

簡單小結：USDT 下架最大影響是穩定幣市占之爭，對非歐洲區的投資者而言並沒有太大影響。

但總是會有部分 USDT 持有者並不想換成其他穩定幣，在交易所受到法規限制的情況下，他們可能會轉向 DeFi，畢竟現階段 DeFi 還不受到這些法規影響。

來源

也許未來會觀察到兩種現象：

1. 多數人對穩定幣沒有偏好，交易所給什麼就用什麼，因此有更多人開始使用 USDC，USDC 整體市占上升，連帶連 DeFi 中的使用量也增加了

2. 交易所不給用 USDT，少數使用者對 USDT 有偏好，因此改使用 DeFi，帶動資金流入 DeFi & USDT 在 DeFi 中的使用量增加

哪種情況的力道較大很難說，但監管必然帶來某種限制，相對更自由的 DeFi 必定會吸引一批人轉向，再加上降息循環啟動，整體環境對 DeFi 發展都更有利了。

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